我認為在上海證券交易所推出科創板，意義重大!

首先，助力上海真正成為一個國際科技創新中心和國際金融中心城市，與中國經濟實力和人民幣國際地位相匹配!陸家嘴金融城、張江科學城、擬推出科創板的上海證券交易所在地理位置都處於上海浦東新區!天時、地利、人和，所有的條件都具備了，當前推出恰逢其時!

第二，世界經濟包括中國經濟已經發展到了一個新的歷史階段，科技創新在經濟發展當中的作用越來越重要!優質高科技公司是世界各個經濟強國資本市場爭相搶奪的上市公司資源!讓更多優質科技公司登陸上海資本市場，才能有效吸引更多的外資投資機構資金進入中國市場，引導他們配置更多的人民幣資產，從而加快人民幣國際化的程序，加速中國金融市場對外開放的步伐!

第三，中國股市歷來熊長牛短，市場波動幅度遠超歐美成熟資本市場，這一點和以散戶為主導的投資者結構密切相關!外資投資機構尤其是歐美資產管理機構，往往注重堅持長期持有的價值投資理念，這類機構投資資金更容易成為穩定中國股市的“壓艙石”，引導中國國內投資者逐漸轉向價值投資和理性投資，而不是短期的追漲殺跌!對中國資本市場長期健康發展意義重大!

因此，科創板的推出，不僅僅是對於上海建設國際金融中心和科技創新中心能夠帶來強大助力，對中國整體的科技創新水平和金融體系完善都有非常大的幫助!我是非常看好，也是舉雙手支援的!

國家設立科創板，無疑對科技公司有一定好處。

1、進一步顯示國家對科技公司的重視。也表明在領導層眼裡，科技公司是未來中國經濟突破的重要力量。

2、科技公司融資可能更容易，可能會促使對科技公司的投資進一步增加。

這次設立科創板，同時啟動註冊制。相信未來可能會對中國的股市制度有一個很大的影響。註冊制到底怎麼做，對市場影響多大，管理層心裡也沒譜。先試試，看有什麼問題。包括t+0等等，這些經驗反過來對其他主機板、中小板、創業板等會有一定的借鑑作用。

但是，短期無疑對創業板有一定影響。這相當於是分流了，市場上本來資金也不多，現在新增一個版塊，短期有一定利空作用。

中國的股市制度需要改革，不僅是如何“進”的問題，現在更重要是怎麼執行“出”的問題。清退垃圾股，還投資人一個乾淨的股市。不能老是讓一些莫名其妙的爛股票待在場裡，霸佔資金。

希望藉助科創板的設立，能進一步完善中國的股市制度吧，這就是我對科創板創立最大的期望。

我反正不管別人怎麼吹比，很簡單的道理。

前年雄安新區的千年大計還歷歷在目

現在就成千年大坑了

股民果然都是善忘啊

你願意你上

套你沒商量

股市裡，這樣的故事年年都在上演

就是有記性的不多

被套的越來越多

送你一句忠告

在A股

股票炒炒就好，不必當真

炒完都是tmd一地雞毛

無一例外過

科創板有幾個特點——1，沒有基本面只有故事。2，t+0。3，50%。

所以科創板就是當年的權證

深滬大盤，中小板，創業板，三板，闆闆套你沒商量，又推科技註冊創新板，一個目的圈錢。 創新很多，回報很少。這多板問題不解決，又創新板，逃避責任。

設立科創板並試點註冊制，這是強化市場功能的重大改革舉措，透過循序漸進的增量改革逐步激發市場活力，終將促進資本市場長期健康發展。在上交所設立科創板是落實創新驅動和科技強國戰略、推動高質量發展、支援上海國際金融中心和科技創新中心建設的重大改革舉措，是完善資本市場基礎制度、激發市場活力和保護投資者合法權益的重要安排。科創板旨在補齊資本市場服務科技創新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權結構等方面作出更為妥善的差異化安排，增強對創新企業的包容性和適應性。多年來，不少創新企業受制於盈利和股權結構等方面要求，從而在關鍵時期失去了境內資本市場的支援或者去境外市場融資，可見設立科創板必將給創新企業帶來更大的資本市場支援。

