它退不退有什麼關係呢？股票是拿來炒的，不是為了當股東的。炒股最悲哀的莫過於炒成股東了。中國股市的生態系統建設任重道遠，在那之前只需關注有無投機或者投資價值就好。不用去操總理的心。

深交所關注的不應該只是天神娛樂一家。而應對虧損十億以上，有其是虧損超市值的上市公司企業，更應該徹查！這種惡劣行為有損中國證券市場形象，是對管理層的挑戰，是對投資者的極不負責！虧損大於公司市值（與一元以下股票有區別嗎？）不應該再在證券市場圈錢和生存。該退市，退市！還市場一個潔淨的合理的空間。

不會，此次商譽減值是符合要求的，只是朱老闆做的太不地道！

（商譽可以簡單理解為，用高於公司淨資產的價格收購公司，多花的的錢就是商譽）天神娛樂這次財務洗大澡的可能性極大，今年前三季度業績不佳，到年報時，一次性把多年收購產生的商譽計提完，（商譽減值計提本身沒有硬性要求）計提完成後就，公司淨資產，和盈利基數被做低，為以後業績增長鋪平道路。

巴菲特是世界股市，以價值投資和長期投資聞名，這東西好像不是拍的一頓餐，向股神討教討教經驗就可以的，這涉及到專業素養，對投資標的的一種價值判斷，一種未來成長的判斷，否則就是形似而不是得到精髓的神似.

對於投資價值的判斷，是非常困難的一件事情，巴菲特也有馬失前蹄出現鉅虧的事情，何況凡夫俗子。

不少上市公司透過併購重組獲得影視娛樂資產，實現一種經營的轉型，理論上是很好的，當時是一種熱門題材，也是國家鼓勵的產業發展方向，可是時過境遷，影視娛樂由於自身發展出現很多問題，發展進入一個低谷時期，當時高價收購的資產不僅沒有帶來公司爆發式增長，而是有很多公司被拖進深淵，不近營收增長下滑，公司業績更是一落千丈，不得不計提商譽減值，導致公司業績黑天鵝。股價暴跌，投資者頗有怨言。

公司之所以要一次性計提商譽減值，就在於一旦未來實施商譽減值攤銷，恐怕會出現每年虧損，商譽減值沒有攤銷完成，公司可能已經出現三年連續虧損退市了。

從上市公司跨界影視行業，業績不斷踩雷看，很多人還是缺少價值判斷能力的，沒有預見到政策影視行業發展趨勢的，只是看到短期的繁榮。

天神娛樂不會被強退市。

●經營性虧損，並非違法違規

●業績一年鉅虧，未達退市條件

天神娛樂預虧金額巨大，與其市值比較顯得格外注目，引發深交所關注也是正常反饋。從近幾天預虧公告看，160多家公司預虧金額達2800多億元，A股市場天雷滾滾，慘比跌停。

天神娛樂三季報淨資產額97億元，未分配利潤23億。雖預虧78億元，淨資產值仍有盈餘，僅此一項財務指標，就不滿足被ST，更談不上強制退市。

遊戲公司很多商譽都不低，比如掌趣科技，我們從前年就開始頻繁討論商譽。實質上2013年我們還是十分看好遊戲公司的，那時候整個遊戲產業方興未艾。但是2015年出現了一波非常大規模的遊戲泡沫，小型遊戲公司的估值被炒的過高，從而，從前年開始，商譽的危害才讓我們徹底對其不再抱以希望。

一般遊戲產業是這樣的，好遊戲有，但是很少，騰訊有幾個，網易有幾個。比如騰訊的LOL到《王者榮耀》，比如CF，網易的《夢幻西遊》等，後期代理的《魔獸世界》，這一類遊戲製作團隊強大，製作週期很長，而遊戲一般能夠維持比較好的流水，並能持續一定的時間。但是，我們要看到這個市場中大多數的遊戲開發週期是相當短的，實質上他們就是在蹭熱點，遊戲流水上市就達到峰值，諸如前幾年熱門的卡牌類遊戲。繼而各領風騷若干年，很多遊戲熱度不超過3年。

投資人看財務報表，有個巨大的缺陷，很多人容易將一年的好利潤，當做永久的好利潤，比如我們看到一個公司市盈率5倍，我們就計劃著五年翻倍。但事實是，遊戲這種行業，熱度是一陣風，其流水好的年份只能維持1-2年，那麼接下來的時間，就是一個新品遊戲的垃圾時間。

諸如天神娛樂這樣的遊戲公司，其本身是圍繞市盈率來做高股價，打個比方，其一年原來賺1個億，市值為100個億，那麼市盈率是100倍，這個時候其用10億買了個遊戲公司A，A一年能賺3個億，雖然這個遊戲有可能只能存貨兩年，這家遊戲公司還是將其用10億收購，A這個時候資產公允價值只值1個億。這樣A的原股東，就賺了9個億。而上市公司這邊，這一年一合併，市值110億，商譽多了9個億，利潤變為4億，市盈率27.5倍。

看上圖，甲公司100倍市盈率，透過併購利潤短期只有3年的A公司，其市盈率下降到了27.5倍，而兩家原本市淨率都是10的公司，透過一次溢價併購，市淨率竟然只有5.5倍。投資人因此認為，這應該是家好公司。

