小米集團登陸港交所後上市破發其實也不算是太意外的事情，因為在此前赴港上市的公司70%以上都在上市後股價被破發。

隨著此次港交所上市制度的變革，小米成為了同股不同權的第一隻赴港上市股頗受市場關注。

因在17-22港元定價時選擇了17港元的定價讓市場解讀為在當下環境中讓利投資者，並且受東京創始人劉強東在社交網發文力挺雷軍，說上市企業就應該和股民一起賺錢，而不是以一己之私上市後把股民當韭菜，這樣的企業就算上市了以收割韭菜為目的也不是真正的企業家。很有正能量的評價，雖然坊間對此看法不一，但是能為股民講話，並是公眾人物的劉強東來講，我認為他既然不怕得罪一大批人，起碼也是受股民尊敬的人，講了股民該講的話，無論是以何種目的，都應該對他說聲謝謝。

17港元對於小米來講是低價，但是投資者普遍不認可這個價格，紛紛賣出就導致了股價下跌。所以對於上市首日破發的小米而言，只是處在了一個全球金融市場比較動盪的時期，預計小米的價格將隨著短期下跌後逐漸開啟一個穩步的上升趨勢。

近期，國內出海上市的公司似乎都陷入了“破發怪圈”，無論是在大洋彼岸的美股上市的嗶哩嗶哩和愛奇藝等，還是如今在我們的香港港交所上市的小米，都出現了破發走勢。

這對A股投資者來說，還是相當詫異的情況，為什麼？因為A股市場上市的新股首日都是飆漲44%上下幅度的，破發簡直就是不敢想，也不會發生的事情。

以前金融市場總流傳著一句話叫做“外國的月亮比較圓”，正是基於這樣的現象，很多公司特別是科技類的公司都憧憬去老美的交易所上市，尤其是科技股雲集的納斯達克，更是被奉為科技股天堂一般，似乎能登陸納斯達克就成就大成了。

但是在2018年以來，幾個先後登陸美股交易所的上市公司卻並未達到預期的飆漲的效果，只能說句“月有陰晴圓缺”，此一時彼一時。

雖然小米的破發在國內投資者看來也很驚奇，但是在香港投資者來說太平常不過了，這是成熟股票市場的常態，而非少見多怪之事。

不過，小米破發也不是什麼大不了的事，隨著小米規模、品牌效應和業績的不斷提升，市場總歸會正確認知小米的投資價值，也許破發只是讓更多人低價參與的機會，而不是把人趕跑。

今天是2018年7月9日，小米正式成為香港的上市公司，但是就在上市的第一天，小米的股票就跌破發行價。對於這件事情，我的分析和觀點是：

一，預期之中。

小米跌破發行價，這是在上市之前，就很確定的一個結果。原因是小米在發行過程之中，已經出現不好的訊息，比如估值降低，比如凍結資金很少。預示著跌破發行價，最直接的一個訊號就是，開盤之前的暗盤價交易，已經跌破發行價格。

二，雷軍的講話。

在小米正式上市之前，雷軍發表講話，認為現在正式在香港上市就是成功，上市之後的走勢，不重要。這個講話，其實也是在向市場釋放訊號，小米的股價可能會跌破發行價。雷軍提出，奮鬥不是為了上市，上市是為了奮鬥。

三，港股市場。

小米跌破發行價的另外一個原因是，香港股市的低迷，最近幾個月，港股市場一直在下跌，騰訊的跌幅都達到20%左右。

四，小米高估值發行。

小米在發行之前的估值不高，但是發行的時候，卻將估值提高很多的價格，最終導致小米跌破自己的發行價，因為太貴了。

這並不意外，國內的這些獨角獸赴港、赴美IPO發行破發也不是什麼新鮮事了，在小米正式開啟上市交易之前，招股遇冷，再加上在多日來的暗盤中（機構報價），小米一直處於破發的階段，從-9%到-2%不等罷了，就已經基本奠定了小米上市後破發的局面。今日小米股價如暗盤所示的破發走勢，低開低走，如今跌幅擴大至5.3%，不要說當初最初吶喊的千億美元市值，如今不光500億美元市值不保（發行時市值約484.73億美元），更正在跌向2014年12月E輪融資時估值的450億美元範疇。

