對於今日釀酒板塊引領大盤大漲，創業板也收盤大漲2%以上，可以說表現非常不錯！那麼對於酒類股裡的茅臺，一定是資金關注的物件！

從釀酒板塊今天的情況來看，Q1的業績普遍出現超預期，所以對於板塊有了一個很大的刺激效果！因此我們所考慮的重點就是未來這個效果影響有多遠，能持續多久！所以我不認為釀酒板塊未來有反轉行情，而是以短線反彈為主旋律！

茅臺重回700元大關，接下來能否再創新高？

從形態上來說，茅臺目前只是踩著10天線進行了反彈，在加上釀酒板塊的刺激導致了今日的大漲，所以雖說重回700大關，但是未來仍然是風險大於機會！記住風險永遠是漲出來的！

對於6月馬上要來的MSCI來說，茅臺也一定是收益之一，所以說未來有可能創新高，其實新高也就是一個多漲停的事，不足為奇！

茅臺現在是否有投資價值？

這就是我要說的重點，現在是否有投資價值，我的答案是沒有！其實道理很簡單，第一就是漲太高了，有風險！第二就是，茅臺未來如果能漲到1000元，你的盈利也只不過是40%多，那麼這個機率是多少呢？很低！畢竟那麼大的市值在這裡，而且投資是講未來將預期的，茅臺漲到1000元的預期是什麼？第三點就是最重要的，已經有更值得佈局的地方出現，就是前期超跌的中小創！

所以無論從哪個方面考慮，茅臺就算未來有機率創新高，也不值得去冒風險投資和佈局了！散戶千萬不能追漲殺跌，要認清個股裡資金的動向，茅臺類個股目前的情況屬於反彈，炒作資金大於佈局資金，而超跌中小創裡，佈局的資金是大於炒作資金！

因此眼光如果敢於放長遠，未來中小創翻倍甚至3-5倍的行情遠遠比茅臺反彈的機率大得多！

春節前我說過茅藥酒股票肯定要上800，並且在上面站一段時間，不然後面基金500多至600進去喝西北風啊。這種股票完全是基金玩的和散戶沒有太大關糸。外資賺錢早走了，剩下的也不會太多。但是茅臺股票經過一兩年600至800震盪，目的就是什麼大家都明白，不排除比800更高。

兩年後差不多了估計是單邊下跌，以後股市茅臺股票跌到底了，股市才會有向上可能。

今日白馬股回暖明顯，其中貴州茅臺大漲5.33%報698.17，盤中一度突破700大關，我認為，在當前背景面下，貴州茅臺接下來再創新高，刷掉799.06的歷史新高將是大機率事件。

貴州茅臺貴嗎？我認為還是貴的，也許一些投資者堅持貴州茅臺只有25倍左右的市盈率不貴，但是在A股投資主要看的是趨勢，市盈率只是一個參考，真的只著重看PE進行投資，在A股那是一個笑話。

在A股6月被納入MSCI指數初中期帶來千億資金、5月進行納入的具體標的股名單披露的背景下，貴州茅臺為首的白馬藍籌股入選是大機率事件，進而容易被資金再哄抬一把，所以貴州茅臺在接下來的中短期走勢還是偏樂觀的，多的漲幅不敢說，但是重新整理高，即再反彈14.5%左右還是可以有的。

茅臺今天大漲，重回700元大關，那麼茅臺未來能夠創新高嗎？個人認為：茅臺未來必創新高，1000元1股不是夢。之所以對於茅臺股價有這樣的看法，主要基於以下兩個方面原因。

第一個方面原因，茅臺的稀缺性決定了茅臺的股價具有很強的邏輯支撐。支撐茅臺股價走高的不是價值投資。如果一個A股市場把一個酒瓶子當做價值投資的典範，那麼這個市場也就真的沒什麼希望。那麼支援茅臺股價不斷攀升的內在邏輯是什麼呢？其實就是茅臺酒的稀缺性和不可代替性。茅臺酒濃厚的歷史、特殊的地理位置、在華人心目中的地位以及自身的品質性，都無一例外再打上了唯一和稀缺的表情。所以說，這些特性也就決定了茅臺酒就是A股市場中的奢侈品，它的股價就會不斷的攀升。如果你簡單的用技術分析或者是業績衡量來判斷茅臺股價的話，它只會讓你永遠有意料之外。第二，從持股結構來看，茅臺酒已經脫離了散戶持有的範疇。就目前的股價來說，近700元1股的價格，茅臺酒對於大多數散戶來說已經高不可攀，甚至在散戶的意識中已經形成了，茅臺酒只有機構買得起，自己不僅喝不起，也更買不起。很多投資機構也曾經說過：不是你把錢給我，我替你去買茅臺；就是你自己去買茅臺。而且從持股比例來看，70%以上的持股都是機構持股。在這種情況下，除非出現替代產品，否則茅臺酒的地位不可動搖。而從目前的趨勢來看，茅臺酒的替代品是不可能出現的，也是無法出現的。所以說，茅臺股價只能是一路攀升，至於說茅臺中間的回撥，只不過是漲多了而已。

