投資組合基金的策略一般有兩種：

一：股債平衡策略

       拿出一筆閒錢，堅持長期投資，然後把這份錢分為兩份。一份用於買股票基金，一份用於買債券基金。安心持有一年，每個一年做一各動態平衡（時間也可以根據行情自行調整），使得股票基金、債券基金的金額保持1:1的比列。

       它的原理就是透過動態平衡實現低買高賣，即債券上漲了，股票跌了，動態平衡就是把債券賺的錢買股票，同理股票上漲了，可以把股票賺的錢買債券。

 舉個列子吧！2019年1月1日買入5萬元的滬深300指數基金（110020），5萬元的招商信用添利債券（161713）。在2019年12月31日，將債券賺取的錢轉入股票基金。以後每年進行一次調整。

      

       二：二八輪動策略

       顧名思義“2”就是A股當中佔整體數量20%的大盤股，“8”就是佔80%數量的中小盤股。說白了，就是投資大盤股票基金和小盤股票基金。最典型的就是滬深300和中證500，或者最近很火的中證100和創業板50。

       從歷史看，A股一會兒大盤股上漲，一會小盤上漲。所以誰漲得猛我們持有誰。賺取趨勢向上的收益，即選擇漲勢比較強的買入持有，但是整體比列保持在2：8。

       需注意一旦它的漲勢掉頭向下或者你買入後發現它並沒有繼續上漲，就要毫不猶豫賣出，絕不戀戰。並且儘量用C類基金。

        總結：策略有很多種，基金型別也可分為很多種，但是一定做好風險控制，持有基金要保持其相關性在0.6以上。策略不是萬能的，但是用好了可以使我們獲取超額收益。

個人認為，應據據大勢及個人風險承受能力，來採取相應基金組合投資策略。

第一， 被動指數基金組合，三七組合，如70%配置滬深300，30%配中證500，或70%中證500，30%滬深300，這種組合，穩定+成長。

第二， 二八組合。20%優秀主動型基金+80%被動指數型基金。又或者，兩者比例對換。關鍵看投資者對主動與被動基金的瞭解程及風險承受能力。

第三， 五五策略，是指，50%的債券基金或貨幣基金+50%指數基金或主動基金,定期平衡。

第四， 全被動指數基金，組合策略，寬基指數（如滬深300，中證500，上證50等）+窄基行業指數（如優秀的行業指數，醫藥行業，中證消費，食品飲料，中證白酒）。寬基與窄基比例可以因人而異。

第五， 建議在熊市中選擇低估品種定投。估低分期定投，高估賣出策。或牛市初期一次性買入低估的基金，牛市將近頂部一次性賣出的策略。

裡面有幾點，我談一下看法。

比如冷門股投資，要找預期差，這個肯定是對的。其實所有的股票投資，都是找預期差。但這種博弈性質的東西，太難了，大家別陷進去了，還是陪伴企業成長，更適合普通投資者。

比如說護城河，其實最好的護城河就是壟斷，但品牌和資源壟斷才具有持續性，其他的諸如技術壟斷等，持續性都一般。

此外，作者還講到了取捨和能力圈。我簡單覆盤了他的持倉，很多都不是白馬，而依然能取得很好的投資業績，本質上應該還是謹守了能力圈。

最後，其實作者翻來覆去，本質上想表達的，還是好生意、好公司、好價格。只是，很多人習慣於把“好生意”，表述為“好賽道”和“好行業”。

1，透過研究不斷積累標的，深入瞭解後進行長期跟蹤，未來追求個人有100-200只長期關注的核心個股。此外，也會透過朋友、同業等渠道瞭解一些個股。

 

2，不會由於估值低點倉促決斷，可能在短期高估時也會堅定買入，短期估值高低只是表象，研究要深入本質。

 

3，在過往的投資過程中，對製造業相關的行業還是相對了解，我覺得對於這一類的資產，可能在我的組合裡更多地構建的是一個能夠確定獲得回報的資產。

 

4，中國製造業經過過去二十多年的發展，積累了非常強大的終端工業品的製造能力，我們看到家電企業具有全球競爭力，工程機器的公司，在其他市場裡面開疆拓土。我相信整個中國製造2025，整個行業內在的這種產業升級的力量，是非常強勁的。

