行業的屬性不同，醫藥類尤其疫苗類的企業絕大部分的支出都在產品研發、推廣營銷的前期和初期，之後產品成型、銷售渠道打造完成基本就是躺著賺錢，往後如果企業進取心不足，沒有大筆研發費用投入到新產品或對現有產品進行研發升級改良，只管產生和銷售產品，相當於複製黏貼，毛利率自然高企，本次出事的長生生物毛利率達91.59%超過茅臺也是這種模式。從過去兩年（2016-2017年）的財報資料來看，長生生物在研發費用方面投入分別為4336.60萬元、1.22億元，雖然看增幅厲害，但在長生生物這兩年約10.18億元、15.53億元的營業收入的襯托下，2016、2017年研發投入佔營收收入的比例分別不過為約4.26%、7.86%，就算是和淨利潤約4.25億元、5.66億元的面前對比也是數目並不大。

賣疫苗有多賺錢？長生生物毛利率高過茅臺

此次因狂犬疫苗“造假”涉事的主角長生生物以91.59%的毛利率佔據行業首位，泰康生物和長春高新緊隨其後！

2017、2016、2015三年，這291家公司的營業收入總計分別為：12442.33億、10798.55億、9021.95億。

其中銷售費用分別為：1837.47億、1411.64億、1203.99億；

佔比分別為14.77%、13.07%、13.35%，這是行業的的平均水平，總體看起來不高。

但是長生生物過去三年的資料為：37.53%、22.68%、17.67%，超過行業平均值的2倍，並且在逐年飆升。

說說個人疑問及看法：

第一、利潤如此高的原因在於，涉及疫苗領域的不可能像其他行業那樣，實行開放式的准入制度，所以也就造成了競爭少，易於壟斷的局面，所以該部分的利潤自然也就會高很多。

第二、我很好奇，既然這麼高的利潤率，為何該企業還能夠被曝光藥品存在問題？如果是因為成本高，所以企業製假售劣的行為，從邏輯上還說得通，但是就是這樣的一個高利潤的行業，該企業也能被曝光25萬支疫苗存在問題，是不是有點貪得無厭了？

第三、從目前得知的情況來看，顯然25萬支疫苗已經流入市場，目前正在召回，當時對於該批疫苗是否合格的環節是怎麼把控的？

第四、結合此次疫苗事件，是不是就是罰款就結束了？對於該企業有無其他懲處措施？因為目前所知僅罰款300餘萬元，但是對於該企業來說，300多萬的成本和利潤相比我想也是九牛一毛罷了，面對這樣的低成本的違法行為，是不是也該考慮對此類問題，嚴懲不貸？

對於長生生物的超高毛利率，我的分析和觀點如下：

疫苗企業的高毛利率原因如下：

A股上市公司裡面的醫藥企業，毛利率都很高，這是醫藥企業的普遍現象。醫藥公司裡面利潤率低於30%的公司，都是屬於低毛利率的公司，但是在傳統行業，30%的利潤率是很高的水平，可見醫藥行業的利潤多麼的高。

在醫藥行業裡面的疫苗行業，更是屬於暴利的行業，整個行業利潤率是超過70%。疫苗行業的高利潤，第一個原因是疫苗是被嚴格管制的行業，競爭不充分，這是為了整個行業的安全；第二個原因是疫苗的生產和銷售，最重要的是審批，也就是資格，從而形成壟斷；第三個原因是一些疫苗品種，不允許進口，疫苗銷售價格受到行政保護，這也是高毛利的原因；第四個原因是疫苗作為醫藥的必需品，消費者不會討價還價，也不會貨比三家，沒有優質產品之間的價格競爭機制。

其實，作為醫藥產品，利潤率高一些，沒有問題，關鍵是產品質量必須很好，因為關係到人們的生命安全。藥價有高低，生命是無價。

馬克思在《資本論》中對利潤有經典的論述。如此高的利潤，本就是一本萬利，實在想不明白，為何還要造假。真的是人的貪慾是無窮的。對於這麼高的利潤，我想主要有幾個原因：

其一，對標茅臺，利潤率高的第一個原因是獨一份。這樣品牌效應保證了壟斷地位。而疫苗領域，GMP證書，就是進入這個領域的許可證。高門檻導致了競爭者小，利潤自然就高了。

