張坤是投資大神，是無之一神，無上神，無等等神，一定能為百姓賺錢。

春節前，聞聽養雞人，掌控百姓一千多億資金的張坤，榮升易方達公司的付總。這就是名副其實的"升官發財"的人。

在這榮耀光鮮的背後，這位清華大學的研究生，全部的業餘生活都獻給了投資行，沒有個人一點愛好。

因此，張坤的投資基金敢於下猛注、下重注。他管理的易方達優企基金（三年）股票投資比高達95%以上；前十大重倉比高達87%（其中，前8名都是頂格10%購買）。投資業也沒有誰這樣投資了。

該公雞創造了連漲15周的記錄，疊創新高！

張坤，我在以前的文章當中分析過，當時他的知名度還沒有這麼高。

張坤的業績是近些年隨著消費及醫藥的大行情起來的，而他正好超配了這兩個行業，尤其是白酒。趕上了風口，業績起飛，但是撞風口這件事說不好是運氣還是實力。

所以，作為一個組合中的一支是合適的。

還有一點，張坤的風頭太盛，吸引了過多的小白，一旦業績有風吹草動，贖回潮就會逼迫他砸盤，砸盤導致業績更差，形成惡性迴圈。

已經封神的存在。任何一個基金軟體上，都能查到他管理基金的歷史收益，除了看近一年，再看看近三年，近五年的收益。都沒有問題。他的基金要拿住了，不要頻繁買賣，建議選擇“藍籌”那個，投資範圍更廣。

首先易方達張坤投資水平到底如何這個問題，不好做全面的判斷，我或許聽說過他的一些事蹟，亦好亦壞，在投資方面，可能會有他的所長之處，但是粉絲朋友們需要的是最低的投資風險；最大的投資利潤。在這一方面我們中智屹信可以幫你在投資的道路上過五關斬六將！

張坤的投資水平近幾年有了非常大的提高，其實前幾年也是一位不溫不火的基金經理，就像金庸小說裡的張無忌，學會了乾坤大挪移一樣之後，立馬進入了高手行列。

我們以他管理時間最長的中小盤為例，從2012年的9月28開始接手，到2014年的9月29，該基金的淨值僅僅上漲了20%多一點，年化回報也只是在10%左右，如果以當年的大盤來對比的話，還算不錯的，因為上證指數在2012到2014的兩年裡，一直處於橫盤震盪的狀態。

可是如果把2015年牛市的戰績拿出來看的話，就有些不盡人意了，上輪牛市，上證指數從2014年6月份的2040點，上漲到2015年的6月的5178點，一年的時間上漲了1.6倍左右。

而張坤管理的中小盤，淨值從1.57上漲到3.16，僅僅翻倍而已，嚴重跑輸大盤1.6倍的漲幅，這對於一個專業的基金經理來說，絕對是很差的成績了。

但是自從2016年之後，張坤的投資水平像開了掛一樣，2015年6月30號公佈的持倉資訊顯示，茅五瀘全部被他納入了自己的十大重倉股，直到今天仍然在10大重倉之列，而且都是頂格配置。

近5年是消費板塊，尤其是白酒板塊成長最快的5年，酒王茅臺從100多漲到現在的2000多，張坤把白酒板塊這5年的漲幅從頭吃到尾，造就了他現在“公募一哥”的牢固地位。

我們要知道基金投資是一個什麼樣的狀況，基金投資就是投基金經理。

我們把自己的錢交給基金經理幫忙打理，買股票買理財，所以說我們要對他有了解才能放心的把錢交給他們打理，要不然的話理財的話自己理財就可以了，幹嘛還要付一些管理費給他們。

正是因為現在很多人是缺少這種投資經驗，都是投資小白，所以說買基金是一個非常適合的投資。

而理財經理的話，他的水平是參差不齊的，我們要看它的水平就要從牛市和熊市這兩方面來思考，而且還要看它的基金規模，因為如果對方經過了牛熊市還仍然有較高的收益的話，那麼這個基金經理是絕對不會錯的。

而像有一些基金，它可能今年買的全都是非常激進的股票，所以說今年的收益率肯定很高，但是到了熊市的時候就不行了，那麼這種的就最好不要去投資，畢竟我們投資最重要的是保住本錢，然後有所盈利，而不是讓你去虧錢。

