上週鬥魚、虎牙兩家遊戲直播平臺相繼對外宣佈獲得騰訊投資，引發坊間一片譁然。隨後，多家影片直播APP也釋出宣告稱不日將遞交IPO申請，不免有跟風炒作之嫌。今年虎牙率先對外宣佈赴美IPO一事，去年鬥魚也有將會IPO的傳聞流出，下面我們就從資料、投資方，以及大行情下為您解析，鬥魚和虎牙誰才是最具競爭力的遊戲直播第一股。

虎牙是很努力，但離鬥魚還差了一些

本月初，歡聚時代公佈了2017年第四季度財報，做實了歡聚時代旗下虎牙直播即將赴美IPO的傳聞。據可靠訊息稱，目前虎牙直播已經向美國證券交易委員會秘密遞交了IPO申請，計劃今年上市並募集2億元資金，虎牙恐成國內第一家在美國上市的遊戲公司。

從歡聚時代公佈的財報來看，截止到2017年底其淨營收為115.948億元人民幣，同比增長63.6%。值得注意的是，其中九成以上的營收來自YY Live和虎牙直播。

營收很好看， 但虎牙實難撐起“大平臺”的稱號。根據相關資料顯示，即便是遊戲直播火熱的當下，虎牙的UV月均僅為23.68w，與鬥魚1136w相去甚遠。

根據極光大資料釋出的2017年移動網際網路行業榜單顯示，市場滲透率最高的三個影片直播APP分別為鬥魚直播、YY live以及虎牙直播。

資方背書，鬥魚專案前景更勝一籌

拋開資料不談，融資也能從側面襯托出創業專案有沒有發展前景。據公開資料顯示，騰訊系的鬥魚目前已經完成了六輪融資，已是行業內第一家完成E輪融資的公司，累計融資金額超70億元，投資方十餘家。反觀虎牙直播，原為歡聚時代旗下子公司，成立五年之後才完成首輪融資。

A輪融資由中國平安保險海外（控股）有限公司領投，高榕資本、亦聯資本、晨興創投、歡聚時代董事會主席李學凌、虎牙CEO董榮傑參投，融資金額為7500萬美元。虎牙此輪融資後，歡聚時代仍保持對虎牙的多數控股權，有分析人士分析，虎牙估值不低於7.5億美元。

然而鬥魚在獲得此次騰訊獨家6.3億美元融資後，鬥魚的總融資已經超過70億元人民幣。諸多媒體分析稱，目前鬥魚估值已超200億元人民幣，但官方堅稱估值為百億人民幣。

以上，我們不難看出相比之下投資方更看好鬥魚的發展。雖然虎牙在啟動IPO程序之後又迎來了騰訊30多億的B輪融資，歡聚時代仍在投票權上佔有主動，但附加條款中騰訊享有50.1%優先股份等條款，不免讓人想入非非。

股價殺跌，歡聚時代面臨信任危機

值得玩味的是，自虎牙迎來騰訊B輪融資之後，歡聚時代的股票持續走跌。截止到目前，歡聚時代股票仍處於巨大波動，持續殺跌，拋盤現象嚴重。作為一個成長股，動態市盈率不到18、資金充沛、發展動力十足的多種前提下這樣的拋售缺失很難令人理解。從交易的角度看，市場多方意願不強，對虎牙的母公司歡聚時代明顯缺乏信任。

在這樣的背景下，虎牙直播即便剛剛爆出盈利訊息，也難以招架母公司如此大量的失血。眼下游戲直播領域進入收割期，除了有穩定的造血能力外，還要保持住自身的市場份額。不論是哪個平臺，最大的風險仍是欠薪、主播被挖，甚至是主播相關的負面新聞。一旦遊戲直播平臺深陷負面輿論之中，功虧一簣也並不可惜。