其二《藥神》裡的高價藥靠的是專利權。疫苗領域專利可能佔的比例不大，層層加價可能是疫苗超額利潤的原因。這就需要逐步的取消藥品加成。

其三疫苗的需求量太大，沒有替代品，生活必需品，這都是利潤高的源泉。

不得不說，長春長生生物董事長高俊芳是一個很會算計、很會賺錢的人。如果不是狂犬病疫苗記錄造假和劣質百日破疫苗事件曝出，高俊芳們的疫苗造富“神話”還將繼續。

圖說：長生生物董事長、總經理和財務總監都是高俊芳。她的丈夫張友奎是公司副總經理，兒子張洺豪是公司副董事長。

A股市場上，以疫苗為主打產品的上市公司，今年一季度的毛利率都不低，平均在50%以上。長生生物今年一季度毛利率更是達到91.59%，淨利率也達到45.53%。這樣的淨利率，遠遠超出了花費巨資研發出格列衛的瑞士諾華。諾華今年第一季度業績增長，淨銷售額126.9億美元，淨利潤20.3億美元，淨利率16%。

為什麼長生生物的疫苗利潤如此之高？

疫苗也好，藥物也好，主要的成本在於研發。對於一種全新的疫苗（比如預防宮頸癌的hpv疫苗）或藥物，尤其如此。

而狂犬病疫苗、百日破疫苗等技術都已經非常成熟，長生生物無需從頭研發。實際上，長生生物的疫苗技術，很大程度上得益於長春生物製品研究所。畢竟，長春生物製品研究所是國有的幾家生物製品研究所之一，有著多年的研發積澱。

長生生物前身是長春長生實業股份有限公司。該公司成立於1992年，由長春生物製品研究所、長春高技術應用研究所及長春生物高技術發展公司共同發起。今年64歲的高俊芳曾經是長春生物製品研究所財務處長，後出任長春長生實業股份有限公司總經理。2003年，長春高新技術產業集團將其持有的近六成股份，以低於市場的價格轉讓給高俊芳和亞泰集團。2015年，長生生物在深圳中小板借殼上市。

在研發上，長生生物董事長高俊芳長生生物一直是精打細算。即使與國內同行相比，也顯得摳摳索索。

長生生物並不缺現金。財務出身的高俊芳，對理財的興趣遠大於研發，動用了數以十億計的資金去理財。

在研發上不怎麼捨得投入的高俊芳，看起來不怎麼擔心市場競爭。

原因之一大概是市場上競爭對手較少。出於對疫苗安全和質量監管的考慮，監管部門沒有發出太多的疫苗生產許可。

此外，疫苗的銷售模式也比較特殊，客戶基本上是機構客戶，如各地疾控中心。

這就讓長生生物形成了獨特優勢。其狂犬病疫苗2017年更是在全國市場上佔有率排名第二，為公司貢獻了約一半的營收。

如果再在質量把關和員工待遇方面放水，毛利率和淨利率自然會相當可觀。

可惜，高額利潤之下，長生生物質量事故頻出。

國家藥監局7月15日發出通告，近日根據線索組織檢查組對長生生物生產現場進行飛行檢查，發現該公司在凍幹人用狂犬病疫苗生產過程中存在記錄造假等嚴重違反《藥品生產質量管理規範》（藥品GMP）行為。

吉林藥監局也終於在7月18日發出了9個月前就立案的行政處罰決定書。長生生物25萬多支百日破（百日咳、白喉、破傷風）疫苗效價測定不合格，即達不到免疫效果，屬於“劣藥”，其中絕大部分已銷往山東疾控中心。吉林藥監局沒收長生生物非法所得85.88萬，罰款三倍（258.40萬）。

而根據國家藥監局釋出的《2016 年生物製品批簽發年報》，當年疫苗簽發 51 個品種、3950 批次，其中1 批（21萬多份）不符合規定，正是長生生物生產的百白破疫苗，不合格專案為效價測定。

目前，國家藥監局已要求吉林藥監局收回長生生物的藥品GMP證書。即便長生生物整改後能夠重新領回藥品GMP證書，公司也將因此遭受巨大損失。長生生物稱，僅2018年的狂犬病疫苗收入預計就將減少7.4億。

