4月24日，中國證監會正式批准大連商品交易所（下稱大商所）開展生豬期貨交易。歷經近20年，生豬期貨終於來了！

那什麼是期貨呢？期貨可以說就是“合約”，期貨是交易雙方對未來價格的預期，實體企業可以利用期貨來進行套期保值，期貨與現貨形成對沖來維持價格平衡，從而減少價格暴漲或暴跌的風險。

對於本次證監會批准生豬期貨在大商所上市，據瞭解，很多市場人士都表示出十足的期待，也紛紛表示真的等生豬期貨等了太久。大商所計劃以外三元生豬活體為標，上市生豬期貨，為生豬養殖企業“保價護航”。

生豬期貨的推出將給養豬行業帶來哪些影響？

一、對豬週期的影響

當下生豬市場規模已接近2萬億，業內普遍認為，走出“豬週期”的陣痛還得靠生豬期貨。實際上，豬週期是由供需關係決定的，而生豬期貨只是一種金融衍生品，並不會改變市場實質的供求關係。而且，美國生豬期貨已經有近60年的歷史了，美國豬價也依舊還是存在豬週期。當然，隨著後期規模化程度的提升，豬週期的時間會拉長，波動幅度也會逐漸平緩；總而言之，生豬期貨的推出，並不會消滅豬週期，但是會相對弱化。

二、對養殖戶的影響

養殖戶多了一個對沖工具，讓價格提前鎖定，把風險轉移給了投機者。不過這個工具並不是所有養殖戶都適用，對於普通的小養殖戶來說，參與生豬期貨交易的可能性並不大，因為散戶的出欄量很不穩定，導致小散戶在市場機制面前不得不退出。不過，相較於散養戶，大企業深諳期貨玩法，出欄生豬標準化程度較高，生豬期貨在競爭天平上將對散養戶越來越不利，散養戶要主動去了解並利用生豬期貨這一工具，來保障生豬養殖利潤。

三、對生豬上市公司股價的影響

生豬期貨的上市，肯定是對行業龍頭企業更為有利，這是個實質性的利好因素；因為期貨的對沖，能夠穩定出欄的頭部企業，利用期貨套期保值，也就是透過期貨來提前鎖定豬價，養豬利潤具有確定性，從而提高了業績的穩定性，同時週期屬性也會弱化。管理優秀、出欄穩定的企業，將會長期享受高溢價。

四、對豬肉市場的影響

生豬期貨的上市，為養豬企業和投資者提供了一個價格發現和避險平臺，為市場提供了公開、透明、連續的價格參考，有利於養豬企業最佳化資源配置、規避市場大幅波動的風險，可以讓規模化養豬企業放心擴張，有利於推進生豬產能的恢復，有助於保供應、穩物價。總的來說，生豬期貨對豬肉市場的影響可以說是長期的，但是，生豬期貨是否存在對豬肉價格影響不大，因為決定豬肉價格的關鍵因素還是市場供需關係。不過豬價暴漲暴跌的可能性會大大下降，當然，在期貨推出之後的初期，可能對豬價的影響會相對較大。

整體來看，在國內生豬規模進一步擴大的情況下，生豬期貨上市可以進一步發揮市場資本要素對中國生豬生產進行調控和加強生豬價格的風險管控能力。同時，生豬期貨的上市，將進一步推進養殖的規模化程度提升，後期豬價不動幅度有望逐漸收窄，當然，這可能需要一個比較長的過程。

生豬即將成為首個活體交割期貨品種，有助於平衡供需、倒逼科學養殖、穩定豬價波動。即便不從事期貨交易，普通消費者也能從中受益。

豬肉的價格在2019年飆升，動輒30到40元一斤的價格讓不少消費者直呼：“要吃不起豬肉啦！”

