王中軍在4000字的公開信當中，沒有特別明確地羅列出華誼這幾年犯的主要錯誤，但從字裡行間我們能夠總結出來。

一個是對電影主業太過散漫，沒有認真對待。2018年上半年，還有《芳華》《前任3》《羅曼蒂克消亡史》這樣的口碑和票房都不錯的影片，但下半年的《狄仁傑3》和《雲南蟲谷》就成了徹徹底底的爛片。王中軍指出，現在華誼拍電影，上億的投資，輕輕鬆鬆就通過了，沒有嚴格把控作品質量。電影專案選擇的精準度不達預期，開發專案能力發揮失常，導致2018儲備匱乏；已有專案的市場定位和市場風險研判不足，導致執行力度不到位。

所以，王中軍再也當不成甩手掌櫃，也沒法把太多精力放在他的藝術品收藏上面了，他決定重新回來把關作品的選擇，重新拿回對專案的一票否決權。

第二是實景娛樂專案沒有達到預期。華誼兄弟結合自己的電影IP，做了一些實景專案，比如蘇州的華誼兄弟電影世界，華誼兄弟（長沙）電影小鎮，後面陸續還有南京、鄭州、濟南等地的專案。建設這些主題樂園，需要非常高的投入（接近於房地產業務），一個主題小鎮少則投資數億，多則幾十上百億。華誼兄弟本身只是個拍電影的，沒有多少資產（輕資產公司），投資主題樂園對資金的壓力可想而知。正是由於這些重資產專案，導致華誼兄弟資金鍊非常緊張，也才有了王中軍、王中磊兄弟頻繁、高比例的股權質押。

第三，併購太猛，商譽太高。華誼兄弟收購了很多明星的公司，這些公司基本都是空殼公司，沒有什麼資產，但買價少的2億多，多的上10億，買價和明星公司實際淨資產之間的差額，就是商譽。今年華誼虧損這麼多，其實也可以看做一次財務洗澡，就是將明星公司的商譽儘量多地攤銷了，這樣就把之前的高價收購的坑給填上了。

2018年，華誼兄弟，墜入谷底。業績、聲望一落千丈。華誼兄弟2018年度預虧高達9.8億元。

無論是電影，還是實景，華誼兄弟均遭遇滑鐵盧。一方面，《狄仁傑之四大天王》《雲南蟲谷》相繼票房口碑雙輸。另一方面。實景娛樂專案也未達預期。華誼兄弟重金打造的實景專案，比如蘇州的華誼兄弟電影世界，華誼兄弟（長沙）電影小鎮等主題樂園，經營效益並不理想。

屋漏偏逢連夜雨。由於商譽會計政策變化，又給了多年了熱衷商譽運作的華誼兄弟一紀重擊。加上崔永元爆料影響，中誠信國際直接將其打入信用等級觀察名單。

面對上市10年以來的首次鉅虧，華誼兄弟創始人、董事長王中軍公開認錯。如今的困局，王中軍將其歸納為“綠燈委員會太粗放”。一是專案選擇的精準度不達預期，開發專案能力發揮失常，導致2018儲備匱乏；二是已有專案的市場定位和市場風險研判不足，導致執行力度不到位。基於此，2019年，華誼兄弟將聚焦電影，重整旗鼓。王中軍也將重返公司前臺，行駛專案一票否決權。

不過，以前財大氣粗的華誼兄弟，想重回主業不容易了。一方面，想拍電影還得借錢。1月24日，阿里影業釋出公告稱，向華誼兄弟借款7億元人民幣，借期為5年。另一方面，電影市場早已不是當初那個市場了。

其實華誼兄弟走到今天，更多的是以前那種創始人玩玩藝術品，用幾個醜聞明星騙觀眾錢的做法已經行不通了，大搞商譽併購實現資本運作的途徑已經沒有市場了。

只有認清這些現實，華誼兄弟才能真正重新出發！

筆者認為華誼兄弟犯的錯誤有幾條：一是欺騙投資者，找明星當莊託自己高位套現，前幾年華誼兄弟股價在高位是王忠軍兄弟為了高位套現，讓張國立等明星當莊託王忠軍兄弟高位套現，套牢了大量散戶投資者。二是不講誠信，為了套現多次欺騙散戶投資者，多次業績承諾都沒有兌現。華誼兄弟想盡一切辦法割散戶的韭菜，欺騙中小股東。三是自我膨脹胡亂投資，電影不好好拍去學人家炒房炒地，多次投資專案打水漂。四是旗下包裝的旗下藝人明星品行不端，偷稅漏稅，影響了公司的形象導致股價暴跌。五是不懂文化產業的發展規律，一次撞大運的成功就忘乎所以，以為自己能一手遮天。六是荒廢了主營業務去投資所謂能賺大錢的專案，導致華誼兄弟拿不出像樣的電影作品，被電影市場拋棄，失去了電影市場的競爭力。七是與明星們一起掏空上市公司，華誼兄弟讓上市公司高價收購明星們的空殼公司，明星們本來就不值錢的公司，華誼兄弟動不動就十億八億的價值收購。八是華誼兄弟失去了發展方向，不知道未來在何方，手裡沒有通向未來的船票，只知道割散戶的韭菜，只知自己高位套現，搶散戶的錢，不知道公司該怎麼發展，面對中國巨大的文化市場，不知道如何下手。