 

我希望不論製造還是非製造，包括科技、消費、週期，在我的組合都能相對地均衡。

 

5，前十大重倉股等基礎資產，目標是取得長期良好的回報，所以需要找到具有優秀商業模式、能產生持續回報的公司。非前十大重倉股則會考察短期彈性強的標的進行補充，從而去增厚產品的業績。

 

6，對於長牛股在我的投資組合裡面是要有所反映的。並且透過一些（偏短期標的）抓取市場的結構性機會，保證這個產品相對收益的穩定性，這個是我的目標

 

7，最低的股票持有下限是50%，對於這樣的偏混合型基金，可能還是比較適合於對於波動有一定的承受能力，並且願意長期持有的投資者。

 

行業增速下來時

好公司容易表現出阿爾法

 

8，我的方法論總體是自下而上的。核心就是六個字：好行業、好公司。

 

9，現在市場上所謂的自下而上多數做的是“資訊驅動的投資”，不是真正的自下而上。

 

自下而上的本質，是具備判斷好公司好行業的能力。只能看到足夠多跨行業、跨地域、跨國的好公司。透過時間的推移，甚至要犯一些錯誤，才能夠真正的看懂。

 

10，需要足夠的積累，要看足夠多的好公司，同時必須看到足夠多的爛公司，如果你沒有見過喬布斯，你以為賈布斯就是中國的喬布斯。

 

11，行業增速下來的時候，好公司容易表現出真正的alpha，比如汽車行業，真正alpha起來的時候也是市場增速下來的時候，長城汽車、吉利汽車、長安汽車等各個階段的牛股都是在行業增速下來之後分別表現出alpha來的。

 

12，有的alpha可能是行業間的alpha帶來的，而不是公司自己產生的。比如長城汽車，歷史上的成長主要是SUV這個子行業帶來的alpha，但是落實到公司層面，並沒有超越SUV行業的alpha。因此在SUV行業競爭激烈且增速下降後，成長的持續性就存在疑問了。

 

13，真正的好公司，首先是要有好的企業文化，其次是要有紮實的產業基本功。企業文化支撐公司在管理上持續向正確的方向前進，而產業基本功因行業不同而不同，但一定不是投機取巧。

 

如何尋找好公司？

 

14，（好的商業模式）大致可以從以下三個點考慮：

 

一、市場空間足夠大的行業才能產生偉大的公司，螺螄殼裡面難做道場；

二、行業足夠穩定，技術替代緩慢連續。快速或者跳躍性變化的行業不容易產生好公司，因為這樣的行業難以積累長期競爭優勢。

三、商業模式要適合龍頭公司的長大。

 

15，連鎖行業可以囊括很多種形態，但並不是每個連鎖行業都能產生出大公司。核心標準是，所在的行業是否有利於龍頭公司長大。

 

16，國企要成長為偉大公司的先決條件是核心管理層必須有足夠的激勵，如萬華化學、格力電器、海螺水泥等等。

 

17，冷門股的方法論是去尋找中期預期差，因為市場追求短期的東西，我們看的遠一點，就是找到中期預期差，等待市場消化和認知，這個預期差的消化過程就是股價上漲的過程。

 

18，但是冷門股的方法離投資的本質遠了一點，思想的基礎是博弈的思維。同時，對基金管理規模限制明顯，規模大了之後繼續這種方法有困難。尋找冷門股本質上是尋找投資上的保護，但是真正高手應該脫離這種保護。

 

19，選擇長期正確之下的短期正確，就是說，長期判斷下來是好公司、好的商業模式，但是短期看不能有不利因素，長期、短期、中期的因素需要有機結合。

 

20，決定股價的是上市公司的質地與商業模式，因為這些會左右公司的增長質量。所以去努力尋找有質量的增長標的。

 

21，護城河的概念很火，但是在某種意義上護城河的本質就是壟斷，大牛股從某種程度上都有著很強的壟斷屬性，或技術領先帶來的壟斷，或強勢品牌帶來的壟斷，或優秀渠道帶來的壟斷等，我們要尋找的就是這樣的標的。

 

