愛奇藝今天股價會破發，這是大機率事件，和b站破發一樣。

我們先來看看龔宇博士接受採訪時說的話：愛奇藝想做出長線價值 而不是每天關注股價。

此前陳睿接受採訪時表示：B站上市就破發，佛系董事長稱不看股價就行！

企業上市後就必然對股民進行交代，而其中的關鍵就是股價，短時間提振股價做出短期決策錯誤的企業不在少數。

愛奇藝為什麼會破發呢?

1，過度依賴於自制劇和自制綜藝。

愛奇藝的崛起核心是自制劇，自制綜藝，無論是《中國有嘻哈》還是《偶像練習生》都是不錯的綜藝，帶動了其廣告和會員收入的增長。根據招股書，愛奇藝2017年會員服務營收為人民幣65.360億元，較2016年的人民幣37.622億元增長73.7%，2015年為人民幣9.967億元。 但是，會員增長是有限的，而且是逐利的，沒有作品的時候使用者就會離開，而對內容高度感興趣的只有一少部分人，增長到千萬級別就見頂了。

2、中概股及納斯達克股市表現不好

昨天b站破發，一度跌去15%，此前格林豪泰破發。而中概股也一片綠，納斯達克整體表現也不好。亞馬遜也因為被特朗普抨擊也一度跌去了5.5%。

個人認為，愛奇藝上市不是重點，重點在於愛奇藝能否在前輩的基礎上走出自己的新高度。畢竟在此之前，酷6、優酷、土豆已經見識過納斯達克和紐交所的風景了。只不過它們的下場都比較尷尬，退市的退市，被收購的被收購。愛奇藝，會是一個不一樣的起點嗎？愛奇藝上市前，騰訊副Quattroporte孫忠懷還公開喊話，稱影片付費空間很大，行業虧損短期不會改善。這句話就像是一封戰書，送到了所有看好愛奇藝的潛在投資者面前。意思是說，愛奇藝想要盈利還要過我們這一關。

再說自制劇，雖然很多團隊都自認為找到了打完爆款的方法論，但是這依然是一個充滿不確定性的盈利方向，無法藉助資本槓桿流水化複製。

至於付費會員這塊，幾家網路影片平臺目前的會員規則僅僅處於“培養使用者”階段，如果愛奇藝不能帶著幾千萬的費使用者進入一個階梯狀的付費模型中，僅依靠基礎費用瀏覽全站顯然無法改善經營現狀。

要說愛奇藝的核心優勢之一，就要數百度了。網路影片播放場景下，PC網際網路還有很高的權重，在這裡百度搜索引擎可以為愛奇藝帶來無可匹敵的優勢。問題在於，百度和愛奇藝都是依靠流量變現的平臺，在品牌客戶市場還存在一定程度的業務重疊。如果大家就是在一個流量盤子裡搶飯吃，想象空間就太有限了。愛奇藝需要的是，像阿里商業生態一樣的“自圓其說”，而不只是流量。這一點，至關重要。

接下來，就讓股價為愛奇藝代言吧。

1、龔宇團隊多年的付出迎來回報，百度在去哪兒後又孵化出又一個小巨頭，作為大股東的李彥宏夫婦也去了敲鐘現場，百度總部大樓專門亮燈祝賀。愛奇藝上市，百度存在感很強。

愛奇藝定價18美元，市值127.39億美元，長期來看一點都不貴。我的邏輯很簡單：影片市場夠大，愛奇藝是領先者，自制和付費會員未來是大勢所趨，愛奇藝走在了前面，而且使用者時間、娛樂場景太值錢了，客廳娛樂、短影片碎片化娛樂、二次元娛樂、音訊娛樂都有深挖空間。盈利，只是時間問題。

2、然而，昨晚美股三大指數普漲1%，愛奇藝卻暴跌13.61%，真的是流血上市，影片行業太難了。驗證了一句話：華爾街的投資邏輯只有一個，fucking everything，keep going。只看增長和利潤，其他少給我扯犢子。愛奇藝盈利比京東難，但一定會盈利，可能要三五年。長期來看，愛奇藝很有潛力，然而資本市場一直都很短視。真正做價值投資的機構和投資人，不多。誰都想賺快錢。

