如果問題中的這個美元週期還是黃金週期，指的是美元的強勢週期或者黃金的強勢週期的話，那麼顯然答案是後者。也就是黃金強勢週期即將到來，而美元即將長期處於弱勢階段。
我在專欄和之前的文章中都對黃金的走勢有過詳細分析。
第一，美元貶值由經濟下行和貨幣寬鬆週期決定。
雖然最近美元指數愈發強勢，但是美元的貶值卻是不可避免的，這來自兩個因素：
一是製造業PM I數值持續下滑，並且在8月兩大製造業資料都跌落了50的榮枯線，這意味著經濟增長週期正式向經濟下行週期進行過渡。
二是非農市場出現變化，8月非農就業數字出現下降，雖然並沒有帶來非農失業率拐點的出現，然而初領失業金數字出現了明顯的上升，即將帶來非農拐點，也預示著未來的衰退。
美國經濟增速的減緩和下行趨勢的更加明顯，帶來經濟實力不足以支撐美元幣值繼續強勢，因此美元將進入持續貶值階段。
其次，在市場和白宮的雙重壓力之下，美聯儲9月大機率降息，並且很大可能開啟降息週期，持續的寬鬆可能帶來的是美元的進一步貶值。
另外，在現在的經濟背景之下，美聯儲很可能在降息結束之後，持續進行非常規貨幣手段，將流動性推向一個更高峰，這也意味著美元幣值會持續下跌。
第二，美元指數不代表美元強勢。
那麼美元為什麼指數仍然強勁呢，這是因為美元指數代表的只是美元與其他一攬子貨幣的幣值，而不是美元的絕對價值，美元的絕對價值是與黃金的比值，從黃金價格的上漲，既可以看出美元幣值的下跌。
而美元指數，既然是對比其他一攬子貨幣的幣值，那麼其他貨幣的大幅度下跌就會帶來美元一直參考物的變化，因此這種情況下美元指數並不能明確代表美元的絕對價值。
目前我們可以看到，在歐日央行的持續負利率下，主要貨幣一直是處於弱勢的。而且今年開始全球的經濟下行趨勢更加明顯，歐洲日本的經濟下行壓力也逐漸增大，甚至領先於美國進入經濟下行階段，在這樣的壓力之下，歐日央行即將開啟進一步的寬鬆週期，這都對主要貨幣的幣值進行了施壓，所以美元在其他貨幣的持續下跌的對比下指數強勢。
這就像是兩個人一起跑步，雖然一個人跑得更慢一點，但也不能說他是在後退，只是因為其他人跑得更快了而已。
第三，特朗普對於美元弱勢的追求。
可以看到在公開場合之中，特朗普一直持續的強調對弱勢美元的追求，並且要求美聯儲持續增加降息的幅度。
一方面特朗普對於美聯儲的施壓可以透過其提名美聯儲空缺理事的方式發生效果；而另一方面，特朗普對於弱勢美元的追求，則可能透過外交手段施壓，比如當美元的貶值幅度不及預期，其他貨幣的貶值大於美元時，特朗普可能會透過外交手段施壓，例如匯率操縱國的認定等讓美元貶值進一步加強。
因此可以說美元的弱勢是未來一段時間的主要趨勢。
第一，黃金上漲的趨勢決定。
黃金，作為一般準價物，其價值基本固定而價格往往有美元的漲跌來決定。那麼使美元走弱的決定因素，也同樣決定了黃金即將上漲。
首先就是全球經濟的下行趨勢，其次就是全球央行的寬鬆週期到來，這兩個趨勢都是基本面的支撐，決定了黃金上漲進入了強勢週期。這也意味著黃金上漲的三個特點：第一是黃金上漲的趨勢不會被短期波動所打斷，第二是黃金上漲的週期將持續較長，直到寬鬆週期和下行趨勢的結束；第三是黃金上漲空間較為充足。
那麼我們也可以看到，現在美國經濟資料仍然保持了較好的水平，另外，美聯儲降息週期也未真實開啟，那麼也就是說，現在的黃金上漲，只不過是預期拉動的上漲幅度還不足以證明黃金的上漲趨勢，而在美聯儲降息週期開啟後，美國經濟下行趨勢更加明顯，黃金真正的上漲波峰才來到，可能的高點出現在明年下半年或者後年。
第二，黃金短期內很難回到前幾年的價格水平。
黃金上漲的趨勢當中也不是一帆風順，最近就遭遇了較大幅度的波動和回撥，那麼黃金有可能在上漲過程中回到前幾年的價格水平嗎？這個可能性非常低。