其實豬肉漲價不止在去年。如果你仔細回憶更早以前的價格，或許會有一個模糊的印象：每過幾年，豬肉好像都會漲一波？

這個“模糊印象”沒有錯，豬肉價格存在著很強的週期性（即“豬週期”），背後原因其實是最簡單的市場定律——供需平衡。

豬肉消費量近年一直在穩步增長（如下圖），供不應求的現象時不時出現，帶動豬肉價格上漲。農戶和小養殖場看到豬價上漲，發現有利可圖呀，立即加大飼養量。當這部分增量集中出欄湧進市場，供不應求變成了供過於求，價格隨之下跌。

就在這樣供需交替上升的螺旋迴圈中，豬肉價格兩年一漲一落，成為“豬週期”。

豬肉價格漲漲跌跌，蒙受“損失”的可不止消費者的錢包，還有養殖上游的飼料供應商、運輸商，以及下游的肉製品加工商等，尤其是上游價格的共振，有時候還會加劇豬肉價格的波動。

當然啦，在豬週期裡也不乏盈利者，比如“投機客”就會踩著節奏賺取差價。

2019年的豬瘟疫情疊加豬週期，更是給豬肉價格帶來了前所未有的巨震，成為“超級豬週期”。

不過這樣的震盪或許即將終結，因為：

豬豬即將踏進期貨市場，成為中國首個活體交割期貨品種啦！

4月24日，證監會正式釋出公告，批准了大連商品交易所開展生豬期貨交易。

證監會批准開展生豬期貨交易

為何說生豬期貨交易將緩解豬肉價格週期性波動呢？

所謂“期貨”可以簡單理解為“今天預定未來的訂單”，預定模式更好地平衡了供需，半年甚至更久以後的訂單都能夠保障，農戶和養殖場的繁育飼養活動就能更有計劃性，“供過於求”或“供不應求”現象都能得到消除或緩解，消費者承擔的肉價自然也會跟著更加平穩。

期貨幫助平衡供需

你可能會問，“預訂模式”並不稀奇呀，甚至很久以前就有收購方和養殖方簽訂預訂合同了呀？不錯，但正式加入期貨舞臺的豬豬價格可以得到更全面的監管，公開的價格體系保證了資訊透明性，幫助市場各方研判供需形勢，也更好地保護了各方權益。

期貨市場對交割（可以簡單理解為“交貨”）的嚴格控制，也對農戶、養殖場提出了更高的要求，倒逼“科學化”養殖。在規劃明確的養殖計劃下，上游的飼料供應、下游的屠宰運輸加工，都會得到更合理的規劃。

在更加良性和公開的交易環境裡，當全產業鏈資源都得到了更最佳化的分配，豬肉價格的震盪將會不再那麼劇烈，消費者就能買到價格合理且穩定的豬肉啦。

豬豬閃亮登上期貨市場，你更期待了嗎？

生豬期貨上市將對生豬產業價格形成機制產生重要影響，有利於緩解“豬週期”價格波動。同時，生豬期貨上市後，養殖企業可以透過期貨工具鎖定自己的風險、鎖定遠期的利潤，有利於養殖企業把握市場行情，對沖價格波動的風險，實現收益的穩定化，幫助企業在利潤逐漸微薄的市場環境下發展壯大，加速生豬產業的轉型來升級。

“豬期貨上市能為生豬市場提供公開、公平、公正、權威的資訊服務和價格參考，從而破解“豬週期”波動怪圈，創造公平透明的生豬資訊體系，有助於降低生豬價格的非理性漲跌，推動產業健康發展。

如果你是養豬大戶你最關心什麼？對，就是價格波動。作為養豬的你希望出欄價可以預見或者可以對沖，這樣你猜放心安穩地按計劃養豬。但豬期貨以前你無法預知未來的風險，所以在投入上你會提心吊膽。