3、愛奇藝上市，然而笑得最燦爛的卻是李彥宏和雷軍。愛奇藝的最大股東百度持股69.9%，第二大股東小米持股8.4%，愛奇藝創始人兼CEO龔宇僅持股1.8%。當然，按照120億美元的市值來看，龔宇一夜之間也成了億萬富翁。小米當年18億元人民幣的投資變為了67.3億元人民幣，三年翻了四倍，收益不錯。最大的贏家，當然還是百度，百度這些年給的錢和流量資源也不少就是，影片是個燒錢的行業。

雖然逆勢暴跌，但長期來看，愛奇藝還是有價值的——但這個長期，可能要三五年。

有個挺有意思的現象值得一說。

坊間總是認為，愛奇藝歸屬百度，正如優酷和騰訊影片背靠阿里和騰訊一樣，影片領域的三巨頭之爭，說白了是BAT之爭。

可是，愛奇藝在許多場合的表態裡，都在刻意地“去百度化”。龔宇曾經表達過，優酷和騰訊影片，都相當於一個大集團公司中的事業部，他們的獨立決策能力遠不如愛奇藝。而愛奇藝不止百度一個股東，本質上，愛奇藝仍然是一家獨立發展的公司。

而百度方面則與愛奇藝的態度截然相反。在愛奇藝上市的夜裡，百度不僅用開屏廣告慶祝愛奇藝上市，甚至百度大樓都舉辦了相應的慶祝活動，其要傳達的資訊顯而易見：愛奇藝是我的親骨肉。

一方是要撇清關係表達獨立發展的態度，一方是極力證明彼此間的親密關係，愛奇藝和百度的反應非常值得玩味。

那麼，真實情況是什麼樣呢？根據愛奇藝更新的招股書，百度在愛奇藝佔股69.6%，擁有絕對的控制權。而追溯愛奇藝成立的歷史我們也會知道，當時找到在12580工作的龔宇的，正是百度副Quattroporte任旭陽。百度系烙印，是愛奇藝無法擺脫的。

目前來看，愛奇藝上市首日股價就已破發，說明納斯達克可能還不是很能明白中國Netflix的故事。不過，許多登陸美股市場的中國科技企業都經歷過同樣的問題，市場真實的反應如何，可能要等釋出兩到三次財報後才能看明白。

年年有傳聞，現在終於上市了，成立8年至今仍在虧損的愛奇藝終於可以在股票市場籌集資金支援後續的發展了，很多人把愛奇藝看作是中國的Netflix，從核心業務和商業模式來看確實很像。

愛奇藝稱自己的商業模式為：一個IP的多種盈利方式變現，愛奇藝的這個平臺的架構是以UGC(User Generated Content 使用者生產內容)為基礎，PGC（Professional Generated Content 專業生產內容）為核心，PGC裡又細分出了PPC（Professionally-produced Content），優質影片內容和付費會員服務是PPC的核心，在主體上還有線上廣告等多種盈利模式。

優質內容和會員服務這點確實很像Netflix，Netflix的發展也證明了這種模式可行性，但是愛奇藝與Netflix不同的是，Netflix實現了盈利，而愛奇藝這麼多年一直在虧損。根據愛奇藝公佈的資料，2015年、2016年、2017年的總營收分別為53.186億元、112.374億元和173.784億元。

在營收中會員帶來的營收佔比在一步步提高：從2015年的9.967億元佔18.7%提到了2017年的65.360億元，佔比37.6%。這說明優質的內容吸引了大批的會員加入，

但是愛奇藝為此也花費了更多的資金，2015年愛奇藝的內容成本為36.94億元，2016年為75.41億元，到了2017年則達到了126.17億元。內容製作的成本越來越高，雖然盈利能力也越來越強，但是整體依然處於虧損。

能否進一步的提高盈利能力，擺脫虧損的現狀是愛奇藝下一步要做的。海外市場有Netflix這個龐然大物，國內市場又有騰訊影片以及阿里旗下的優酷土豆競爭，愛奇藝雖然目前做的不錯，但是想盡快盈利也不不容易。

愛奇藝登入納斯達克，應該算是龔宇、百度、小米以及其他利益相關方共同的勝利，甚至對整個影片行業來講，無疑也是一次積極的嘗試。

登入美股給愛奇藝帶來的好處也是顯而易見，一則，愛奇藝借上市在海外大大擴大了知名度，以後優質內容走出國門的機會也會大大提升。而且以前愛奇藝確實一直藉著中國版Netflix的名頭，吸引國外市場即國際投資者的關注度，現在愛奇藝上市，龔宇又講出了一個新的商業故事：Netflix Plus。

