為什麼這麼說，因為倉位管理非常重要，假設你有100萬，如果你是滿倉賺10個點就是10萬，但是你要一層倉進去，想賺10萬，需要的是翻倍。

所以什麼時候輕倉，什麼時候重倉就顯現的尤為關鍵。

倉位

第一：倉位管理之時機的重要性。

1：上漲行情開始初段，當出現某個板塊大面漲停板的時候，我們去做這個熱點板塊，一定要敢於上倉位。比如年後的大金融，OLED，為代表。

2：但是當進入行情末端，熱點板塊開始大面積調整的時候，我們去博弈，一定需要輕倉博弈，甚至空倉。上倉位，一直等待下一個大面積漲停的板塊出現，不然一直需要控制倉位。

3：一是不要反著來，二是不要一直重倉。

B：二是不要一直重倉。事情還分輕重緩急，天天重倉，初段肯定是賺錢，但是到了末端重倉虧損是很可怕，因為跌永遠比漲快，5到10需要翻倍，但是10到5只需要跌50%。

C：如果倉位管理做不好，是前者反著來的還好解決，透過學習完善交易規則，完善邏輯理念，慢慢學會獨立分析市場，這個毛病是能改過來，因為第一種是投資者從不成熟變為成熟的必經之路；如果是第二種就相對比較麻煩，這是典型的賭徒心理，要不想一把致富，要不想的是一把回本。哪有那麼容易的事情。如果你是賭徒心理的投資者，我是奉勸你遠離A股，這裡會讓你萬劫不復。至於其他的交易品種會死的更慘。

第二：倉位管理之三大誤區：

1:不斷補倉。

為什麼要補倉？說明原來你的第一次開倉被套了，才會補倉。被套意味著什麼？意味著你的初始策略就是錯誤的。既然是錯誤的，為什麼要補倉去延續你的交易錯誤呢？

如果你有不斷補倉的交易習慣，請改掉。

正確的交易模式是，你初始策略正確而開始上漲，然後一個加倉的過程，而不是在錯誤的交易策略上面不斷補倉。

2：左側交易；

左側交易本身沒有問題。但是這個是針對有一定資金量的人而言的，在確定好一個投資標的的時候左側買入，一邊下跌一邊吸籌。

而如果你是一箇中小投資，你的資金不是500萬以上的資金。對於你來說不存在吸籌，不存在左側交易，只存在策略的對與錯。

A：反問自己，自己的資金瞬間買入或者賣出會不會對股價造成影響？如果不會，也就不存在吸籌，那你做什麼左側，買進去等跌，那不是瘋了。

B：就是做右側，就是做趨勢，重勢不重價格。

3：從不止損。

A：開倉本身就是盲目的，從來沒有想過買進去如果跌了怎麼辦？所有人的買入都想的第一時間能漲停才好，但是不是所有的買入都能漲。如果跌了呢？你是否想過止損。或者你的止損法則是什麼？

有的人是定值止損，只要虧損百分只幾就止損出局。

有的人是追蹤止損，提前根據K線結構設計好止損的點位和結構。

有的人是按時間止損，比如某個時間破或者不破某個位置，或者按收盤價，或者盤中虛破也算，等等按照時間結構制定。

而你呢？是不是有嚴格的止損法則。

B：知行不一。

有止損，有買賣原則。但是控制不住自己的手。老是手癢，而這樣的投資者佔股民的80%，有的人一天不交易就手癢的不行。而且定好的規則，老是破壞規矩。

本來是做一個短線，結果被套做成了中線，最後做成了股東。

美名其曰為：我就不信他不漲，我等等到牛市解套，我就和他耗上了。已經被套了怎麼辦，拿著唄。說難聽一點這樣想太幼稚了。請對自己資金負責。你都對錢不負責任，他怎麼對你負責。錢都是有靈魂的，他只會跟著珍惜他的人，遠離不珍惜他的人。

做好倉位管理，珍惜你的錢，讓錢喜歡上你，讓錢感覺到你對他的珍惜。

將心比心，我也曾和大家一樣，不會倉位管理，該輕倉不輕倉，總愛賭博一樣的重倉，虧了很多錢。但是人總會成長。千萬不要等你做了10年以上的老股民了，還是一顆韭菜。這樣就不好了。倉管做不好，親人兩行淚。