直播行業競爭壓力有目共睹，遊戲直播平臺難以改變單一的業務模式，提升主播變現效率迫在眉睫。

如此內憂外患的情況下，剛剛開啟IPO征程的虎牙步履維艱。

五年後，鬥魚可能還是比虎牙強，這一點有些經歷的人都能看出來吧。

舉個例子，那麼多網購平臺能幹過淘寶？那麼多社交軟體能幹過騰訊？

鬥魚就是直播業的老大，雖然你可能覺得它那麼垃圾，但其他直播平臺，比它更垃圾。

別看一群主播跳來跳去的，都是為了錢罷了，他們太年輕，太膨脹了，沒有認清自己，跳槽跳光了人氣，他們就傻逼了。

鬥魚流量大，家大業大，沒有了他們，還會生長出無數個張三李四。直播業，能讓你成大神的平臺，才是好平臺。鬥魚就是這樣的平臺，可能是唯一這樣的。

虎牙之類的直播平臺，都圍剿鬥魚五六年了，鬥魚還處在它們仰望的位置哦。

搞垮鬥魚都不行，更別說超越了。

有人說虎牙背後有歡聚時代，嘖嘖，真是的，熊貓背後還有萬達呢，財付通後面還有騰訊呢，百度外賣後面還有百度，而且砸了幾百億呢？

有些事情不看背景。

歡聚時代再好，與虎牙沒有一點關係，既不能帶來流量，也不能讓主播收入高。

有人說以後潛力，燒錢的行業，會慢慢死光九成。

而虎牙發展很多年了，現在沒有搞過鬥魚，你說以後？直播業黃金期都過了。

以後都是騰訊的，這就是以後的潛力。

天天有軟文看低鬥魚，像所有人都是傻子一樣任人愚弄，特別是uc上，垃圾文章遍地。

前段時間的欠薪事件，我感覺大家都不關注，一些軟文還一直吹，好像這些花錢如流水的直播行業，真的缺少這一億兩億三億的工資？

欠薪肯定是假的，都是虎牙之類的平臺著急自己落後，開始坐不住了。

當然是鬥魚啊，鬥魚不僅僅是潛力，從根基和各方面實力來看都是虎牙這個新起之秀還需要學習的鴨，鬥魚的造星能力、平臺的資金實力，以及挖掘主播的能力，都是國內頂尖的，虎牙這幾年確實有成長，但是想要撼動老大哥，還是需要努力的~

虎牙的前生是YY直播，本來YY直播作為早起最先出來的遊戲直播平臺應該有很好的先機，但是YY直播當時一直不思進取，在形式上和直播的格式上一成不變的在YY房間裡直播。

和我們現在看到的虎牙直播還是有本質區別的，先前的直播形式和內容受限，現在的直播形式開始開放~

鬥魚雖然晚了YY直播一步，但是在尋求觀眾直播高質量的路上，另闢蹊徑找了一條適合遊戲小夥伴們觀看的，彈幕直播這樣高互動的直播形式，讓大家喜歡。

一路上鬥魚直播，也算是摸石頭過河，因為他是第一個探索的人，雖然也走了彎路，但是總體來說是穩步向上的，並且一直坐在遊戲直播老大哥的位置，就算是2017年的所有遊戲直播平臺都在瘋長的情況下，依然穩住了~

鬥魚的優勢在於不斷的創新，以及高質量的直播房間給觀眾帶來的良好觀感。

回想一下，鬥魚出來的大主播真的是數不勝數，很多都是直接做到了一個遊戲的的老大哥~

比如：55開、張大仙、馮提莫、大司馬等~

馬飛總結：你認為鬥魚和虎牙哪個潛力大？你喜歡的主播在哪個平臺？

踩一個捧一個我不會，但是事實是目前鬥魚直播在國內眾多的直播平臺中，穩坐第一的寶座，這個是有資料的，大家好奇的可以去查一下。我就說一說我對於鬥魚直播的看法吧，鬥魚作為國內的一線平臺，自身的實力絕對是行業裡的佼佼者，鬥魚的造星能力，平臺的資金實力以及發掘主播的能力都是頂尖的，今年的鬥魚更是深耕遊戲領域以及電子競技賽事，前後舉辦了好漢杯，黃金大獎賽等電競賽事，而最近一屆的絕地求生黃金大獎賽更是成為了絕地求生PCPI賽事的官方積分賽，從這幾點上就能看出鬥魚在賽事安排的實。，而鬥魚在自制賽事這一塊的專業度和經驗也在一天天的提高，這也就不難理解為什麼鬥魚舉辦的黃金大獎賽能夠成為絕地求生pcpi賽的官方積分賽了。同時今年鬥魚也簽約了不少的職業強隊，以及各個遊戲領域的知名主播，而這些人的加入讓鬥魚的人流量又上了一層臺階。

作為A股二級市場券商行研，也來嘮兩句：

2017 年，整個直播行業進入兼併整合期，遊戲直播則正式確立了“兩超多強”的競爭格局：鬥魚和虎牙雙騎絕塵，2017 年中國遊戲直播行業使用者規模 2.7 億，鬥魚和虎牙披露的同期 MAU 分別為 1.13 億和 0.83 億，僅以月活使用者數除以全行業整體使用者規模，佔比都在 30%以上。2018 年 5 月，虎牙登陸美股，成為遊戲直播行業的第一家上市公司。2019 年 4 月，鬥魚遞交美股招股書。