他認為愛奇藝可以“一魚多吃”，除了廣告、付費會員，還能建立一個生態系統，利用IP連線，把文學、漫畫、輕小說、網路遊戲、商城等服務和內容串聯起來。按照他的說法，這種邏輯引起了投資人的興趣。也就是說，上市後的愛奇藝有可能會和Netflix站在同一層次競爭。

二則，對於募集的資金，該公司已經計劃將50%用於新內容製作，10%用於技術改進，新內容無疑會成為吸引新使用者的主要動力。

總而言之，自從優酷土豆之後，這是國內影片網站經歷長期空窗期成功上市的代表，愛奇藝起碼承載了突破影片虧損、令國際投資者看到國內影片行業廣闊前景的希望，而作為普通使用者，也是期待愛奇藝能夠爭氣。

當然，愛奇藝首日破發也說明了這條通向盈利和國際的道路不好走，不過這並不能成為看衰愛奇藝的理由，畢竟首日破發是因為愛奇藝自己提高了融資額度。今年2月末愛奇藝首次提交的IPO申請檔案顯示，其原本只計劃募資15億美元，而最新的招股書顯示，愛奇藝透過首次公開招股最大募資額將達到27.3125億美元。

所以還是要看長遠利益。

如何評價愛奇藝3月29日登陸納斯達克？

為什麼很多大企業會在國外上市？除了上市流程規範、融資方便外，更重要的是：資產可以合法轉移到國外。

所以，其實很多大企業在國外上市，都是在給自己留後路，這個很麻煩。

愛奇藝登入納斯達克我一點不稀奇，但是昨天登入就跌破發行價這是我所感興趣的。

只要在中國股市呆過一段時間的人都知道，只要國內股票IPO成功，上市就能撈到錢，前兩年打新賺錢效應極為明顯，最近一年就不行了，最少的好像就2個板開板，但是，無論如何第一天40%多的收益是有的。中國股市將投機不講投資，國外股市將投資，講你公司的運營和財務情況。哪怕能到美國上市也不能忽視2017年虧損30多億，連續三年虧損的事實。首日的破發只是一個開始，後面如何還不好說，但是給了一個更大的融資環境和接觸國際相關領域的平臺。

愛奇藝上市之後，面臨的是更多的挑戰和考驗。能不能把公司做成網飛一樣的優質公司還需要整個愛奇藝團隊的繼續努力。個人還是希望國內企業能夠在國外吸收資本越做越強。

愛奇藝上市是為了長遠的利益，當前影片的局勢是三國鼎立，雖然是三國鼎立，但是愛奇藝還是領先其他兩家，然而愛奇藝首先上市，無疑是走在了其他兩家的前面，使老大的地位更加穩固。但是愛奇藝上市首日股票暴跌，也讓不少股民大跌眼鏡啊！中國的影片界這塊蛋糕也讓不少的外國佬虎視耽耽！

3月29日晚，愛奇藝正式登陸美國納斯達克，證券程式碼為“IQ”，發行價18美元，按照其發行價計算，市值最大達到127億美元。

開盤後，愛奇藝報18.2美元，小幅上漲1.11%。但幾分鐘後，愛奇藝股價就開始出現下挫，跌破發行價。截止收盤，股價大跌13.61%達到15.55美元，市值約為110億美元。

在愛奇藝上市的前一天，B站剛剛在美完成了上市，難免被拿來比較。目前，B站兩日累計較發行價下跌4.35%，由此看來，愛奇藝的表現確實不太漂亮。

不過龔宇是這樣想的：“愛奇藝是想做長線價值，而不是關注每日的股價。現在選擇的市場是最滿足我們的需求。”

2010年正式上線的愛奇藝，用了8年時間實現了上市，如今位列中國概念股前十，僅次於阿里巴巴、百度、京東、網易、微博、攜程等。

其大股東百度的李彥宏這樣評價愛奇藝：“處於影片市場領導者地位，不管在日活躍使用者數，平均觀看時長，付費使用者數和盈利水平方面，愛奇藝都是第一。”

但愛奇藝擔得起影片領域的這個“第一”嗎？根據愛奇藝的招股書可以看出，其2015年、2016年和2017年的淨虧損額已近百億，儘管淨虧損率呈現出下降趨勢。

但在愛奇藝、騰訊影片、優酷土豆“三國殺”下的市場格局，繼續燒錢是一定的，虧損額甚至會不斷擴大。上市之後愛奇藝不僅要繼續花大錢買內容，還要花心思使自己的財務報表更漂亮，需要面對的問題還有很多。

