基金的規模太大，調倉不太容易，所以基金經理選擇落袋為安。

張坤的基金以消費類為主，重倉白酒類股票（比如他旗下的易方達中小盤，持倉市值前四名的都是白酒，貴州茅臺，洋河股份，瀘州老窖，五糧液），一直以來基金抱團取暖，白酒類股票蹭蹭蹭的往上漲，這類股票獲益頗豐，投資者也都樂翻天。

最近以來，白酒類股票連日大跌，週一酒類行業指數跌幅達到7.67%，所以為了保護原有投資者的收益，同時考慮到公司的投資策略，保護基金經理的聲譽，所以基金公司選擇落袋為安，為投資者分紅，降低基金規模，這樣便於基金經理打理。

同時也說明，基金公司對後市怎麼走，也比較謹慎。在前景不太明朗的情況下，選擇固化收益，不失為一種明智的選擇。

感覺這個停止申購和分紅有挺大關係，一個是要控制基金的規模；二是這次分紅的規模之大，還是以現金分紅的方式給基民，但是中小板混合的持倉都到了92%以上那怎麼會有這麼多現金來分紅，很可能是會拋售持倉來進行分紅；三是利用這次的分紅拋售持倉進行換倉，畢竟現在開始換倉的基金開始出現，都在開始尋找下一個報團的板塊。若是這次停止申購是張坤的本意那基金換倉的可能性很大。

現在買基金是送死還是送奉獻，股市或相關基金獲利機會只是留給少數人，大量人群擁入熱情高漲賣買爆棚，歷史經驗告知已經築頂，下跌調整洗牌不可抵擋，勝利者營造今夜星光燦爛時光裡，茫然不知去接盤讓人傷悲。

買高不買低，基金有人資不抵債，虧得疼痛難忍，大量拋售時你不買入，基金上漲4倍後拋售熱情，讓你按不住騷動的心，自己辛苦財富轉移已上路，追風趕浪不成熟操作後果，一定帶來痛苦心。

在等等在看看奈得住寂寞，基金輪迴下跌後去尋找機會，時間會很長收穫盛宴也在醞釀中。

易方達中小盤混合要分紅了，說明坤坤的資金盤面太大了，自己操作有失水分投資不準確，排面爬到越大投資風險就越大，分紅的目的就是減小總資金、減小投資風險，由於一季度開門綠色所以在二季度來臨之前有必要考慮當前持倉量適當減持或者但減倉。也是保證大家的風險程度降低！

你好感謝邀請，很高興回答你的問題。首先先說一下基金為什麼會限購或者暫停申購，一般在A股大跌、市場便宜、比較恐慌的時候，主動管理型基金一般是不會限購的，而且整體規模還是減少的。為什麼會這樣？因為股票市場下跌，市場不被看好的時候，投資者往往不敢買入，其實那正是最有投資價值的時候，而股市大漲，投資價值逐漸降低的時候，大家卻紛紛買入，反而追漲，這是很多投資者的一個重大誤區！！這時基金經理管理的基金規模會變的很大，百億規模的基金會很多，基金經理就會面臨兩個選擇，第一是限購，第二是發行新基金，而張坤的易方達藍籌選擇的是限購，現在應該是每天限購2000了吧，其中有兩個原因。1、他管理的錢太多了，管不過來。2、他現在擅長的領域有點貴，找不到什麼好機會。這是有很明顯的訊號，不希望投資者在這個時候追漲買入，不得不說坤哥還是很講究的，至於分紅不用想太多，看好就分紅再投資吧，看你個人怎麼想。總之，我們現在需要做的就是不要買入太多，繼續持有就好了，3年以上大機率還是會賺錢。好了，以上是我的回答，希望對你有所幫助，感謝！！

張坤這個動作挺拉好感的，一是在白酒開始回撥的時間點暫停買入其實就張坤自己也覺得現在不好下手了，張坤看的清，普通人可看不清。二主動分紅接近10%的股自降低規模我想現在的規模即便是張坤也感到有壓力了。

基金

在這一輪的牛市行情中，不少新股民加快進場，並增加了不少95後乃至00後的新面孔。新股民的跑步進場，一方面反映出年輕人的投資理財意識在不斷提升，他們有著強烈的資產增值需求；另一方面則是近一兩年A股市場的賺錢效應明顯提升，在強烈的賺錢效應影響下，更容易吸引投資者的關注與參與。

與股票投資相比，基金投資的風險相對可控，但並非所有基金都可以實現資產的快速增值，真正可以實現資產快速增值的基金還是為數不多。隨著近年來基金市場的持續擴容，基金產品的同質化問題越來越明顯，從近年來可以持續跑贏同期市場指數表現的基金，有不少屬於明星基金的面孔。

