《財務管理概論》單元練習題參考答案
第一單元
為什麼說資本收益最大化是財務管理的目標？P11
答：這是由企業目標和財務管理的特點所決定的。首先現代企業是一個以盈利為目的的經濟組織，盈利是企業執行的出發點和歸宿點。財務管理作為一種資本運作活動，必須把資本收益作為其追求的目標，只有這樣，才有助於企業盈利目標的實現。其次，資本收益最大化反映了企業多元利益主體的共同願望。企業的財務利益關係是債權人、所有者、經營者和勞動者之間的利益關係，在市場經濟下，資本收益最大化是這種利益關係的結合點，是企業財務運作的軸心。資本收益最大化意味著債權人的權益得到了保證，資本收益最大化是企業價值最大化的基礎，而企業價值最大化符合所有者的根本利益；資本收益最大化意味著企業的經營者和勞動者的收入能夠得到穩定的增長。最後，財務管理是一種資本投入與收益活動，以最少的投入獲得更多的收益，是評價資本配置和和利用效率的重要依據。
試述金融市場對財務管理的影響。P40
答：1、提供企業籌資和投資的場所。金融市場能夠為資本所有者提供多種投資渠道，為資本第三者籌集者提供多種可供選擇的籌資方式。2、促進企業資本靈活轉換金融市場。金融市場各種形式的金融交易，形成了縱橫交錯的融資活動。3、引導資本流向和流量，提高資本效率。金融市場透過利率的上下波動和人們投資收益的變化，能夠引導資本流向到最需要的地方，從利潤率低的部門流向到利潤率高的部門，從而實現資本在各地區、各部門、各單位的合理流動，實現社會資源的最佳化配置。4、為財務管理提供有用的資訊。企業進行籌資、投資決策時，可以利用金融市場提供的有關資訊。
財務管理的功能是什麼？怎樣才能有效發揮財務管理的功能？P16
答：資本的最佳化配置和有效利用取決於所有權結構的有效性。換言之，所有權結構的有效性是財務管理功能得以實現的前提。
從代理理論的觀點看，所有者和經營者之間是一種以產權為紐帶的委託代理關係。一方面，所有者作為委託者，將他的資本投入企業，交由經營者經營，所有者憑藉產權依法享有各種權利，根據資本關係確定其利益關係；另一方面企業經營者作為代理人，接受委託者投入的資本經營企業，依法享有法人財產權，成為自主經營、自負盈虧的商品生產者和經營者，獨立從事生產經營活動。在這種代理關係中，所有者為了實現資本保值和增值，必然要求經營者承擔起代理責任，認真履行職責；而經營者又希望得到與責任相匹配的權力。所以，責任和權力的匹配是委託代理關係的核心，也是企業資本配置是否最佳化、資本利用是否有效的關鍵。只有在所有者和經營者的權力結構合理，責任界限分明，權力和責任相匹配時，資本配置才可能是最佳化的，資本利用也才可能是有效率的。中國長期以來，企業資本配置不合理、利用效率不高，一個非常重要的原因就是，經營者的責任和權力相互脫節。解決問題的一個重要途徑，就是要真正賦予經營者以法人財產權，所有者不能超越所有權界限，干預企業的生產經營活動。
財務分析的內容有哪些？P23
答：財務分析的內容主要是：（1）分析償債能力。（2）分析營運能力。（3）分析盈利能力。（4）分析綜合財務能力。
為什麼說財務管理是企業管理的中心？第一章24頁 不太確定的答案，自由發揮
答：財務管理組織機構的設定應考慮企業規模、行業特點、業務型別等因素，財務管理機構內部的分工要明確，職權要到位，責任要清楚，要有利於提高財務管理效率。一般來說，在小型企業，財務管理工作是作為會計工作的一部分來進行的，其工作重點是利用商業信用集資和收回企業的應收帳款，很少關心投資籌資和投資問題。因此，在小型企業，可以不單獨設定財務管理組織機構，人需附屬於會計部門。在大中型企業中，財務管理非常重要，財務管理的內容包括籌資、投資、收益分配等等。所以，在大中型企業一般應獨立設定財務管理機構，來負責企業的財務管理工作。
企業制定和選擇財務政策要考慮哪些因素？P47
答：財務政策的選擇不是可以隨心所欲的，而是要受多種環境因素的約束，所以，企業應當根據環境因素的變化，適時選擇和調整財務政策。（一）經濟波動週期（二）企業發展階段（三）企業經濟增長方式（四）企業財務戰略（五）心理與預期影響。
什麼是金融市場？金融市場的構成要素有哪些？P34
答：金融市場是實現貨幣借貸和資本融通，辦理各種票據和有價證券交易活動的總稱。金融市場有廣義和狹義之分。廣義的金融市場泛指一切金融性交易，包括金融機構與客戶之間、金融機構與金融機構之間、客戶與客戶之間所有以資本為交易物件的金融活動；狹義的金融市場則限定在以票據和有價證券為交易物件的金融活動。一般意義上的金融市場是指狹義的金融市場。