那麼當鬥魚VS虎牙，作為遊戲直播行業的雙雄有何異同呢？

從運營資料上來看，鬥魚使用者更多，虎牙則在付費上勝出。根據鬥魚和虎牙的官方公告，從 2016 年開始，鬥魚的總 MAU 一直領先於虎牙。2019Q1，鬥魚總 MAU 達到 1.592 億，虎牙為 1.238 億，鬥魚的MAU優勢主要來自 PC 端，虎牙移動端 MAU 高於鬥魚。但鬥魚移動端 MAU 增速從去年開始高於虎牙。

從財務資料上來看：虎牙盈利能力更強。自從有資料披露以來，虎牙的營收一直高於鬥魚。2019Q1 虎牙營收 16.32億人民幣，鬥魚為 14.89 億人民幣。從淨利潤指標（GAAP）來看，虎牙也優於鬥魚：鬥魚 2019Q1 首次實現盈利，淨利潤為 1820 萬，低於虎牙的 6346 萬。

從主播生態上來看：鬥魚眾神喧譁，虎牙生態完備。從成立以來，鬥魚在對頭部主播的爭奪方面都非常兇猛。而官方披露的資料顯示，截至 2018 年底，鬥魚與國內 TOP100 遊戲主播中的 50 位簽訂了獨家直播合同，包括 8 位 TOP10主播；其中籤約的 48 名前職業選手吸引了 1.2 億名觀眾。對頭部主播的追捧利在可以憑藉頭部主播整合粉絲流量。但弊端同樣明顯：頭部主播簽約費用和薪資高昂，鬥魚的鉅額內容成本主要就花在了頭部主播身上。

與此相比，虎牙則呈現完全不同的主播生態，即以腰部主播為核心。2018年，虎牙月活躍主播數超 66.6 萬人，遠超行業第二。虎牙的強大公會體系，除了能使虎牙的流量運營更為合理外，使主播和平臺的合作關係更為規範化，同時有效約束主播行為，避免出現違約跳槽、直播言行不當等情況。

從變現方式來看：鬥魚營收分佈更為均衡。與虎牙相比，鬥魚對使用者打賞的依賴度稍小。2016 年，鬥魚的營業收入中，來自使用者打賞的收入佔比 77.7%，廣告及其他收入佔比 22.3%，同期虎牙來自打賞的收入佔比高達 99.4%。不過，鬥魚的使用者打賞收入佔比在逐漸擴大，2019Q1 來自廣告和其他業務的收入佔比首次跌破 10%，虎牙的廣告及其他收入佔比則略有提升。

從直播內容上來看：鬥魚賽事更完善。鬥魚對頭部賽事的掌控領先於虎牙。根據我們的不完全統計，2018 年鬥魚承攬的電競賽事數量超過虎牙。例如，鬥魚自家舉辦的黃金大獎賽已成為《絕地求生》FSG 的中國區預選賽。在《CS:GO》《最強 NBA》《火影忍者》等腰部遊戲品類，鬥魚也在組織大型賽事，這在直播平臺中是頗為難得的，有利於形成多層次的觀眾基礎。

從海外擴張的步伐來看：鬥魚出海受阻，虎牙捷足先登。2017 年，鬥魚參與投資中國出海移動影片直播平臺Nonolive。同時，鬥魚還在深圳成立子公司專門做海外業務拓展，招聘東南亞當地員工。不過，Nonolive 是泛娛樂移動直播平臺，與鬥魚本身最擅長的遊戲直播差異較大。2018 年，鬥魚在東南亞推出主打遊戲直播的應用 Doyo，但上線僅兩月後就被曝光海外業務部門 70 多人被裁員，目前 Doyo 已徹底從東南亞 App Store榜單隱退，鬥魚出海業務遇到了挫折。

相比之下，虎牙的出海步伐更為穩健。2018 年 5 月，虎牙推出的 Nimo TV進軍東南亞市場。截止 2019 年 5 月，NimoTV 已上線東南亞和拉美多個國家，實現在印尼、越南、泰國、巴西、墨西哥等 10 個國家的成功運營。官方資料顯示，截止 2018 年 12 月，NimoTV 在海外已擁有超過 1150 萬 MAU，Android 下載量達到 2000 萬。2019年 6 月 6 日，Nimo TV 在巴西舉辦新聞釋出會，宣佈將攜手當地頂尖主播共同繁榮遊戲直播生態，力圖打造巴西第一的手遊直播平臺。

小結一下：鬥魚與虎牙算是相愛相殺，各有千秋。

雙雄爭霸曠日持久，能廝殺到現在而沒有分出勝負，足以說明兩者各有千秋。鬥魚上市前總融資金額超過 70 億人民幣，高於虎牙的 45 億人民幣，且騰訊對其投資的金額更高。但是虎牙率先登入資本市場，成為遊戲直播第一股，而且在收入、盈利能力方面都略勝一籌。

當然這裡面也有許多不確定性。比如國家監管風險、道德風險、變現模式單一風險、海外市場擴張風險等。