基本面選股由從下到上選，還有從上到下選兩種辦法。

從下至上的基本面選股法就是以選特定的公司為重點，然後再考慮這個公司所處的行業環境。

從上到下的選股法是先考慮行業，一般是選那些發展前景好的行業，然後在這個行業的背景下再去麟選上市公司。

這兩種基本面選股法都有人用，有的基金經理或研究員偏向於第一種，有的人偏向於第二種。只是個人分析習慣和經歷環境不同造成的選股方法的不同。

從基本面選擇的第一步當然是看財務報表。從眾多的財務報表和研究報告中選出自己感興趣的或者說較懂的行業和公司。

看財務報表時肯定會有些疑惑的地方，因此最好要實地去上市公司調研下。至少也要打電話或網上問下公司董秘，以解心中之疑惑。

看財務報表的重點是財務分析。既要分析公司自身的歷史同比和環比增長率的財務資料，又要分析公司與所處同一行業的其它上市公司對比的財務資料。然後要深刻思考造成這些財務資料變化的內在與外在原因。

要從財務報表和公司領導的會議報告中瞭解公司的發展戰略，與考量這種戰略在當前市場環境下的風險大小及成功機遇。

還有要注意的就是觀察細節，對一個上市公司的辦公環境和員工狀態要細心觀察，有時能發現報表所不能表現出來的東西。我記得以前我看過的一個例子，就是說一個投資家去了一家公司發現公司高管用的辦公紙張非常昂貴，而且隨手亂扔。於是他就決定放棄投資於這家公司的想法了。不久這家公司就虧損了。

在我們的A股，只有登陸一家上市公司的網站，就常常能很準確的瞭解這家公司的企業文化。比如很多的國有企業的上市公司網站大多網頁嚴肅、缺少靈性，這反映出這家公司的管理體制與文化。而不少注重營銷的上市公司的網站一進去，就彷彿進入了一個“淘寶”。。。

所謂股票的基本面分析，就是看公司的三大財務報表。由於目前關於股票的相關法律還有待完善，避免不了上市公司做假賬耍花招。還有些是不違規不違法財務手法更是迷惑你的雙眼。實在說，你只要去打探這家公司三五年來是否按時足額髮放工資、發放獎金多少、發放節慶福利多少，就足以判斷這個上市公司的狀況了。這才是真正的基本面！那些經常虧損的公司、那些常年無分紅的公司、那些經常無分紅的公司、那些業績平平的公司的股票，你還要去買，你就得問問自己“我是不是傻呀”？如果你是個股民，有緣看到這個問答，就去如此做了，還是擠不進1%賺的行列，那就只能怪自己沒有賭命了。A股如此多嬌，多少股神折斷腰。

從基本面選出好股票，然後在價格低於價值時中長期持有，是在股市盈利的根本方法。

一、基本面選股的基本方法

第一種，自上而下。也就是宏觀到微觀，從政策面支援，再到行業發展前景，再到具體企業分析的方法去選股。

第二種，自下而上。就是直接從公司分析入手，分析公司的具體情況，包括髮展戰略、領導層情況等，核心是要研究企業財務報表，分析企業的財務情況，然後根據企業主要產品，再分析企業所屬行業的發展前景。

對企業進行基本面分析，機構有專門團隊，而一般散戶，既缺乏相關的訊息渠道，更缺乏相關的研究能力。所以，散戶要從自己最熟悉的行業做起，才能對行業內企業的有更深刻的瞭解。而且最好是從上到下選股，更加簡潔明瞭。

二、基本面選股的實際運用

作為散戶，一般使用軟體進行基本面選股，下面我以同花順手機軟體為例。

(一)自上而下

點選上圖的"快速選股"，可以在開啟頁面內，。對"基本面"具體要求條件和行業分別進行自動篩選。我對市盈率、市淨率、淨利潤增長率、概念裡面選的MSCI，下面還有其他行業等等可選條件，選好後點擊"開始選股"，得到如下44只個股如果感覺太多，還可以進一步修改條件，嚴格篩選，這樣選出後，還可以點選上圖"加自選"。最後一步，就是從自選股裡面對每個企業的基本面狀況進行細緻分析。