那麼有人會問：那麼按照這個邏輯，茅臺股價起步漲到天上去。這裡只說一句話：機構買茅臺股是為了賺錢的，茅臺股什麼時候失去了賺錢效應，它也就漲到頭了。當所有人都失去了接盤的興趣和能力的時候，這支股票才真正的見頂。

今天白酒板塊大漲，茅臺收盤698.17元，盤中最高701.88元。茅臺還能繼續上漲嗎？能創新高嗎？

從目前來看，茅臺創新高，突破800元，甚至1000元，只是時間問題。

一、茅臺業績在那裡

高利潤、不缺錢，關鍵是品牌優勢，有護城河，別處無法再造。這麼高的利潤增長率、淨資產收益率，還又不缺錢，就按照保守估值，目前每股也不低於650元。

二、茅臺供需在那裡

茅臺酒現在是"一票難求"，市面上能買到的，據說還有一半是假的。茅臺酒是供不應求啊，要買真茅臺，需要"走後門"。而且，茅臺酒一年變數酒那麼多，茅臺從中長期看，漲價是正常的。

三、茅臺主力在那裡

看看茅臺的十大流通股東

下面還有，沒截圖完，都是機構持倉。機構為啥扎堆，還是有投資價值呀！那為啥股價會下跌？很簡單，想多了，賣掉點，兌線部分利潤呀！做做差價，還可以降低成本，何了而不為呢？

四、趨勢在那裡

什麼趨勢？目前處於頂部區域，純技術角度，頭肩頂，60日均線向下，起碼中期調整還要一段時間。

因為稀缺性，怎麼估值，也不是你我能定的，但從純技術角度，可以等等。當然，你是純粹價值投資，前面650左右可以進的。另外，老巴也說了，低估20%才有價值，這就成520元了。估值只是一個軟指標，主力在不在那裡，在不在那裡搞點行情，也很重要。

上週五中美緊張談判，A股只能吃藥應對；現在談完了，終於可以喝酒慶祝了，於是，今天茅臺暴漲6%，不知不覺又來到700元關口...

當然這是調侃，茅臺今天大漲，個人認為一方面與週末股神巴菲特唱多a股有關，大家都知道巴菲特是價值投資的堅定擁護者，而貴州茅臺又是a股價值投資者的最愛，所以今天大漲並不意外。另一方面昨天晚上茅臺集團發生人事變動，李保田替代袁仁國，成為茅臺集團新一任的董事長，市場對於接下來茅臺進入“李保田時代“充滿預期，也是茅臺大漲的一個主要原因。

至於後期貴州茅臺能否創出新高，個人猜測短期走高的可能性依舊還是非常大的。一方面作為國酒的品牌以及近90%的毛利率，而且具備定價能力，銷量從來不愁的狀況，這麼高的護城河，深受機構和價值投資者青睞。

從國酒茅臺官微獲悉，截止5月3日，茅臺系列酒銷量突破萬噸，銷售額達27.7億，與去年同期相比分別增長48%和84%。從資料來看，茅臺系列酒保持高複合增長，但此次最大亮點是實現質量型增長，其銷售額增長是銷量增長近兩倍。

另一方面，a股即將加入msci，屆時千億外資增量資金入場，而白酒板塊a股獨有，其稀缺性會受到外資的追捧，而貴州茅臺作為白酒板塊的覺得龍頭，大機率會成為外資的首選，近期的調整正好會給到外資一次不錯的介入機會，今天的大漲不排除已經有外資入場的可能。

對於貴州茅臺而言，長期坐穩中國第一高價股的寶座，並且市場上還出現了所謂的“茅臺魔咒”也就是說哪個股票的價格只要超過了貴州茅臺的股價，那麼該股票必然會出現大幅下跌（有的是主動除權自己砍價）。比如曾經的貴州中科創達曾經超過貴州茅臺的股價，最後大跌60%多，現在只有35塊前左右，還有比如像暴風科技、全通教育、安碩資訊等最後也都沒有“善終”。所以茅臺第一高價股的寶座坐的很穩，去年最高達到799塊，隨後開始回撥，現在又重新回到700元上方。那麼對於貴州茅臺來講，能不能繼續新高呢？我個人認為有可能。主要得益於以下幾點。

