去年11月6日，香港證券與期貨監督委員會發布《監管虛擬資產交易平臺立場書》和《香港證監會發布監管虛擬資產交易平臺牌照條款和條件》。
我曾經在《國家級交易所已經來了，DCEP取代USDT不遠了》中寫道：在香港，國家級合規交易所即將到來，首批牌照即將發放。
就在昨天，21世紀經濟報道記者從知情人士處獲悉，截至目前已有不超過5家數字資產交易所被納入其中。知情人士聲稱，“都經歷了嚴格的篩選，包括創辦人的盡調資料都是厚厚一大疊，所謂世界級大平臺，99%都不能進入名單之內。”
實際上，早在2018年11月1日，香港證監會就釋出《有關針對虛擬資產投資組合的管理公司、基金分銷商及交易平臺營運者的監管框架的宣告》（下稱“監管框架”），針對數字貨幣等虛擬資產投資釋出新規。並將持有牌照與不打算申領牌照的營運者區分。
根據《監管框架》，要成為一家持牌平臺要經過以下幾步：
第一步，香港證監會並不向交易所立即發放牌照，而是與申請者就反洗錢、反恐怖主義融資等內容進行了解，同時交易所提供真實運作情況。
要知道，在目前的頭部交易所中，刷量已經成為常態。舉個例子說，幣安、火幣、OK三大交易的代幣，在非小號，排名分別為8、11、15；而在Coinmarketcap其排名則為8、18、42。
在抹茶的官方群中，官方人員對於使用機器刷量絲毫不避諱，聲稱避免K線割裂——刷量其實是對投資者的誤導，在股市要入刑，但在幣圈成為常態。
在各個媒體釋出的各類交易所真實交易量排名中，排名靠前的交易所大多有問題，根據TokenInsight釋出的交易所真實交易量榜單中，只有寥寥幾家沒有刷量，大家可以參考一下：
（圖）
監管合規之下，刷量將成為過去式。
第二步，將部分交易所納入證監會的監管沙盒，基於這些平臺在沙盒中的表現，嚴謹地判斷其是否適宜受證監會的監管，然後再發放牌照。
目前已知的訊息是不超過5家，而且預計99%的世界級交易平臺都不在此列。
其實這是正常的，交易所是一塊肥肉。在監管之下，行業面臨新一輪洗牌，技術不是第一位的，利益才是。
很多時候不一定是最大的笑到最後，中國是一個講交情的社會，這個大家都知道。合規大家都可以追求，但是有時候一個小條文就能斷了你的努力。
第三步，拿到牌照還需進入沙盒下一階段，平臺需要更頻繁地作出彙報、受到監察和審查，以便它們在證監會的密切監督下，制定嚴格的內控措施；12個月後才可申請退出沙盒。
從目前來看，儘管火幣、OK一直在積極尋求合規，採取一系列手段，包括收購上市公司等，但是三大所都可能成為《監管框架》中所說的，“部分全球最大的虛擬資產交易平臺被看來在香港經營，但卻不屬於證監會及任何其他監管機構的監管範圍。”
這個不在監管範圍包括很多內容，目前流出的有幾條：
①實體註冊地必須在香港，才能讓香港當地居民以及在香港有資產的人士在此交易，受到香港證監會監管。比如，幣安總部在馬耳他，所以號稱在香港交易，但其實並不一定具備註冊地在香港、在香港有辦公室的條件，這類問題就剔除了一大批幣圈交易所。
②公司的總部、決策權必須在香港，如果高管在香港註冊了一個空殼公司，實際上在其他地方運營，也是不合規的，這也能剔除一批牌照競爭者。
一句話總結：公司要在香港，高層要在香港，不能有黑歷史。
在這種嚴格的要求之下，很多大公司還在觀望之中，畢竟主動接受監管是不是有利？
當前，大家雖然沒有牌照，但都正常在經營。比如，幣安之前沒有美國牌照，但在美國經營，後來美國規矩嚴了，幣安就不得不退出美國。隨後，透過收購美國的交易所的方式，以合規的身份重新進入。
目前，申請此牌照的公司還不多，香港證監會尚未公開入圍名單。但已經流出的包括HashKey Group、港股BC科技集團、HKbitEX（香港數字資產交易所）等——均是我們此前從未接觸的交易所。
合規交易所的問市對於三大所來說，是不是利空？
我覺得不能這麼看，雖然合規交易所會有一些優勢，比如DC/EP釋出，最先能夠得到官方支援和技術對接的，必然是它們。
但作為我們投資者來說，最關心的是交易所是不是安全，交易深度是不是夠大，使用者體驗是不是夠好。
究竟這件事情的影響會是如何？
參考一下我們國家股市正式設立時的情況——股市狂漲2年，我有如下幾個判斷：
一是如果新的合規交易所發行平臺幣，挑一家最靠譜的殺進去，將會是很好的選擇，券商股總不會差。
二是如果上市，對於國內很多人來講，會有一個認識上的極大轉變，會覺得虛擬貨幣交易意味著合法了，進而引發大量熱錢湧入，進而帶動全線上漲。
值得一提的是，目前虛擬貨幣交易在國內是合法的，只是不那麼合規，包括交易所也只是不合規。
很多人沒有去研究合規和合法的區別——違規的事情有膽大的人做，違法的事情無論是誰都不要去做。
三是不管我們有沒有機會參與到香港的平臺中去，提前佈局BTC和好的平臺幣，都是挺好的決定。
最後，再強調一下，不要低估這件事的影響力。有人可能會覺得在新加坡等國家，不是早就有合規交易所了嗎？有什麼大不了的。