由於科創板和註冊制橫空出世，引發市場對科創板、註冊制、IPO、退市制度等重大問題的重新思考。對這些重大問題，我們有三個主要觀點。

1、長期是制度建設算利好、短期是市場擴容算利空。

不管是全面實施還是區域性試點，科創板、註冊制算是橫空出世，這已經是鐵板釘釘的事情了，對此股民要坦然接受，不可掩耳盜鈴。制度建設長期肯定是利好，短期算是利空。長線的事情咱們管不了，因此這個訊息歸根結底實際上就是利空。不過市場不能見風就是雨，似乎從下個月開始就要不一樣了似的。這件事情從提出要做、到最後真真落地，估計再快也需要個把年。因為這中間還有需要相關法律、法規的修訂、實施細則的擬定和徵求意見稿的推出。總之，制定科創板、試點註冊制的有關制度、推出實施細則以及遴選第一批上市公司，這一切都需要時間。

2、市場前期對IPO融資功能重視過頭、現在更需要重視退市淨化作用。

註冊制和退市制度應該同時就位，“科創板+註冊制”橫空出世，管理者既要管“吃”還要管“拉”。近期股票市場跌跌不休，歸根結底是大家眼光都瞄向新股IPO上。但是很多公司IPO之後在幹什麼呢？君不見上市公司在市場大筆融資之後，紛紛大量買入理財產品。這一方面說明這些公司其實並不缺錢，另一方面說明這些公司高價融資後沒有把錢投放到實體經濟上搞建設。要想徹底解決這個問題，要麼降低其融資額，要麼減少IPO。註冊制最大的好處，就在於讓市場自行尋找均衡狀態。管理者既要關“吃”（IPO、融資），也要管“拉”（退市）。IPO和退市，是股票市場兩個重要方面，必須加以平衡。否則因為制度跛腳，一旦註冊制上來，會造成市場嚴重失血。註冊制之所以能夠讓價格趨向均衡，是因為放大了市場供應量，自然打壓行業估值水平，直到因為估值太低迫使企業放棄IPO，這樣市場透過價格波動自發形成IPO的合理節奏。如果退市制度不完善，強行推出註冊制將帶來巨量股票供應，市場肯定拉稀。但是證監會可以透過控制IPO發行節奏來控制市場融資規模。所以暫停IPO不失為解決過量融資問題的次優選擇。

3、易進、易出將成常態、投資者要把目光投向低估值成長創新公司。

股市向好和手上的股票必須要漲，其實是兩回事。主機板、中小創裡頭的那些垃圾股、老千股、殼資源的好日子可能要到頭、倒計時了，以後會越來越沒人炒作了、越來越邊緣化。市場裡那些雖非垃圾股、卻是大泡沫的公司，他們的好日子也倒計時了，因為參照物來了，早晚走向合理估值。同理可證，那些價值被低估的好公司也要價值迴歸了。因此，投資者要把目光越來越投向那些為數不多的品相好的、真正掌握核心、擁有護城河的龍頭公司。持有這些代表中國經濟未來的公司，才能給等待太久的價值投資者一個明媚的春天。

這個問題很簡單，比如要開一個菜市場，作為經營者最主要的是保證誰的利益?菜飯還是家庭主婦?我讓你擺攤就是盡到責任了，隨後就必須保證買菜者的利益，這才是重頭!

主機板，中小板，創業板，新三板都是熊貫全球的垃圾。現在又要搞科創板。真是無語了。這就像一個人。你爬都沒學會，就想到了跑。自科創板概念問世以來，大A就陰跌不止。原先的新股上市如果造假，我們至少還能罵罵娘。現在在科創板上市的公司如果造假，那你罵孃的機會都沒有。因為這是市場行為。科創板將徹底顛覆A股的估值體系。大A非跌到2000點不可。

