影響原油價格的因素：

一、供求關係

也就是供應與需求，再說直白點，就是產油國的產量與出口(比如OPEC，俄羅斯等)和原油需求國購買、儲備、發展所需(比如：美國、中國、印度)當產油國的原油供應量大於進口國的需求時(即：供求)原油價格就會下跌，就像最近伊朗，沙特等國增加產量，導致國際原油產量過剩;反之，當產油國的原油供應量小於進口國的需求時(即：供<求)原油價格就會上漲，畢竟物以稀為貴嘛!

二、地緣政治與戰爭

石油除了具備一般商品屬性外，還具有戰略物質的是屬性，所以受政治實力和政治局勢的影響。所謂政治是戰爭的延續，戰爭是為政治服務的。比如：美國總統大選，英國脫歐、中國南海爭議等等重大政治事件。再比如，英國脫歐問題，原油是以美元計價的，美元和歐元又是競爭關係，如果公投顯示英國留在歐盟的可能性小，則利空歐元，推之則亦利空原油，這類事件都會從貨幣上去影響原油走勢。至於戰爭，有句話叫“大炮一響，黃金萬兩”戰爭拼的是國力，拼的是資源，拼的是錢，這個可以好理解一點。

三，原油庫存變化

庫存是供給和需求之間的一個緩衝，當期貨價格高於現貨時，商業庫存會增加，刺激現貨價格上漲。相反促使現貨價格下跌。(這裡的庫存，一般是指美國庫欣庫存或者原油庫存)當本次庫存的實際值大於前一次庫存值和預期值時，就是利空原油，反之利多。庫存資料一般為週三凌晨4:00的API和晚22:30的EIA資料。FX168財經網-全球視野下的中文財經資訊網站，專業外匯黃金原油期貨等投資資訊網。

四，OPEC與國際能源署IEA的市場干預

他們能在短時間內改變市場供應格局，從而改變人們對石油價格走勢的預期。這兩個關於石油的組織，憑藉其在世界原油儲備和產量上的優勢，一定程度上控制著國際石油期貨價格，其對石油期貨價格的影響通常是透過供給來影響的，另外，它們的增產和減產決策一定程度上對油價也有著遲滯性。同時也是其操控原油價格走勢的指標。

五，國際資本市場熱錢流出或者流入

當全球金融市場投資機會缺乏，大量的資金進入國際商品市場，尤其是原油市場，不可避免地推高國際油價，並使其嚴重偏離基本面。這就是所謂的市場情緒，比如，此次加拿大火災、利比亞政權混亂、委內瑞拉經濟崩潰、奈及利亞遇襲罷工的等，致使原油供應及出口減少，當訊息面明顯的表現出利多的時候，大批的投資者或許就大資金的買進原油，反之亦然

六，利率變動

當利率提高時會減少資本投資，導致較小的初始開採規模;高利率也會提高替代技術的資本成本，導致開採速度下降。以美聯儲是否加息為例。當美國經濟發展較快時，市場上流動的貨幣較多，政府為了經濟調控，會選擇增加利率，也就是加息，投資者會傾向於把錢存入銀行，那麼市場上流通的貨幣減少，利多原油金銀;反之，當美國經濟不景氣時，政府選擇降息，投資者更傾向於把錢從銀行取出來在市場做投資，市場上流通的貨幣多，利空原油金銀。

七，匯率變動

原油價格變動和美元與國際主要貨幣之間的匯率變動存在負相關關係，美元上漲使以美元結算的原油承壓。比如，美元與歐元與人民幣，都存在著競爭關係，也就是負相關。當非美元區域經濟衰弱的時候，非美貨幣兌美元就減少，那麼美元升值，相對的其他貨幣就會貶值，原油也就會下降。

八，異常氣候

異常天氣可能會對石油生產設施造成破壞，導致供給中斷，從而影響油價。還是以本次加拿大火災為例，同樣位於北半球，加拿大緯度大概在41°N—81°N左右，現在這幾個月份正是加拿大最難熬的時候，也是森林火災的高發期;同樣的，高緯度地區(比如：俄羅斯)，在冬季的時候，又格外嚴寒，風雪足以讓所有的油田變成凍土甚至還會受到極夜的影響。