雷軍則對此安慰稱小米IPO從低點開始，未必不是好事。其實小米崛起於國內，並以高性價比的低價手機迅速搶佔市場，近年還走出國門，還在去年成為了印度手機銷量第一品牌，更開拓了手機電腦配件、家電、家居類生活專案、網際網路金融專案，號稱已經成為手機、智慧硬體和 IoT 平臺為核心的網際網路公司，但就認可度而言小米的主要的影響力還是在國內，也許在國內上市小米的估值會很高，此番在認可度不算的高國際發行，得不到國際資本的遇冷而破發也是很正常的事情。從長遠來講，那如今的低價發行和破發倒不失為對雷軍等管理層上進的一個敲打，刺激其帶領小米未來努力爭取繼續發展壯大，努力爭取國際資本的認可。

小米港股上市首日破發是很正常的事情，現在的大背景是上證指數持續下跌，貿易戰頻頻短兵相接，大環境這麼差，小米也無法逆天。

同時伴隨著整個小米上市的，是各種各樣的資本想要從中獲利，從“建議減持”到小米是純硬體公司，都是在唱衰小米。

但其實明眼人都看得出來，小米是一家長期來看很有潛力的公司，而且絕對是優質公司，有著可持續的利潤和完善的生態，更有著前無古人的生態鏈和IOT體系。

那麼為什麼資本要做空小米呢？其實無非就是想低買高賣罷了。

可惜小米不管是硬體還是軟體都是老老實實地做產品，賣厚道的價格，到了資本市場上還是被當做賺錢的工具，被資本當球一樣玩過來玩過去。

不管小米在模式上，在股市上，有著怎樣的質疑，這一幕無疑都令人膽寒。

一家公司是否偉大，不取決於股價，也不取決於估值，而是取決於它對社會的價值，它創造了多少價值。

希望小米可以好好地走下去，祝小米可以一直做一家感動人心的公司。

1、小米運氣有些不太好。碰上了最近的中國資本市場集體大跌。投資者避險情緒正嚴重。而且上半年上市的幾個獨角獸也都在下跌趨勢中，所以小米首日出現大跌是可預期的大機率事件。

2、但跌幅可能有限。畢竟小米剛上市，機構投資者這麼多，推薦商+小米會做市值管理，不至於跌的很難看，也許還會收復失地。

3、小米短期的下跌，其實不重要。真正考驗小米的是長期，比如下半年的整個走勢。小米到底是網際網路公司還是硬體製造公司，這才是整個市場關注的焦點。相信市場會給出明確的答案。這個可不是靠企業自我宣傳就能夠明確的。

在香港、美國等成熟的市場上市首日就破發是很常見的事情，小米破發也並不能說明小米公司不值得投資。小米最大的問題是網際網路公司的定位能不能被投資者認可，這對於小米的股票定價有著非常大的影響

小米破發主要基於兩個原因，一個是大的市場環境不行，眾所周知的原因現在市場比較冷，小米用的高通處理器就是投資者擔心的問題之一，另外資本市場缺錢，不像前幾年的熱錢那麼多。

另一個原因是之前的平安好醫生、眾安線上、閱文集團、易鑫集團、雷蛇股價四隻股票，去年上市以來也是迅速跌破發行價，對小米影響也很大。Wind顯示，今年港股上市的100家公司，破發率高達75%，39家企業的跌幅超過40%。

但是這些都不是問題，只要後續有好的財報小米股價會上來的，全球知名的Facebook你知道從上市到破發到超過破發價用了多久嗎？一年！

我覺得這並不是什麼值得奇怪的事情，但即使這樣，小米已然證明了這個模式是可以成功的，並且小米甚至在未來5年甚至10年內，依然可以不考慮盈利或者看資本的臉色。

其實我經常說一句話，小米的生態鏈發展模式已經是證明成功了，而且可以說是非常成功了，一個成立才8年而已的企業，能達到這個體量，受到資本的認可已經是非常出色了，那麼請不要光盯著市值。

任何上市企業出現市值波動都是很正常的，畢竟蘋果、谷歌、微軟、阿里、騰訊等巨頭企業都經歷過，這並不是問題。小米已經真正搭建起了“以小米為核心，雷軍係為基本點”的基本生態模式，這個生態裡面有硬體、有內容、有金融、有軟體、有服務。

而且還是那句話，要是等到真正小米有一天到了你生活的方方面面，你的電視、路由器、手機、電腦、電飯煲、微波爐等等全都是小米的產品以後，那時候他就要開始薅羊毛了，要開始收割了。