1：有時間的時候，試著把自己的交易規則用文字寫下來，貼在電腦上。

2：規則包括：買賣理由，情緒控制，倉位管理，備手方案，等等，一定是屬於自己的東西。

3：如果你現在想了一遍，自己根本沒有買賣規則和倉位管理這一系列東西，那麼你第一時間做的，就是吧賬戶裡大部分的錢轉入你的銀行卡，不要在做股票了，打仗你規則都沒有，打什麼仗，錢只會越炒約少。

4：關於止損，補充一點：止損和倉位管理是交易股則的必要組成部分。為你的錢負責，請把這兩點對自己要求嚴格一點，苛刻一點。

倉位管理是投資人體系成熟的必經之路，是投資世界認知的高階標誌，那麼倉位管理有什麼價值呢？

第一，倉位管理的最大目的是保持良好的持股心態。

股市調整是常態，貪婪和恐懼之心時常會出現，如果是滿倉持有心態很容易失衡，調整時被套，賺一點就走的心態會時常出現，長線持股屬於痴人說夢。但透過良好的倉位管理，手裡時長持有一些現金，在調整市中變被動為主動，，心態會好很多，主倉位做到長線持有就輕鬆多了，這一點才是倉位管理最重要的作用。

從容不迫，遊刃有餘是投資成功的必要條件，沉不住心，上蹦下串的是必虧的結局。

 第二，倉位管理有利於我們在大牛市中“逃頂”。

倉位管理的基本邏輯是高估值時低倉位，低估值時高倉位，所以良好的倉位管理者在牛市的頂部倉位一定不會太高的，我們並沒有賣到頂點，而是賣到了高估值區域，“頂”很難確定，但高估值區域則一目瞭然，賣出就容易多了。一個副作用則是降低了牛市裡的回報，但拉長週期來看，則是增加了整體的回報。

第三，倉位管理幫助我們抄底熊市。

一般的投資者，一是平時的現金流有限，不可能做到熊市裡的大量買入，二是如果是滿倉持有，淨值波動比較大。而倉位管理完美的解決了資金問題，一個良好的資金管理者在熊市裡一定有大量子彈可以從容打出。

第四，倉位管理的資金使用效率更高。

我的常用策略是70%的現有倉位比例求穩，20%的現有倉位比較做一些風險比較大，收益比較高的選擇，10%的現有倉位比例激動，做到了整體操作靈活性和原則性的平衡統一。

第五，倉位管理是一種保守型的投資策略。

不會買在最低點，但一定買在了低估值區域，不會賣到最高點，但一定是賣到了高估值區域。弱水三千只取一瓢，只賺自己應該賺的錢。恐懼與貪婪之心常有之，而倉位管理則完美的克服了人類這一巨大的缺陷，可以做到巴菲特常說的別人貪婪之時我恐懼，別人恐懼之時我貪婪。

第六，倉位管理必須錨定估值，對低估、合理估值、高估都必須有清晰的認知。

沒有估值這個錨，所有的策略都是空中樓閣，不堪一擊。個股的估值是建立在對企業的商業模式、發展前景、行業競爭結構、公司治理等基礎之上的，沒有對企業的深入瞭解不可能對企業進行合理的估值，高估和低估並沒有想象中那麼容易，行業不同，企業不同，估值也會顯著的不同，這個只能靠自己商業知識的積累，從企業經營者的角度來看待這個問題了。大盤的估值則相對容易的多，參考以往的歷史估值很容易判斷出低估值區域和高估值區域，那麼倉位管理就容易多了。

在此，我慎重強調，個股的風險由個股對應措施應對，精選個股克服不了市場風險，市場的風險由倉位控制、組合管理應對，倉位控制和組合管理克服不了個股風險，投資人必須明白這是兩個層次的認識和操作。

牛不言頂，熊不猜底，索羅斯的反身性告訴我們市場給出極端估值是一定機率內，必然出現的事件。所以永遠留有餘地，永遠不要相信這是最高，這是最低，永遠不要相信沒有機會了，潮起潮落乃是自然常態。

