不過度。每一次融資股權都會稀釋，但估值都會增大。一開始估值一千萬的時候，有百分之五十股權，值500萬，幾輪融資下來估值5億，剩百分之十股權，卻值5000萬了。最重要的是，真金白銀對於創業公司太重要了！而且投資方帶來的資源也是一個很大的幫助。所以創業公司無不千方百計找風投，用別人的錢，來實現自己的理想，創業成功了就是共贏，哪怕失敗了，也分擔了損失，不至於一次創業失敗就被打入地獄不得翻身。靠著積累的經驗還能再次創業 ，再次去實現夢想。

其實我覺得並不存在“壓榨過度”一說。創業者和資本就像園丁和養料一樣，對於創業企業最後能結出果實（IPO成功）都是必不可少的。

大家常在電視上看到說某某公司進行了ABCDE輪融資，獲得了x億美金。估值xx億美金。

我在這裡大概介紹一下：

其實一家創業公司只要有一份商業計劃書和兩三個合夥人。就可以進行種子輪融資了。這個時候的融資額一般是100-300萬。也算是啟動資金吧。

公司建立起來了，團隊初具規模，產品已經在研發階段。就可以進入天使輪融資。這時一般投資在300-600萬左右。

種子和天使輪一般也是VC（風險投資）比較喜歡投資一家公司的時期。因為雖然風險很高，但因為在這兩輪融資中能用更低的價格拿到更多的股份，如果公司一旦能成功IPO。收益會相當高。

天使輪過後，公司的產品可能還尚未研發成功，或者已經初步成功但還未在市場上做推廣。所以還需要做A輪B輪c輪……融資。來進一步進行企業的市場推廣，擴大公司規模，進一步完善產品，補貼使用者和競爭對手比拼市場佔有率。

當然A輪B輪c輪只是一個俗稱（跟美國那邊vc學的估計是），你也可以叫它第一輪，第二輪，第三輪……

可以說VC是在幫助創業者實現創業夢想，承擔了創業者的的風險。

最典型的就是凡客誠品，已經融資到了F輪了。最終也沒有走到IPO這一步，而是漸漸的被市場所淘汰。如此投資機構的資金基本上就打了水漂了。

另外像摩拜單車和ofo的共享單車企業，也已經融資到了E輪。事實上共享單車行業的盈利模式目前仍然不清晰。

在沒有形成成熟的商業模式和佔有足夠大的市場份額的情況下。VC的投資是很難套現的。

每個想得到融資的創業者必須瞭解：VC投你說白了還是投資一筆生意。生意第一，交情第二。在融資過程中一定要注意和VC的討價還價。

但由於大多數情況下，VC在談判技巧和投資主動性方面佔有優勢。（現在很多創業專案都在找資本，所以資本的主動權就大了，市場供求決定了價格）。所以在談判過程中創業者往往是佔劣勢的。在拿不到投資就是死路一條的情況下，多數人還是選擇了妥協，出讓了公司的更多股份。

另外，VC不僅僅是給創業公司提供資金支援。好的VC還會給創業公司帶來更多使用者的關注，給創業公司提供更好的資源和平臺。給創業公司在管理上提供意見和出謀劃策（很多創業者只懂技術，對企業管理並不熟悉）。

所以VC給創業公司帶來的支援不僅僅是在資金層面上的。

龔宇在愛奇藝持股1.8%，百度持股79%。看似百度公司佔了絕對上風。但實際上也是百度公司看好愛奇藝這個專案，花了真金白銀在各輪融資中出了合理的價格買來股份的結果。這是符合整個vc行業的規矩的。並不存在什麼“過度壓榨”的情況。

另外，愛奇藝目前估值在80-100億美元左右。按這個估值計算龔宇目前的身價保守估計在1.5億美元。也就是9億人民幣。已經在億萬富豪行列。

餓了麼的張旭豪持股不到2%，但價值也在2億美元左右。可見上市成功對於創業者的收益是巨大的。

另外，像龔宇和張旭豪這樣的有成功經歷的創業者。也完全可以選擇拿錢走人，憑藉之前創業成功的經歷。只要有合適的創業專案，很容易就可以在VC那邊贏得高估值。

比如瓜子二手車在天使輪就拿到了6000萬美元的融資，就和創始人楊浩湧以前有過創業成功的經歷有很大關係。

資本和創始人是相殺相愛，資本藉助創始人的商業方案實現高倍率回報，而創始人藉助資本的彈藥實現自身的商業夢想，是互為依賴關係，不應該定義為壓榨。

據媒體爆料，張旭豪在餓了麼佔股不到2%，在阿里巴巴以95億美金全盤收購後，也就套現約2億美元，於是乎部分媒體直呼張旭豪被投資人榨乾了。但換個角度想，如果沒有資本的助力，張旭豪等不可能由一個大學創業團隊演變為100億估值的獨角獸。