從今天所獲得的有限資訊來看，科創板相比於新三板，有三個特點：

第一，科創板針對科技創新類的企業，範圍相對較窄；

第二，在投資者的准入門檻上，要低於目前的新三板，高於主機板和創業板；

第三，科創板將定位於交易所的場內市場，也就是將獲得公開發行股票的機會。

雖然具體的政策標準還沒有正式出臺，但是僅就這些差異來看，對科技創新企業的吸引力，與新三板高下立判。

不過要提示一點的是，科創板實際上是上交所的一個分支，範圍比較窄，而新三板是一個自成體系的“獨立王國”，本質上的定位還是有所不同的。新三板肯定也會推出更接近於場內的制度設計，分層設計是新三板的主要演進方向。後續的政策傾向，還有待觀察。

即便如此，我們依然很難去判斷，未來的資本市場誰才是真的主角，因為今天科創板的定位，從某種程度上，是過去創業板和新三板本該佔據，但又被揚棄的。

在2008年3月兩會期間，深交所理事長陳東征提出，創業板服務於“三高五新”企業。所謂“三高五新”，指的是高成長、高科技、高附加值、新經濟、新服務、新能源、新材料、新農業。2009年3月31日正式公佈的《創業板暫行辦法》中，所定義的創業板企業為：自主創新企業及其他成長型創業企業。到了2010年3月，證監會發布了《關於進一步做好創業板推薦工作的指引》，明確推薦“九大重點行業”，均為科技成長範疇，與今天傳出的科創板定位並無二致。但是今天的創業板，也不過是主機板的另一種稱謂罷了。

源自北京中關村的新三板，在2013年正式確定全國擴容之前，試點於上海張江、天津濱江、武漢東湖，更在此之前，所傳訊息無一不是服務於科技成長企業，沒有想到的是，2013年的全國擴容如此之徹底，這當然是一種進步，一種對自由市場的徹底探索。

科創板的定位

一、上市難度。科創板的上市難度要一分為二：在審批層面，歸交易所稽核，且採用註冊制，難度會有所降低，會體現在不計較對公司價值沒太大影響的瑕疵上，但也不會大幅降低，因為證監會現有稽核人員大部分都是上交所借調過去的；在發行層面，由於沒有了證監會強有力的背書，又有最低市值要求，據說6億，沒有真正核心競爭力的公司，股票將很難發行。結合兩者來看，科創板的上市難度並亞於現有主機板。

二、投資者門檻。公募基金等機構投資人肯定是與現有主機板一樣的標準，據傳設了一個散戶門檻，是五十萬淨資產，但能達到這個實力的會很多。

三、交易簡便程度。肯定是採用跟現有主機板一樣的集合競價模式。

綜合來看，科創板將是一個標標準準的主機板市場！

推出科創板的背影

一是現有的核準制稽核體系，對很多獨角獸企業的吸引力不足，中央迫切希望透過註冊制，吸引更多優質企業到A股上市，但註冊制盲目推出可能會造成系統性金融風險，不能一蹴而就，需要單獨搞一個板塊進行嘗試。

二、上海的極力推動。我前面提到，上交所目前只有一個板塊，而深交所有三個，很多好的上市公司都被深圳搶走了，上海壓力很大，一直想扭轉不利局面，前幾年計劃搞國際板、戰略新興板都沒有成功，看來這次科創板應該能成功了。

推出科創板的影響

一、會對殼公司估值構成毀滅性打擊

目前，A股的殼公司市值依然貴得離譜，我們來看看香港市場殼的價格。

香港主機板有38家公司市值低於1億港元，香港創業板則有55家低於1億港元，港元折算為人民幣還需打8.8折。

我們再來看看A股市場，市值低於5億的只有金亞科技一家，這家是因為財務造假等待最終處罰，市值低於10億的只有四家。

“殼”只有被借才會有價值，等科創板和註冊製出來後，願意借殼的未上市公司會越來越少，而A股的殼公司有幾百家，大部分都會沒人借，因為所有人都是實在無法自力更生後，才會去借東西。