做好倉位控制，我們在股海中才能活的更好，活的更久。

資金管理計劃往往是區別贏家與輸家的關鍵 。

　　無論你是什麼型別的交易者,也不管你採用趨勢跟蹤系統或反轉系統、是短線交易者或長期投資人、運用純機械性系統或主觀判斷,如果遵循嚴格的資金管理計劃,就比較可能成功。很多交易者根本沒有資金管理計劃,即使有,可能也不知道如何遵循。如果你不知道如何管理交易資本,總是靠運氣,那也沒有機會在金融市場賺大錢。

　　一般技術分析書籍經常忽略或不太重視資金管理的問題。我們可以看到很多討論技術分析、選擇權,甚至交易心理學的著作,但很少看到專門討論資金管理的書籍。然而, 資金管理經常是決定交易成敗的關鍵所在 。即使你擁有全世界最好的交易系統,除非知道如何管理資金,否則很可能還是免不了失敗。過去我曾經擁有一些不錯的系統,但始終不能有效處理資金管理與風險。雖然偶爾還是能賺錢,但只要承擔過多風險,或是碰到一些逆境,就很快連本帶利的輸掉。

　　反之,即使交易系統不怎麼高明,但只要掌握資金管理技巧,仍能維持贏面。換言之, 只要有健全的資金管理計劃,任何不太離譜的交易系統都能夠成功。只要適當管理風險,最單純的系統也能夠獲得理想績效。缺少資金管理能力,交易的路途將會變得很艱難 。本章剩餘部分準備討論資金管理計劃,下一章則說明資金管理技巧如何運用於交易。

　　我常把資金管理計劃比喻為汽車的剎車系統。每個 18 歲的年輕小夥子,都會炫耀自己車子的速度。他的車子或許跑得很快,但除非有很好的剎車系統,否則最後還是免不了發生車禍。話說回來,我的母親駕駛一輛老式的卡迪拉克,每小時跑 40 英里 ,但她對於剎車的關心程度,遠超過汽車的其他效能。所以,汽車保險槓上不曾碰掉過漆。這與資金管理之間有什麼關係呢？ 一套交易系統的賺錢能力或許讓你印象深刻,但資金管理才是讓你避免破產而成為真正贏家的關鍵 。

　　資金管理：所有贏家的共通之處

　　如何尋找進場點,只是湊成拼圖的一小塊圖片而已；如何尋找出場點,是另一小塊圖片；至於如何管理風險,其對於最後成敗的影響,則更甚於如何尋找進場點與出場點。可是,在交易者眼裡,資金管理與風險引數設定,卻永遠是最不重要的問題。人們總是花太多時間觀察走勢圖或測試交易系統,完全忽略了資金管理問題。 系統發展過程中,某些人完全專注於技術指標,根本不理會交易部位規模,但部位規模往往是決定交易者成敗的關鍵因素。瞭解如何管理資金,其困難程度更超過研讀走勢圖、建立部位或設定止損 。經過 11 年的市場洗禮之後,資金管理仍然是我最大的弱點所在。

我相信資金管理的重要性,更甚於挑選交易物件 。如果你曾讀過《金融怪傑》這本書,或聽過任何傑出交易者的講演,應該發現每位交易者都運用不同的方法：有些人留意趨勢,有些人挑選反轉系統,有些人偏愛短線進出,另一些人則長期持有,還有一些人從事差價交易。但 所有交易好手都有一個共同點,他們都採用嚴格的資金管理計劃,而且都認同這是他們之所以成功的關鍵。

　　資金管理的目的很單純：在非常不好的交易或連續虧損之後,仍然有能力留在市場從事交易。學習如何管理風險,有助於交易者保護珍貴的資本,使其禁得起正常的連續虧損。 掌握資金管理的竅門之後,就能忍受 15 筆連續虧損,然後在兩筆交易中挽回先前所有的損失。反之,如果沒有資金管理計劃,即使在 15 筆連續獲利之後,也可能因為兩筆虧損交易而破產,因為他不瞭解如何控制風險。缺乏健全的資金管理方法,交易者將不知道禁得起哪種程度的虧損,只要幾筆失敗交易就可能讓賬戶報廢。

