央行在新年第4天就宣佈了降準政策，主要還是響應12月份剛剛結束的經濟工作會議的會議精神，會議中對新年的貨幣政策做出了指示，對穩健貨幣政策有了新的要求，從“要保持中性”到“要鬆緊適度”，在工作會議上不再提“管住貨幣供給總閘門”的要求，而提出了“保持流動性合理充裕”，提出了要改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業和小偉企業融資難和融資貴的問題。

這一系列政策，都反映了今年將仍然是流動性較為充足的一年，有關方面也做出了預測，在2019年至少要有兩次降準或者定向降息的措施出臺。

1月4日央行宣佈的降準政策就是為了解決春節前後市場流動性緊張的問題，更主要的是解決中小企業的融資問題，透過直接融資方式來緩解中小企業的壓力，而直接融資方式這幾個字眼就決定了，1月份2次調整的8000億淨釋放量將會是專款專用，直接投放到信貸融資領域。從2018年的3次降準效果來看，釋放的資金量大部分都流入了直接融資領域，2019年的降准將會延續這樣的效果，但仍然會有資金變相流入股市和樓市，只不過資金量相對較小，這個情況也在所難免。

前幾天，有人問2019年存款利率會不會漲？我還說過，近期央行主要透過調整存款準備金率來調節貨幣供應，一般不會調整基準利率，沒想到這麼快就應驗了。

這次央行下調存款準備金率1%，分兩期進行，其中1月15日下調0.5個百分點，1月25日下調0.5個百分點，一季度到期的MLF也不在續作。

這樣做的目的就是增加年底的資金供應量，釋放流動性，避免出現資金緊張，導致實體經濟受損，是一種溫和的調控手段。

所謂降準，通俗的說，就是銀行交給央行的存款準備金比例減少了，銀行可以把少交的這部分錢拿出來放貸，這一次央行要求只能貸給小微企業。

這次降準大約釋放8000億的長期資金量，由於是定向降準，主要針對的是小微企業和民營企業信貸領域，因此，可以說直指小微企業融資難的痛點，旨在提高民營經濟活力。

雖然是定向使用，但是畢竟整個市場的資金量增加了，所以會對金融市場有一定的影響，主要表現就是：對存款利率有下行作用，對餘額寶收益率有下行作用，對股市有上行作用，對房價有上行作用。當然這種判斷主要是基於理論上的，現實中的影響可能微乎其微。

2019年，整體資金量供應應該是偏寬鬆的，因此，對投資者來說，中低風險理財產品理收益可能會溫和下降，投資者仍然可以把穩健理財的基準收益率放在4%左右。

2018年也降了二次，都是高開低走，這是長期利好，對短期股市不起什麼作用，特別是對現在熊市更起不到作用，還是把印花稅降下來，這才是實質性利好。

資金是逐利的，降準釋放了流動性沒錯，但它將流向哪裡是個問題，央行初衷是支援實體經濟，可現在實體經濟的形勢並不樂觀，錢真正落實到實體經濟是有困難的，假如再次流入了房地產等泡沫資產，非但對實體無益，反而有害。所以，降準雖好，但同時也需健全資金的傳導與監督機制，保證實體經濟能真正享受到這個政策紅利才行。

金融系統的錢已經夠多了，再加上1.5萬億還是2.5萬億元只是增加了流動性並不改變經濟增長放緩的趨勢。關鍵還是要減輕負擔，減稅還應進一步降息，這樣才能創造更寬鬆的經濟環境讓企業度過經濟下行的困難時期。

降準是緩解資金不足，那麼我有個問題如果資金不足為什麼還會通脹？說明不是資金不足而是流向出了問題。那麼結論來了：降準能改變流向嗎

降準是用來對沖經濟下行指標的，不要太在意！對地產沒影響！對股市還是大大利好，畢竟股市是靠資金推動的，人們會用盡所有辦法，把錢投入股市抄底

房地產公司改個名字，搖身一變成了實體企業，主營業務還是搞地產，再配置幾個小廠子當傀儡，既能享受補貼跟稅收優惠，又能借屍還魂籌集資金貼補主營業務，操作相當666.~~結論就是，這各路資金，涓涓細流最終還是彙集到地產這一片汪洋之中……立貼為證！

華人民央行在1月4日晚宣佈全面降準，下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。本次降准將釋放資金約1.5萬億元，考慮到1月15日MLF到期3900億元，2月將還有3900億元到期，扣除中期借貸便利不在續作影響，總體投放資金約8000億元。

降準確定貨幣政策轉向積極寬鬆。在十月央行降準後，鴻網就指出貨幣政策已經轉向寬鬆（又見降準，這次貨幣政策取向還是不變嗎）。本次降準則進一步確定央行貨幣政策寬鬆取向，雖說央行堅稱不是大放水，但是從持續降準操作分析，政策已經從中性轉向寬鬆，進而轉向更寬鬆。

對於此次降準，鴻網認為主要是因為春節流動性緊張和經濟下行壓力加大。

根據歷史規模，春節前企業發放薪資獎金和居民採購影響，現金需求節前會大幅增加。另一方面，1月也是財政資金上繳時間點，也會消耗金融機構存款準備金，造成節前資金緊張。最近一段時間短期利率大幅提升也印證了節前流動性的緊張。

經濟下行壓力較大。剛剛公佈的12月製造業PMI自2016年7月以來首次跌破50榮枯線，且大中型企業PMI全面下行，經濟整體面臨很大下行壓力（詳情參閱總需求疲軟，政策發力—12月PMI點評）。

全面降準利於金融市場穩定。全面降準利於提高銀行超儲率，利好長期利率下行，也因此利於整體金融市場穩定。國債將直接受益降準政策的推出，維持利率易跌難漲判斷。但最近國債市場情緒有過度樂觀傾向，反而有可能是利多出盡可能，小心情緒渲染而造成短期回撥。而A股市場受整體經濟低迷影響，持續下行。降準能短期內提升股票市場情緒，未來則需要經濟企穩預期出現。

展望未來，2019年依然可以期待下一次的降準。中央經濟工作會議確認2019年整體將保持相對寬鬆的貨幣政策（中央經濟工作會議點評—以穩為主，明年繼續發力支援經濟發展，但基建增速不會太大），目前宏觀經濟依然沒有企穩跡象，且下行壓力呈越來越大。在鴻網中國宏觀年度報告中也指出，明年上半年宏觀經濟將依然處在下行趨勢中，需要寬鬆的貨幣政策對沖經濟下行壓力。

降準出現，降息或許也值得期待。降準的持續出現，市場也在憧憬降息的到來。降息遲遲不來主要受幾方面影響：一是存貸款基準利率已經失效，不再是影響市場利率的基準利率，公開市場利率反而起到更大作用；中美貨幣政策雖然已經脫鉤，但是一定的利差可以有效減輕匯率壓力。展望未來，若上半年經濟繼續下滑，而美國國債利率因為美國經濟逆轉下行，收益率大幅下行，將開啟中國利率下行空間，降息也值得期待。