二、打壓中小市值公司估值

三、註冊制可讓股民變被動為主動

核准制下是賣方（上市公司）市場，因為能拿到上市批文的公司極少，大家都搶著買；註冊制下是買方市場（股民）市場，因為相對容易拿到發行批文，大家都挑著買。挑著買，大家肯定都買價效比最高的，所以新股發行價格有望下降，股民將從中獲利。

四、將獲得投資更多優質公司的機會

1.首先 科創板作為國內資本市場改革與創新的試驗田區，被賦予了很高的發展使命。但是，因科創板試點註冊制度，且市場的包容性很強，由此也會不斷提升科創板對企業的吸引力。但是，面對一個全新的市場板塊，在未來的註冊制度模式下，科創板最終會成為資本市場的增量改革，還是會對其餘市場板塊產生資金分流的效應，尚且未能有實質性的定論。但是，若未來把註冊制度模式引導至其餘市場板塊之中，或許會對其餘市場板塊構成估值體系上的影響。

2. 值得一提的是，在科創板試點註冊制度落實之後，創業板改革也隨之到來。其中，從《上市公司重大資產重組管理辦法》中，也提到了創業板借殼解禁的問題。但是，需要注意的是，對於創業板的借殼解禁，並非指所有的創業板上市公司，而是針對於符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市。從科創板試點註冊制到創業板的借殼解禁等舉措，實際上也反映出上交所與深交所之間的資源競爭需求。

5. 退一步思考，如果科創板的到來，會帶來新增流動性的補充，且屬於增量改革的性質，那麼科創板對A股其餘市場板塊的實際衝擊也會驟然下降，反而會為市場資金帶來更多的投資選擇。但是，這也許需要建立在科創板持續賺錢效應的基礎之上，而絕大多數的資金本來就具有強烈的逐利性。換言之，若科創板的賺錢效應逐漸減退，甚至形成虧錢效應，那麼資金的參與度也會驟然降低，而科創板試點註冊制給其餘市場板塊的衝擊影響也會隨之增加。

6. 不過，在科創板推出的初期階段，因存在流動性的優勢，即使首批科創板企業的定價不便宜，甚至存在估值偏貴的問題，但首日破發的機率較低，市場還是會給予一定的溢價空間。但是，隨著市場熱情的逐漸下降，未來科創板的流動性優勢可能會逐漸降低，以後不排除會逐漸打破新股不敗神話的現象。

7. 華興源創成為科創板第一股，但是從最終中籤率分析，卻僅有不到0.06%的水平，而之前成功開通科創板許可權的投資者，也幾乎全部參與了科創板的打新遊戲，而市場對首批科創板上市公司的市場表現給予了較好的期待。 繼華興源創之後，睿創微納和天準科技也先後步入網上申購的狀態。對於投資者來說，接下來將會迎來科創板打新的一個小高峰，但對於首批科創板的上市時間以及首批科創板的上市公司數量，仍然還是未知數，但從市場預期分析，未來可能多家科創板上市公司集中上市，這也是與以往核准制模式不同的地方，

8. 很顯然，這與近年來新股長期保持不超過23倍發行市盈率的現象有著較大的區別。不過，隨著科創板發行市盈率的有效放開，實際上也是市場化運作的表現。 由此可見，對於科創板市場，無論從投資者准入門檻、市場包容性，還是從交易規則等方面，都與A股其餘市場板塊有著本質上的區別，這也註定了科創板的波動率與投機性會高於A股其餘市場板塊。但是，在實際情況下，因科創板提升機構中籤率的需求以及優先安排中長線資金物件的配售規則，由此也會導致科創板市場的話語權迴歸至機構投資者身上，而在高度機構化的環境下，實際上也會從一定程度上增加普通投資者的競爭壓力。

9. 在科創板開市初期，也許在流動性優勢的影響下，科創板出現首日破發的機率不會很大，甚至會出現部分科創板上市公司首日價格炒作的預期。但是，隨著科創板市場的投資熱情逐漸趨於理性，未來多家科創板企業集中上市，難免會存在價格分化的表現，而新股上市首日隨即破發的現象也可能會上演，科創板潛在的投資風險還是不可忽視的。投資有風險，入市要謹慎，個人觀點，參考