長生生物的股價也一路狂跌，從7月13日的24.55元跌到20日的14.50元，短短几天市值蒸發了98億之多。

高俊芳有小聰明，有心計，但缺少真正的商業智慧，缺少對疫苗這種公共衛生產品的敬畏之心。她恐怕還會為此付出更大的代價。

公眾遭受的損失更大。山東疾控中心採購的20多萬支疫苗百日破疫苗，不知有多少已經注射到新生兒體內，卻達不到免疫效果。

根據國家藥監局通告，7月上旬這次針對長生生物狂犬病疫苗飛行檢查的所有涉事批次產品，尚未出廠和上市銷售。要知道，劣質狂犬病疫苗一旦上市銷售，達不到免疫效果，那可是人命關天的事情。

這些只是在抽檢當中暴露的問題。沒有暴露的問題，不知還有多少。不誇張地說，只顧賺錢、忙於造假、心存僥倖的長生生物，給公眾心理帶來了沉重打擊。

生產疫苗的上市公司有很多，比如康泰生物，長春高新，沃森生物等；這些上市公司的毛利率普遍都高。茅臺的毛利率高是因為品牌效應，這些生物製品的利潤率高是因為產品的可替代性差。我們都知道從小我們就開始打預防針，打預防針就是注射疫苗，是為了提前預防那些傳染性強的疾病，比如我們從小就開始打百白破疫苗，蕁麻疹疫苗，水痘疫苗，乙肝疫苗等；雖然這些是自願的但是試問有那個家長會不給自己的小孩打呢？上學的時候有些疫苗如果沒有注射，學校是不讓去上課的。這些疫苗的注射完全沒有可以替代的產品，白酒不喝茅臺還有五糧液，江南春等，而且不喝也沒事，可以喝茶不影響人的生存；但是這些疫苗不打這家的就得打那家的，不打就不能預防這些疾病，就會有生命危險，誰會願意拿自己孩子的性命做做賭注呢？正是因為疫苗產品的無可替代性，才會使得疫苗產品銷量不會受太大的影響，也就保證了疫苗產品的利潤。一個公司長期生產一種產品，特別是這種生物產品，可複製性強，成本會逐漸降低，在銷量不受影響的情況下利潤率就會提高。再加上這些無良的公司生產假冒產品利潤率肯定會更高了。

比如狂犬疫苗，狂犬病在人體的潛伏期可以長達10年甚至20年，一但發作基本是無藥可救的。人們深知狂犬病的嚴重性，對狂犬病也越來越重視，加上現在養寵物的人越來越多，只要被狗狗要破皮就要注射狂犬疫苗。注射過狂犬疫苗的應該都知道，這個疫苗並不便宜，一個月內要注射五次，總共五針一針五十元。這是狂犬疫苗，小孩子注射的疫苗要比這個貴多了，幾百一針的都是正常的。價格貴利潤率就會相對高，就像貴州茅臺一樣，一般的酒幾十一瓶，茅臺幾千一瓶，利潤率能不高嗎？就貴了可以不喝或者喝便宜的，疫苗能挑便宜的嗎？再貴也得打啊。價格貴也是長生生物利潤率高的重要原因。

視幼兒生命於不顧，視國家藥規於不屑，製假販假屢教不改，這樣的行為為什麼早不判刑？是不是認為金錢能解決的事情都不是問題？我就問問你們，這樣的假藥注射在制徦人身體和你們自己家孩子身上，行不行？愧疚？現在醜聞公佈於眾知道愧疚了？如果沒有曝光你，你知道什麼叫愧疚？什麼叫死有餘辜？

據調查，這次曝光的疫苗，與保健品類似，就是，跟生理鹽水沒什麼差別，沒效果。就跟，六個核桃類似，只有一個核桃，就可以做出一箱飲料，含量太低了，廠家這樣節省成本，賺黑心錢的。

我小時候打疫苗才幾塊錢的，如今的孩子們，打個疫苗都是幾百幾百的，尤其幾個月的大一歲多的更貴，反正價格就那樣，打不打隨你，沒人管了，人家要多少是多少