有一些資深的基金老手，他們投資基金，首選要素並非看基金的規模與投資方向，反而更注重基金管理者的水平。這些年來，有著明星基金稱號的基金，可以獲得超預期的投資收益率，對過去堅持底部定投的投資者來說，這一輪牛市行情也讓他們獲得了豐厚的收益，這也是明星基金的投資魅力。

明星基金，本身具有一定的投資風向標指引作用，它們的資產配置以及規模變化，都會對市場產生出較大的參考影響。步入今年以來，已有部分明星基金採取了逐漸壓縮申購金額的策略。其中，以“公募一哥”張坤管理的基金為例，易方達中小盤混合基金在過去三個月的時間內，也在不斷壓縮申購的金額，且從2月24日開始，易方達中小盤基金將暫停申購。

從單日單個基金賬戶累計申購不超過5000元調整為不超過2000元，再進一步調整為單日單個基金賬戶申購限額至1000元，如今更是對易方達中小盤基金採取了暫停申購的策略，這無疑引起了市場的思考。受此影響，其餘明星基金有可能會陸續跟進，明星基金收縮申購規模乃至暫停申購，或許會成為一種常態化的操作策略。

明星基金暫停申購，從某種程度上降低增量資金的補充預期，間接起到為市場降溫的影響。但是，從明星基金的角度思考，收縮基金申購規模乃至暫停申購，很大程度上是考慮到規模持續擴大後的管理難問題，因為對基金經理來說，更注重的還是業績淨值的表現，隨著基金規模的不斷變化，對基金管理者來說，將會重新設計新的資產配置計劃，否則會影響到整體的業績表現。

此外，在當前的市場環境下，A股市場已經經歷了兩年左右的牛市行情，本身已經存在一定的調整壓力。對後來申購者來說，在相對高位採取申購的策略，確實需要承受更大的投資風險。因此，從明星基金管理者的角度出發，此時選擇暫停基金申購的策略，還是有利於提升風控能力，降低後來者投資損失擴大化的風險。

明星基金的一舉一動，對股票市場會帶來一定的連鎖反應，同時反映出當下市場的投資熱度水平。不過，對A股市場來說，目前市場所處的位置確實不便宜，市場的整體估值也已經處於相對較高的位置，對短期市場而言，降溫壓力還是不可小覷的。

但是，對A股市場來說，因受益於年內經濟回暖的預期，隨著上市公司陸續披露一季報的業績資料，屆時將會從一定程度上改善股票市場的估值水平。與歐美市場相比，A股市場的上漲還是有著基本面的實質性支撐影響。

不過，與經濟基本面相比，市場更關心的還是貨幣政策的轉向風險以及全球流動性收緊的預期。因此，對市場來說，對流動性及利率敏感度會更高一些，若市場流動性發生了轉向的跡象，那麼市場的獲利拋售壓力也會隨之增加。在明星基金態度有所轉向的背後，市場逐漸從樂觀態度轉變為相對謹慎的態度。

坤哥你好，請問你暫停申購易方達基金，到底是為什麼呢？

值得一提：易方達中小盤最近暫停申購，外界一篇猜疑，今天專門請張坤前來專訪，讓他談談原因！

1、我持倉白酒份額較多，目前白酒漲幅高，風險大，所以我想暫停申購，我考慮一下白酒合理倉位分配，目前風險高，暫停申購和限額只是一種方式，希望大家理性買基

2、節後股市巨震，白酒為首的板塊下跌超20%，因為我已經公募基金超過1200億，船大掉頭難，所以暫停申購，讓大家小心佈局，我自己也在努力尋找調倉機會

1、正如我前面所有，風險太大，短期調倉困難，所以分紅降低市值，減少大家最近損失，避免股市再次下探帶來巨大損失，還有就是我自己船大，需要減輕一點負擔

2、我持有板塊漲幅太大，我需要慢慢等行情，現在的行情明顯不是我想要的，先分紅，給大家減少點損失，同時讓我再操作一下

3、目前對後市我感覺比較悲觀，分紅減少倉位，同時暫停申購，降低大家買入熱度和慾望，冷靜看待市場行情

我們再次感謝張坤老師解惑，確實啊，中小盤的白酒漲勢太大，坤哥資金量也大，船大掉頭難，行情也不好，這也是沒辦法，短期暫時減少大家損失，大家正常看待，也不用恐慌，注意倉位，再次感謝坤哥！

1月21日，“廣州雙雄”易方達基金和廣發基金雙雙披露2020年四季報，根據季報，易方達基金張坤在管主動權益類基金總規模達1255.11億元。因此，張坤成為第一位在管主動權益類基金超千億的基金經理，超過廣發基金劉格菘，成為目前在管主動權益類基金規模最大的基金經理。

