這個所謂估值就是扯淡！

首先，騰訊金融並非獨立業務，甚至在騰訊都不是獨立業務群，根本談不到估值。

第二，騰訊的財報中其他業務收入看起來很厲害，實際上是很差，這些投行揣著明白裝糊塗，忽悠股民！騰訊其他業務收入同比去年增幅大幅下降，且只說收入不談利潤，更嚴重的是其中大部分收入來自騰訊系幾家公司在2017年上市獲得的浮贏，根本不是所謂的金融業務收入。

第三，騰訊金融業務強的只有支付，微眾銀行不做任何銀行業務只做的是基金代理，類似螞蟻財富的功能。

第四，騰訊的理財通在上市第一年就號稱資金數千億規模，但2017年財報卻公告是3000億，對比餘額寶在重重限制下仍有15000億規模，根本無法比，何況螞蟻有基金牌照，騰訊有的只有基金代理銷售牌照，含金量一個天上一個地下。

第五，之所以這個時候騰訊聯合沃爾瑪封殺支付寶付款，主要原因是阻撓螞蟻金服上市。我們已經多次看到，只要傳出螞蟻可能上市訊息，就會有大量各種雜音出現，意圖非常明顯。因為，只要螞蟻在港上市，騰訊在港股的龍頭地位就會大受打擊。

按照無良券商的演算法，支付寶5.2億使用者，單使用者估值150美金。微信支付+財付通有8億使用者，用支付寶的單使用者估值150美元來計算微信+財付通的估值，1200億美金。但是，微信支付本來就是財付通的一部分，根本不能疊加。另外，一個支付寶與一個微信支付怎麼可能等價？一隻大熊貓值一個億，然後十隻貓也號稱值十個億，就因為都叫貓！？

第六，騰訊所有的金融業務加起來還沒有京東金融做的好，更不如平安系，甚至不如百度做的深，炒作騰訊金融這樣的傳聞，幾乎就是因為騰訊最近增長乏力大股東減持的一種故事自救。

騰訊金融不僅不值1200億美元，甚至連1200億人民幣都不值。騰訊一共現在就5000億市值，微信，遊戲，，廣告，那才是基礎。我們假設騰訊其他業務收入都是來自支付業務，收入也才百億，而據報道螞蟻借唄去年前三季度利潤都超過60億，花唄利潤更大隻是不公佈，一個是百億收入且虧損，一個是利潤超百億，可見騰訊的金融業務加起來還不如一個螞蟻借唄。

螞蟻金服的芝麻信用一枝獨秀，騰訊沒有也做不起來，這可是金融業務最底層基礎。不能做好風控的金融機構連活下去都是問題。

螞蟻金服旗下的花唄借唄，騰訊有微粒貸，但都不敢公開宣傳和公佈資料，差距在幾個數量級。

一個連具體資料都不敢公佈的業務模組，卻叫喊超越擁有全金融牌照花唄借唄一年百億利潤的螞蟻金服，這種分析機構用心險惡！

最後說一句，京東有活動，京東方就利好！這就是股市分析現狀，可悲可嘆！

證券公司給的估值，我只能表示呵呵呵，這簡直就是笑話，科技部剛剛公佈的獨角獸榜單總共164家創業公司上榜，試問那個公司的估值是由證券公司估出來的？ 獨角獸公司的估值可不是隨便給的，投資機構都有一套成熟的演算法，公司的估值對於投資機構都是涉及到真金白銀的，任何一家投資機構都不會給本來值100億的公司給出1000億的估值，因為這樣他的真金白銀就縮水了，所以不是投資機構或者第三方權威機構(比如科技部)給出的估值都沒有任何依據，任何可信度。 由證券公司給出的估值更是一種瞎扯淡，博眼球的行為，從來只聽說過證券公司給股票進行評級的，還第一次聽說證券公司給創業公司進行估值的，但話又說回來，證券公司評級買入增持的股票又有幾個是漲了的？所以不涉及自自身利益的估值就是信口雌黃，滿嘴胡謅。有人僅僅憑藉在大街上看到的微信支付二維碼多與支付寶二維碼就說在移動支付領域支付寶已被微信支付徹底超越，到底是不是這樣，咱們口說無憑，用資料說話。根據易觀國際釋出的2017年Q3中國第三方移動支付市場交易份額報告顯示，支付寶以53.73%的市場份額排名第一，微信支付以39.35%份額次之，雖然微信支付發展確實厲害，但可以看出他目前與支付寶的差距還是非常明顯的。

既然各個業務板塊對比螞蟻金服均沒有明顯優勢，又是什麼東西支撐他1200億美金估值的？要知道螞蟻金服也才750億美金，證券公司現在也都這麼不嚴謹了，大A股的前途在哪裡？

其實估值本身就是相對主觀的估算結果，只是代表估值機構或個人的看法。主要供投資人和外界參考之用，並不能保證非常準確，特別對於一些正在成長的企業更是如此。

通常來說，決定某個企業或業務估值大小的主要因素有兩方面：

1、現有的營收規模和使用者數量。如果進入穩定期的企業或業務，可以按照營收計算估值的公式來估算其價值。對於一些處於市場成長期且尚未盈利的企業或業務，則可以按照使用者價值來估算。像螞蟻金服、滴滴等的高估值，主要就是其營收規模和使用者數量龐大所決定的。