所以說這個易方達藍籌的這個張坤經理，他打理的基金是非常不錯的，他經過了牛熊市，而且他的回撤率也沒有很高，所以說這個就是要選擇對的人，對的基金就能夠盈利。

坤坤後援會

最愛的坤坤不是蔡徐坤，不是謝廣坤，而是張坤。

最近網路段子，圍繞著易方達知名基金經理張坤是火了起來。

張坤成名作就是，易方達中小盤了。

不過最近最火的應該是易方達藍籌混合。

火到什麼程度呢，火到了限額5000

沒辦法，盤子太大了。

張坤掌管的基金總規模一千多億，太嚇人了。

不過張坤控制回撤還是很不錯的，尤其藍籌，

而且張坤也可以叫做酒神，一線白酒一直都是前十重倉股。最近一年白酒板塊的大漲，自然讓管理的基金取得了高額的收益，收到了大家的追捧。

但是，如果白酒板塊，大幅回撤了，危險也是很大的。

整體而言，張坤還是非常優秀的基金經理，相信隨著市場行情的轉變能夠積極應對，繼續為韭菜們帶來可觀的收益。

你好，張坤也是人不是神，他只不過做了該做的事情，完美地順應美林時鐘，在經濟發展滯漲期選擇了食品中最好的白酒板塊作為自己的投資標的。

要知道，金融市場是沒有記憶的，當年私募一哥王亞偉有多少人還記得呢？本質上，沒有人能夠擺脫自身的侷限性一直順應歷史潮流，也許再過幾年，張坤的投資理論和標的也會成為歷史長河中的灰塵。一、老司機帶路，讓你看看易方達張坤到底有多牛？

張坤畢業於清華大學，生物醫學工程專業研究生，碩士學歷，其實學醫的做基金經理很多。近兩年炙手可熱的美女基金經理葛蘭，也是學醫的。

從總體看，在A股大概有1500位偏股基金經理，從業超過7年，歷經一輪牛熊，並且年化實現17%的基金經理共有47位，其中張坤排名22，年化收益率19.55%，要知道巴菲特也只是做到了21%。

另外，國內公募基金一共1524位股票基金經理，複合年化超過10%的有898位，複合年化超過15%的有599位，再把時間拉長到3年，只剩288人，把時間拉長到5年，就剩下149人，按按業績降序排列，張坤排在了第2位。

在從他的實操看，從業8年多，在易方達從研究員做到基金經理助理，再做到基金經理的，一直待在易方達沒有跳槽。

他所管理的5只基金，總規模超1000億，是中國公募基金史上第一位在管主動權益類基金規模超千億的基金經理，而且每隻基金都有可觀的收益，基金的業績大幅跑贏同類和滬深300。

那麼，張坤有沒有不好的地方或者失誤呢？

當然的！比如股神巴菲特，都經常失誤，把握不好賣點，而張坤最近的失誤是美年健康踩雷。

這麼說吧，2020年10月美年健康的跌幅，大概在40%左右，其中在美年跌掉35%的那一週，易方達中小盤淨值是這樣的：

也就是說，並沒有發生基金淨值暴跌，整週下來還漲了0.04%，其實是其他股票扛住美年的暴跌，要是不說，基民或許還感覺不出來踩到了美年這個雷的。

還有，幾年前茅臺的塑化劑事件，張坤持有茅臺也是前十大重倉，當時張坤剛接手易方達中小盤不久，簡直罵聲一片呀。

可見，基金經理投資決策，不是靠市場，也不是靠基金的投資者，而是靠基金經理本身對股票的認知。

事實證明，市場和大部分散戶們，往往也會是錯的，張坤不是神也是人。

二、張坤的最大價值就是投資風格，這才是我們值得學習的地方

張坤的投資風格深得巴菲特真傳，據張坤自己所說，80%到90%都來源於巴菲特。換句話說，做得好都是巴菲特的真傳。我對張坤投資風格的總結主要有三點：

1、特別強調安全邊際

即使是好公司，也必須在足夠安全邊際的保護下買入，才有可能“從中真正獲取價值”、從而實現長期的複利增值，他也認為本金虧損是股票投資的最大風險。

“一旦有本金虧損，後續收益率即使更高也難以彌補對複合收益率的傷害。”