九，稅收政策

稅收是保證一個國家財政的最主要因素。稅收加大時會減少原油開採的淨利潤，相應減少了開採時期的積極性。而且稅收會降低新發現儲量的投資回報。這就是說，稅收太重，成產成本增加，打壓原油生產的積極性。同時，稅收增加，原油進出口亦會收到打壓。

另外，原油與與美元呈負相關，美元與黃金呈負相關，那麼，原油於黃金則呈正相關，當黃金持倉量與黃金期貨大量買賣單也將推動原油價格的漲跌。

探討一下。

戰爭，或區域戰爭，根據以前的表現，不會出現多大的問題。因為國際上，各層的經濟體、利益集團都會起到“平衡作用”。若把“現實”“玩脫”，誰也沒有好處。超大戰爭該屬“另外”了。

謹參與。

當地時間3日凌晨，三枚火箭彈落在伊拉克首都巴格達國際機場附近，爆炸造成至少8人死亡，12名伊拉克軍人受傷。伊朗伊斯蘭革命衛隊下屬特種部隊“聖城旅”旅長 卡西姆蘇萊曼尼 將軍在巴格達襲擊中遇害。美國證實，此次襲擊系美國五角大樓的指令。

由於美國實施斬首行動後，全球擔心衝突加劇，國際油價一度飆升了4.35%

愛因斯坦曾經說過，這個世界上最讓人覺得不可思議的事就是，每次都做著同樣的事，但是卻期待有不一樣的結果。放到現代社會一樣適用，某些出現意外情況時，也都會強調對油價沒有影響。過去40多年裡國際油價經歷了19次起起伏伏，哪一次都逃不過這個規律。

綜合過去國際原油的19次危機，其中17次都導致了原油上漲，上漲的時間最長的一次長達4周，漲幅是危機前的3倍之多。所以可以說，中東的地緣政治對原油等一系列產品的影響幾乎是大機率事件。

那麼對於油價的影響的長度和深度會怎麼樣呢？很顯然，這就取決於這次衝突的後續發展情況。我們所要做的分析就是美國發動對伊朗的制裁和圍攻的目的是什麼？

美國打著“人權”、打著“反恐”的旗幟在中東地區縱橫這麼多年也是這個原因：就是中東的能源爭奪戰。

可以說，整個現代經濟的發展依賴的就是原油的消耗。美國作為全球經濟霸主，不可能不去控制這一命脈的，所以才有了原油與美元的掛鉤。

但是 中東地區作為全球宗教信仰的發源地，雖然沒有船堅炮利，但是其信仰的力量卻是堅不可摧，所以這麼多年來美國在這個地方其實並不順利，碰到的刺頭也特別多，而且打都打不完。這才有了歷次戰爭。不管打著什麼樣的旗號，都無法遮擋美國在中東地區戰爭的本質：就是原油的控制權，保證美國的原油的供應，並且保證原油貿易與美元掛鉤這一協定的執行，從達到用美元控制全球經濟的效果。

油市過剩，並且美國已經成為全球最大產油國

儘管伊朗叫嚷要控制全球能源通道霍爾木茲海峽，但是從全球原油產量來看，美國已經走在出口原油的路上，過去10年間，頁岩油革命已經讓美國成為全球最大的原油生產國和能源出口大國。統計顯示 ，2019年美國本土原油產量達到1300萬桶/日。

與此同時，2019年各國都在加大生產力度。根據俄羅斯能源部公佈的資料顯示，2019年俄羅斯原油與凝析油產量達到1125萬桶/日，創下後蘇聯時期以來的新高，相比2018年的產量為1116萬桶/日。

2019年年底，OPEC+商定重新大幅減產。其中，沙國原油日產量降至983萬桶，相比其承諾的新年度日產量為970萬桶；阿聯原油日產量則減少6萬桶至304萬桶，伊拉克原油日產量也減少6萬桶至465萬桶，奈及利亞原油日產量減少3萬桶。

　　儘管OPEC+承諾減產，但油市仍面臨過剩問題。研究機構“JBC Energy”報告表示，油市過剩的問題可能不會輕易解決，除了美國頁岩油產量將持續增長以外，包括挪威的北海原油產量、美國墨西哥灣深水原油產量，還有巴西的深海鹽下層原油產量都預期將會增長，因在過去幾年的投資不足之後，新的投資都已經陸續在增加。該行預估，2020年OPEC與美國以外的原油產量增長將達到82萬桶/日，此將創下15年以來的新高；而美國的產油增長雖然放緩，也預期將年增85萬桶/日。