此外，不同的估值機構或個人，有著不同的尺度，也會影響到估值的變化。有些機構或個人，相對樂觀，或者對某家企業比較偏好，可能就會對它作出較高的估值；反之則可能更低一些。

因此，外界一些機構對騰訊金融的估值高於螞蟻金服，未必就一定不合理。除了機構高估之外，出現這種情況還有其他的可能性：a、騰訊金融的估值較準，但螞蟻金服估值偏低了；b、騰訊金融的估值的確要比螞蟻金服高。

如果要比較兩家公司的估值，那就得全面對比它們的使用者數量、營收、利潤和增長率等資料。但這樣是非常困難的，主要是資料不好找。

由於螞蟻金服並非上市公司，沒有對外公示財務報表的義務。目前能找到官方直接資料是阿里的2017財年期間，螞蟻金服的稅前利潤達到了55.6億元， 同比暴增86%，資料很亮眼。另根據新金融琅琊榜的計算，螞蟻金服2017年的稅前利潤132億，其中消費金融淨利潤或達80億。而消費金融一部分來源於自身業務，另一部分源於通道收入和對外投資。消費金融的利潤率很高，以阿里持有股份的趣店為例，純利潤率甚至超過了50%。

騰訊金融只是外界的稱呼，正式來說應該是財付通業務。如提問中所說的那樣，騰訊“其他業務”為金融和雲業務。據騰訊財報披露，2017年營收達到433.38億，按騰訊2017年30%的純利潤率計，則騰訊金融和雲計算業務的純利潤有望達到130億元左右，和螞蟻金服的132億元相當。這表明其贏利能力，並不比螞蟻金服遜色。

在成長性方面，騰訊金融和雲服務表現非常出色。2017年其各季度收入分別為75.56億元、96.54億元、120.44億元、140.84億元，同比分別增長224%、177%、143%、121%。營收總額在從去年三季度開始，其他業務的收入規模就已經超過了廣告收入。成為僅次於遊戲的第二大收入來源。如果按照騰訊金融和雲服務的現有增速推算，2018年其營收規模有望達到650-800億元的體量，2019年達到900-1000億元營收。也就是說，騰訊金融和雲服務的成長性很可能超過成立十多年的螞蟻金服。

我個人的看法是，天風證券對騰訊金融業務的估值1200-1440億美元，感覺有些偏高。相比之下，光大證券則給予騰訊金融及雲業務7200億人民幣的估值，相對更加合理一些。剔除了雲服務之後，騰訊金融業務的估值應該處於與螞蟻金服基本相當的地位。

不管騰訊多厲害我一點我不看好騰訊，體量太大，範圍太廣，有那麼一點像樂視。但是它的消費群體有一部分是處於不理智消費，比如遊戲產業，很多都是太過於迷戀網遊，同時產業鏈太大了資金鍊容易斷。

騰訊金融資料並不差

首先是騰訊金融資料並不差，騰訊金融相對於螞蟻金服來說，目前螞蟻金服只缺一張保險牌照，而騰訊除了保險牌照還有一張徵信牌照沒拿到。所以騰訊至今還不能真正上線虛擬信用卡業務，以及徵信業務，加上社交徵信難度極大，需要支付、社交兩塊資料的融合，而阿里更多事純支付資料。

但是騰訊金融的資料並不差，騰訊早先就有準備，冒天下之大不韙開始收手續費，也很少給出太多的節日性的營銷和補貼，而阿里系支付寶幾乎是靠著各種各樣的活動在續命，騰訊選擇的是一條平穩的路。而且騰訊支付的資料幾乎是都一直在上升的狀態。

在一點就是，騰訊金融最大的優勢，那便是背靠微信、QQ兩座大山，可以說網際網路時代就是使用者為王、流量為王，而微信和QQ是最好的入口。看看京東、美團等等企業入駐微信以後的增長變化就可以知道微信的生態號召力有多麼可怕。

同上一個條件緊密相關，毫無疑問，線上支付支付寶優勢明顯，主要就是因為阿里電商的強大實力。但是到了線下，微信優勢就非常明顯了，畢竟在網際網路使用者中，微信使用者是支付寶使用者的2倍還要多，在很多三四線以後的城市，很多人都沒有支付寶賬號，只有微信賬號，所以線下支付差距就非常明顯了，我相信不用支付寶淘寶的人很多，但是不用微信的網際網路使用者應該很少吧。

也許很多人認為微信冷冰冰，優惠很少，但是很多人沒意識到微信不回套路你，基本很穩定。但支付寶不同，支付寶也許會在某個時間段給商家、給使用者很多優惠，但是過了一段時間後他就開始加倍拿回去，比如提高手續費，想要手續費降低你就必須參加阿里的節日性營銷活動，這個節日性營銷活動的錢阿里不會全部給你出，也就是說你得自己出，並且你得不斷的跟著阿里做各種各樣的活動，久而久之，商家厭煩了、使用者也厭煩了，商家被套路了，自然慢慢轉向微信。

