最近醫藥板塊黑天鵝比較多

帶量採購；

醫保局、財政部發布了一個打擊定點零售藥店欺詐騙保行為的檔案；

同仁堂被爆將過期的蜂蜜回收後回爐再造，冒充新蜜蜂再出場

被各種利空重錘，仿製藥殺一波，血製品、保健品、藥店等都沒逃過，各個細分板塊都是找理由下跌。其實最關鍵的理由還是補跌，之前機構抱團，現在機構蜂擁而出，一有風吹草動，裡面有盈利的資金就會往外撤。

目前的情況上看，基本可以確定中國目前正在推動醫藥行業的結構最佳化，未來基本醫保的支出增速會有所降低，需要提高醫保的使用效率，所以就有了：

短期甚至中期一段時間內，醫藥股可能都不會有很好的表現，而醫藥行業未來的價值在於創新藥，創新藥跟晶片行業一樣是既費錢又費時。

這次醫藥股大跌，實質上屬於政策層面的利空，也可以說是頂層設計出現了重大調整，市場對仿製藥的估值邏輯會發生重大轉變，仿製藥大幅降價是大趨勢，只有讓利空變得可計算或明確後，才會結束投資者的猜疑，股價才會止跌，目前看這種擔憂和猜疑還在持續中，等利空的效果明朗後，再考慮投資機會。

近期不建議上車。

醫藥股持續下跌，估值大降！這個事實已經說明醫藥股的整體基本面已經發生巨大變化，那麼整個行業估值體系就要重新建立，不能再以之前的標準來衡量行業的發展趨勢。所以是否見底？不能以相對降幅來衡量。

主要是這幾個方面：

1.帶量採購，從而壓低仿製藥的價格；

2.對醫院進行監控，從而打壓輔助用藥；

3.嚴查詐騙醫保基金的藥店，從而降低醫保支出的增速。

個人覺得，短期甚至中期一段時間內，醫藥股可能都不會有很好的表現，而醫藥行業未來的價值在於創新藥，強者恆強！重點關注恆瑞醫藥，科倫藥業，等創新能力強的公司，有好的機會可以低吸！

醫藥行業近期的確出現了連續大幅的下跌，但大盤的見底，從來就不是以醫藥行業的估值見底而確立的，是需要多因素共振的，如果單純估值而言，大盤在數月前估值就已經跌到了歷史底部區域，PE只有12倍不到，比998點和1644點時代還低，估值底只是市場見底的其中一個訊號。

更何況，醫藥股近期的殺跌事出有因，一方面是過去得益於市場低迷，資金湧入防禦性的醫藥股躲難，推動了醫藥股的行情，如今獲利盤湧出，補跌潮上演；另一方面的殺跌導火線則是醫藥帶量採購價格下降遠超預期，這個因素影響將是深遠的，容易對醫藥股企業的未來業績形成實質性的利空衝擊，進而對股價造成可持續性的負面影響。

也可以說資金已經對醫藥企業的未來發展產生了質疑和擔憂，基本面將變，醫藥股的估值也已經不能用過去的估值資料來對比評判是否醫藥股是否見底，更別談對整個市場見底的參考作用了。

其實2018年開始喝酒吃藥就不那麼強勢了，釀酒板塊中的個股明顯是在前期超漲的原因下現在開始了補跌行情！而醫藥行業近期的大幅下跌也明顯受到龍頭醫藥的補跌影響，以及最近的訊息面利空所造成的結果！

不過考慮到醫藥板塊裡的個股大部分都是屬於價值型別的個股，大部分都是處於在上升軌道之中完成築底和止跌的，因此近十年的醫藥股才會有如此的強勢牛股板塊格局！其次再加上大部分的醫藥股都具備著高增長和強業績的屬性，所以市盈率都非常的不錯！因此，此次的利空訊息面解讀很有可能就是一種錯殺的情況！

因此綜合來看和分析的話，我認為醫藥板塊大機率跌至了一個區域性的底部空間裡，雖然說不能確定底部已經才確認，但是進入底部區域已經一覽無遺！再加上大部分醫藥板塊裡的龍頭個股都是基金和機構的重倉區，所以勢必調整幅度有限。但是未來必須有一個重要的細節需要考慮，那就是醫藥板塊裡個股分化，你選的個股是前期超漲的剛剛開始補跌的，還是那種已經跌至底部區域許久的，所以大家還是需要根據自己手裡的個股來進行一個綜合判斷！記住無論是哪一種，股票的正確開啟方式都是投資，而不是投機！