張坤中長期業績優異。Wind資料顯示，截至1月20日，張坤管理的易方達中小盤以386.40％的收益率，成為全市場近五年來收益率最高的主動權益類基金。

估計這是“公募一哥”稱號的由來。

跌媽不認

昨天2月23日，易方達中小盤基金停止申購。今天2月24日下午，香港特區政府財政司司長陳茂波稱，香港計劃將股票交易印花稅從0.1%提高至0.13%。在這雙重因素的影響下，造成了港股以及國內股市的下跌。尤其是前者的影響更大，因為，限制申購後，基金只能用賣股票來應付投資者的贖回，而股票的拋售又造成股價進一步下跌，更促使其他投資者因“短視性損失趨避”贖回基金，形成惡性迴圈。

若是這樣，再加上有望迎來估值修復行情的保險行業，卻因某頭部壽險公司被員工實名舉報造假，恐怕調整還會繼續，甚至基金重倉股都有調整的可能。而且基金大手筆分紅，看上去怎麼總感覺有點“金盆洗手”的味道？

說三個段子，輕鬆一下。如果有不熟悉的讀者看到，注意其二和其三的正確答案都是“不用另外收費的”，段子的具體意思請細品。

其一。

某甲公司曾經想分析哪些客戶在炒股中的表現最好，結果發現是三類客戶：一是客戶去世了，但甲公司不知情；二是客戶去世了，潛在的繼承人打官司爭財產，導致賬戶長期被凍結的；三是客戶忘了自己有賬戶，長期沒登陸的。

就像芒格所說，在我的投資生涯中，我親眼看到投資者、投資組合管理人、諮詢師和大投資機構的成員，他們因為頻繁檢視報表（或賬戶）上的損失而遭受巨大的傷痛。能夠克服這一負面情緒的只有少數人。——進一步解讀：少數人的大多數，都是主動或被動將炒股的短期行為糾正為投資的長期行為，才能做“時間的朋友”。

其二。

乙回答：是的。丙回答：是的。丁回答：肯定了。

其三。

某人在問答裡問：大家好，我是剛剛進入股票行業的朋友，想諮詢一下那個叫同花順的是什麼軟體，昨天開啟少10萬，今天早上開啟少20萬，下午已經少了30萬，怎麼了這軟體開啟是收費的嗎？

有人回答：沒錯，開啟要收費，記得趕緊把它解除安裝了。

醉生夢色，又名金唐、一合，老廣人。曾經北海難為水、除卻中山不是雲；明明擅長金融、偏偏喜好文學；常懷行知之心、只因人生值得。

第一，張坤是很厲害，但還沒有到公募一哥的地步。以前公認的一哥是時任華夏基金的王亞偉。現在牛的基金經理還有好幾位，比如劉彥春等。

第二，張坤管理的中小盤混合於2月24日暫停申購，之前已經限購了一小段時間。同時，2月26日這隻基金將開始分紅，本次分紅達到了每份0.9元，也算是大手筆，差不多能佔到基金淨值的9%—10%。中小盤混合從2008年成立至今一共分了三次紅。最近一次在2019年，當時每份分紅佔淨值的比例也在9%左右，和這次類似。

第三，分紅加停止申購的直接結果是基金規模會大幅降低，並且這是主動壓規模。中小盤混合基金在2020年年底的規模為401億元，最近沒有公告，但可以想到必然大於這個數字，可能在500億元以上了。對於一支基金來說這個規模確實很大，如果繼續變大的話，控盤會越來越難。要知道，a股不少公司的市值也只不過在2、3百億元左右，張坤管理的一支基金就是兩家上市公司的全部市值。大規模、大資金對於基金經理的操盤難度會大幅增長，到最後說不定變成了多殺多、自己殺自己。

第四，分紅實際上是強制贖回，將收益分給基民。而分紅是要有用現金的，這代表張坤必然會拋掉手裡的一些籌碼。這說明張坤可能準備調倉換股了白酒股是張坤火起來的最大原因，但最近殺跌的非常厲害。張坤可能也是在兌現白酒股的一些收益，就像大家賣股票一樣。只是他買的多沒法一下子全部拋完，否則會導致股價拋壓太大，股價下跌。

第五，一名合格的基金經理必須要調倉換股，懂得擇時。基金的持倉股票是公開的，散戶完全可以照著優秀基金經理的配置去買股票。基民願意出管理費給基金公司就是建立在基金經理有擇時的能力，知道什麼時候賣股票、什麼時候換股票。在股市上，買股票很容易，但真正能賺錢的是懂得什麼時候賣。基金經理有沒有這種能力是評判他水平的重要標誌。張坤可能也是在借降規模、分紅的機會降低白酒股票的倉位。換新的股票或者等白酒調整到低位後再出手加倉。

第六，現在又是檢驗基金經理水平的時候了，抱團股價格跌了幾天了，誰能先改變策略誰可能就能撿到便宜的籌碼甚至開發出新的抱團板塊。