去年11月6日，香港證券與期貨監督委員會發布《監管虛擬資產交易平臺立場書》和《香港證監會發布監管虛擬資產交易平臺牌照條款和條件》。
我曾經在《國家級交易所已經來了，DCEP取代USDT不遠了》中寫道：在香港，國家級合規交易所即將到來，首批牌照即將發放。
就在昨天，21世紀經濟報道記者從知情人士處獲悉，截至目前已有不超過5家數字資產交易所被納入其中。知情人士聲稱，“都經歷了嚴格的篩選，包括創辦人的盡調資料都是厚厚一大疊，所謂世界級大平臺，99%都不能進入名單之內。”
實際上，早在2018年11月1日，香港證監會就釋出《有關針對虛擬資產投資組合的管理公司、基金分銷商及交易平臺營運者的監管框架的宣告》（下稱“監管框架”），針對數字貨幣等虛擬資產投資釋出新規。並將持有牌照與不打算申領牌照的營運者區分。
根據《監管框架》，要成為一家持牌平臺要經過以下幾步：
第一步，香港證監會並不向交易所立即發放牌照，而是與申請者就反洗錢、反恐怖主義融資等內容進行了解，同時交易所提供真實運作情況。
要知道，在目前的頭部交易所中，刷量已經成為常態。舉個例子說，幣安、火幣、OK三大交易的代幣，在非小號，排名分別為8、11、15；而在Coinmarketcap其排名則為8、18、42。
在抹茶的官方群中，官方人員對於使用機器刷量絲毫不避諱，聲稱避免K線割裂——刷量其實是對投資者的誤導，在股市要入刑，但在幣圈成為常態。
在各個媒體釋出的各類交易所真實交易量排名中，排名靠前的交易所大多有問題，根據TokenInsight釋出的交易所真實交易量榜單中，只有寥寥幾家沒有刷量，大家可以參考一下：
（圖）
監管合規之下，刷量將成為過去式。
第二步，將部分交易所納入證監會的監管沙盒，基於這些平臺在沙盒中的表現，嚴謹地判斷其是否適宜受證監會的監管，然後再發放牌照。
目前已知的訊息是不超過5家，而且預計99%的世界級交易平臺都不在此列。
其實這是正常的，交易所是一塊肥肉。在監管之下，行業面臨新一輪洗牌，技術不是第一位的，利益才是。
很多時候不一定是最大的笑到最後，中國是一個講交情的社會，這個大家都知道。合規大家都可以追求，但是有時候一個小條文就能斷了你的努力。
第三步，拿到牌照還需進入沙盒下一階段，平臺需要更頻繁地作出彙報、受到監察和審查，以便它們在證監會的密切監督下，制定嚴格的內控措施；12個月後才可申請退出沙盒。
從目前來看，儘管火幣、OK一直在積極尋求合規，採取一系列手段，包括收購上市公司等，但是三大所都可能成為《監管框架》中所說的，“部分全球最大的虛擬資產交易平臺被看來在香港經營，但卻不屬於證監會及任何其他監管機構的監管範圍。”
這個不在監管範圍包括很多內容，目前流出的有幾條：
①實體註冊地必須在香港，才能讓香港當地居民以及在香港有資產的人士在此交易，受到香港證監會監管。比如，幣安總部在馬耳他，所以號稱在香港交易，但其實並不一定具備註冊地在香港、在香港有辦公室的條件，這類問題就剔除了一大批幣圈交易所。
②公司的總部、決策權必須在香港，如果高管在香港註冊了一個空殼公司，實際上在其他地方運營，也是不合規的，這也能剔除一批牌照競爭者。
一句話總結：公司要在香港，高層要在香港，不能有黑歷史。
在這種嚴格的要求之下，很多大公司還在觀望之中，畢竟主動接受監管是不是有利？
當前，大家雖然沒有牌照，但都正常在經營。比如，幣安之前沒有美國牌照，但在美國經營，後來美國規矩嚴了，幣安就不得不退出美國。隨後，透過收購美國的交易所的方式，以合規的身份重新進入。
目前，申請此牌照的公司還不多，香港證監會尚未公開入圍名單。但已經流出的包括HashKey Group、港股BC科技集團、HKbitEX（香港數字資產交易所）等——均是我們此前從未接觸的交易所。
合規交易所的問市對於三大所來說，是不是利空？
我覺得不能這麼看，雖然合規交易所會有一些優勢，比如DC/EP釋出，最先能夠得到官方支援和技術對接的，必然是它們。
但作為我們投資者來說，最關心的是交易所是不是安全，交易深度是不是夠大，使用者體驗是不是夠好。
究竟這件事情的影響會是如何？
參考一下我們國家股市正式設立時的情況——股市狂漲2年，我有如下幾個判斷：
一是如果新的合規交易所發行平臺幣，挑一家最靠譜的殺進去，將會是很好的選擇，券商股總不會差。
二是如果上市，對於國內很多人來講，會有一個認識上的極大轉變，會覺得虛擬貨幣交易意味著合法了，進而引發大量熱錢湧入，進而帶動全線上漲。
值得一提的是，目前虛擬貨幣交易在國內是合法的，只是不那麼合規，包括交易所也只是不合規。
很多人沒有去研究合規和合法的區別——違規的事情有膽大的人做，違法的事情無論是誰都不要去做。
三是不管我們有沒有機會參與到香港的平臺中去，提前佈局BTC和好的平臺幣，都是挺好的決定。
最後，再強調一下，不要低估這件事的影響力。有人可能會覺得在新加坡等國家，不是早就有合規交易所了嗎？有什麼大不了的。