愛奇藝的上市僅僅是個開始，愛奇藝、騰訊影片、優酷三家頭部影片網站的競爭，還遠遠沒有到結束的時候。到底誰會先下場休息，市場進入兩強爭霸階段呢？

一說上市啦，就是財富盛宴，想著創始人、創始團隊將迎來豐厚回報，一將功成萬骨枯了。

愛奇藝上市，也看財富好戲。龔宇是創始人，不過股份才1.8％，有創始人之名，說職業經理人更合適吧。相信他的投票權也不會大過百度，是百度孵化出來的企業，不說是子公司，只是分散了品牌而已。百度股份近70％，小米也有8個百分點。

第二個聯想就是，為什麼又是美國上市，上那個納斯達克。不是說都想著讓中概股迴歸嗎，近有周鴻禕的360迴歸，把借殼的股票代號都能改成360，要做國內首富的架勢呢。

A股人多錢多，給的估值高。但仔細一想，人家360做的是安全，在美國上市要遵守他們的規矩，也就是要披露很多網路安全相關的資訊，長久下去，要麼無法和國內親密捆綁，要麼美國股民刁難難解，迴歸A股是迫不得已，也是必然。

而愛奇藝為何不直接上A股呢，是不能也。

這就是第三個印象了：一直虧損。

近三年，雖然營收過50％的增長，但每年都虧損二三十億元，虧損絕對值還在長。可見競爭激烈，又收不上錢呀。

人家大阿里文娛一個季度還虧二三十億呢。

年年虧損的公司，國內設定的機制還不接收呀。誰都想在國內資本市場享受資本盛宴，那還是資源有限，資源型市場呀。

第四個感受就是：會員制了。現在都在運作社群，目前看一部片子，不是會員，不是收費會員，受限太多。

從愛奇藝的資料看，它一年增長兩三千萬會員，是影片界的排頭兵呀，會員收入權重也越來越大，目前超過收入的三成了。以後會員收入會有更多花招玩，而生硬的廣告收入，想象空間就沒那麼大了。

不管是一元看電影，還是十元年費制，從愛奇藝上市，還是能看出內容收費的趨勢。好的內容，到哪都能變現。

看好影片，你上優酷，QQ，還是愛奇藝？它們對應的還是那個穩固的三角架：BAT，---網際網路新創企業難逃的魔咒。

愛奇藝終於要上市了，融資15億美元程式碼IQ。百度當前持有愛奇藝69.6%股權，為愛奇藝最大股東，小米持有8.4%股份，愛奇藝創始人、CEO龔宇持股為1.8%。

2017年營收173.8億元，淨虧損37.4億元。付費會員5080萬，移動端日活1.26億，PC端日活5370萬。

173.8億的營收裡，會員收入65億，佔比37.6%。廣告收入81.6億，佔比47%。會員收入佔比大幅上升，之前2015年佔比只有18.7%（9.96億），2016年佔比33.5%（37.6億），由此可見愛奇藝的收入結構正趨於合理，不再嚴重依賴廣告收入。

65億會員收入，5080萬會員，意味著人均會員價值128元，這個跟美國奈飛差距相當大（奈飛單使用者價值1100美元）。奈飛目前的市值為1257億美元，2017年第四季度付費使用者1.11億。

如果中國市場能夠成長如美國當前的狀態，那愛奇藝的估值應該能達到500億美元。之前，據稱愛奇藝估值100億美元。

目前愛奇藝對外標價的會員價是美元198元。

目前，愛奇藝，騰訊影片，優酷土豆是影片三巨頭，但是全部虧損，足以證明了中國版權行業面臨的嚴重問題。反觀美國對標公司奈飛，早已實現盈利。2017年第三季度，奈飛營收為29.9億美元，比去年同期的22.90億美元增長30.6%；淨利潤為1.30億美元。