以上餓了麼數次融資後的估值不一定正確，只是為了說明創始團隊的持股比例是如何從100%下降到個位數的。

1、大家可以看到ABC輪融資後，創始團隊的持股比例下降最快。因為這個時候急需資金開拓市場，創始團隊只能以股權換資金，這個時候股權稀釋的就很快。

但對於投資人來講，創業公司早期的投資屬於高風險投資，對於餓了麼的投資人，完全沒有參考的模板作對比，而且外賣屬於極度燒錢的專案，早期投資人還是很需要勇氣的。一旦專案發展不利，投資人基本上是無法套現離場的。

2、和外賣一樣，影片行業也是十分燒錢，龔宇雖然只有1.8%的股份，但愛奇藝上市後，其身價至少也是數十億人民幣，也算躋身億萬富豪之列。而愛奇藝本就是百度的孵化專案，其持股比例不可能很高的；就像搜狗搜尋的王小川，持股也就5%。

隨著專案的進行，如餓了麼，目前屬於鉅額虧損來換取市場的階段，每個月大概燒1億美金，為了維持公司的發展，創始團隊需要不斷融資，即使管理層不賣老股套現，其持股比例依舊是快速下滑。

3、當持股比例下降到個位數時，說實話，核心創始團隊基本上都會和公司分手，如阿里巴巴全盤收購餓了麼。雖然是自己的親兒子不捨得，但如果不放手，公司就只有死路一條，不如讓巨頭收購另做打算。

所以，資本並沒有壓榨創始團隊，都是在遊戲規則下的利益權衡，習慣就好。

作為投資人來說，我準確告訴你，絕對沒有被“壓榨”過度。如果說看著股份比例，就認為這是一種“壓榨”，那真的要多讀書多瞭解“資本”。

對於這個話題，我有3個觀點：

資本是貪婪的，但資本也是“行軍糧草”。愛奇藝與百度的關係，可以說沒有百度的流量扶持，愛奇藝在影片行業的地位會大幅度下降。準確的來說，我們都接觸到的幾家影片類網站，無一例外都有BAT，甚至於新生代網際網路大企業的影子。而餓了麼就不用說了，直接嵌入到支付寶的外賣模組中，成為支付寶的頻次使用入口，而坦率的說，對於餓了麼新零售戰略觸手的意義，遠遠大於阿里對它外賣業務的看重。在如今的中國網際網路寡頭紛爭中，這些具備入口級的產品，在加速增長中，資本絕對是強大的助力。

股權的大小在於創始人及團隊的妥協與掙扎。這2家企業基本都是靠融資在跑馬圈地，因為同行業的發展均是迅速，而幸好2家同時都是接觸到網際網路3巨頭的兩位來進行戰略扶持。李彥宏之於愛奇藝，就是董事長的角色，股份太大了，而張旭豪的持股比例幾乎都是稀釋掉，特別是ABCD輪融資。前兩年的外賣大戰是火熱爆發，這種需要補貼來實現市場容量的行為，需要釋放股權吸引海量資金進來，而在B輪之後的發展，基本上沒死就是行業紛爭的相互競爭。這種稀釋股權的談判，有妥協也有抗爭，但只要開了稀釋的口子，就會不斷地稀釋。

持股是根據估值來的，一次次的融資過後，創始人的股份肯定會一輪輪稀釋掉，沒辦法的事情，蛋糕做大了嘛，馬雲也就持有阿里8%左右的股份。

但是，控制權不能喪失，比如馬雲，劉強東等等，否則這家企業已經不是你引領了，完全是給投資人賣命!

張旭豪，2008年在校期間與同學共同創辦餓了麼網上餐廳，餓了麼10年間累計融資額約217.17億人民幣，目前已被阿里巴巴95億美元收購，資本的力量是巨大的，餓了麼從08年一無所有到接近百億美元的價值，沒有資本的進入，餓了麼沒有這麼快時間做到如此之大的規模，回望過去網際網路企業上市都是10多億美元市值，那時創始人佔股確實都在20%-30%左右，但是當時國內資本沒有現在火熱，沒有資本的追逐，發展速度遠遠沒有現在快，即使佔股20%-30%，價值也不過2億美元。摩拜也不過16年成立，兩年時間被美團以37億美元收購，所以國內資本的壯大、發展直接推動的創業企業的急速發展，以此同時，創始人股份下滑是必然的。