這就是問題，前幾天有專家提出了商譽攤銷，個人的觀點更加極端，也許可以商譽就看做損失。這是一種謹慎的做法。但實際上在成熟資本市場則不必。因為機構投資者大多數時候是會從資產中剔除出商譽，有些謹慎的價值投資者還會剔除出無形資產。財務分析本來就對資產流動性抱有好感。

但中國特殊，中國是散戶市場，他們並不知道，商譽就是短期來降低市盈率，為了什麼？為了限售期時間節點。

我們不能一棍子打死商譽，有些企業的確值這麼高的價格，但是現如今，很多企業不值。

至於是否退市，個人認為，這要看監管層的態度，大機率不會退市，因為商譽減值本身依賴於會計人員的主觀判斷，他們的子公司也確實盈利不佳。只是這個謊言已經維繫這麼久了，一次性爆發出來，股民很受傷罷了。

2019年的一月註定是個不平凡的一個月，月初即迎來全年高達400億的解禁洪峰，更有為數不少不知死活的上市公司大股東在這個時間宣佈清倉式減持讓監管大為惱火。月尾還是不讓人省心地雷頻發轟轟烈烈，好像是在為迎接過大年提前放的“禮炮”。像天神這樣的虧損簡直就是“天人”之作，這狀況與它的公司名稱倒是蠻般配的：“天神”“娛樂”天神般的鬧劇或許只是為了給過年茶餘飯後添點娛樂。

天神娛樂業績修正的虧損主要與商譽減值有關，據公告稱“受宏觀政策影響，公司對企業合併形成的商譽減值預計計提約49億，公司或其子公司以劣後級合夥人身份參與設立併購投資標的經營業績不及預期，經初步評估測算出資份額預計計提減值準備8.2億元，預計承擔超額損失15億元。”正因如此才引起監管對天神娛樂利益商譽減值進行業績“洗澡”的質詢與懷疑。

首先肯定不會退市。最近商譽減值導致業績鉅虧的公司有數十家，已經引起了深交所的關注，並下發了詢問函。

為什麼會有這麼多公司同時去計提商譽減值呢？這個還要從一個傳聞說起。

據傳今年將會修改會計準則，將以前的商譽減值改為商譽攤銷。因為在會計準則修改之後，那麼將每年對上市公司的商譽逐年進行攤銷，而逐年攤銷勢必會讓一些盈利能力弱的公司產生虧損，如果連續三年虧損，那麼公司則很可能面臨退市。

那麼，為什麼商譽會有這麼多呢？商譽都是在投資或併購中產生的溢價，在15年的牛市中，大量的併購導致A股商譽市值一飛沖天。其中在輕資產的影視傳媒，遊戲公司裡商譽所佔比例最為突出。

在A股，能達到退市標準的公司還是很少的，除非你出現重大的違法違規，像長生生物那樣。所以退市擔憂純屬多慮。

天神娛樂此番預虧73-78億元雖然若爭議，但是因為一年鉅虧被啟動強制退市，這是不可能的，A股市場還沒有這樣的先例。

從虧損理由來看，天神娛樂主要是計提減值，包括計提商譽減值準備約49億元、計提出資參與設立的併購基金減值準備8.2億元並承擔超額損失15億元、計提對股權投資減值準備約7.5億元。建立在前三季度天神娛樂還盈利2.5億元和其市值只有44億的大背景下，一口氣因為計提各類減值導致鉅虧73億元以上將其放在了放大鏡下看待罷了。

但是天神娛樂最多是涉嫌”財務大洗澡“，這是上市公司在充分利用財務會計法則下的”漏洞"，有違道德和損害當前持股投資者的利益，卻不會構成重大違法行為，也就難以觸發強制退市情形導致企業退市。

如果淨資產為負，應該退市！

這事件說明證券監管部門和交易所在監管上市公司方面做得不合格，監管水平極差！

如此巨幅報虧恐怕會成為全球資本市場的笑話！

退不退市不是關鍵，關鍵是會追責嗎？大股東肯定肥的流油，股民損失怎麼辦？

天神的淨資產還行。還沒負值。這就不可能退市

不讓他退市那說明監管還是沒有從嚴。

前幾年你身家有1000萬，花了200萬買古董。現在你身家剩下100萬和這個古董（按理說你身價是300萬才對，但是市場普遍覺得你的古董不值錢，所以才剩100萬身家）。後來鑑定說古董是假的，不值錢。（你剩下100萬不變，但是你手裡的古董讓你虧了200萬）就是這麼回事。古董是早買的，對你身價來說本來就

看後臺老闆是誰了，後臺老闆足夠大則一定不會被退市，例如樂視網。

那得看背後的脊樑有多硬了。

退市還不能完，要社會審查經營合規性，追究責任！

朱曄下次跟如來一起吃個飯。

退不退，看上面。

本來你是有錢人1000萬，結果你用10元/股買了天神，現在每股4元，你現在就是400萬的小中產。他要是退市，你就是光蛋。

強制退市前，證監會一定要調查清楚，給中，小投資者一個交代。虧了幾十個億，說走就走了？！