之前阿里財報透露，2017年第四季度阿里大文娛虧損38億，優酷土豆是虧損大頭。

騰訊2017年三季報顯示，付費會員數為4300萬，低於愛奇藝，但預計高於優酷土豆。

愛奇藝上市，意味著百度將擺脫這個虧損黑洞，同時愛奇藝自己也會盡力實現盈虧平衡，這對雙方都有好處。也意味著中概股裡終於再度有純影片公司上市了。

2月14日，感覺很突然，在百度2017年的第四季度財報中透露，

旗下控股的愛奇藝已經向SEC報送了招股闡明書，擬在美國證券市場進行初次揭露招股。愛奇藝完成了揭露招股後，估計百度任然是愛奇藝的控股股東。

招股說明書本週二愛奇藝已經向美國證券交易委員會（SEC）提交招股闡明書（FORM F-1），方案透過初次揭露募股（IPO）徵集15億美元。愛奇藝已申請在納斯達克證券市場掛牌交易，證券程式碼為“IQ”。

招股書中顯示，投資銀行高盛、瑞士信貸、美銀美林、華興本錢、花旗集團和瑞銀投資銀行等，成為愛奇藝初次揭露招股的承銷商。發行數量、發行價格區間等資訊，愛奇藝在招股闡明書中暫未洩漏。

愛奇藝成立於2010年至2017年末，其12個月的銷售額為27億美元。

最近1年來，短影片已經被抖音、火山影片等佔領，使用者更喜歡短影片的快節奏。本次愛奇藝招股成功後，可能會佈局更多影片體系，來補充自己產品線，也不排除進軍短影片和中長影片。甚至可能推出和其他短影片和直播相關的影片業務。

2018年15分鐘影片應該是元年，我們拭目以待。

愛奇藝能夠做得水深火熱不是奇蹟，愛奇藝在列強林立的影片網站中做到今天的規模才是奇蹟。在2010年，愛奇藝還是影片網站的新手，有騰訊、優酷、樂視等巨頭在前。在移動網際網路時代，愛奇藝無法跟騰訊和優酷抗衡。

但是有大股東百度的鼎力支援，還有小米的加持，愛奇藝在影片網站領域，完全靠的是頑強拼搏，一步一個腳印做大做強的，從影片平臺到內容內生再到投資影視劇，一路走來，可謂是花了不少銀兩。

據悉愛奇藝的移動端日活1.26億，PC端日活5370萬，但付費會員僅5080萬，按照會員收入65億算，人均會員價值僅128元。這說明，愛奇藝在影片網站的商業模式上比較被動，經過7年的發展，還處於“創業投入”階段。

而在2017年2月21日訊息，百度宣佈旗下控股子公司愛奇藝已完成一筆15.3億美元的可轉債認購，其中百度認購3億美元。從這個側面來看，愛奇藝確實比較缺錢，運營資金並不是想象的那麼雄厚。轉而尋求上市募集資金，也是一種求生方式。

百度（納斯達克證券程式碼：BIDU）2月13日在該公司2017年第四季度財報中透露，旗下線上影片子公司愛奇藝已向美國證券交易委員會提交招股說明書，計劃在美國證券市場進行首次公開招股，募集資金大概15億美元。

這個募集資金是比較樂觀的，之前搜狗申請ADS以SOGO的程式碼在紐交所掛牌交易，計劃透過首次公開招股募集最高6億美元資金。愛奇藝的募集資金是其2.5倍，足見愛奇藝的吸金能力，還是非常樂觀的。

還是二少那句話，資本的力量是無窮的。但是愛奇藝的大股東是百度，百度當前持有愛奇藝69.6%股權，為愛奇藝最大股東，小米持有8.4%股份，愛奇藝創始人、CEO龔宇持股為1.8%。最大的受益者是百度，其次是小米。

但也意味著，愛奇藝一旦上市成功的話，國內的影片領域的競爭又將加劇，特別是在短影片、直播領域，愛奇藝將成為爭奪市場的主角，而在影視劇的開發與製作層面，愛奇藝影視，可能是不可小覷的力量！

有傳聞愛奇藝IPO估值100億美元，我從招股書裡找了幾組資料進行了一般性的推算，愛奇藝單使用者時長和單使用者貢獻的收入都非常高，百億美金估值不算貴。但是，對於單使用者日均使用時長資料，愛奇藝公佈的資訊似乎有點打架。

招股書裡資料，4Q17愛奇藝移動端平均MAU為4.213億，PC端平均MAU為4.241億。從使用者習慣上看，很多人是白天用電腦登陸愛奇藝，晚上休息時用手機觀看愛奇藝影片，所以招股書裡出現了PC和移動兩組使用者資料。如果不考慮PC或者移動，僅僅按人頭算的話，PC端和移動端的登陸使用者重合度應該極高，所以按照總體月活躍使用者這個維度來看，愛奇藝月活應該超過4.241億，但是應該也不會超出太多。