今年以來，醫藥股大跌，確實是比較意外的現象，也讓價值投資者、長線投資者虧損不少。醫藥股大跌，既有短期因素，也有長期因素。

短期因素就是指黑天鵝事件。今年以來，醫藥股遇上的黑天鵝事件有：

2. 纈沙坦原料藥含致癌物事件。導致華海藥業股價腰斬。

3. 芬太尼事件。芬太尼是一種高效麻醉藥和止疼藥，在美國遭到濫用以後，鍋扣在華人身上。

4. 雲南白藥牙膏在配料中加入常見的、安全的止血劑後，被廣州一醫生質疑安全性及中藥配方的有效性，導致2018年7月以來，股價重挫，也連帶造成其它國內超級品牌聲譽受損。

5. 同仁堂過期蜂蜜事件。

對醫藥股行情造成長期影響的事件則是4+7帶量採購新政，以及打擊醫保騙保案件。這兩項政策是得到廣大老百姓高度擁護的，其實質是要進一步促進醫療費用下降，有限的錢能用在刀刃上，進一步解決看病難、看病貴的問題。

但客觀來講，必然會導致一些藥企高利潤不再。這些藥企今後的估值必須重新計算。這個影響有多大？據稱帶量採購後，部分藥價降價達30~70%之多。這樣來看，利潤率下降將更為突出，可能對藥企利潤下降的估計，70%也是合理的。

上述兩項新政影響最大的是仿製藥（抗癌藥中相當一部分是仿製藥），保健藥（含維生素），這也是最近跌得比較兇的。保健藥不屬於帶量採購，但屬於騙保的（不少藥店與顧客勾結，用醫保來支付保健類藥品）。打擊後，這些藥的銷量將大幅下降。

那麼現在是否見底？其實有一部分不受影響的藥企，其股價一直穩中上漲。但對政策調整範圍內的藥企，從估值修復的角度看，應該還遠未見底。

醫藥板塊一直在A股市場上是一個攻守兼備的優質資源，在市場行情不好的時候，一般的交易者都會想到醫藥板塊去避險，因為醫藥板塊整體比較抗跌，而且從基本面上來看，業績支撐也比較良好，踩雷的可能性相對較低，所以說醫藥板塊一直和白酒板塊，作為市場的優質資源配置方向。自2018年以來，醫藥板塊陷入了深度調整，尤其是最近一段時間以來，醫藥板塊甚至成為了市場的領跌板塊。是不是這就說明市場的底到來了呢？個人認為，醫藥板塊的大幅調整有其自身的因素。

第一個因素，醫藥板塊前期整體漲幅過高，在市場處於比較低迷的狀態下，2017年醫藥板塊整體的漲幅領先大盤很多，可以說成為了一個逆市飄紅的板塊，隨著2018年市場進入月級別調整，處於高位的藥板塊兒也撐不住了，獲利拋盤的流出，讓醫藥板塊的價值實現了迴歸。

另一個方面，最近藥價帶量採購的訊息，對於醫藥板塊的影響是非常巨大的，甚至是帶有根本性質的。從某種角度上來說，這種制度的推行，對於醫藥企業的利潤影響是非常大的，甚至會帶來整個醫藥板塊的洗牌，相關個股出現大幅波動也就不奇怪了。

從市場整體上來看，目前市場遠遠沒有到熊市底部區域，這裡僅僅是一個周級別的反彈，隨後還會有一個比較長時間的調整，醫藥板塊的深度調整，並不能認為是市場的最後一跌。

說起醫藥板塊，讓我想到了大家常說的“喝酒吃藥”行情。一般說來，白酒板塊和醫藥板塊是市場上的避險板塊，因為這兩個板塊與大家的生活息息相關，而且相對來說，經營情況比較穩定，不會出現大起大落，一直處於一個穩定發展的趨勢中，也是諸多主力配置的目標。

近一段時間裡，醫藥板塊出現了明顯的下跌走勢，調整幅度較深，那麼是否可以認為醫藥板塊連續大跌之後，市場底部到來呢？

從醫藥板塊來說，目前看，醫藥板塊的確處於一個相對較低的價位，經過這一個大階段的下跌，其市盈率已經達到了10年來的低點，但是，這只是大資料的分析，並不代表這個板塊就一定已經見底了，但是可以肯定的是，生物醫藥是一個前景相對不錯的行業，在低點可以逢低分批吸納，做長線投資。

對於醫藥板塊，要進行甄選。為什麼呢，因為帶量採購對仿製藥市場影響很大，如果全面推開，很多醫藥企業會受到衝擊。這也是為什麼最近醫藥板塊下跌的一個主要原因了。

另外，醫藥板塊是否見底，與大盤是否見底沒有直接關係。不管是醫藥板塊還是大盤，現在都不能輕易說見底，還需要一個觀察的過程，即便是底部區域，也會有較長的築底震盪過程。