　　值得一提的是，美國頁岩油的快速發展並沒能推高能源板塊的股價，標普500能源板塊過去10年僅上漲了6%，遠低於整體股市180%的回報率。

所以，本次戰爭的目的，已經不在於保證中東區地對美國原油的供應了，更大程度是要推動油價的上漲，並且封鎖中東地區對外的原油供應，以達到為美國的頁岩油出口開路的效果。

就這一目的實現之前，美國是不會善罷甘休的。油價也會上漲。由此，我認為油價上漲是大機率事件。

美伊衝突對原油為首的原油、燃油期貨會產生重要影響，原油價格重心可能提高到60－75美元。

從技術面看，以美原油02合約為例。以1月3日K線看，12月17日站上60後，經過10天徘徊，突然因美伊衝突暴漲3.04％，成交增幅80％，最高價達64.09，但留下長上影，顯示64一線壓力很大。

上方依次是64強阻擋位，65重要關口，左側是10月4日至11月1日的快速下跌區，有6個交易日跌幅超2％，其中10月26日更是下跌4.6％。再上方是75一線強阻擋位。下方依次是60強支撐位，其下是5月23曰至12月13日形成的50－60的盤整支撐區，時間長達146天。

總體來看，當前原油屬於，自2018年10月4日至2018年12月24日，從76－42暴跌的反彈格局。這輪下跌幾乎沒有任何調整，跌幅達44％，連續失守70、60、50三個重要關口。

當前原油受美伊衝突影響，站上60大關，如果危機加劇，將上行測試65一線，但上方75-63的快速下跌區將構成壓力。本身75是強阻檔位，又是自2018年10月以來的高點。如果危機緩解，那麼60一線將成為重要支撐位，因其下方是長達146天的盤整支撐區，支撐力度非常強。

從地緣政治局勢來看，波斯灣是世界能源的神經中樞，如果美伊衝突升級，原油上衝70美元以上是大機率事件。既使暫時伊朗不報復，原油作為戰略商品，受危機影響，價格也將站穩60一線。

綜合以上，2020年，受美伊衝突影響，原油（燃料油）期貨價格將在60－75區間執行。

個人認為，美伊衝突對資本市場最直接的影響贏是石油及黃金板塊，因為，伊朗是世界石油產油輸出大國，美伊一旦開戰，一定會影響石油的生產及輸出，油價一定會暴漲。資本為了避險，持有黃金（現貨或期貨）是首選，這就直接導致黃金上漲。

伊朗目前國內的財政極度脆弱，很難支撐其在中東地區的擴張。

“蘇萊曼尼”事件中，伊朗聲稱的報復，大機率也是過過嘴癮。一旦升級與美國的對抗，將使其經濟更加雪上加霜。

作為強硬派的蘇萊曼尼被打掉，其他人也會害怕，親和派沒準藉機上位。

綜上：針對這次事件，引爆原油和黃金行情的可能性很小

看看美股市場上的表現就知道了，美國和伊朗的衝突會引起燃油石油等能源產品期貨及股票價格上漲。

主要原因在於，這是美國跟伊朗的戰爭。眾所周知，伊朗是能源大國，是國際燃油主要出口國。

而美國因為液巖油革命，從原油進口國一躍成為原油出口國。作為能源出口國的伊朗沙特等國就成了美國的眼中釘、肉中刺，破壞伊朗以及沙特等的原油出口情況，自然有利於美國原油的出口。而這次刺殺行動想必跟這個緣由也是密不可分。

另外，地緣衝突會引起市場避險情緒高漲，從而帶動黃金等避險品種股票期貨價格上漲，也會引起軍工股價格的上漲。

即便是依靠常識，我們也知道美國和伊朗的衝突，會影響石油的產出，顯著提升油價。那麼提升的幅度怎麼樣？持續性又如何？對於下游的品種的價格影響傳導性怎麼樣？這些都是需要評估的。

