股市流動性活躍，券商業績就好，如果券商股能持續護盤，今年的行情肯定還會繼續上攻，但是是不是牛市來臨，一定是需要政策支援的，因為A股就是政策市，只要利好不斷頻傳，上漲肯定是沒有結束的。

券商在一季度普遍迎來了業績拐點，目前場內萬億成交額都成了常態，這對券商後期的業績轉好更有助力作用，而科創板的推出，券商業務增加也是讓券商後期業績大增的機會，包括開通了各類投資權益，只要部分券商公司能規規矩矩的經營好業績，今年的業績基本是靚麗了。

從券商此輪的上漲觀察，目前的券商是經過了第一波的上漲，依然是處在上漲後的震盪區域內，也就是說，別看到大盤突破了，創業板出新高後又回落了，其實大部分板塊仍然是沒有走出前期的震盪行情，那就可以說明，近期在3100點的震盪之後大盤雖然刷出了新高，很多股票卻沒有出現新的高點，就是賺了指數不賺錢的行情。

首先，今年的行情最差也是震盪市，就要當做牛市來操作，而第一波行情走完了，第二波行情必須券商助力，券商板塊現在上方壓力區域非常明顯，不突破就只能維持震盪，突破了就是新的週期，那市場炒作熱度將再次沸騰，而觀察券商和指數的表現，包括券商的業績拐點，預計券商突破走第二波的機率就很大，那對於股民而言，其實就是一個等待市場方向明朗的時期。也就是說，目前應該是繼續樂觀，而不是悲觀，等待券商突破，才能確認第二波開始，短期存在風險就不能做短線，已經離場空倉的股民就繼續觀望，如果中長期在較低區域入市的股民可以繼續持有單子，還是沒有到恐慌的時期。

目前還在打基礎的階段或者說預熱，大一浪還沒走完，等到主升浪開啟才是真正的牛市，你可以想象下萬馬奔騰的畫面，因為兩會以後公佈的政策需要一定的時間落實執行，然後成果才會慢慢顯現，上市公司業績都改善了，實體經濟好了，大家都有錢賺也有錢消費，良性迴圈，股市沒有不漲的道理而且是加速上漲

太陽不從東邊出就從西邊出，每當市場分歧大的時候，都是券商出奇兵！週二上午大盤探底回升，半日成交5000億，顯示市場人氣正常。

盤面基建地產券商活躍，起到穩定大盤作用，這個月底開一帶一路高峰會，西部開發概念活躍，其中西安板塊整體漲幅居前。

需要指出的是，這次券商表現好，和券商股陸續公佈一季度業績大幅增長有關，和前期引領大盤突破創新高作用不一樣，這次券商更多的是起到護盤作用，因此別指望大盤指數會怎樣，後市仍舊以震盪為主。

單純從券商板塊角度看，券商板塊領先大盤上漲，並在每次重要關頭領漲大盤，這個本來就反映了市場對券商股一季度業績的預期。現在隨著業績預期開始兌現，券商股總體漲幅也會趨小，這個特點要注意！除非券商股業績超預期，否則對券商股漲幅不能期望值過高。

大盤選擇以震盪洗盤的方式調整，而不是連續下跌，這個已經是很好的了，也是強勢市場特徵。經過幾日震盪洗盤，為後面進一步行情打下基礎。

大盤從2499一直漲到3288，仍在問是不是牛市來了？還在猶豫的投資者，聽聽自己的心聲，到底是什麼原因導致你不相信眼前所見。

如果沒有思路，可以根據以下幾點，建立個人的投資邏輯:

1 你認為的牛市徵兆是什麼？比如量、價

2 你想在什麼時候進場

3 你打算投入多少資金

4 你計劃今年盈利多少，如果操作錯誤，你能承受多大的風險

5 最壞的打算是什麼

今年是改革試點股市，股市的上升+人氣最主要是為了迎合科創板的成功。但絕對不會讓瘋牛高槓杆出現，中信己明確指出:2800-3200為主體。(作為券商龍頭怎麼會不想牛市產生呢？寧可犧牲自己的利益也要向股市表態？)假如，券商再拉一波，那可以基本判定為瘋牛再現？那上面會充許嗎？慢+穩才是根本…既然現在都在喊牛市啦，那隻能這樣有錢你們去炒吧…反正減持一波接一波，股票嗎有的是，市場有錢就去接盤嘍，同時也支援困難上市企業的勝利套現。最終不分好壞公司而被套牢也是活該？國家說了呀:股市有風險？？？股民同志們請量力而行…(供參考)

春江水暖鴨先知，而券商毫無疑問就是市場裡走勢做靈敏，做值得關注的風向標！只要進入了牛市週期，券商也是第一個會啟動的板塊！為的就是帶領市場走出熊市的陰霾，為的就是修復Ａ股的技術指標圖形！

同樣的，當市場進入了熊牛轉變週期，交易的熱情也就會被激發，那些持續的萬億成交量對於券商來說就是持續的收入，與熊市底部區域只有千億的成交有著幾倍的差距！那麼業績當然就會反轉了！！

毫無質疑的是，牛市確實可能已經來了，但是現在絕對不是真正的大牛市行情！因為想要進入真正的牛市盛宴，就必須把市場上大部分的套牢籌碼給解放，讓散會逐步回本，隨後當這些回本的散戶逐步成為了韭菜，被主力機構洗盤殆盡，那麼牛市才真正的出現！

而從券商和大部分板塊個股的走勢來看，目前已經進入了一個２０１５－２０１８年的密集套牢區域，並且進入後成交量持續的放量增大，甚至達到當時５１７８點牛市鼎盛時期的萬億成交量！

那麼自己思考你就會明白，其實就是一個主力和機構真金白銀進入，幫助散戶解套，甚至鼓動散戶頻繁交易，達到一個吸盤吸籌的目的！這就能解釋為什麼大部分個股會拉動在這個位置開始放量劇震的原因！

而從另一個角度考慮，只有當市場突破了這個密集套牢壓力區，並且長期有效的站穩了這個壓力區之上，那麼才是宣佈真正進入牛市的週期！

要知道券商是一個週期性非常強的個股，所以有沒有進入牛市的後半段行情可以從券商的歷史走勢分別！大部分的券商會因為熊市進入底部區域而跌至歷史的底部區域，那麼同樣的，也會因為牛市進入了高位區域，後半段時間而進入歷史牛市的高位區域股價！

所以，根據這個來判斷的話，目前大部分的券商，甚至是市場上大部分的個股遠沒有觸及達到牛市應該出現的漲幅和高度。那麼只能把現在的行情嚴格意義上稱之為熊牛轉變週期，牛市的初期！如果搞明白了這個邏輯，那麼投資者其實就應該知道如何應對和操作了！

這個問法好像是在說券商股業績好了，所以牛市就來了。但實際上並非是這樣的關係。

三月份對券商來說的確好，國泰君安、申萬宏源、西部證券、華安證券、中原證券單月的營收分別是21.67億、16.45億、4.66億、3.31億、1.83億。一片的喜悅聲音。如果把它當作是業績拐點也不奇怪，畢竟最近兩三年時間券商經紀業務的業績持續下滑，幅度也是很驚人的。

那麼依據券商盈利情況來判斷牛市是否合理呢？個人認為不合理。首先說這次上漲，去年12月份我就已經發文說2019年一季度將反彈，此時券商還沒有動呢。這是怎麼看出來的呢？利用江恩角度線。從2005年的低點做起點，連線2008年的低點做江恩角度線。你會驚喜的發現，之前的調整應該在2500點下面一點並在2450點附近。這樣你就知道一季度理應反彈了。其次咱們再說券商股，多數的券商股在去年11月基本上就不跌了，而且主力基金開始建倉。所以二月份我給大家出股票池的時候說第一關注的板塊就是券商。也就是看著主力資金流向來判斷的。當然股市的大幅反彈給券商經紀業務帶來了不錯的收益。如此看來，並非是是因為券商業績好了，所以牛市來了。反倒是牛市來了，券商業績好了。