以後，期貨市場給你多一個選擇和判斷，根據期貨的漲跌的研判和你自己的生產情況進行對沖或控制投資。

總之類似於這次原油期貨，有的開採商原油開採虧得一塌糊塗但透過期貨對沖減少損失甚至盈利。

總之，生豬養殖今後也要學學金融知識，小養殖戶最好加入行業協會共同進退用好豬期貨對沖風險。

作為一個期貨從業者，早在多年前就聽說要推出生豬期貨。大商所相關人員表示，二十年來，在對產業進行廣泛、深入調研基礎上，對相關重點、難點和風險點問題形成了針對性的創新解決方案。

中國是全球第一大生豬生產國及豬肉消費國，生豬出欄量及豬肉消費量佔全球的比重均在50%以上。2019年，中國生豬出欄逾5.4億頭，豬肉產量逾4200萬噸，由於近期價格上漲，市場規模已由正常年份的近萬億元上升為近2萬億元。華中、華東和西南地區為中國傳統生豬主產區，其中四川、河南、河北、山東、湖南、湖北六省的生豬出欄量超過全國出欄量的40%。豬肉消費是中國居民肉類消費的最主要方面，長三角、珠三角和京津冀等人口稠密地區是中國豬肉消費的主要集中區，這些地區與傳統生豬主產區相鄰，現階段，產銷區對接已成常態，貿易流通較為順暢。

據瞭解，生豬品種標準化程度日益提高，貿易活躍，開展生豬期貨的條件日益成熟。近幾年，中國生豬養殖業規模化水平不斷提升，大型規模化養殖企業的生豬品種幾乎全部為瘦肉型豬，統一仔豬供應、統一飼料、統一獸藥、統一技術服務、統一銷售出欄的“五統一”決定了出欄生豬標準化程度較高，出肉率、瘦肉率等屠宰技術指標較統一。中國生豬貿易模式成熟，流通方式以活體為主，現貨市場貿易順暢，生豬價格完全由市場供求決定，不存在壟斷。上述特點也為上市生豬期貨奠定了基礎。

由此可見，推出生豬期貨上市是大勢所趨，勢在必行。那麼此舉對養豬行業具體帶來哪些影響？如下總結：

一，生豬期貨上市對於生豬產業長遠穩健發展具有重要意義。相關產業企業透過參與期貨交易，將推動生豬期貨有效發揮價格發現功能，為市場提供公開、透明和連續的價格參考，這有利於養殖企業最佳化資源配置、合理控制養殖規模，促進整個行業健康發展。同時，生豬期貨上市後，期貨市場構建了從種植、加工到養殖完整產業鏈條的衍生工具和風險管理平臺，上下游企業可以綜合運用玉米、豆粕期貨與期權以及生豬期貨進行產業鏈套期保值，衍生工具更加齊全，避險策略更加豐富，更加有利於產業規避價格波動風險，穩定利潤，提升市場競爭力，實現高質量發展。

二，生豬產業是中國農業和農村經濟的支柱產業之一，與“三農”關係密切，生豬期貨上市也有助於在生豬產業推廣“保險+期貨”等業務創新，併為相關業務提供價格基準，增強金融機構服務“三農”的廣度、深度和力度。

三，生豬是中國價值最大的農副產品，生豬期貨將是中國期貨市場上市的第一個活體交割品種。業內人士認為，生豬期貨將在穩定價格預期、助力產業規模化發展、助力精準扶貧等方面發揮積極作用。

相關人士表示，生豬期貨順利推出後，將加強一線監管，嚴控風險，維護市場穩定執行，為相關產業企業和投資者提供公開、公平和有效的價格發現和避險平臺，服務實體經濟穩健發展。

對於期貨從業者和生豬養殖業及上下游環節，即以確定生豬期貨上市批准，可提前對期貨市場及相關產業鏈進行實際考察及深入瞭解，為後期的市場佈局，升級轉型，業務創新等做出精準的調整。