第一、品牌價值凸顯、稀缺性不言而喻。貴州茅臺經過長期的發展，已經把其打造成了中國酒類第一品牌、這種品牌效應非常明顯，其他酒類很難超過。

第二、消費升級，促使高階酒類消費需求的提升；什麼叫做需求？經濟學中定義為有購買慾望並且有能力購買。購買慾望不用說，誰都有慾望，以前有能力購買的少，現在有能力購買的很多。並且以前人們買東西追求質量好能用就成，現在多數人的消費觀還是要看品牌。舉個例子，之前你同學聚會、招待親友幾十塊錢的酒就可以了，現在低於百元的酒不管好不好喝，但是你要招待貴賓，還真心不好意思拿出來。

第三、業績靚麗，財務狀況穩健；對於貴州茅臺來講，這麼大盤子，去年業績還能創下61%的高速增長，每股現金流每年平均在20塊左右，賬上從來沒缺過錢。另外大家注意一個指標，貴州茅臺目前的預收賬款達到130多億，這在A股市場當中是少有的，預收賬款什麼意思？這跟應收賬款不一樣，應收賬款是先給貨後拿錢，應收賬款太多一般都是因為商品不暢銷導致，而預收賬款就是你還沒拿到貨就把錢先給別人了，這足以證明了貴州茅臺的暢銷性。

第四：機構博弈；對於貴州茅臺而言，目前參與博弈的主要是以機構為主，散戶較少，因為對於700多塊錢一股的股票，一手就是7萬，很多散戶是買不起的。所以參與者基本上都是各種機構，內資機構和外資機構，機構與機構之間的博弈，相比機構與散戶之間的博弈要成熟的多，所以也不會造成股價的大起大落。並且貴州茅臺的炒作都是在炒作業績，因為這股票是沒有什麼概念可炒的，但是業績呢，又非常靚麗。

話又說回來，目前很多人對於貴州茅臺的不斷上漲，基本上都是義憤填膺，理由就是你看看人家國外的股市，上漲的都是科技股，我們總是在吃藥喝酒。其實在我看來，炒股就是炒股，不要總帶著情懷去炒股，你炒股無非就是想賺錢，那麼就是看業績、看價值、看走勢，某些股票的長期上漲，這是市場的行為，市場的選擇，僅此而已。

水份太多了，一個酒廠，而且是大多數人都不會買的酒，因為買不起。現在富豪大款消費畢竟是少數，不像以前公款消費是常態，撐起奢飾品包括茅臺的一片天，這些消費佔大頭，都不用統計。現在管控嚴了，茅臺按說效益降低很多，例如與此相關的一些高檔酒店紛紛關門，而茅臺的股價卻連連攀高，不合理啊，如果資料真實，那是誰在消費它呢？

《貴州茅臺2017年報看點》

得益於轉型成功和其他系列酒的持續投入，2017年茅臺營收和淨利潤實現大幅增長

前瞻產業研究院《2018-2023年中國白酒行業市場需求與投資戰略規劃分析報告》資料顯示，2017年全國規模以上白酒企業完成釀酒總產量1198.06萬千升，同比增長6.86%；銷售收入5654.42億元，同比增長14.42%；實現利潤總額1028.48億元，同比增長35.79%。其中，龍頭企業貴州茅臺的收入佔到10%以上，利潤更是佔到行業的三分之一。

根據2018年3月27日晚間貴州茅臺釋出的2017年業績報告，2017年公司實現營收582.18億，同比增長49.8%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤為270.79億，同比增長62.0%。

圖表1：2008-2017年貴州茅臺營業收入變化趨勢圖（單位：億元，%）

圖表2：2008-2017年貴州茅臺淨利潤變化趨勢圖（單位：億元，%）

茅臺將其業績的大幅增長歸功於茅臺的成功轉型和其在醬香系列酒的持續發力。從貴州茅臺2017年的產品結構來看，茅臺酒營收523.94億，其他系列酒營收57.74億，二者的毛利率分別達到92.82%和62.75%，均處於較好水平。從這兩大類酒品的增減變化來看，其他系烈酒較上年增長了171.53%，增速十分迅猛，茅臺酒也保持了42.71%的高速增長。可以看出，2017年茅臺在其他系列酒的持續發力效果顯著，茅臺的轉型成功也對公司的業績增長形成支撐。

圖表3：2017年貴州茅臺分產品營收及毛利率（單位：億元，%）

2017公司酒類銷售量大幅增長，公司持續加大對醬香系列酒的投入

2017年度，公司共生產茅臺酒及系列酒基酒63787.61噸，其中茅臺酒基酒42828.59噸，系列酒基酒20959.02噸；實現營業收入582.18億元，同比增長49.81%；實現營業利潤389.40億元，同比增長60.47%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤270.79億元，同比增長61.97%。