　　之前前,我閱讀狄更斯的《大衛·科波菲爾》,對其中一段對白印象很深。麥考伯曾經提供一些有關資金管理的建議給年輕的大衛： “如果每年收人 20 鎊,而每年花費 19 鎊,你會很高興。反之,如果每年收人 20 鎊,每年支出 21 鎊,你會很窮困。花朵會凋謝、葉子會枯萎,每天都非常悲慘。總之,你將永遠失敗,就像我一樣。”

　　簡單地說,如果收人多於支出（虧損）,就沒有問題；如果支出〔虧損）超過收人,那就完了。把這項原則引用到金融交易裡,也能同樣成功。順便說一下,如果你還沒有看過《 大衛· 科波菲爾》 ,可以找時間閱讀這本書,保證值得一讀。

　　保障交易資本

　　交易成功的關鍵是要如何控制損失,使其金額不超過獲利。對於很多交易者來說,學習怎樣認賠是很困難的,但他們瞭解一件事實：一筆交易虧損 30 美元,總好過虧損 1 000 美元。請注意, 真正的制勝點,通常不在於如何擴大獲利,而在於如何控制損失。 如果讀者還記得第一章強調的資本保障觀念,就能永遠活躍於市場。過去,我總會在記事簿上寫“保障資本”。現在,這 4 個醒目的大字就貼在電腦螢幕旁。我必須隨時提醒自己,尤其是出現不尋常的虧損時。

　　如果交易賬戶爆掉,我相信問題絕對是資金管理不當,沒有珍惜交易資本。當然,欠缺交易技巧可能也是導致失敗的部分原因,但 最大的問題必定是資金管理方法與風險控制 。無資本,就無交易,因此絕對不可承擔過多風險。

倉位的管理是對資金的保護，有了對倉位管理的認識，及時你的炒股技術不是那麼的高超，也能在股市遊刃有餘。

散戶經常犯錯誤，喜歡追漲殺跌，或者是手裡的股票漲了一點，就擔心股票下跌趕緊賣了，結果股票一漲再漲。這個時候倉位的管理就十分重要了。先說說上漲的時候，當你股票拉昇了，你想賣但有擔心股票繼續漲，那麼你就可以選擇先賣出30%，再漲就再賣，不用擔心賺少了。但股票下跌的時候，散戶很喜歡去抄底，結果是一把就把自己套了，下跌的時候可以先買一小部分，再跌就再買，這樣可以降低成本。

倉位的管理在股市十分重要，機構，主力也會運用。

首先我們要理解“投資有風險”這個概念。投資風險意味著未來投資收益的不確定性，在投資過程中可能會遭受收益損失，甚至是本金損失的機會。由於風險事件的損失不是必然發生，而是存在一定的發生機率，一般而言，一項投資行為的整體期望應該是正收益的。

從某種意義來說，投資——特別是為獲取差價進行的投機行為，和賭博很像，從技術上可以尋找到很多共同點。

曾經聽過一種說法，有人說買賣股票/期貨就像是玩開大小的賭局，用虧損加倉法就一定可以穩賺不賠。

我們可以做一個列表來模擬一下這種“穩賺不賠”的策略：

假設開大和開小的機率是相同的，那麼每次的勝率都是50%（現實中由於手續費存在，所以勝率總是會略低於50%）。

由於每次開出的機率都是50%，所以出現連續組合的機率會越來越小（連續開同一邊的機率）。

我們可以假設在下注時，總是隻投注一方，只要壓輸了，就把押注加大，每次下注的金額都是上次獲勝後所有壓輸籌碼的總和再加一。按照這樣押注，只要贏一次，就可以把之前輸的全部贏回來，還可以多贏1個籌碼。

理論上這個方法是無敵的，因為只要籌碼夠多，並且足夠理智地執行，肯定是最後的贏家。

按照這種策略，即使是連續輸了7局，在第8局一次勝利後，也可以把前面的虧損都賺回來。

但是我們必須考慮初始倉位的問題。倘若打算在第8局翻本，那麼最起碼在開始時要擁有705個籌碼。這意味著，首次投注的金額只佔了總倉位的0.283%。

顯然大多數投機者是不能夠接受用千分之幾的倉位進行投機行為。但若是倉位稍微重，只需要連續四次或五次投注失敗，就很可能帶來爆倉的風險。倘若倉位管理不當，越重的倉位，會讓連續虧損的比例變大。