生豬期貨的到來，是中小豬企的福音！

中國是豬肉消費大國，平均正常每年的消耗約為5500萬噸左右，位於全球經濟體消費第一位，是第二位置歐盟28國的2.6倍，是第三位美國消費的5.74倍！

豬週期是一種經濟現象，又佔CPI較大權重，可謂價高傷民，價賤傷農的怪圈，迴圈軌跡一般是:肉價上漲——母豬存欄量大增——生豬供應增加——肉價下跌——大量淘汰母豬——生豬供應減少——肉價上漲，也就是說，豬肉價格上漲刺激農民積極性造成供給增加，繼而導致肉價下跌，肉價下跌又會導致農民積極性造成供給短缺，供給短缺又使得肉價上漲，週而復始。

2019年春季的非洲豬瘟卻打破這種平衡，存欄的大幅降低直接導致供給端降低40%！可是豬瘟卻沒有國界，這種缺口無法透過增加進口來實現，一時間肉價開啟先跌後漲的模式，疊加下半年消費旺季，肉價幾乎是一天一個價，2019年甚至達到40元/斤的高位，要知道生豬的補欄需要近一年的時間！

下圖是5家上市豬企2019年的業績資料：

豬肉價格的大幅上漲，對於老百姓來說，有消費補貼、消費替代等多種方式去彌補，但對於豬企則意味著生死，尤其是中小企業（基礎母豬在100-300頭甚至以下），理由如下：

1. 盲目擴大基建規模，降低生產投入比例；低利潤行業基建投資本身會很慢，容易造成企業的高負荷運轉。

2. 借款比例過高，自有資金比例過低；大部分規模養殖廠在自有資金不足的情況下，利用民間借貸，高成本的融資渠道會加劇企業的運營風險。

3. 豬場內部結構不合理，盲目生產造成資金回籠及週轉困難；養豬場地比例過少，其他比例過大必然是收入降低，盲目的資金投入會造成資金運作困難；

5. 文化水平低，技術素質差，管理能力低下；飼養、營養、管理技術落後，衛生，消毒和防疫措施不力，飼料開支過大，烈性傳染病屢屢發生，通常都會給規模養殖豬場帶來毀滅性的打擊。

以上幾點因素基本上只能讓大企業獲得更加集約的生產優勢，分散的佈局、低廉的融資渠道、科學的管理水平、透明化的財務模型，只能讓中小豬企望塵莫及！

2020年4月24日，中國證監會正式批准大連商品交易所開展生豬期貨交易，這將是中國期貨市場上市的第一個活體交割品種，中國2019年生豬出欄逾5.4億頭，產量超過4200萬噸，華中，華東和西南地區為中國傳統生豬生產區，長三角、珠三角和京津冀地區是中國豬肉消費的主要區域。

一、什麼是期貨？

簡單地說，期貨就是“合約”，期貨交易就是“買賣合約”。與現貨交易不同的是，它買賣的是對未來的預期。這個合約可以是一個月後的，也可以是三個月後的，甚至是一年後的。你對未來價格的看法，可以體現在交易上。你可以看空（降），也可以看多（漲），最終的結果就是你的盈虧。

中國有四個期貨交易市場，分別是：上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所和中國金融期貨交易所。這次生豬期貨被批准上市是在大連商品交易所（簡稱：“大商所”），我們所熟知的豆粕、玉米和雞蛋的期貨交易就是在大商所。

世界上第一個現代期貨交易所是美國的芝加哥期貨交易所，很多華人炒生豬期貨，其實就是在芝加哥交易所。

二、期貨的意義

期貨作為金融衍生工具可以進行投資或投機。投資者可以透過交易來實現套期保值。比如養豬企業，可以透過賣期套保；食品企業可以透過買期套保。透過這種方式可以對沖現貨交易價格的風險。

如果是為了投機就更簡單了，你可以透過交易來獲得風險收益。因為期貨交易可以以10倍的槓桿來交易，所以，就可以拿1塊錢去做10塊錢的生意，所以，如果是為了投機，買賣期貨的風險也是巨大的。所以，相較於股市，可以理解為它的風險大了10倍。