何況小米15、16年出現下滑，而且是嚴重下滑，16年更是直接從15%的市場份額跌落到只有8%的市場份額，但小米扭轉局勢僅僅只用了2017年一年時間而已，說實話這種操作我職業生涯至今沒見過，要知道當年喬布斯也沒有做到。

千萬不要以為小米是一家手機公司！手機只是小米切入的一個最好的入口而已，而未來這個入口可以是手機、電腦、平板、電視、平衡車等等任何一個終端甚至任何一個電器裝置，只是這個入口現在還不夠豐富。

就好像蘋果公司一樣，到現在為止，幾乎所有人都覺得蘋果是一家硬體公司，但其實蘋果是一家軟體公司，他在做的只是將他的軟體做了一些漂亮的盒子，然後你還覺得你不是買的軟體而是買的漂亮的盒子而已。

記住：網際網路時代，服務也是一種產品，只是服務是一種更好形態的產品！

最後是，還是那句話，給雷軍一點時間，也給小米一點時間。雷軍和他的小米還在培養使用者習慣的階段，這是網際網路公司的必須要經歷的，培養使用者習慣這個過程，非常漫長。阿里巴巴從淘寶用了9年才有了天貓，從支付寶到螞蟻金服用了9年，從阿里巴巴到再造一個阿里雲用了17年，而亞馬遜更是用了19年的時間才換來第一筆真正的盈利。

雷軍需要時間，而前面所有的時間我們都可以叫做培養使用者習慣。

不管怎樣，還是要吹一波小米，因為小米的模式，因為小米再次讓我們看到更多的中國企業走出國門的機會，我覺得這是個不錯的開始，對於小米對於行業都是好事，也許這之中會有波折，會有陣痛。但我更相信，小米會成為一家合格的真正意義上的大企業，而這個大不僅在於大規模，不僅在於大市值。

近段時間，整個市場環境都不是特別好，小米雖然選擇了最低價位入市，但是還是遭遇破發也是情有可原的。

就整個港股的歷史資料來看，港股雖然IPO數量全球第一，但是，破發率也是超過了7成。近期也是一樣，2018年至今，有超過7成的新股破發，不得不說，港股這個現象也是罕見的。

但這並不能說明小米就被高估或者不值得投資。

小米的整體戰略和發展佈局還是有非常大的前景的，而且未來生活和智慧家居可以說是未來消費市場的重要領域，小米從各方面看來，都是非常值得被投資的。

而且，雖然開局不利，但是，就現在小米的股價來看，已經呈一個非常好的上揚趨勢。隨時都可以回到起點甚至超越起點。

所以，無論是小米還是雷軍，都是值得被期待的。

　　小米上市後股價破發，這可以說是意料之中的事情。當然了，最近一段時間全球股市的表現都非常低迷，在這樣一個不利的環境下，小米股價跌破發行價情有可原。不過，缺乏核心盈利點，這才是小米股價不被看好的原因。

　　在小米沒有上市前，關於估值的爭議已經非常多了。從最初的2000億美元，到1000億美元，再到700億美金……爭議背後，是外界對小米模式質疑的聲音。以開盤價計算，小米目前市值473.26億美元，比上一輪融資中的450億美元估值僅高出23億美元。由此不難看出，小米正遭遇成長的煩惱。

　　從業績上來看，資本並不看好小米的商業模式。一直以來，雷軍向外界強調小米不是一家單純的硬體公司，而是網際網路公司。從招股書的資料來看，目前小米網際網路業務的營收佔比不大，手機業務仍是小米營收的經濟支柱。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，智慧手機貢獻點總收入的80.4%、71.3%及70.3%;網際網路服務分部分別貢獻小米總收入的4.9%、9.6%及8.6%。

　　既然雷軍把小米說成是網際網路公司，硬體收入佔比卻在70%以上。試問，小米的網際網路基因從何處體現?此外，小米在技術領域面臨的諸多風險，也被淡化了。在小米提交上市申請後，酷派以專利侵權為由起訴了小米。在此之前，小米在印度市場曾被當地政府禁售。

　　客觀地說，小米雖然一直大談生態，但營收資料顯示，小米仍舊靠賣硬體盈利。儘管小米的營收已經突破千億，但沒有競爭力的盈利模式，成為小米股價破發的一個重要原因。