紐西蘭近年經濟快速發展，但我們也並沒有看到經濟過熱的跡象，國內物價和工資通脹還算維持的不錯。此外，經濟活動勢頭也開始放緩，2018年GDP也將進一步放慢。在這樣的背景環境下，為了保持通脹接近在2%的水平上，利率還是將需要在一段時間內維持低位。我們依舊預期，紐西蘭儲備銀行在2019年晚期之前，不會上調官方現金利率OCR（與金融市場預期2019年加息的判斷相左）。

之前的評估顯示，紐西蘭的經濟年增長率在2.5％至3％之間。然而令人驚訝的是，在人口急劇增加的情況下，經濟增長溫和，人均GDP增長基本停滯不前。

但是，隨著時間的推移，出現了有關經濟形勢的更詳細資訊。資料顯示，紐西蘭近年來的經濟活動比原先設想的要強。截至2016年底，國內生產總值增長4％，近年來人均國內生產總值增長率略低於2％。關鍵是這些資訊加強了我們對家庭支出的看法，這與近年來強勁的人口增長和住房價格相一致。

這些最新的紐西蘭國內生產總值評估將有助於理解和解決近年來相當慘淡的勞動生產率問題。從這些更新的情況來看，它仍然令人鼓舞。

儘管如此，仍存在混亂，最明顯的是近年來通貨膨脹不足。 2012年至2016年間，通貨膨脹率長期低於2％，而經濟增長強勁（即使考慮到人口增長）。這就提出了紐西蘭經濟能力仍然存在的問題，這無疑是紐西蘭儲備銀行政策制定者的頭疼問題。

最新的GDP估計強調經濟處於比預期更強的地位，這一立場相對有利於更好地應對即將到來的經濟變化。但是，我們仍然處於經濟活動疲軟的趨勢。 9月份國內生產總值增長回落至3％，商業信心指數等指標顯示，2017年最後幾個月經濟持續疲軟。

展望未來幾年，紐西蘭經濟正在發生巨大變化，之前的增長動力將消失，經濟政策將發生重大變化。我們預計，在紐西蘭經濟在2019年和2020年再次加速之前，這些變化將使紐西蘭的GDP增長在2018年減緩至2.6％左右。

來年的幾個關鍵領域值得仔細觀察。首先是政府政策的一系列變化。雖然新政府主導的政府計劃在未來一年大幅增加支出，但政策環境的實際預期變化將在短期內產生負增長。

我們要關注的下一件事是住房市場。房地產市場的力量在過去一年有所下降，銷售數量從高峰下降了25％，價格增長已進入停滯狀態。最近幾個月，隨著借貸利率的下降，住房市場的增長勢頭略有恢復，但這可能只是暫時的緩解。

我們關注的最後一個方面是通貨膨脹。儘管近年來紐西蘭經濟發展迅速，但我們還沒有看到過熱的跡象。國內價格和工資通脹保持相當好。此外，經濟活動的勢頭已開始放緩，國內生產總值將在2018年進一步放緩。在這種情況下，為了使通脹率接近2％的水平，利率仍需要保持低位一段時間。我們仍然預計紐西蘭儲備銀行將不會提高官方現金利率OCR（超出金融市場對2019年加息的預期），直至2019年底。