最後咱們再說一下眼前這個市場。之前我說過先到3200小喘然後3500大喘，最後是3950。其實都不是我說的，都是計算出來的。至於是不是牛市，個人認為不是，個人認為指數上漲一倍以上的才是牛市。從現在的數字計算，2400點如果漲一倍那就是4800點，目前我的計算中本輪不會到這個數。

再說遠點，今年實際是一個預演行情，真正的大牛行情不在今年也不是明年而是2021年。明年是決勝小康，後年是兩個百年規劃中的第一個百年。這是一個重大契機，也是華人民生活水平提高的一個新階段新高度。這時才是股市體現牛市的機會。

㊗️大家心情愉快。

券商業績三月份報喜，並不代表上市公司業債向好拐點的確認，也就是說並不是新一輪牛市真的要來了。

目前市場萬億成交額成了常態，這雖然對券商業績有利，其實大部分板塊仍然是沒有走出前期的震盪行情，這就可以說明，近期在3100點的震盪以後，大盤雖然創出了新高，但很多股票卻沒有出現新的高點。這也就說明了，今年的股市重點就是為了迎接科創板的上市。

券商新週期

2018年資本市場整體處於低迷週期，同時還出現了多起股權質押平倉以及債券違約等風險事件。作為市場核心參與者，券商自然難以獨善其身，2018年券商業績進一步分化的同時也創下近年以來行業低點。

但進入2019年，資本市場風向驟變，改革預期漸濃，同時大環境也逐漸企穩，市場情緒復甦。

這一過程中，券商無論在改革端還是市場端都成為了直接受益者，券商板塊在近期“春季躁動”行情中強勢上揚。在種種樂觀預期之下，市場對券商一季度業績表現持有樂觀預期。

“2019年證券行業出現拐點，並且隨著政策密集落地，改革提升券商估值的邏輯在不斷被驗證，同時目前各方面資料都在改善，市場成交活躍度不斷提高，近日A股二級市場成交金額多次破萬億，可以期待一下券商業績超預期的可能性，尤其是第一季度的資料。”3月20日，杭州澤浩投資投資總監曹剛認為。

行情托起券商業績

券商營業收入主要來源有五方面，即經紀業務、投行業務、資管業務、自營業務以及利息收入。從歷史資料來看，經紀業務和自營業務是券商收入的主要來源，兩者合計佔比高達60%-70%，而在行情好的時候，這兩項收入對於券商業績的貢獻佔比更大，A股春節前後開始的這一輪上揚行情明顯對券商經紀和自營業務有著極大的改善作用。

在“春季躁動”行情直接刺激下，2019年一季度兩市成交量大幅回升，根據資料顯示，截至2019年3月20日，兩市日均成交額為5482億元，較2018年日均成交額提升37%。

單月資料來看，兩市成交額逐步回升趨勢也十分明顯，1月日均成交額為2967億元，2月日均成交額為5890億元，3月至今日均成交額，屢次突破萬億元，創下2015年11月以來的新高。

近日天風證券研究團隊也指出：“我們使用每週新增投資者數量作為潛在市場交易活躍度的指標。2019年至今新增投資者數量合計達到157.04萬人，平均每週新增投資者22.43萬人，我們預計隨著市場逐漸走強，以及科創板的落地，每週新增投資者數量將有望持續走高。”