我們可以看到，從2015年開始，黃金價格就開始上升雖然當時美聯儲已經開始了加息和縮表程序進入了緊縮週期，然而這並沒有用黃金價格走軟。原因在於歐日為了擺脫經濟疲軟的風險逐漸對貨幣寬鬆加碼，開始了負利率時期。主要貨幣的流動性釋放，讓黃金的走勢一路向上。
那麼即使現在美國經濟不再繼續下行，降息週期不會短期開啟市場上的流動性，也沒有那麼快完成緊縮，對黃金的支撐作用仍然存在，這就意味著，黃金想要退回幾年前的價格非常困難了。
由上述的觀點可知，黃金的強勢週期與美元的弱勢週期基本重合，所以黃金的強勢週期維持多久，也就是美元的弱勢週期能維持多久。
首先，黃金的強勢週期結束需要伴隨著經濟的復甦。
黃金作為所謂的避險資產，在經濟下行週期時有獨特的優勢，而在經濟的強勢增長其實往往價格下跌，那麼黃金本輪的強勢週期結束，也需要經濟下行趨勢經過衰退週期後的重新上升。
目前根據先行指標的預計，可以認為美國經濟衰退的最大可能時間是在明年的下半年和後年的上半年之間，這也就是說，如果美國需要半年到一年的時間走出經濟衰退的陰影，那麼經濟復甦可能在2022年左右出現苗頭。
那麼這是黃金強勢週期的結束嗎？也不一定。
第二，黃金走軟與寬鬆週期的結束。
從2008年以後的黃金走勢可以看出，黃金上漲的高點，並未出現在危機對經濟的衝擊達到最大的時候，而是在衰退之後寬鬆週期持續擴張，流動性邊際效應的增量剛開始向下遞減的時候。
這就意味著，在經濟衰退之後，如果各央行的寬鬆週期並未立即結束（立即結束的機率並不大），那麼黃金的強勢週期還將維持一段時間。
於是可以看到黃金的強勢週期，可能將持續至少2~3年。
綜上，目前的資本市場中可以認為是黃金的強勢週期階段，美元雖然從指數上看仍然保持強勢，但已經進入了貶值通道，並且未來持續的弱勢是主要趨勢。而根據經濟與央行寬鬆的態勢，這輪黃金的強勢週期還將維持至少2~3年。
如果問題中的這個美元週期還是黃金週期，指的是美元的強勢週期或者黃金的強勢週期的話，那麼顯然答案是後者。也就是黃金強勢週期即將到來，而美元即將長期處於弱勢階段。
我在專欄和之前的文章中都對黃金的走勢有過詳細分析。
一、長期視角美元處於下行趨勢。第一，美元貶值由經濟下行和貨幣寬鬆週期決定。
雖然最近美元指數愈發強勢，但是美元的貶值卻是不可避免的，這來自兩個因素：
首先，美國經濟下行趨勢正在越來越明顯，雖然現在經濟資料看上去仍然強勁，但是一些先行數字都確定了美國經濟下行正在越來越明顯。一是製造業PM I數值持續下滑，並且在8月兩大製造業資料都跌落了50的榮枯線，這意味著經濟增長週期正式向經濟下行週期進行過渡。
二是非農市場出現變化，8月非農就業數字出現下降，雖然並沒有帶來非農失業率拐點的出現，然而初領失業金數字出現了明顯的上升，即將帶來非農拐點，也預示著未來的衰退。
美國經濟增速的減緩和下行趨勢的更加明顯，帶來經濟實力不足以支撐美元幣值繼續強勢，因此美元將進入持續貶值階段。
其次，在市場和白宮的雙重壓力之下，美聯儲9月大機率降息，並且很大可能開啟降息週期，持續的寬鬆可能帶來的是美元的進一步貶值。
另外，在現在的經濟背景之下，美聯儲很可能在降息結束之後，持續進行非常規貨幣手段，將流動性推向一個更高峰，這也意味著美元幣值會持續下跌。
第二，美元指數不代表美元強勢。
那麼美元為什麼指數仍然強勁呢，這是因為美元指數代表的只是美元與其他一攬子貨幣的幣值，而不是美元的絕對價值，美元的絕對價值是與黃金的比值，從黃金價格的上漲，既可以看出美元幣值的下跌。
而美元指數，既然是對比其他一攬子貨幣的幣值，那麼其他貨幣的大幅度下跌就會帶來美元一直參考物的變化，因此這種情況下美元指數並不能明確代表美元的絕對價值。
目前我們可以看到，在歐日央行的持續負利率下，主要貨幣一直是處於弱勢的。而且今年開始全球的經濟下行趨勢更加明顯，歐洲日本的經濟下行壓力也逐漸增大，甚至領先於美國進入經濟下行階段，在這樣的壓力之下，歐日央行即將開啟進一步的寬鬆週期，這都對主要貨幣的幣值進行了施壓，所以美元在其他貨幣的持續下跌的對比下指數強勢。