先丟擲我們的觀點：即便是美國和伊朗開打了，形成了波斯灣的區域性戰爭，我們姑且稱為“中打”，只要伊朗沒有拼到同歸於盡，拉OPEC國家陪葬的地步，布油價格可能難以突破90-100美元/桶的區間。而我們認為，“大打”的可能性非常低，“中打”的機率也比較小，“小打”應該是大機率事件，所謂“小打”，就是美國和伊朗之間的其他方式的對抗。這種對抗可能會很大程度上影響伊朗石油的出口，從而減少全球石油的供給。

首先我們看一張過去三十年美國導彈襲擊之後，幾個重要資產的價格變化。

從資料上我們就可以發現，事件本身的衝擊力，似乎並沒有我們之前直覺上這麼強。甚至發動了襲擊，也不一定百分百就會上漲，真正推動油價的，是襲擊事件背後的預期。明顯看到在伊拉克，市場顯然是覺察到美國“動真格”的了，因此上漲幅度明顯高於其他事件。

我們不應過於誇大某次事件的影響，至少目前，哈梅內伊和特朗普都聲稱“不會把國家拖入戰爭”，因此市場的預期是“小打”。油價後續的發展，取決於兩國之間的爭鬥會如何發展，延續會有多長，會否超過市場的預期，或者是不及市場的預期。

事實上，如果分析美伊衝突的最大影響，在“小打”框架下，美國極端封鎖以後，無非就是伊朗的石油一滴也出不去，全球份額中，伊朗石油徹底消失。顯然這是不太可能的。但是我們分析的角度可以從這個地方切入。

全球已探明儲量（左），伊朗主要油田分佈（右）

受到事件影響的伊朗和伊拉克的原油產量約670萬桶/天，但是如果只算出口，伊朗只有50萬桶/天，伊拉克也只有350萬桶/天。伊拉克原油主要生產分佈在南方的巴士拉省，短期來看襲擊事件不會對伊拉克造成什麼惡劣影響。那麼即便局勢惡化，受損的也只是伊朗那原本就已經很少的原油出口量了。

我們都知道，美國頁岩油、巴西深水油田等迅速崛起，對OPEC國家在全球原油市場中的份額形成了較大的影響。這使得OPEC國家對於國際油價的調控能力相對下降，何況OPEC一路推進減產行動，擁有大量閒置產能，同時，OECD國家手裡還捏著15億桶戰略石油儲備作為籌碼。全球石油需求疲軟的大背景下，除非“大打”，否則很難大幅度推高油價。

原油作為化工龍頭，價格抬升必然對所有化工品都產生影響，這一點對所有化工品都是一樣的，因此我們偏重考慮邊際影響。

甲醇：首當其衝

事件如果不涉及到沙特的話，伊朗事件對乙二醇自身供需幾乎沒有什麼影響。但是如果涉及到了沙特，那麼基本上局勢就很難收拾了。那時候主要矛盾已經不是區區乙二醇了。

PTA：自給自足

我們國家的PTA產能佔亞洲的60%，亞洲產能又佔全球75%，因此，原油對於PTA的影響主要是作為成本端，目前PTA自身供應面臨過剩，利潤也被壓縮，成本端如果抬升的話，很難往下游傳導，因此幅度較為有限。

PE：中東進口占比較高

中東地區PE產能較大，同時中國PE進口依存度48%，其中中東排名第一。整體邏輯接近甲醇，但是力度不如甲醇這麼大。

PP：進口段影響較小

PVC：基本無影響

中國PVC產業鏈較為獨立，進口依存度僅為3.7%，該事件對於PVC的影響最小。

我們認為，如果事件持續惡化，“小打”變“中打”，對於原油以下的化工品種影響力度依次為甲醇、乙二醇、塑膠、PTA、PP、PVC。再次惡化，“中打”變“大打”的可能性很低，需要繼續觀察。

我個人認為，今年本來石油和黃金等大宗商品，在緩慢築底之後，就會迎來近十年熊市後的緩慢爬升，進而進入一波牛市，但美伊衝突導致的地區形勢不穩定，會助推這一波牛市來得更快、更猛烈。

美伊衝突體現了在經濟不景氣情況下，對於有限資源的搶奪和話語權的搶奪，會越發激烈，這也是助推新能源產業的強大動力，這是新一輪世界經濟和政治格局重塑的開始。