不過，很有意思的是，期貨最初的出現反而是為了規避風險。用期貨來對沖現貨的價格風險。

普遍認為，期貨最大的意義是“對遠期價格的發現”。簡單的說，就是透過觀察和分析多空雙方對未來某一時段（某個合約）的交易，讓大家瞭解到對這一時段裡某一商品價格的看法。期貨雖然不是現貨，但對現貨價格會有很大的影響。所以，大商所的生豬期貨交易上市後，會對熨平豬週期發揮重要作用。

事實上，中國期貨的開端，正是為了穩定糧食價格這個初衷。上世紀八十年代，中國取消了糧食的統購統銷政策，放開了大多數的農產品價格，農產品價格出現了大起大落。國家希望建立一種機制：既可以提供指導未來生產經營活動的價格訊號，又可以防範價格波動造成市場風險。（注意：這是重點，正是如今中國豬業的痛點）。

1988年，國務院領導指示有關部門研究國外的期貨制度。1990年，鄭州糧食批發市場成立，開始了中國的期貨交易；1993年，大連商品交易所成立。目前，蘋果和雞蛋都有期貨交易。不過，更引人關注的還是生豬期貨，因為中國的生豬產銷佔世界的一半以上，每年有超過萬億的交易量。

三、生豬期貨有利於規模企業

生豬期貨是一個大眾的金融衍生工具，誰都可以用，但現實中並非所有人都會用。對於大的養殖集團和肉食品企業來說，他們對期貨交易的邏輯很清楚，操作經驗也很豐富。生豬期貨的推出，可以讓這些企業能夠更好地利用生豬期貨交易來進行套期保值，保證自己的經營收益。

雖然，作為大眾金融工具，並未限制散小微豬場經營者使用，但實際上散小微經營者大多數並不熟悉期貨交易，所以，可能大企業從生豬期貨上得到的收益會更多。

對於希望一直從事豬產業的經營者來說，我的建議是你不管是否要操作生豬期貨交易，但一定要了解生豬期貨交易並持續關注。因為它可以給我們帶來更多的遠期價格資訊。

現在快手、抖音上有很多預測豬價的大神，過去他們可以不用負責任地討好養豬人。現在生豬期貨來了，敢不敢親自去操作生豬期貨，能否在生豬期貨市場上賺到錢就是一塊試金石了。隨便說說可以，真正的操作就是責任自負了。

四、總結

1、生豬期貨給行業帶來了一個新的避險工具；

2、客觀上，生豬期貨可能對大企業更有利；

3、生豬期貨的價格發現功能有助於熨平豬週期的波動值；

4、生豬期貨具有一定的價格風向標作用，有利於對生產、經營的計劃；

5、生豬期貨會在一定程度上加速結構性的變化；

6、生豬期貨必將給一些企業和個人帶來一片新天地。

生豬期貨會給豬價帶來很大的影響；主要是生豬期貨來讓更多資本參與到養豬裡面，不建豬圈、不殺豬也能參與到養豬裡面來，也會有更多人參與進來；

好處是，也是提供這個的目的，我覺得一方面有糾錯的功能，比如豬價太低了就會有人專門做高價；而豬價過高的時候則有人專門做低豬價，這樣豬價會更容易回到正軌，實際情況上邊；一些人的炒作或者壓價會更難，相對來說可能會更有規律；另外肯定是印錢那麼多，期貨可以做蓄水池，把錢放進去期貨，像房價啥的都會分散一部分錢，相對價格會低一些；

生豬期貨的壞處，首先進入期貨就有風險，大資金還是有可能一定程度操盤，小戶進去就是炮灰了，人們又多了敗家的一個路子；甚至會出現崩盤機會，大家一起把錢玩沒了；因為現在印的錢多，有些人也積累了非常多的錢，就會一定程度操縱期貨，當然可能很小但是也會，那豬價就是這些人說了算了；