在資本市場，創始人股權被後來進入的投資機構逐漸稀釋，是常態也是規則。不止愛奇藝的龔宇、餓了麼的張旭豪、摩拜單車的胡瑋煒，除了這些明星企業，還有千千萬萬的創始人面臨這樣的結局。

熬到內容付費的春天，會員付費收入逐漸成熟，但培養和爭取優質影片內容談何容易，除了花大錢別無他法。從開始到現在，影片網站依然在虧損，影片市場上僅剩的三巨頭，騰訊優酷做出虧損80億元預算，愛奇藝做出虧損30億元預算。

問題來了，永遠虧錢為什麼還活著？正是投資機構看重專案的成長空間，投資以獲取股權。別人給你錢讓你生存下去，你稀釋股權做出讓步，這很正常。當然也有強勢的創始團隊，靠著不錯的盈利能力保持話語權。

資本從來都是逐利的，創始人佔股多少反映的是和資本的博弈結果。你的專案盈利能力強，團隊又強勢，那就有保留股權的底牌。換之，諸如共享單車、影片網站這類盈利能力差的專案，被“壓榨”是常態。資本和市場給了你活下去的機會，就要付出代價。

這有什麼壓榨不壓榨的，自由交易你情我願，投資機構動輒給幾億，都是真金白銀。這年頭除了風投，誰能給你這麼多錢，你就是去問你媽要個一百萬給你創業，多半都要不到

不能只從持股比例來看資本對創始人的“壓榨”是否過度，一方面是持股比例，其實更重要的看創始人及創始團隊的投票權及投票席位。每次融資後市值都會增加，雖然創始人的持股比例在下降，但其身價是上升的，況且像愛奇藝，餓了麼這樣估值100億美元的大型公司，創始人持股比例算下來也跨進了10億俱樂部（人民幣），實現財務自由是必然的。

聽說美團收購摩拜後將創始人團隊踢出局，沒有投票席位。雖然被摩拜創始人胡瑋煒否定了這個說法，但也沒有透露收購後的投票席位變更等資訊。另一共享單車巨頭ofo雖然沒有被收購，但其經過多輪融資後，股權稀釋，根據網路的調查顯示截止17年5月份，ofo創始人戴威的股權大概在40%左右，但經過去年冬天共享單車的資本寒冬與今年3月份的E2-1輪融資後，實際股權到底剩多少我們不得而知。

在資本與創始人的這場角逐中，雙方的自身價值都有提升，同時也為使用者提供了服務，積累了社會資本，其實也挺好的不是嗎

資本是無情的，在資本面前無正義和邪惡之分。

創業者和VC是合作關係中也有博弈成分

每個想得到融資的創業者必須瞭解：VC投你說白了還是投資一筆生意。生意第一，交情第二。在融資過程中一定要注意和VC的討價還價。

但由於大多數情況下，VC在談判技巧和投資主動性方面佔有優勢。（現在很多創業專案都在找資本，所以資本的主動權就大了，市場供求決定了價格）。所以在談判過程中創業者往往是佔劣勢的。在拿不到投資就是死路一條的情況下，多數人還是選擇了妥協，出讓了公司的更多股份。

另外，VC不僅僅是給創業公司提供資金支援。好的VC還會給創業公司帶來更多使用者的關注，給創業公司提供更好的資源和平臺。給創業公司在管理上提供意見和出謀劃策（很多創業者只懂技術，對企業管理並不熟悉）。

所以VC給創業公司帶來的支援不僅僅是在資金層面上的。

龔宇在愛奇藝持股1.8%，百度持股79%。看似百度公司佔了絕對上風。但實際上也是百度公司看好愛奇藝這個專案，花了真金白銀在各輪融資中出了合理的價格買來股份的結果。這是符合整個vc行業的規矩的。並不存在什麼“過度壓榨”的情況。

另外，愛奇藝目前估值在80-100億美元左右。按這個估值計算龔宇目前的身價保守估計在1.5億美元。也就是9億人民幣。已經在億萬富豪行列。

餓了麼的張旭豪持股不到2%，但價值也在2億美元左右。可見上市成功對於創業者的收益是巨大的。

另外，像龔宇和張旭豪這樣的有成功經歷的創業者。也完全可以選擇拿錢走人，憑藉之前創業成功的經歷。只要有合適的創業專案，很容易就可以在VC那邊贏得高估值。

比如瓜子二手車在天使輪就拿到了6000萬美元的融資，就和創始人楊浩湧以前有過創業成功的經歷有很大關係。