以上例子，是在一種負期望下的投資策略。有的朋友會說，自己投資的勝率比較高，比如高達60%。

既然勝率有60%，那是不是用的倉位越重，賺錢就越快呢？

其實完全不是這樣，我們可以再做模擬：

先假設贏得機率是60%，輸的機率是40%，假設止盈止損都是相同的。

其中Pwin表示勝率，Ploss=1-Pwin，b表示賠率（扣除本金後的收益/本金）。f表示單次下注佔總資金的比例。

我們引入投機界著名的凱利公式，來進行計算。凱利公式的意義是，告訴我們在有限瞭解的資訊下，如何下注能夠使資本增值的速度最大化。在這裡就不介紹這個公式的推導方式，直接進行應用。

按照上面的假設，f = （1×0.6-0.4）/1 = 0.2。

也就是說，60%勝率情況下，最優的倉位比例是，每次投入剩餘本金的20%。

如果把這個模型再稍微最佳化一下，把假設值代入到股票操作的情況，並且採用足夠多的次數，來體現出不同倉位下的不同結果。

f：倉位比例

Pwin：賭贏的機率—股市上漲機率

Ploss：賭輸的機率—股市下跌機率

b：贏錢率（資產從1增加到1+b）

c：損失率（資產從1減少到1-c）

我們假設找到了某個有效的訊號，在訊號發出後進場，採用本金20%作為固定止盈止損，贏損金額達到後就觸發。假設我們進行1000次測試後，得到先碰到止盈的機率比先碰到止損得機率略高，止盈率為57%。

那麼在這個情況下，我們進行模擬不同倉位下，資金曲線的變化。

按照條件帶入公式，有Pwin=0.57，Ploss=0.43，b=0.20，c=0.20

此時 f=Pwin/c – Ploss/b = 0.57/0.20 – 0.43/0.20= 70%

也就是說，每次下注金額只要是剩下本金的70%，會讓資金增長得最快。

下圖模擬100次試驗下的資金變化（行情采用蒙特卡洛隨機模擬）：

綠色線：每次下單倉位0.7

紅色線：每次下單倉位0.6

淺藍線：每次下單倉位0.9

深藍線：每次下單倉位滿倉

100次模擬已經可以看出，收益逐漸在發生變化，但是過程中都有所起伏。

但是凱利公式算出來的70%倉位並沒有非常明顯的優勢。

讓我們測試一下500次交易的情況：

在500次交易的情況下，幾種倉位的表現開始拉大了。

在1000次的測試結果下，滿倉操作的收益是最低的，9成倉位的收益低於6成倉位，而按照凱利公式計算出的7成倉位的收益，超過6成倉位，是最佳的結果。隨著次數的增加，優勢還會繼續擴大。

所以朋友們，現在理解倉位控制的重要性了吧。由於投機中，幾乎不可能存在百分之百的勝率，所以滿倉操作是非常不科學的。倉位過重，收益還可能低於小倉位操作。

股市裡大浪淘沙下的各路大神都會強調一個方面，那就是止損，股市裡第一準則是控制風險，倉位管理是控制風險可操作性最好，最靈活，最有效的手段。倉位說直白點就是你投入股市的資金的百分比。舉個例子，手裡有1萬元你用2千買入個股，跌了10%，你割肉出場虧損200，對你的入市資金1萬元的佔比是虧損2%，這個程度對總體資金影響就不大，如果你滿倉，那跌10%，割肉後就只剩9千了，對你的入市資金影響就明顯變大了，如果本金是10萬或者50萬，滿倉虧損割肉的過程對人的情緒影響和心理的挫折打擊會非常明顯，對後續買入股票能不受影響難度會非常大，可能導致一步錯步步錯，最終10萬本金到你能停止交易時就剩個五六萬了，想要把虧損補回來，難度只會越來越大。而控制這種事情發生最有效的手段就是倉位管理，大盤下跌中繼博反彈時小倉位買入能有效控制風險，抓到反彈了有錢賺，股價繼續下跌割肉時也不會那麼猶豫，保住了本金，你才有掙錢的希望。