(二)自下而上

開啟你想研究的股票，在分時頁面，可以看到股票所屬行業，一般第一個是主打產品行業。

還可以看"簡況""財務""公告"等，內容比較全面豐富對財務分析的時候，可以縱向比較和橫向比較，進一步給股票進行估值。

好了，簡單介紹到這裡。

基本面選股是最原始的價值投資。在國內，通常認為基本面選股有兩種方式，一是自上而下，就是先考慮政策面和行業前景，在有政策支援的行業中選股，篩選行業中的優秀公司進行投資。二是自下而上，就是直接從各方面資料比較優良的公司中選股，再考慮所在行業的發展前景擇優投資。

其實，不管是哪種基本面選股，都是圍繞股票的價值去做選擇。就行業選擇來說，成熟型傳統行業的老牌龍頭公司相對有一定的優勢，像A股的貴州茅臺和伊利股份。而新興行業的公司，市場一般會給予淨資產收益率高和創新能力強的公司較高的估值。

如果是直接以公司的基本面選股的話，財務報表的分析是最為直接和常用的方式。

財務報表的分析方法有很多種，有的偏重安全邊際，有的偏重盈利能力，也有的偏重成長性。總的來說，想要選出好股票，必須起碼具備以上三方面中的一個優勢，並且在其它兩方面沒有明顯的弱點。

以銀行股為例，在盈利能力方面有優勢，在成長性方面也有保障，但是因為該行業的資產負債率普遍在90%以上，加上經營現金流缺口大，所以市場擔憂該行業的債務風險較大，在股票的估值上給予較低的評價。

同樣一些傳統行業的公司雖然有不錯的盈利表現，但由於週期性明顯或者是受到行業創新公司的衝擊，市場也是在股票的估值上給予較低的評價。比如鋼鐵行業和傳統汽車生產商。

經常有股民說市盈率沒用，公司的真實價值沒用，其實這種說法非常片面。在短期來說這些內在因素確實未必能夠影響到股價的漲跌，但是如果是長期投資，這些內在因素才是決定股價長期上漲的本質。

簡單地說，如果能夠找到跟銀行股一樣主營業務明確，有優秀的持續盈利能力，而且資產負債率在50%以下的非週期性行業股票，那麼就大膽地買入吧。

這就是我的基本面選股。

一個公司經營過程一般是採購—組織生產—銷售—回款—採購……，從這個鏈條來抓主線判斷一個公司的基本面；

營業收入決定市場空間

一個收入連年增長的公司往往意味著市場處於擴張期，產品逐步被大眾接受，行業發展處於上升期，如果營業收入的增幅高於整體行業產值的增幅，就意味著該公司相對於其他公司具備更強的競爭優勢，道理很簡單，同樣的商品優秀的公司賣的更多，市場佔有空間更大。因此可以先看營業收入的趨勢以及同行業公司營業收入增幅的對比選擇具備競爭優勢的公司。

應收賬款決定產業鏈地位

有些公司雖然營業收入不低但都是應收賬款，俗稱白條子，就是欠條，想象一下，一個公司賣出去的東西都是賒銷，產品先給別人錢不一定什麼時候收到，可見這個公司在整個產業鏈的話語權是較低的，一個不能掌控自己命運的公司儘量遠離，因此要選擇應收賬款較低的公司。

毛利率既決定運營能力也決定競爭能力

毛利率是毛利潤/營業收入，運營能力體現在對營業成本的把控，就是採購和生產這個環節的把控，就是要儘量降低成本；而競爭能力體現在產品單價的把控，一個競爭能力強的產品一般情況下不好主動降價，甚至有時會提價。因此要儘量選擇毛利率較高的公司。

三項費用決定管理效率

三項費用包括：財務費用、管理費用、銷售費用。

財務費用是指融資成本，融資越少，融資成本越低財務費用就越低，這涉及到一個企業的融資能力

管理費用是指公司的管理成本，比如管理人員工資、辦公消耗品，折舊等等公司的管理效率越高該成本就越低。

銷售費用是指公司的維護市場的成本，往往可以側面表明公司產品的暢銷程度，一個易於銷售的產品往往不需要大額的廣告宣傳支出，大量的營銷人員等等。

綜上所述：一個好的公司往往符合一個標準：營業收入穩定增加、應收賬款保持穩定甚至穩中有降、毛利率保持穩定不會大幅波動，最好能夠略微提升，三項費用較低，雖然可以適當增長但增長幅度不要超過營業收入的增幅，否則賺的錢都花到成本里去了，形成邊際效應遞減，投資效率下降。