圖表4：2017年貴州茅臺生產量、銷售量和庫存量（單位：噸，%）

圖表5：2017年貴州茅臺各類酒的產量、銷量及銷售收入（單位：噸，%）

2017年公司茅臺酒制酒車間的實際產能達到了42828.59噸，系列酒制酒車間的產能達到20959.02噸。

圖表6：2017年貴州茅臺設計產能和實際產能（單位：噸）

2017年以來，公司加大了對醬香系列制酒的投入。根據其年報披露，2017年12月非募集資金專案情況（投資總額超過公司上年度末經審計淨資產10%的專案）A.根據公司2011年度股東大會決議，公司擬用358316.00萬元投資建設醬香系列酒制酒技改工程及配套設施專案。截止2017年末，共投入資金157549.26萬元，完成計劃投資的43.97%。

圖表7：2017年貴州茅臺在建產能投入（單位：萬元）

茅臺以區域經銷為主，2017年各銷售渠道收入均得到大幅擴充套件

公司產品銷售以扁平化的區域經銷為主，公司直銷為輔。根據其2017年報披露資料，2017年公司直銷的銷售量為3673.33噸，高於2016年的1983.20噸，同比增長了85.22%；批發代理的銷售量為56435.03噸，也較2016年的34961.16噸增長了61.42%。

圖表8：2017年貴州茅臺銷售渠道分佈（單位：萬元，噸）

從銷售區域分佈情況來看，公司2017年國外市場的銷售量達到58167噸，同比增長65.07%，佔比達到96.77%；2017年公司國外市場銷售量為1942噸，同比增長13.80%，佔公司總銷售量的比重為3.23%。

圖表9：2017年貴州茅臺銷售區域分佈（單位：萬元，噸）

2017年公司國內市場增加了648家經銷商和國外市場也增加了19家經銷商，根據其年報披露。增加經銷商的目的主要是開拓公司醬香系列酒的國內外市場。

圖表10：2017年貴州茅臺經銷商分佈及增減變化（單位：家）

公司將以“釀造高品位的生活”為使命，以“健康永遠，國酒永恆”為願景，以“做足酒文章、擴大酒天地”為戰略定位，全力確保產品質量，努力擴大競爭優勢，著力實施“133”品牌戰略，不斷創新營銷模式，鞏固高階白酒優勢地位，拓展中端產品市場空間，努力打造品牌引領發展、市場不斷擴大、業績持續增長的發展新局面，鞏固和提升茅臺酒世界蒸餾酒第一品牌地位，打造受人尊敬的世界級企業。

另據其年報披露，2018年公司的總體目標：一是實現營業收入較上年度增長15%左右；二是完成基本建設投資25.72億元；三是確保質量零缺陷，食品安全零事故，安全生產實現“雙百雙零三低”。

茅臺換帥，對茅臺未來的發展影響幾何？

2018年5月7日上午，茅臺集團領導幹部大會6日晚宣佈重要人事決定：提名茅臺集團黨委書記、總經理李保芳為茅臺集團董事長人選，董事長職務任免需按有關法律程式辦理。袁仁國不再擔任茅臺集團董事長職務。這也意味著貴州茅臺即將正式換帥進入李保芳時間。

茅臺換帥將對茅臺的發展帶來什麼樣的影響？透過李保芳在茅臺的工作履歷，業內人士分析認為，李保芳掌控下的茅臺將更加註重市場調研，強調價格穩控，打造“雙輪驅動”格局，同時更加註重國外市場的開發。

業內人士分析認為，李保芳的工作經歷可以有效提升決策的效率，對於茅臺的發展整體利好。同時，其倡導的“競合”理念，將對行業的和諧發展會起到積極推動作用，對共同促進行業技術進步、增進行業交流將起到積極作用。在白酒消費變革的新形勢下，李保芳將給茅臺，甚至是整個中國酒業帶來新的希望。

此外，李保芳十分注重海外市場的培育和開發。業內人士分析認為，這將對培育中國白酒的國際影響力起到積極的作用。

當一個產品具有了投資屬性，他的價格取決於投資者的理性。

從貴州茅臺的年度報告看到，該公司年營收約為600多億，淨利潤270億，交稅220億，成本只有幾十個億，市場有需求(高消費群體)，企業有賺頭(有節奏控制)，炒家有要求(漲價)，國家有稅收(2、3塊錢交易就能抽到一塊錢稅)。多因素共振打造了一個畸形的快消品公司。

有一點，茅臺的現金為870億元，怎麼用好錢考驗管理層職業操守。面對鉅額誘惑，保持操守，不為私利，真的太難。

財務角度來看，現金比重太高，沒有財務槓桿，企業已經沒有擴張的餘地，除非多元化，多元化怎麼看都是坑。

綜合來看茅臺已成為高估值，高利潤，增長乏力的公司。