倉位管理，是投資者成功的關鍵。

股票的上漲下跌迴圈往復，有一定的週期性，股價漲跌遵循最小阻力路徑，過度的上漲和下跌，轉折機率加大，靠近轉折的可能點就應該減低倉位。在轉折點附近風險仍然較大，開倉宜逐步試倉，找到最小阻力方向後再加大倉位。

政治、經濟的大環境，大盤大勢的大環境，其狀況，是個股倉位的的重要參考。大環境好，則股票持倉倉位大。大環境差，則減少股票倉位儘量持幣。

倉位管理的作用一是分散投資，二是控制風險。

假設你有100萬，平均投資了5只股票，分屬不同的行業，那麼如果某個行業暴雷的時候會影響到全行業的股票，不巧也影響到你持有的了，但是隻是你 20%的倉位，不會嚴重影響你的股票組合。 這是第一種分散風險

第二種，假設你還是有100萬，平均投資5只股票，在大盤向好的時候多配置倉位，大盤下跌的時候少配置倉位，而不是任何時候都滿倉幹

倉位管理是對本金的一種保護，倉位雖然會直接與你的收益掛鉤，於此同時，收益與風險也是對等的，你想獲得更大收益的同時，就意味著你需要承擔更大程度的風險。

因此，在操作中，沒有百分百的把握，輕倉操作才是最佳選擇。

建立適合自己的投資框架和風格，學會倉位管理、學會風險控制，是投資者走向成熟的標誌之一。很多股民在股市中長期虧損並不一定是因為遭遇了熊市，大多數時候是因為自己沒有控制好風險，熊市滿倉或者踩雷，沒有考慮輕倉或者清倉，判斷失誤導致深套又消極面對不處理，最後結果就是損失慘重甚至黯然撤離股市。

合理的倉位管理，其目的只有一個：幫助你抵禦市場的風險，平滑你的持倉成本。資本市場是一個吃人不吐骨頭的老虎，風險無時無刻存在，過於悲觀固然不可取，但過於樂觀更加不可取，如何抵禦這些看不見的風險，做好倉位管理則是有效應對這些風險的法門之一。

其次，如何合理做好倉位管理？論你多麼看好一隻股票，也不要一筆過滿倉，應留有充足的子彈，逐級加倉，無視小跌，大跌大買，暴跌暴買。只有這樣才能有效大大平滑你的持股成本，為未來的盈利做好充分準備。短期股價執行毫無規律可言，任何散戶都沒辦法準確預測走向，買入前必須做好下跌的準備，留有充足的資金分步抄底，這樣才不至於把自己陷入“遇股價大跌而手忙腳亂”的境地。

再次，一般散戶資金有限，精力有限，實不適宜過於分散投資，一般散戶適當地投資2―3只股票即可，如果有把握，只投資一隻股票也未嘗不可。大資金出於規避風險和策略需要，姑且大範圍分散投資，這不是一般小散戶學習的模式。在這一點上，作為一枚散戶的倉位管理與擁有大量資金的機構的倉位管理是兩種完全不一樣的概念，切記……切記……。

最後說一說倉位管理的最後一點，關於“融資”，通俗地說，就是所謂的借錢投資。借錢投資是一把雙刃劍，雖然可以放大盈利，但也可以大幅加大虧損。作為一枚有幸經歷幾輪牛熊的老股民，我見證了資本市場的無情，見證了人性的貪婪，許許多多借錢炒股的人，幾夜之間，乃至一夜之間，一生的財富就此灰飛煙滅，甚至破產跳樓。這裡不得不說，請一定慎重使用槓桿投資，沒有足夠多的經驗積累，沒有足夠的償還貸款能力，沒有足夠的把握，請不要融資炒股。當然，若果你自認為自己有充分的能力去駕馭“融資”，那麼就好好利用融資為你創造更多的財富吧！但也要記住一點，融資只能作為最後槓槓手段，是你的倉位管理最後的守門員，不出手則已，出手要必中。