而招股書裡公佈12月愛奇藝總使用時長是92億小時，既然在招股書裡公佈了12月的資料，那麼這個資料在一年當中的表現應該是不錯的，所以大約可以用92億小時來代表愛奇藝月平均總時長。

4.241億MAU和92億小時總時長，兩組資料可以計算出單使用者平均每天的使用時間大概是0.72小時，也就是43分鐘。

而招股書裡又說“每使用者平均每天在愛奇藝應用上觀看1.7小時的影片內容”，這兩組資料出現了打架的情況。

當然，出現這種情況也有可能是因為統計資料的維度不同導致的。愛奇藝在招股書中公佈的是平均每個使用者每天的使用時長，而我是根據月度總時長除以MAU後得到每使用者月度平均使用時長，再進行天數換算得出的資料。

即使按照我計算的單使用者日均使用43分鐘，那也是一個讓人吃驚的資料了。

根據極光大資料釋出的報告顯示，中國移動網民日均使用APP時長達到4.2小時，社交網路和網路影片、新聞資訊成為爭奪使用者時長的大戶。網路影片行業使用者平均日均線上時長為28.7分鐘，而愛奇藝43分鐘已經遠遠超過市場平均水平。

另外，愛奇藝2017年營收173.78億元，平均MAU按照4.2億，那麼單使用者價值方面，愛奇藝單個使用者貢獻的收入達到41元/Maus。

另外一家社交網路巨頭微博，根據4Q17財報，微博四季度營收24.85億元，月活躍使用者為3.92億，單使用者貢獻的年化收入為25元/Maus。

愛奇藝的單使用者收入遠遠超過微博，這說明愛奇藝的使用者具有非常高的變現價值。

關於虧損：

影片網站的盈利點主要有兩點，一是廣告，二是會員付費，會員付費直到近三年才有所改善，之前一直都是靠廣告賺錢，2013年，廣告收入能佔一家影片網站總收入的85%以上，近幾年會員付費興起後，影片網站才逐漸減少了對廣告營收的依賴。網路廣告收入的大部分，都貢獻給了BAT三巨頭，要知道，廣告主的預算是有限的，大家都要搶廣告這塊營收，哪裡那麼容易。

愛奇藝能夠將會員付費數做到5080萬，真的非常不容易，應該說所有的影片網站都不容易，張朝陽曾提到稱：“我們影片網站是在給廣大網民謀福利，我們流著血、虧著本給大家播放，但是製作公司賺錢了，他們現在賣得太貴太貴了。”

想想，三年前，有幾個使用者為影片網站貢獻過會員費呢？

不能只看著虧損，各位使用者也應該看到影片網站的好處，要是各大影片網站都不花錢買內容，使用者們還看什麼呢？

關於未來：

上市對於愛奇藝來說肯定是好事，能夠藉助資本市場的力量，讓愛奇藝有更多發展的可能。影片網站為了擺脫版權急劇上升的困境，很早就打出了“自制”的口號，愛奇藝自制的《中國有嘻哈》、《奇葩說》取得了非常驚人的成績，也向業界證明了影片網站的自制能力，並不比一些電視臺製作的綜藝節目差，影片網站已經有了自制大IP的可能性。

從愛奇藝的招股書來看，總營收上升，虧損幅度收窄，會員付費數增加，這都是未來跟其他友商競爭的籌碼，也是未來發展的關鍵，只要愛奇藝能保持這種趨勢，做到行業的絕對NO.1，毫無壓力。

今日傳出訊息稱愛奇藝提交IPO招股書，擬登陸納斯達克，募資15億美元。如果順利，這將是繼優酷土豆之後，又一家國內主流影片網站赴美上市，而愛奇藝自身也將進一步擴充實力，以應對與騰訊影片、優酷土豆之間的激烈競爭。

【如或15億，愛奇藝會用於何方】

一般企業如果尋求大筆融資，就是其準備在相關業務上大展拳腳的訊號。而透過招股書我們知道這兩年愛奇藝在廣告和會員收費上很是嚐到了甜頭，如果它不是突然想另闢蹊徑找別的渠道盈利的話，未來也將繼續在這兩個方面下足工夫。