他的選股標準是企業護城河寬、競爭力強、盈利能力強（ROE）。在A股，符合這一標準的也就茅臺、五糧液等少數個股，所以茅臺一拿就拿了6年，五糧液也拿了5年多。

操作上，他偏愛“白馬股”。2012年，擔任易方達中小盤基金經理後，就把基金操作風格從小盤成長切換到白馬股集中的大盤成長上。

風險控制上，張坤用擇股而不是倉位對沖市場下跌風險，常年高倉位運作，因為對安全邊際的重視，其管理的基金回撤非常小。

比如2018年市場全部深度回撥，滬深300指數回撤26%，易方達中小盤僅回調了14%。

2、持股集中度高

易方達中小盤現在規模有280億左右，按這個規模，集中度在70%已相當高了，而張坤更崇尚的是：看中了就下大注，同巴菲特的理念一樣，儘可能地把雞蛋放在一個籃子裡，然後好好看住這個籃子。

比較滑稽的是，易方達中小盤混合，本來主要投資中小盤股票，實際投資中卻是大盤成長股，主要還是以消費股為主（必須消費、可選消費），最近2年增加了醫藥和汽車行業的投資。

選了最好兩個賽道里面的大盤股，收益率高也就不足為怪了。從前十持倉佔比來看，基金投資的消費股也是主要以白酒股為主，白酒龍頭貴州茅臺、龍二五糧液、龍三瀘州老窖，合計佔據了將近30%的比例。

醫療行業主要以醫療器械（通策醫療、愛爾眼科），及與疫情相關的中藥和血製品板塊（天壇生物、華蘭生物）。

也就是說，易方達中小盤混合這隻基金中，消費股和醫藥股的佔比，合計大約在60%左右。

3、換手率低，和時間做朋友

很多股票都是張坤長期持股的股票，比如貴州茅臺持有了30個季度；五糧液27個季度；瀘州老窖22個季度；上海機場和蘇泊爾16個季度；華蘭生物和愛爾眼科12個季度等等，整體相對比較穩定，而且還在不斷慢慢擴大，最近幾年才逐漸增加醫藥股的投資。

目前市場上的換手率平均約230%，而張坤幾乎大部分時間都在100%一下，只有在15年市場暴漲暴跌的時候，為了降低波動率做了調倉，導致換手率上到160%。

如果掰開了看，會發現他真的對看中的股票會持有很長時間，做到“陪偉大的企業成長”做時間的朋友，與優秀公司共成長。

張坤對於公司的研究與大部分基金經理不一樣，他不崇尚調研，他認為調研獲取的資訊只不過是人家願意給你看的。

三、俗話說：過去不代表未來，我接下來還能不能買張坤？

投資總是面向未來的，歷史業績優秀，不代表未來業績優秀，相信很多朋友都關心，現在還能不能買張坤？

我對優秀基金經理的定義是：長期業績牛逼、長期管理大資金牛逼，控制回撤能力強。依據這三點，我選出了中國最牛的50名基金經理：

可是，從歷史看，沒有哪個基金經理可以持續地跑贏大盤，跑贏別人，很多人成功其實充滿著時代給予的機會，對於一個普通的投資者而言，更重要的是看清事實和自我認知。

我個人雖然作為張坤基金的重倉者，也就是20%倉位，對於未來，已經做好了坤坤的基金出現階段性跑輸的準備。

原因在於張坤持倉的股票，都是非常優質公司，但目前估值很貴，在一定程度上透支了未來業績，在此情況下，我需要減低預期，避免未來張坤跑不贏大盤了，就開始罵坤狗，這是非常不理性的。

我也想提醒各位朋友，優秀基金經理很多，大家的策略也各有不同，我們可以透過均衡配置各種策略的優秀基金經理來控制風險，在酒神跑輸時，其他策略如滿倉乾的某總或許可以跑贏得。

總得來說，買基金，一定是充分認可基金經理的投資理念，這樣不管跑贏、跑輸都能理解，而不是漲了叫坤哥，跌了叫坤狗，共勉。最後的話：總結張坤的投資理念：一毫米寬度，但有一萬米深度

投資，並不需要你精通每一個行業，只要精通幾個行業就能取得非常好的收益了，而張坤管理的易方達混合基金，就是最好的鐵證。

那麼，對於一位八年7倍回報率的基金經理的選股邏輯和能力，我們沒有必要也沒這個資格去評判優劣，我們要做的就是選擇那麼幾位“張坤”，能打勝仗的、能長期打勝仗的、與我們投資邏輯吻合的那麼幾位“張坤”，投資並持有就好，不是嗎？

