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觀點 | 以太坊2.0時代，再次引爆代幣質押?

以太坊2.0重新帶火“代幣質押”。Tezos、Cosmos是否會延續DeFi熱潮?

最近有區塊鏈企業推出了一款名為“Klay Station”的Kakao Klaytn加密貨幣KLAY質押服務，質押期最短一週，可獲得18%的超高年化收益率。推出這一服務的是本月加入Klaytn成為平臺治理企業驗證者的區塊鏈企業“Ozys”。該企業推出最早的KLAY質押服務後，人們對KLAY的關注度大幅上升。南韓交易所CoinOne也在8月5日推出“每日質押服務”，並在8月11日解除每個賬戶交易KLAY的數量不得超過6000個的限制規定，帶動KLAY幣值大漲。在CoinOne交易所，7月份KLAY的交易價格還停留在200韓元，8月12日已經超過500韓元，上漲了一倍多。

#以太坊2.0重新帶火“代幣質押”

由於很多區塊鏈都選擇了權益證明(PoS)共識機制，預計未來會出現更多基於PoS的代幣質押服務。從工作量證明機制轉變成權益證明機制的以太坊2.0可能會在其中發揮催化劑的作用。就像Compound引爆DeFi熱潮一樣，以太坊2.0可能會重新點燃人們對代幣質押模式的關注。

那麼，除以太坊之外，還有哪些區塊鏈值得關注呢?在各種此類專案中，Tezos(市值總額第13名)和Cosmos幣(ATOM，第20名)尤其值得關注。Tezos使用流動權益證明(Liquid Proof of Stake)，無需硬分叉也可以升級，可以節約時間與成本，目前共有400多名隨機選出的驗證者節點。Cosmos是一個連結多個區塊鏈平臺的跨平臺服務專案，目前由125名驗證者對生成區塊的委託權益證明(Delegated Proof of Stake)進行驗證。

那麼，Tezos和Cosmos有多少使用量呢?區塊鏈資料分析企業Longhash對amberdata的資料進行整理分析後發現，6月中旬Tezos共有56萬個使用者地址，其中驗證者地址共計494個。持有Tezos代幣數量排名前10的地址掌握了Tezos總量的20.71%，排名前100和前1000的地址分別掌握了53.24%和81.23%的Tezos代幣。Cosmos的ATOM共有3.14萬個使用者地址，持有代幣數量排名前10的地址掌握了ATOM總量的88.82%，排名前100的地址掌握了98.62%的代幣，相當於所有代幣都掌握在驗證者手中。以太坊當前共有1.0154億個代幣地址，每天還會生成數萬個新的地址。其中持有代幣數量排名前10的地址掌握以太幣總量的15.93%，排名前100和前1000的地址分別掌握35.32%和64.87%的以太幣。

也就是說，從代幣持有者的分散情況來看，以太坊的分散程度最高，其次是Tezos和Cosmos;從衡量實際或潛在使用者數量的地址數量來看，以太坊也處於壓倒性優勢地位。

Tezos和Cosmos的代幣質押情況又是怎麼樣呢?根據加密貨幣分析企業“Messari”的資料，截止6月中旬，Tezos質押量佔流通總量的79.93%，年化收益率為6.94%;Cosmos的ATOM質押量佔流通總量的93.88%，年化收益率為9.26%，質押比例都相對較高。以太坊2.0的代幣質押預期收益率約為2%-3%，也是比較高的數值。

據推算，Tezos和Atom每年新發行的代幣數量分別在4000萬個和1700萬個左右，分別佔未質押流通代幣數量的27%和42%。由於新增發行量過多會導致幣價下跌，因此平臺正持續關注幣價的通脹率。

#Tezos、Cosmos是否會延續DeFi熱潮?

最近DeFi(去中心化金融)的概念大熱，以太坊和很多區塊鏈都在考慮推出DeFi服務。Tezos也把DeFi服務視為優先考慮的課題。Tezos表示，今年年初發行與比特幣掛鉤的Tezos代幣tzBTC之後，平臺就在嘗試推出DeFi服務，目前正著力搭建與去中心化交易平臺“Uniswap”類似的“Dexter”平臺。

Cosmos正考慮推出建立在Uniswap和Balancer平臺上的DeFi專案，並考慮推出跨鏈金融服務。Cosmos標榜跨平臺服務，因此不打算侷限於特定平臺，致力於打造相容多個平臺的跨平臺產品。為此，Cosmos自主管理組織“流動代幣質押工作小組(Liquid Staking Working Group)”正準備推出代幣質押資產流動化解決方案。

#投資者和專案組的關注點各不相同

投資者關注的是透過代幣質押(或DeFi)專案存入一定的加密貨幣，用以獲取收益，因此會追逐收益更高的區塊鏈平臺或DApp應用。

但平臺和DApp的關注點卻在其他地方。Tezos最關注的是去中心化、合作與安全，Cosmos的目標是透過去中心化建造穩固的網路體系。他們認為，過於重視代幣價格，會導致專案無法長期發展，代幣價格只是附帶價值，而不是專案的終極目標。

在南韓國內，Coinone交易所提供有Tezos和Cosmos的ATOM代幣質押服務。Tezos以周為單位、ATOM以天為單位結算，透過系統自動向使用者發放收益。不懂區塊鏈的普通使用者也可以輕鬆透過質押獲取收益。但是，透過中心化交易所進行代幣質押，幣價容易被人為抬升，這一點頗為值得擔憂。除了想要“大賺一筆”的詐騙性專案，堅持走正道的區塊鏈平臺和DApp都對中心化權力集中問題非常警惕。

比特幣的工作量證明(PoW)共識機制由少數挖礦者主導比特幣生態，而基於權益證明(PoS)的代幣質押機制則可以把權益分給更多的人，進一步分散權力。不過，參與人數增加同時意味著各種利害關係更加複雜，其中部分人可能看重去中心化的意義，另一部分則更加關注代幣價格。市場上也存在不少過度專注一個方面的代幣質押專案。從DeFi行業可以看出，一些企業確實在逐步踐行去中心化的路線，但同時也有很多企業只想接著當前的熱點投機斂財。如何採取措施應對這些複雜狀況，將直接決定“代幣質押”的成敗。