但是作為普通使用者而言，是最為反感影片廣告的。這兩年不斷有網友心甘情願掏錢包買會員，都是衝著一個目的，“免廣告”。但是說實話，在這點上幾家主流影片網站是非常讓人失望的——成為會員之後，一般的廣告是沒了，但是竟然多了“會員專屬廣告”或者影片播放中途出現的彈窗廣告這樣的變相廣告，引起了使用者的極大反感。

影片網站的產品經理也好運營經理也罷，如果不想被淹沒在使用者的投訴熱線中，還是儘量不要把自己的產品往“迅雷瀏覽器”方向發展比較好。

（這個就是迅雷“瀏guang覽gao器lan”）

那麼對愛奇藝來說，最好的發展方向其實就是深挖使用者。要俘獲使用者的心，網際網路企業一般會從兩個角度出發，一是服務，一是產品。愛奇藝不像AB站，不是僅僅做垂直ACG相關的服務，而是包括娛樂、資訊、體育、財經，甚至商城、遊戲的複合式服務。縱使專注一點突破的AB站，其口碑都是一年一年慢慢積累下來的，如果愛奇藝要將口碑做到極致，還需要付出更多的努力。

但是如果從產品方面下手，就顯得簡單多了，尤其是在這個大IP，大版權的時代。在上面的愛奇藝透露的一連串數字中，我們可以看到在2016年愛奇藝各項數值猛增，總收入和會員收費服務收入都有極大的增長，而正是在這一年，愛奇藝打出了“重點版權內容及自制內容戰略”，不僅推出了20多部電視劇，以及多項自制綜藝節目，這一套連招下來顯然是取得了極佳的收穫。

而在這方面嚐到甜頭的愛奇藝，在這兩年也不斷與同行相互競爭砸錢購買版權IP。很難說這樣的變化對普通使用者來說是好是壞，因為版權觀念以及商業模式的完善，這種爭購版權的模式是發展的必然，但是帶來最直接的後果，可能就是使用者發現自己不得不充值好幾個會員才能獲得較為全面的資源，這就有點鬧心了。

千萬不要認為小編是在聳人聽聞，這兩年版權之爭的戰火已經逐漸燒到二次元領域，愛奇藝拿下在今年“神仙打架”的一月新番中《DARLING in the FRANXX》《擅長捉弄的高木同學》等熱門動畫獨播權，B站則手握《overlord》《龍王的工作》《刻刻》等番劇的獨家正版資源，優酷土豆更是從土豆時代起就拿下《銀魂》《獵人重置版》等經典番劇的“賣身契”……宅圈人士想要一個網站看遍所有心儀新舊番已然成為痴人說夢。

但這中現狀並不是最終結果。可以預見，未來各大網站之間還將就版權資源進行更加白熱化的競爭，而愛奇藝在獲得新投資後，也有很大可能會繼續盯著“自制”和“版權”這兩塊不放，但具體這15億美元在影片網站的江湖中會興起多大的風浪，小編還將吃著爆米花繼續觀察。

經歷過線上影片領域多年的奮戰，愛奇藝也算是多年媳婦熬成婆。

多年前的線上影片市場，也算是燒錢大戶，買版權買流量，戰場刺激記憶猶在。對於線上影片市場而言，目前這個節點IPO並不是一個好的時機，無論是估值還是資本預期，與巔峰相比都有不小差距。沒有好的預期，也就沒有好的故事可講，也就沒有好的估值。早些年間，赴美IPO是眾多明星網際網路創業公司的終極目標，也是資本所極力推薦的上市目的地。一方面，相對來講，美股市場更能夠包容創業公司，可以接納尚未形成規模化盈利的小巨頭公司。另一方面，眾多熱衷於網際網路行業的資本對美股市場更為熟悉，能更好的輔佐專案順利上市，同時中概股也能獲得不錯的估值。然而，這已經是過去式。近來，中概股迴歸也是大勢所趨，360就是一個很好的例子，從美股市場私有化，登陸A股，市值迅速翻了7倍。不同的是，並非所有的中概股公司都能順利迴歸A股，以愛奇藝為例，目前仍處在虧損狀態，沒有持續的規模化盈利能力，是沒有辦法登陸A股主機板市場的，僅一項連續3年盈利就能卡死很多的明星網際網路創業公司。據其向美國證券交易委員會提交的檔案顯示，愛奇藝此次 IPO 的規模為 15 億美元。截止到 2017 年底，愛奇藝擁有 5080 萬會員使用者，總收入 27 億美元，淨虧損 5.74 億美元。苦熬多年，線上影片平臺並沒有如同當年那般繼續快速狂飆，愛奇藝急，背後的投資人更急，赴美IPO也是目前的愛奇藝所能做的。不過，即使登陸美股，百度也沒有放棄愛奇藝控制權的想法，甚至一度想要全面收購愛奇藝剩餘股權。據媒體報道，2016年2月，百度CEO李彥宏和愛奇藝CEO龔宇代表的財團，曾計劃收購愛奇藝，收購計劃對愛奇藝的估值在28億美元。但百度股東、美國對沖基金Acacia Partners釋出公開信稱，愛奇藝私有化的28億美元估值過低。該起收購計劃未能就交易結構和收購價達成一致，最終告吹。Acacia Partners當時稱，愛奇藝的估值能達到58億美元。