張坤經理確實是個難得的優秀的基金經理，他目前掌管著千億資金，被大家稱為公募基金裡的“巴菲特”，他本人是清華大學的理學碩士，加入易方達的時間為2008年，目前已經是易方達的王牌，被基民們稱為“股神”。他又是巴菲特的崇拜者，堅定的價值投資者。多年前就已經看到了貴州茅臺、五糧液等白酒股的投資價值並堅定地持有，多年間，白酒股幾經震盪，但張坤毅然決然地拿住了手裡的股份，終於這些股票最終大放異彩，目前股價已經翻了十倍有餘，如此的心理素質和眼界著實令人欽佩。前幾天，他重倉的股票中國機場突然跌停，大家都一位張坤所掌管的基金一定也遭受了巨大的損失，持有易方達基金的基民們擔心不已。但結果卻出人意料，張坤的基金居然翻紅，這就讓張坤更加讓人感到驚奇和佩服。

張坤是目前公募基金市場最炙手可熱的明星基金經理了，隱隱有“公募一哥”的架勢，微博上，甚至已經有了張坤的粉絲後援會。然而，張坤的投資能力究竟如何呢？

01 是騾子是馬，業績說了算！

Wind基金經理指數，張坤顯示從2012年9月首次擔任基金經理至今，投資年限為8.32年，名下所管理的所有基金，綜合年化回報為20.26%，這公募基金中，取得這樣傲人的業績是非常值得肯定的。

其中，管理時間最長的產品，易方達中小盤，任職回報為742.73%，年化回報29.20%，同類回報排名為7/384。這支代表性的基金的業績，反應出來張坤卓越的投資管理能力。

作為對比，看看股神巴菲特的年化收益率：從1985年到2004年共20年，巴菲特的總收益率5417%，40年總計收益率是287945.27%，增長了2879倍，年化收益率大約是22%，縱觀巴菲特的整個職業生涯，年化收益也就20%，當然這個收益他維持了好幾十年。

02 張坤的投資能力究竟如何？

除了收益率，我們還會從基金的抗跌情況、倉位管理情況等方面，評估基金業績和基金經理的業績能力。

第一，抗跌情況，主要參考基金的最大回撤率。2018年的熊市，滬深300跌幅高達25%，而易方達中小盤僅跌了14%；而在其他上漲區間，易方達中小盤的收益卻是比較高的。這隻基金正好印證了這句話：熊市跌地少，牛市漲地多，這也能印證張坤的實力。第二，從倉位管理來看，只要市場的估值不算太高，基金一般都會保持相對比較高的股票倉位，一般都在90%左右。從18年5月到19年3月前，股市下跌，但是張坤依然在加倉，保持相對比較高的股票倉位，並沒有賣出股票資產，為將來的股市上漲積累了很多籌碼。可以說，張坤對於基金倉位的管理非常成熟。第三，從投資理念來看，張坤能堅持價值投資，和優秀企業一起成長。巴菲特曾說：”如果一隻股票你不想持有10年以上，那就別持有一分鐘“。如果你仔細研究易方達中小盤混合的前十大持倉股，你會發現今天的持倉股，和2013年的持倉股，還是有一些會重合的。

很多股票都是張坤長期持股的股票。比如茅臺連續持有27個季度；五糧液連續持有24個季度；瀘州老窖連續持有19個季度。

張坤的投資水平是那麼多基金經理裡屬於優秀的，雖然現最近回撤了不少，但不能因此否定他的能力，整個市場都不好的情況下，他一個人也不可能改變什麼，所以那些漲了叫坤哥，跌了罵坤狗的朋友們還是靜下心來多學習學習理財知識。

張坤經理最近被新基民罵慘了。

但是我要說，張坤是一名優秀的經理！比蔡崇松、葛蘭、馮明遠、侯昊這些偏行業的基金經理更優秀！

2016年，易方達中小盤是正收益，2018的回撤幅度也非常小，均大幅度跑贏了當年發生了股災的大盤指數。

張坤現在是唯一管理千億市值的基金經理，當之無愧的公募一哥，這些可不是白來的。

雖然張坤的基金近1年收益率為120%，但是81%的使用者目前處於虧損狀態。大多數虧損的基民和股民都具有同樣的習慣：追漲殺跌、頻繁操作。堅持長期投資、餘錢投資，才是投資正道。

當他處於低谷的時候信任他，而不是當他順利的時候信任他，他順利的時候所有人都信任他。別他操盤的基金賺錢時就是坤哥、坤神，坤愛豆，等他不賺錢了稱呼就變為坤夠。

能進易方達這種國內數一數二的公募機構做操盤手的，水平絕對比99%以上的散戶都要強太多。如果你不信，你也可以試著去應聘下易方達基金的操盤手，相信嘗試過後你就知道要去易方達做操盤手是有很高門檻的，然而張坤做到了。