金融市場的構成要素主要包括四個：1。參與者；2。金融工具；3。組織與管理方式；4。內在機制。
試述貨幣時間價值及其在財務管理中的意義。P53、P59
答：時間價值又稱貨幣的時間價值，它是指隨著時間的推移，貨幣所發生的增值，時間越長，增值越多。
時間價值是現代財務管理中的一個重要財務管理觀念。在財務管理中，要牢固樹立時間價值觀念，並將這一觀念貫穿於籌資、投資和生產經營的全過程，這對於提高企業經濟效益具有重要意義。（一）時間價值是進行籌資決策、提高籌資效益的重要依據；（二）時間價值是進行投資決策、評價投資效益的重要依據；（三）時間價值是企業
試述市場風險和公司風險及其對公司財務管理的影響。P60
答：公司理財的風險既受公司自身財務活動的影響，也受公司外部理財環境的影響。財務管理所面臨的風險，按照形成的原因和可分散性，可以分為市場風險和公司風險。
市場風險是由於外部經濟環境因素變化引起整個資本市場不確定性加強，從而對所有財務活動都產生影響的共同性風險。企業是資本市場的構成要素，市場風險影響到資本市場上的所有公司，無法透過投資組合多樣化加以避免。因此，市場風險也稱為系統性風險、不可分散風險。由於系統性風險波及到所有公司，最終會反映在資本市場平均利率的提高上，因此所有的市場風險幾乎都可以歸結為利率風險。利率風險是由於市場利率變動引起公司或資產的投資價值產生波動的可能性。投資價值是投資專案未來現金流量的貼現值，市場利率往往是折現時經常採用的貼現率。市場利率水平制約著投資價值。
公司風險是由於特定經營環境或特定經營事件變化引起的不確定性，從而對個別公司產生影響的特有性風險。公司風險源於每個公司自身營業活動和財務活動的特殊性，可以透過投資多樣化組合來抵消。因此，公司風險也稱為非系統性風險、可分散風險。
簡述風險與報酬的關係。P68
答：風險與報酬最基本的關係是：專案的風險程度越大，所要求的報酬率水平越高；風險厭惡假設驅使大家都投資於風險程度低的專案其結果是大家只能得到低報酬的回報；在基本無風險狀態下，所獲得的報酬率只能是社會平均報酬率。風險與報酬的關係可表達為：期望投資報酬率=無風險報酬率+風險報酬率
《財務管理概論》單元練習題參考答案
第一單元
為什麼說資本收益最大化是財務管理的目標？P11
答：這是由企業目標和財務管理的特點所決定的。首先現代企業是一個以盈利為目的的經濟組織，盈利是企業執行的出發點和歸宿點。財務管理作為一種資本運作活動，必須把資本收益作為其追求的目標，只有這樣，才有助於企業盈利目標的實現。其次，資本收益最大化反映了企業多元利益主體的共同願望。企業的財務利益關係是債權人、所有者、經營者和勞動者之間的利益關係，在市場經濟下，資本收益最大化是這種利益關係的結合點，是企業財務運作的軸心。資本收益最大化意味著債權人的權益得到了保證，資本收益最大化是企業價值最大化的基礎，而企業價值最大化符合所有者的根本利益；資本收益最大化意味著企業的經營者和勞動者的收入能夠得到穩定的增長。最後，財務管理是一種資本投入與收益活動，以最少的投入獲得更多的收益，是評價資本配置和和利用效率的重要依據。
試述金融市場對財務管理的影響。P40
答：1、提供企業籌資和投資的場所。金融市場能夠為資本所有者提供多種投資渠道，為資本第三者籌集者提供多種可供選擇的籌資方式。2、促進企業資本靈活轉換金融市場。金融市場各種形式的金融交易，形成了縱橫交錯的融資活動。3、引導資本流向和流量，提高資本效率。金融市場透過利率的上下波動和人們投資收益的變化，能夠引導資本流向到最需要的地方，從利潤率低的部門流向到利潤率高的部門，從而實現資本在各地區、各部門、各單位的合理流動，實現社會資源的最佳化配置。4、為財務管理提供有用的資訊。企業進行籌資、投資決策時，可以利用金融市場提供的有關資訊。
財務管理的功能是什麼？怎樣才能有效發揮財務管理的功能？P16
答：資本的最佳化配置和有效利用取決於所有權結構的有效性。換言之，所有權結構的有效性是財務管理功能得以實現的前提。