愛奇藝擬募資15億美金登陸納斯達克，比較看好。愛奇藝目前是網路影片製作發行平臺首屈一指的大哥了，也可以說是中國網路影片媒體變現模式成功的一個見證，愛奇藝2017年營收已經達到174億元，目前希望登陸納斯達克上市的計劃，可以說是愛奇藝一直以來的野心一部分的實現，也是距離他們最希望實現的“中國版Netflix”更近一步。

如果從平臺內容深度和與行業聯絡的廣度兩個方面來看，愛奇藝確實有這個上市的實力。

愛奇藝一直把握著媒體“內容為王”的原則，在自制方面成績突出。現象級自制綜藝《中國有嘻哈》、自制網路劇《河神》等，都是愛奇藝自制的代表，尤其是《中國有嘻哈》不僅是自制綜藝上的突破，完全激發了一種藝術形式在中國藝術時尚界的浪潮，顛覆性可以從廣告、影視等多方面體現。不僅如此，愛奇藝在內容製作上涉獵廣泛，已經延伸到了文學、動漫、遊戲、線上票務等多個領域，總量達7000多部。總之，內容上的長尾把握、深耕都比較成功，製造的話題性可見一斑。不僅如此，如果自制內容的繁榮是成功，那麼對內容版權的保護，則是更加成功了，透過版權保護，完全激活了中國版權付費模式的到來，保護自身版權的同時，又將模式固定下來後盈利，是個雙贏。

從行業廣度來看，不得不說，有了百度70%持股，可以說是很硬的一個大股東了，在資金與業務上很強大。資金上，百度壕擲6.5 億元貸款貸款，在授予之日屆滿五週年時到期並且還是免息。但是，業務上對愛奇藝的幫助則就更大了，與百度簽署的主業務合作協議，百度的人工智慧、智慧裝置、雲服務、線上廣告、網際網路流量、資料和內容領域等方面，都對愛奇藝做出很大貢獻，並在合作領域內，百度與愛奇藝將對方作為最優先的戰略伙伴，這無疑是給愛奇藝插上了更加強大的軟、硬體翅膀。

總之，從自身平臺發展的深度、行業聯絡的廣度，兩個維度簡單來看，愛奇藝此次擬上市將會是一個載入史冊的成功。 　　

又有一家互利網行業的中資企業要赴美申請上市了，入春以來，線上教育尚德教育等多個行業的網際網路企業要赴境外實現證券化。

至於愛奇藝，筆者是熟悉的，最早上網看影片就是土豆、優酷，如果要看電視電影則就要到愛奇藝去看，當然，當時收費制還沒有現在這麼嚴格，還可以免費看很多作品，不過現在隨著國內互利網行業的深化發展，以及版權意識的重視，在愛奇藝上看電視電影作品都需要成為繳費成為會員，從情理上看，這是理所當然的，而從商業邏輯上看，這也是企業發展至需要。

不過，據招股書披露，愛奇藝雖然近年來獲得較大發展，營收也出現了大幅增長，但愛奇藝一直處於淨虧損狀態。到2017年，虧損已達37.36億元，較2016年擴大21.54%。而這這虧損背後則是，國內影片行業的競爭激烈，愛奇藝在中國市場面臨著主要來自騰訊影片、優酷土豆的激烈競爭，這三家背後又分別站著百度、阿里和騰訊。

如果愛奇藝能夠上市，這對百度則是利好，招股書顯示，百度當前持有愛奇藝29.39億股，佔總股本的69.6%，為愛奇藝最大股東。預計此次IPO後，百度仍為愛奇藝控股股東。

但是更為重要的是，我們是否可以看到更多的互利網公司留在國內上市。