A股估值是一個明顯的底部

核心資產要看能持續變強的公司

22，股票市場的估值下滑到現在，應該是一個比較明顯的底部。未來的話，整個中國股票市場的估值，可能會走出泥潭。

 

23，看各個行業，會發現龍頭行業的份額不斷地提升確實是長期的過程。對比這個份額，無論美國、歐洲、日本來看，仍然處在一個很早期的階段。

未來十年，中國股票市場還是非常值得期待的資產。

 

24，現在的很多“核心資產”在2014年就是10倍PE左右，2015年前後明顯的網際網路泡沫，這些錯誤定價的資產就是A股的“送分題”，對基金經理而言可以透過積累提高資產定價的水平，將這些送分題做好就能實現不錯的收益。

 

25，所謂的核心資產，放到2013年左右的時候，可能茅臺就是10倍左右的PE，格力可能僅僅在6倍左右的PE，如果我們對於什麼樣的資產是好資產有認知的話，在那個價格就應該是我們堅定地買入這些資產的時候。所以高估和低估的資產，在資本市場裡面不是間歇性地存在，而是持續不斷地存在。

 

 

27，在中國不論是普通民眾、企業還是投資者，對商業的理解都是在不斷成熟的過程中，同時由於這種不成熟，A股經常會出現明顯高估或低估的資產。

 

28，很多公司的股價出現上漲之時，我們會看到更多的強化邏輯，但是我們回過頭來看當它價格向下時，會發現之前的邏輯似乎都不成立了。

 

中長期只有錯漲的公司

不會有漏漲的公司

29，這個世界原本就是一個有機聯動的整體，本質上的投資邏輯是共通的，所以對於中長期的市場而言，從來只有錯漲的公司，不會有漏漲的公司。

 

30，短期來看，市場的漲跌受市場參與者風險偏好的影響很大，但是長期來看，依舊取決於企業盈利的長期增速和市場估值。

 

 

32，投資不應該基於常識和想當然的事情，應該是非常廣泛地研究思考之後，總結出來一些非常規律性、長期有價值的、甚至說接近真理和公理的事情。

 

33，分析一個公司的短期收益和長期收益，它的框架可能有所不同的。當,分析一些短期收益的時候，公司的一些細節的問題可能會變得比較重要。分析很多長期問題的時候，並不是基於細節，而是基於長期對這個公司和公司背後行業的理解。

 

賺取自己認知範圍內的錢

 

34，我更傾向於去賺取自己認知範圍內可以賺的錢，所以我需要不斷地溫故知新，提升自己的認知能力。

 

35，投資可能有能力圈，但是研究不要有能力圈。核心是要形成好的思維習慣，知道什麼東西是長期有價值的，知道什麼能真正幫助形成更大的能力圈。

 

能力圈是由綜合能力、性格特徵以及尋找機會的過程綜合界定的，不是侷限在過去看過什麼行業，而是針對未來什麼行業和公司有機會，以此來擴大自己的能力圈。

 

36，對於一名基金經理而言，要更多的要在盡精微的基礎之上，還要努力做到致廣大，因為你要進行資產配置的工作屬性要求你去覆蓋跟蹤更多的行業。

 

盡精微未必能致廣大，所以盡精微需要在致廣大的前提下去進行，沒有廣大的精微更多隻能呈現出碎片化的資訊。同樣致廣大也需要以盡精微為基礎路徑，否則所謂的廣大也只能是空中樓閣。

 

37，基金經理應該具備面對巨大回撤的反應能力。除此之外，還是要保持一個比較高的倉位，積極尋找好的標的。

 

38，投資一定要有取捨，需要關注真正看好的投資機會。市場每天看上去都充滿了機會，但更多是小機會，更有甚者是穿著機會外衣的陷阱。優秀的基金經理需要把握好投資的邏輯框架和重大空間點。

基金組合投資，倉位管理是關鍵，而倉位管理與大盤走勢密切相關，即核心是您的"大盤擇時"技術必須過關，但這個技術很難。

玩期貨與玩股票都非常難，外匯更難。

穩定盈利是關鍵，

沒有10年以上的磨練很難成功，短線股票交易有師傅帶，一輪牛熊週期有希望成材，中線組合持有多隻股票，須15年以上、三輪牛熊週期的磨練才行，主要是訓練大盤分析技術，倉位控制與大盤密切相關，逃股災是必須的，大盤分析不行，遲早會虧死，期貨類似。