主要問題就是高商譽收購，等於變相用股民的錢給明星送錢，全世界都不帶這麼幹的。

希望證監會能做點正事，那些對賭實現不了的收購，如果對賭方不賠錢而公司輕易放過的話，希望證監會聯合有關部門依法予以嚴懲！絕不能賺了就實控人轉移利潤，虧了韭菜買單！

拍了這麼多好電影的電影公司，居然是這樣的收場，我真醉了。從初中就開始看華誼的電影到現在，也十多年了，忘不了那麼多的經典，笑死人的……，感動人的……，難忘的……。所有所有！！！

華誼兄弟出現鉅虧，並非真正意義上的經營虧損，而主要是商譽減值造成的。如此一來，華誼兄弟無論是盈與虧，就都很有講究，很有說道。盈，可能盈在商譽上，虧也可能是虧在商譽上。需要盈利和實現利益轉移時，無限擴大商譽。需要虧損時，也可以把商譽值無限地縮水，從而為大股東操縱市場、獲取利益最大化創造條件。

事實也是，按照華誼兄弟董事長王中軍（王忠軍）提供的資料，華誼兄弟上市9年來，累計實現了47.8億的稅後淨利潤，交了20多億的稅。這對於一家中小型企業來說，業績可以認為是不錯的，貢獻也是不小的。但是，9年來，華誼兄弟又為大股東、明星等創造了多少收益，相關股東、明星等，分走了多少利潤，所給予明星等的報酬，是否合理，也應當一併公開。要知道，單憑繳納的稅收和實現的利潤，是很難完全公正地評價企業的貢獻的。尤其像華誼兄弟這種可人為操作貢獻巨大的企業，就更難評價其稅收和利潤的貢獻度。

事實也是，華誼兄弟作為一家總資產200億的中小型企業，商譽就達到了30.6億，佔總資產的比例達到了15%。而這些商譽，並不是企業在執行中逐步形成的，而是透過各種高佑值、高溢價收購等形成的，是利益轉移的結果。企業執行正常時，這商譽還能勉強支撐。一旦企業出現問題，商譽就極有可能是一顆地雷。眼下的華誼兄弟，就正在操縱這顆地雷。因為，這樣的地雷，更多的是炸死投資者，而非大股東。大股東知道如何操作，如何讓自身利益受損最小。其他投資、尤其是普通投資者，就只能任憑其轟炸，直至炸得血肉橫飛。如果不涉及隱私的話，華誼兄弟可以公開一下商譽值都是如何形成起來的，有多少明星在商譽中獲得了鉅額收益和非正常報酬。

華誼兄弟落到今天這個地步，並不慘。因為，華表誼兄弟的大股東和明星、關鍵人物們，早就利用商譽的獨特功能，使自己的利益最大化了。因為，商譽帶來的利潤，是可以由大股東、明星們分配的，而留下的風險，則只能讓投資者們買單、投資者踩雷。

如果華誼兄弟是一家很有社會責任感和良心的企業，早就應當採取措施，消化商譽價值。同時，對明星們的報酬實行規範化管理。問題是，華誼沒有這樣做，直到崔永元曝料後，才收斂自己的行為。

所以，面對華誼兄弟出現的鉅額虧損，我們完全可以不去看虧損本身，而要看虧損過程，看王中軍是如何認錯的。如果把責任推給經營，那只是找了個藉口。真正的問題在於暗箱操作和利益留下的惡果，現如今，要透過商譽減值來讓投資者買單了。所謂認錯，是不能被接受的，更不能被認可。

本來有點專業特產，開始比較本分，後來上市，財富慢慢膨脹，過度自信，過度驕傲，慢慢有了很多貪慾和不道德，導致很多壞賬，和信譽零點，最終的命運要看天意和 有沒有貴人相助

華誼兄弟從馮小剛的《1942》遭遇失敗後，就犯了一個價值觀的錯誤，認為中國觀眾都是”烏合之眾”不懂也不配享受高品味的影視作品，在娛樂至死的年代用一些《非誠勿擾》之類的奶嘴電影就足夠打發，失去了對觀眾起碼的尊重。掙了華人的錢還從內心裡鄙視華人，掙了錢不好好做電影到處亂投資。沒想到的是短短5年間，政治風向變了，華人的精神面貌變了，觀眾的品味變了，而華誼沒來得及變化就被時代無情地拋棄了。

典型旳資本運作壞到底進貨，進差不多了小反彈走波浪在洗盤拉昇各和好的訊息慢慢放我的公司我做主到了高位更大的利好來了上好片大片票房大賣，各家記者都來邦忙宣傳當然也有回抱了，小散們跟風所謂的內行投資者都來了，高位出貨套現一個週期下來十幾億幾十億何樂而不為，當然時間是要有的三到五年也值了。

當今資本市場當股民為羊肉以華誼最為明顯與無法無天,是A股公司害人的縮影,但華誼忘了娛樂公司是需要群眾長期支援才能輝煌這必要性.這才是現在人們腳投票憤怒的結果