儘管經紀和自營業務是券商收入貢獻的重要組成，但投行業務的影響也不可忽視，從一季度資料來看，投行業務相較於2018年呈現穩中向好的趨勢。

首先是債券承銷大幅增長。根據天風證券統計的資料顯示，2019年1-2月券商債券承銷規模合計6450億元，較2018年同期增長 90%。“我們預計隨著監管政策的放鬆以及利率中樞的回落，2019年券商債券承銷規模有望繼續增長。”天風證券分析師夏昌盛表示。

投行業務另一項重要組成IPO業務今年以來也保持平穩，並沒有出現較大波動。根據記者統計的資料顯示，2019年以來IPO發行數量、募集資金規模相對於2018年保持平穩。2019年至今，共有23家透過IPO，募集資金規模為182億元，與去年同期相當。

“在設立科創板並試點註冊制、支援新經濟的方向指導下，預計IPO節奏將維持常態化發行。”3月20日，北京地區一家大型券商投行部人士指出。

“券商其他業務今年也有比較穩定的表現，並且如股權質押這類的行業風險或已經出清或已經得到解決，不會對券商2019年的業績造成重大影響。”曹剛指出。

基於上述資訊來看，市場預判券商一季度業績將有不錯表現，甚至有超出預期的可能性。而1-2月券商業績資料已經有所體現。

據天風證券統計的資料顯示，可統計的37家上市券商，其2019 年1-2月累計淨利潤為170.93億元，同比上升89%(可比口徑)。

改革利在長期

除了市場行情及券商業務層面對券商業績會產生影響外，今年以來資本市場的改革也將會改變券商的估值水平。

“資本市場改革方面，監管層多項政策改革箭在弦上，科創板、對外開放、託管結算、衍生品等業務領域陸續放開，這些都可以為券商帶來增量收入。”前述北京地區投行人士表示。

另外，證券行業業績與市場相關性強，隨著利好政策持續出臺、流動性寬鬆預期(券商融資成本下降)以及市場風險偏好持續提升，包括養老金、保險、公募基金、券商自營在內的增量資金進入資本市場，繼而推動券商板塊進入業績與估值正向反饋的階段。

但從目前的情況來看，這些改革影響的是券商中長期的估值和業績，在一季度的業績中很難有所體現。

與此同時，改革對於券商業績的影響也是分化的，從今年諸多可以預期到的改革政策來看，頭部券商仍是最大受益者。

例如科創板便是典型，長城證券分析師劉強分析稱：“在科創板的規則體系下，以往重稽核輕發行向嚴稽核重發行轉型，可以預見投行將成為調動整個證券公司資源的牛鼻子，而不再只是應付證監會的通道。如果不能以投行業務為核心重構證券公司組織架構，不能順利協調各業務部門或板塊之間的利益，此類券商在投行業務方面也會逐漸邊緣化。IPO儲備專案越多的券商，意味著拿到科創板專案的可能性越大。”

另外，夏昌盛也表示：“資本市場制度改革需要抓手。這個抓手就是能夠承擔資本市場定價的核心功能、對上市公司股票內在價值真正負責任的市場化主體。這個市場化主體就是投行。投行的強大，對於資本市場改革具有極為重要的意義，具備一流投行潛質的券商將成為資本市場改革的受益者。”

華創證券則認為，科創板將主要增厚券商的投行收入，同時利好直投的業績兌現。券商的研究、定價、銷售等能力將受到充分檢驗，業務佈局多元化且成熟度高的券商料將率先受益。

券商業績增加，是由於牛市導致的，不是券商業績增加，導致牛市。

牛市的產生，最根本還是國家重視金融業的重要作用引發的。

2018年10月，2019年1月，國家層面的兩次重要宣告成就了A股市場的雙重底。

其後，市場開始快速拉昇。

目前大盤突破3200點，熱點集中，板塊輪動明顯，大盤藍籌股銀行，證券，保險等還在健康發展過程中，

市場具備牛市特徵。

後續，大盤如果進一步突破左側高點3587點，指數會進一步拉昇。