從代理理論的觀點看，所有者和經營者之間是一種以產權為紐帶的委託代理關係。一方面，所有者作為委託者，將他的資本投入企業，交由經營者經營，所有者憑藉產權依法享有各種權利，根據資本關係確定其利益關係；另一方面企業經營者作為代理人，接受委託者投入的資本經營企業，依法享有法人財產權，成為自主經營、自負盈虧的商品生產者和經營者，獨立從事生產經營活動。在這種代理關係中，所有者為了實現資本保值和增值，必然要求經營者承擔起代理責任，認真履行職責；而經營者又希望得到與責任相匹配的權力。所以，責任和權力的匹配是委託代理關係的核心，也是企業資本配置是否最佳化、資本利用是否有效的關鍵。只有在所有者和經營者的權力結構合理，責任界限分明，權力和責任相匹配時，資本配置才可能是最佳化的，資本利用也才可能是有效率的。中國長期以來，企業資本配置不合理、利用效率不高，一個非常重要的原因就是，經營者的責任和權力相互脫節。解決問題的一個重要途徑，就是要真正賦予經營者以法人財產權，所有者不能超越所有權界限，干預企業的生產經營活動。
財務分析的內容有哪些？P23
答：財務分析的內容主要是：（1）分析償債能力。（2）分析營運能力。（3）分析盈利能力。（4）分析綜合財務能力。
為什麼說財務管理是企業管理的中心？第一章24頁 不太確定的答案，自由發揮
答：財務管理組織機構的設定應考慮企業規模、行業特點、業務型別等因素，財務管理機構內部的分工要明確，職權要到位，責任要清楚，要有利於提高財務管理效率。一般來說，在小型企業，財務管理工作是作為會計工作的一部分來進行的，其工作重點是利用商業信用集資和收回企業的應收帳款，很少關心投資籌資和投資問題。因此，在小型企業，可以不單獨設定財務管理組織機構，人需附屬於會計部門。在大中型企業中，財務管理非常重要，財務管理的內容包括籌資、投資、收益分配等等。所以，在大中型企業一般應獨立設定財務管理機構，來負責企業的財務管理工作。
企業制定和選擇財務政策要考慮哪些因素？P47
答：財務政策的選擇不是可以隨心所欲的，而是要受多種環境因素的約束，所以，企業應當根據環境因素的變化，適時選擇和調整財務政策。（一）經濟波動週期（二）企業發展階段（三）企業經濟增長方式（四）企業財務戰略（五）心理與預期影響。
什麼是金融市場？金融市場的構成要素有哪些？P34
答：金融市場是實現貨幣借貸和資本融通，辦理各種票據和有價證券交易活動的總稱。金融市場有廣義和狹義之分。廣義的金融市場泛指一切金融性交易，包括金融機構與客戶之間、金融機構與金融機構之間、客戶與客戶之間所有以資本為交易物件的金融活動；狹義的金融市場則限定在以票據和有價證券為交易物件的金融活動。一般意義上的金融市場是指狹義的金融市場。
金融市場的構成要素主要包括四個：1。參與者；2。金融工具；3。組織與管理方式；4。內在機制。
試述貨幣時間價值及其在財務管理中的意義。P53、P59
答：時間價值又稱貨幣的時間價值，它是指隨著時間的推移，貨幣所發生的增值，時間越長，增值越多。
時間價值是現代財務管理中的一個重要財務管理觀念。在財務管理中，要牢固樹立時間價值觀念，並將這一觀念貫穿於籌資、投資和生產經營的全過程，這對於提高企業經濟效益具有重要意義。（一）時間價值是進行籌資決策、提高籌資效益的重要依據；（二）時間價值是進行投資決策、評價投資效益的重要依據；（三）時間價值是企業
試述市場風險和公司風險及其對公司財務管理的影響。P60
答：公司理財的風險既受公司自身財務活動的影響，也受公司外部理財環境的影響。財務管理所面臨的風險，按照形成的原因和可分散性，可以分為市場風險和公司風險。
市場風險是由於外部經濟環境因素變化引起整個資本市場不確定性加強，從而對所有財務活動都產生影響的共同性風險。企業是資本市場的構成要素，市場風險影響到資本市場上的所有公司，無法透過投資組合多樣化加以避免。因此，市場風險也稱為系統性風險、不可分散風險。由於系統性風險波及到所有公司，最終會反映在資本市場平均利率的提高上，因此所有的市場風險幾乎都可以歸結為利率風險。利率風險是由於市場利率變動引起公司或資產的投資價值產生波動的可能性。投資價值是投資專案未來現金流量的貼現值，市場利率往往是折現時經常採用的貼現率。市場利率水平制約著投資價值。
公司風險是由於特定經營環境或特定經營事件變化引起的不確定性，從而對個別公司產生影響的特有性風險。公司風險源於每個公司自身營業活動和財務活動的特殊性，可以透過投資多樣化組合來抵消。因此，公司風險也稱為非系統性風險、可分散風險。
簡述風險與報酬的關係。P68
答：風險與報酬最基本的關係是：專案的風險程度越大，所要求的報酬率水平越高；風險厭惡假設驅使大家都投資於風險程度低的專案其結果是大家只能得到低報酬的回報；在基本無風險狀態下，所獲得的報酬率只能是社會平均報酬率。風險與報酬的關係可表達為：期望投資報酬率=無風險報酬率+風險報酬率