資本層面講，騰訊以及騰訊系企業在資本市場表現良好，讓市場對騰訊金融信心倍增。無論是剛剛發財報的騰訊，還是以京東、美團、58、滴滴、騰訊音樂、騰訊閱文等為代表的企業，市場表現非常良好，也使得資本對騰訊金融非常看好。

所以騰訊金融能夠取得如此好的估值也是情理之中，當然不是說騰訊金融一定比螞蟻金服強。騰訊強大的使用者基礎、線下支付的表現良好、商家以及使用者的逐漸傾斜、國際化的戰略、以及騰訊系企業的良好表現，讓騰訊金融佔盡了天時地利人和！獲得高估值我覺得是正常的。

談不上合理，股票就是炒預期。

就金融業務上而言阿里明顯要佈局的更全面。

也許是騰訊在社交應用上的壟斷，導致預估過高。

阿里初期選擇了對抗，騰訊初期選擇了合作，阿里現在頂著壓力，騰訊壓力要小的多。

不止1200億美元，太少了，麻花藤的遊戲幣加起來得1200000000000億億還不止呢。遊戲坑人是騰訊厲害，馬雲的遊戲很少基本沒有，馬雲雖然並不是說很好很優秀，但在對社會方面比麻花藤好1200倍！雖然馬雲長相沒那麼好，但心底比麻花藤好啊！

估值背景3月23日，科技部發布了《2017年獨角獸企業發展報告》，其中阿里巴巴旗下的獨立金融板塊——螞蟻金服估值750億美元高居榜首，風頭一時無倆，而作為阿里巴巴最大競爭對手的騰訊在這種情況下肯定不會坐以待斃，隨後由數家證券公司釋出了對騰訊金融的估值，最高竟然達到1440億美元，幾乎相當於螞蟻金服的兩倍。我對此事的看法就是吸引眼球的作用遠大於實際意義，可以說其估值沒有任何權威性和信服力！騰訊金融與螞蟻金服的對比

（來源於新金融琅琊榜）

由上圖可以看出騰訊並不像阿里一樣在金融領域擁有獨立的公司，可以說在騰訊成立FiT整合金融板塊之前，基本所有的業務都依託於微信、QQ這兩個最大的網路社交平臺，雖然前期更有利於開啟市場，但畢竟不是長久之計。不管從市場份額、專業程度、重視程度以及客戶認知度來看，目前騰訊金融領域與螞蟻金服的差距都較大，暫時來說沒有超越的可能性存在。

這個估值是算在騰訊市值裡面的，相當於現在騰訊5000億美元，如果除了騰訊金，他就只有3800了！而螞蟻金服是獨立出來的，現在阿里5000億美元，不要螞蟻金服他還是5000億美元！！！

這個問題問得好，那騰訊金融和螞蟻金服可謂移動支付行業的兩個獨角獸，哪個估值高呢？

微信支付主要依託微信存在，螞蟻金服已經成為阿里旗下獨立而且非常重要的板塊。社交金融是馬雲一直想做而沒做成的，馬化騰依靠先做社交再做金融的模式搞得風生水起。作為我們普通人你可以想想，每天的是你開啟支付寶的時候多呢？還是開啟微信的時候多呢？

反觀螞蟻金服，2017年下半年，支付寶依託掃碼領紅包和口碑拉回些人氣，羊毛黨可謂掙得盆滿缽滿，作為支付寶的忠實粉絲來講，在使用者福利方面，馬雲絕對是大方的很，騰訊則小氣的很。作為獨角獸的螞蟻金服，支付寶，餘額寶，網商銀行，螞蟻花唄，天弘基金等你肯定不陌生，螞蟻金服還間接或直接投資銀行保險，可謂數一數二的獨角獸！

科技部火炬中心、中關村管委會、長城企業戰略諮詢研究所、中關村銀行聯合釋出了《2017年中國獨角獸企業發展報告》和《2017年中關村獨角獸企業發展報告》，羅列了164家“獨角獸”企業，即那些具有發展速度快、稀少、是投資者追求的目標等屬性的創業企業。 在本次報告中，螞蟻金服以750億美元的估值力壓滴滴、小米，雄踞榜首。而現在小米在業內估值已經超過1000億美元，業內又都認可螞蟻金服比小米值錢，可想而知螞蟻金服的估值遠不止機構評估的那樣。

騰訊金融業務的發展速度是值得稱讚的，但是螞蟻金服的使用者粘度，業務廣度和綜合實力依然佔據老大的位置，短期看，這個地位還是其他企業無力撼動的！更何況，估值往往還是有水分的～

只有一樣不同，態度不同。騰訊只想收手續費，以此來定義金融，阿里是真的想做好金融，從技術軟體產品上全面下功夫，騰訊只要能收手續費就滿意了，雖然現在兩者差不多，但是以後會拉開差距