這就像是兩個人一起跑步，雖然一個人跑得更慢一點，但也不能說他是在後退，只是因為其他人跑得更快了而已。
第三，特朗普對於美元弱勢的追求。
可以看到在公開場合之中，特朗普一直持續的強調對弱勢美元的追求，並且要求美聯儲持續增加降息的幅度。
一方面特朗普對於美聯儲的施壓可以透過其提名美聯儲空缺理事的方式發生效果；而另一方面，特朗普對於弱勢美元的追求，則可能透過外交手段施壓，比如當美元的貶值幅度不及預期，其他貨幣的貶值大於美元時，特朗普可能會透過外交手段施壓，例如匯率操縱國的認定等讓美元貶值進一步加強。
因此可以說美元的弱勢是未來一段時間的主要趨勢。
二、黃金已經處於強勢週期。第一，黃金上漲的趨勢決定。
黃金，作為一般準價物，其價值基本固定而價格往往有美元的漲跌來決定。那麼使美元走弱的決定因素，也同樣決定了黃金即將上漲。
首先就是全球經濟的下行趨勢，其次就是全球央行的寬鬆週期到來，這兩個趨勢都是基本面的支撐，決定了黃金上漲進入了強勢週期。這也意味著黃金上漲的三個特點：第一是黃金上漲的趨勢不會被短期波動所打斷，第二是黃金上漲的週期將持續較長，直到寬鬆週期和下行趨勢的結束；第三是黃金上漲空間較為充足。
那麼我們也可以看到，現在美國經濟資料仍然保持了較好的水平，另外，美聯儲降息週期也未真實開啟，那麼也就是說，現在的黃金上漲，只不過是預期拉動的上漲幅度還不足以證明黃金的上漲趨勢，而在美聯儲降息週期開啟後，美國經濟下行趨勢更加明顯，黃金真正的上漲波峰才來到，可能的高點出現在明年下半年或者後年。
第二，黃金短期內很難回到前幾年的價格水平。
黃金上漲的趨勢當中也不是一帆風順，最近就遭遇了較大幅度的波動和回撥，那麼黃金有可能在上漲過程中回到前幾年的價格水平嗎？這個可能性非常低。
我們可以看到，從2015年開始，黃金價格就開始上升雖然當時美聯儲已經開始了加息和縮表程序進入了緊縮週期，然而這並沒有用黃金價格走軟。原因在於歐日為了擺脫經濟疲軟的風險逐漸對貨幣寬鬆加碼，開始了負利率時期。主要貨幣的流動性釋放，讓黃金的走勢一路向上。
那麼即使現在美國經濟不再繼續下行，降息週期不會短期開啟市場上的流動性，也沒有那麼快完成緊縮，對黃金的支撐作用仍然存在，這就意味著，黃金想要退回幾年前的價格非常困難了。
三、黃金強勢週期將維持多久？由上述的觀點可知，黃金的強勢週期與美元的弱勢週期基本重合，所以黃金的強勢週期維持多久，也就是美元的弱勢週期能維持多久。
首先，黃金的強勢週期結束需要伴隨著經濟的復甦。
黃金作為所謂的避險資產，在經濟下行週期時有獨特的優勢，而在經濟的強勢增長其實往往價格下跌，那麼黃金本輪的強勢週期結束，也需要經濟下行趨勢經過衰退週期後的重新上升。
目前根據先行指標的預計，可以認為美國經濟衰退的最大可能時間是在明年的下半年和後年的上半年之間，這也就是說，如果美國需要半年到一年的時間走出經濟衰退的陰影，那麼經濟復甦可能在2022年左右出現苗頭。
那麼這是黃金強勢週期的結束嗎？也不一定。
第二，黃金走軟與寬鬆週期的結束。
從2008年以後的黃金走勢可以看出，黃金上漲的高點，並未出現在危機對經濟的衝擊達到最大的時候，而是在衰退之後寬鬆週期持續擴張，流動性邊際效應的增量剛開始向下遞減的時候。
這就意味著，在經濟衰退之後，如果各央行的寬鬆週期並未立即結束（立即結束的機率並不大），那麼黃金的強勢週期還將維持一段時間。
於是可以看到黃金的強勢週期，可能將持續至少2~3年。
綜上，目前的資本市場中可以認為是黃金的強勢週期階段，美元雖然從指數上看仍然保持強勢，但已經進入了貶值通道，並且未來持續的弱勢是主要趨勢。而根據經濟與央行寬鬆的態勢，這輪黃金的強勢週期還將維持至少2~3年。