張坤2008年加入易方達，在基金這一塊也有13年的經驗了。他曾經在一次演講中說：“他的基金賺三方面的錢，一是獲取資訊的錢，二是分析資訊的錢，三是控制情緒的錢”，說得非常好。我們每個人都可以捫心自問：我自己獲取資訊的渠道有他多嗎？我分析資訊的團隊有他強大嗎？我控制情緒的能力有他嚴格嗎？

只要誠實點，我想我們大部分都很容易得到他在投資水平上要遠比我們高明的答案。當然，這也不代表他不會輸，因為股市中強大聰明的人太多，而且沒有人能完全規避風險和不確定性，時不時還會有黑天鵝事件發生。加上他管理的資產很大，所以可供他配置的優質股票資產是有限的。期待他這麼超大的基金每年50%乃至翻倍之類的業績，那是不切實際的。

所以，張坤去年操盤的基金業績長虹，今年則遭遇了大幅下跌。拉長時間看，這些都是正常現象。不要懷疑他的水平，更不能對他的基金有不切實際的幻想。他很優秀，但也有很多難處。

4/1張坤年報發了，寫了一段話給基民，大家可以去看看。

信中他提到，近2年基金收益很不錯。原話是“基金的收益率從根本上是由持倉企業的收益率決定的， 拉長來看應大致相當於企業的 ROE（淨資產收益率）水平。”因此，這2年取得的超額收益是透支了未來的增值，他希望大家降低未來的預期。這點表明了他的客觀和冷靜，我相當讚賞。

縱觀他買賣股票的風格，感覺是偏向確定性成長風格，他的原話是“我們在投資上市公司時，如果信心是建立在股價上漲上，是很難賺到錢的，因為股價必然會有向下波動的時候”。這個話雖簡單，但要做到是非常難的，沒有深刻的認知、果斷的交易和堅定的信念都無法做到。我在這個市場已經10多年了，也是懵懂到現在略有感觸，當中吃過很多虧，捱過不少刀，深知這個市場的艱難。看似與機構和主力鬥，其實最後都是與自己鬥。“這個過程並沒有任何捷徑，無法一蹴而就，認知水平是由過往所有的思考、實踐和經驗積累決定的”。

最後，送他的一句原話給大家分享，“假如股市關閉、三年無法交易，我是否還有信心買入這個公司？或許，投資基金也有類似之處”。換而言之，大家如果有一個3年內無法交易的基金，你會買嗎？

記得一位投資前輩和我說過一段話，很有感觸，“簡單來說，投資基金和投資股票一樣，需要下功夫去了解背後的賺錢邏輯，是經理的投資策略取得了收益還是蹭上某種市場風格。如果是前者，那麼就看自己是否理解和認可，然後選擇定投或長投；如果是後者，那就需要自己把握市場牛熊變化，判斷進場和離場時間，這兩種都不是簡單的事。否則，就和買股票追漲殺跌一樣，輸多贏少”。

現在回頭再看看，我們當初的判斷是多麼感性啊，現在我來理性分析下張坤以及他的基金。

首先，張坤是價值投資的代表，他是不會輕易調倉的。

如圖，大家看看，張坤的調倉頻率是很低的，2017年到現在一直重倉白酒，就沒有變過，選擇了他，就相當於選擇了大消費板塊，如果消費行情好，那沒什麼，如果行情不好，那麼就會像現在一樣，表現很差。

所以我們選擇基金之前，要先了解基金經理，很多人不瞭解，盲目跟風，最後到現在收益還在創新低。

其次，張坤的基金分為中小盤和藍籌加亞洲精選。

中小盤重倉大消費，藍籌重倉港股和白酒，亞洲精選重倉港股。

很多人選亞洲精選就因為它是張坤的基金，都不瞭解情況就買了。

現在我給你看看，亞洲精選成立11年，業績都是很差的，如圖所示，如果你們多瞭解基金，也不至於虧成這樣。

最後總結下：張坤是一個重倉消費的基金經理，基本上不調倉，別指望他會調倉太多。

以後選基金一定要了解情況，而不是跟風，跟風風險大。

首先，張坤不是神，他也在二季報認錯了，我選擇原諒他；

其次，投資這件事，不能只看一個季度、半年，要用長期資料來驗證；

再次，如果你不是一個價值投資著，你就不該買張坤的基金；

最後，最難熬的時候可能就是現在，傾巢之下焉有完卵，熬吧。