首先技術必須過關，通常人把"心態"想的太簡單了，好的心態是建立在“強大的技術"之上，沒有強大的技術，談心態那只是空談。

做左側交易必死，指標的"延遲性"有利於右側交易，延遲性不是問題的核心，怎樣解讀是關鍵，一切的核心在於建立"交易系統"，形成策略體系，指標有上萬種，不少指標須自己研發，各指標肯定有好壞之分。

大盤分析，我們使用的是全市場大資料分析技術。

A股是融資市場，非紅利市場，騙子上市公司很多，爆雷頻頻，在這種虛假市場，基本面分析是很麻煩的，絕大多數人虧損也是必然，當然有些基金只買貴州茅臺、格力等長期持有，確實可避開這些問題。

即使是私募基金行業，90%的公司最終生存不下去，也是僅有少數公司能生存。期貨方面，專業人士認為: 做程式化成功的機率：10個裡面，五年下來，賺錢的人1-2個；但是，傳統的人工交易，1000個人，5年來算，賺錢的大概3個；程式化交易成功的機率是傳統方式成功的機率10-100倍。 而我認為: 做程式化成功的機率：30個裡面，五年下來，賺錢的人只有1個；程式化交易成功的機率是傳統方式成功的機率10-100倍。無論股票還是期貨，所謂的"7：2：1"是指一年期結算，而非五年、10年期結算。

普通人最好不做這類交易，若非要做，可做股票試試，或以最小手數交易期貨，沒有穩定盈利前決不放大資金做。

炒股能賺錢，但難度很高，

普通人可以炒股，但應注意下面幾點：

1、價值投資

2、中長線投資

3、距上次牛市頂四年左右開始逐步投入資金，此時全市場波動率已經很小了

4、只做牛市這個大波段，

5、在疑似的頂部區域逐步減倉，減倉的部分不再增倉回去。

6、選6∽10只股票等權重組合持有，防黑天鵝。

價值投資的長線交易股票，您的交易樣本數很少，要證明您已掌握這種技術，很難證明，這不是用簡單的盈利多少能證明的，證明須符合統計學要求。而做中線大波段，樣本數就夠。

可以學習一些量化技術，以加強分析能力，不少人認為"目前全球頂尖的投資人士，好象沒有一個單憑技術分析而在投資市場獲得巨大的成功一一一 真實情況是: 西蒙斯的量化交易就是單憑技術分析成為大師的，美國的量化交易已達市場交易量的50%，量化交易的本質就是技術分析的交易，就是指標分析的交易，很多量化交易是全自動的機器交易，人工不干涉，可避免人性弱點。指標交易不盈利的人，只能說明其技術分析還沒有過關。

期貨交易做日線波段比較好，策略最好寫成程式碼先經過歷史資料檢驗，策略跨品種、跨週期、交易訊號樣本數超過500，即通用性比較好，分鐘級別的策略手續費佔比 較大，盈利難度較高。

投好的私募基金也是一種模式，可按下面方式做:

查資金曲線，資金曲線的時間太短，從專業的角度看，還無法判斷對方水平，專業的角度評分如下：A=(年均收益 - 8)/最大回撤， 當分子為負數時，分母取1來計算，比如年均收益20%，最大回撤10%，則策略評分 A=(20-8)/10=1.2分，至少三年以上的連續資金曲線，最好經歷了一輪完整牛熊週期。

評分案例:

資金曲線評分：（私募排排網資料）

明汯各個產品評分：

產品號 年均收益 評分

1、59%（260/4.4-8）/30=1.7

2、31（122/4-8）/4.7=4.89

3、27（94/3.5-8）/16=1.19

4、22.5（90/4-8）/20=0.73

5、18（54/3-8）/24=0.42

6、15（53/3.5-8）/21=0.34

8、21%（42/2-8）/5.4=2.4

10、18%（33/1.8-8）/23=0.45

顯然評分為正的策略都不錯，當然超過0.8更好，評分公式強調最大回撤，是因為虧損50%，須盈利100%才能板回，所以風控比盈利更重要，巴菲特也是這樣的原則。