今年醫藥行業走勢比較弱，沒有再現2016-2017年的“喝酒吃藥”行情。下跌的幅度還是比較大的。

如果從股息率來看，與2012相比已經處於高位，達到了1.66%。問題是2012年時候，醫藥製造類還是高成長型股票，也就是說股息率雖然不高，倒是成長性不錯。足以帶來不錯的預期。

給大家看看今年收紅的醫藥股，也就21只。200多隻醫藥類，9成的醫藥股是下跌的。近期醫藥類股行情差，可能主要原因是受近期城市集中醫藥採購影響。中標醫藥價格大降，導致預期降低。所以股價上漲幅度下降。

1、我們要清楚醫藥類股票，增長速度已經放緩，例如：雲南白藥、同仁堂等。我給大家看看營業收入同比增長30%。總共也就90只。這裡面還有2016-2017年大漲。繼續買入風險很高。

ST冠幅就不要關注了，控股股東面臨訴訟，金額達到9.49億元.這樣的公司還是要遠離的。由於篇幅原因，就沒給大家看全部的，至於具體的其實大家也可以自己查詢。或者私聊我

2、醫藥類已經開始分化，有些白馬醫藥股在2016-2018年繼續上漲，例如漲價概念的片仔癀、業績穩定增長恆瑞醫藥。愛爾眼科、智飛生物、復星醫藥（當然近期一直下跌）華東醫藥。

給大家看看市值前15名的醫藥股

其實大家可以看看前15名市值的醫藥股，很多股票已經從2013上漲至2018年，近期才出現調整，當這些權重醫藥股繼續調整時，有可能會帶動相關股票繼續調整。

3、給大家看看高商譽的醫藥股，這些股票是要遠離的，畢竟相關政策要求，每年進行商譽減值測試，對這些高商譽的，很容易出現業績變臉，這也就是為什麼瑞康醫藥明明業績不錯，股價卻不斷下跌。因為商譽過高。

給大家看看商譽是淨利潤9倍的股票，這些股票要小心，畢竟如果減值10%，一下子淨利潤就大變了，其實我們應該要小心5倍以上的，由於篇幅原因，就不全部給了。需要的私聊我

醫藥類，有些股票業績還不錯的，也值得我們去購買，不過要分辨好，我們要清楚，權重醫藥股，很多已經在2016-2018年大漲，只是近期才出現了調整，當這些權重股繼續調整時，有可能會帶動其他醫藥股繼續調整。至於那些高商譽的醫藥股，可以逢低買，但是不建議長期持有，因為這樣的股很容易業績變臉。醫藥類股票已經開始分化，難以再所有醫藥類同漲同跌。因此這時候我們要認真辨別。

醫藥股板塊的下跌主要來自於“4+7帶量採購”的不理想，以及對於藥價的打壓，所以更多的投資者擔心醫藥行業就此沉寂以及對於2019年度的業績擔憂，當然，還有“4+7帶量採購”未來可能會全範圍實行。所以，越是有投資者擔憂，也就越是呈現醫藥行業的下跌。如果想要“抄底”的投資者，還是需要登上一等，等待局勢明朗了，再去抄底也不遲。

當然，醫藥行業的連續大幅下跌其實與市場意不意味著見底，倒是關係不大。畢竟影響股市的不單單是一個行業，而是：國際形勢、經濟週期、宏觀經濟、貨幣政策、投資者情緒等等因素。所以，從影響股市的因素來看，醫藥股的連不連續大跌與股市的見底不見底，雖然存在影響，但關聯度較為不大。還是需要看整體的經濟環境以及股市的熱度關係。

就現在而言，雖然股市跌跌不休，但股市已經處於了相對底部。當然，需要理解的是相對底部，可能並不是最低點。從投資價值的角度看，現階段具備的投資價值已經凸顯，兩市三板估值市盈率已經達到近年來的最低水平，處於2012年、2013年水平線位置。並且股息率水平也是達到了近年來的最高水平，具有很高的投資潛力。雖然不能肯定的說現在就是最低、大底，但是相對的底部肯定是的，如果按照投資的價值來對比2015年之後的時間，現階段就是最好的投資機會與時間。

醫藥股的下跌，主要是帶量採購的政策。醫藥股的估值基本面發生改變，行業需要重新評估。但是，反過來說，藥企的利潤空間到底有多少也需要重新評估，比如，藥品的包裝，在美國，處方藥基本上沒有外包裝的，藥劑師根據醫生的處方，將藥放在一個小的塑膠瓶，貼上標籤。也就是說，藥廠是大批次把藥賣給藥房的，不需要單盒包裝的。