格力三季報我沒看，很多人只看營收或者淨利潤，這種水平也配談價值投資？這種水平估計連財務這一關都沒過。財務關過了的表現，應該是分析格力毛利率，存貨，預收款，包括毛利率變化因素，趨勢，以及競爭對手的對比，以及財務資料有沒有問題，有沒有重大風險或者重大看點。很多人看見營收漲了，利潤漲了就價值投資了，這個邏輯是不成立的。

其次，就算你過了財務關，你依然不能算合格的價值投資者。因為財務資料永遠只代表了過去，而股票價格永遠是預期表現。那麼怎麼看未來呢？這樣有足夠的商業知識，行業知識，以及一些想象力和歷史資料。這些依然是企業本身經營的範疇，格力當期業績好，不代表未來好。比如是不是行業不好了？是不是天花板到了？是不是競爭對手釋出了顛覆性產品？

最後一點。財務關過了，公司競爭力和前景你也瞭解了，這依然還是不算合格的價值投資。因為還有對市場的把握，對市場先生的把握可以讓你低買高賣。格力目前的價格低嗎？他的價格反應出來業績的預期嗎？是不是這個業績早已經在大家的預期之內？要是的話，跌太正常了。或者說這個業績雖然好，但是因為市場暴跌的原因，業績高不足以對沖市場差呢？

最後說說我對格力的看法，因為很久不關注格力了，這隻算個人猜測。我覺得是不是市場覺得格力的市場飽和了？對晶片還有不分紅的決定不看好？或者是空調和地產弱相關，所以地產最近不好影響了格力的預期？或者，格力股價已經反映了業績，而熊市來了，整體估值下調影響了格力？具體原因我不太清楚，可能這些原因多少都有一點。不過我拋開股價單純說說格力這個公司吧，這個公司是個好公司，但成長性有限"即使如此，也用不著做空，很多好公司的管理層都是在公眾的質疑中不斷帶領公司走向勝利的，格力早十年都有人質疑成長能力了，最後不還是漲了十幾倍？但是，我還是絲毫沒有買格力的慾望。因為機會太多了，沒必要在前景不明的股票上費勁

格力電器的業績是不錯，但不代表它有股價就要漲到天上去，它也有天花板的時候，只是希望它的天花板能每年都向上走一下。如果這樣來看你就明白了就是業績好的股票也會有下跌。也就是不管格力電器的業績有多高，它也會向下跌一下來消化前期的漲幅，如果不調整就直接向上漲，那這樣的賺錢的人就太多了，有可能一個小的壞訊息都會來個大跌。

這是格力電器的周線圖片，可以看見它是在一個區間內下行的，從副圖片可以看見這個短線上的下行有可能結束了。

這是格力電器的月線圖片，可以看見它從出現了高位後就向下走的，在副圖中可以看見二線向下，說明在長線的下跌並沒有結束，有可能還會下行，這要看見短線的上漲是否能改變長線的下跌。也就是它自身的要求使它有了下跌的要求，這是自身會修正的結果。

第一次來這裡回答，答的不好，請各位老鐵們見諒。

1)首先我認為格力是一家好公司，各種指標都非常不錯，連續好幾個ROE大於30%。

2)一家好公司未必有高的PE，當年我記得萬科的PE也不高，後來姚老闆進去以後，PE才提高的。格力，好像也不喜歡姚老闆進去。

3)格力最大的問題，其實大家都看得到，除空調以外，沒有好的潛力業務。其實我想說的是格力的人才結構問題，格力除董明珠以外，二把手在哪?作為一個外行人，我就是不知道。但中國好多牛逼的公司，人才梯隊是很好的，比如阿里，馬雲都退休了，蔡總，張勇，老陸，彭蕾等等都在，照樣運轉很好；京東就不行了，除了劉強東，我也不知道二把手是誰；騰訊，除了馬化騰，有張小龍，還有管運營的海龜CEO劉總，都是人才濟濟；就是美的，方洪波也是；華為也是，一下搞了三個輪值CEO，都能獨擋一面，還有終端的餘總。一個企業的奮鬥和成功，不是一個人的奮鬥和成功，而是一群人的奮鬥和成功。我認為對於人才的梯次上，格力做的不夠，應該培養更多的二號三號四號人物，這樣才能解決企業發展後勁。張小龍的微信對於騰訊，餘承東的手機終端對於華為，都是起到了很好的作用。至少從目前來看，都是帶領公司成功實現轉型，打出一片新天地，引領公司繼續創新領先。

4)最後，格力這麼點PE，我認為也和中國當前股市大環境有關係。

國內股市近期一直比較低迷，而格力目前2400多億的市值，對於目前缺乏資金關注的股市來講相對市值的盤子大了，雖然業績好也很難拉昇股價。另外，格力所處空調行業是屬於傳統行業，沒有多少成長性故事可言，格力投入晶片的舉措估計市場也是相對看空，因此大市原因與公司本身原因抑制格力股價上漲，但業績好總會有機會被市場認知。

白色家電行業面臨的最大問題是，行業市盈率（估值水平）先於淨利增速率先下滑，反映市場對行業未來預期的悲觀。此外，從白色家電歷史的收入增速來看，有一個明顯的週期波動規律，目前處於明顯的下行通道。如果未來成長性繼續減弱，必然帶動淨利增速的下滑。

具體看下面的分析。

https://www.toutiao.com/i6614470048880787971/

這是格力2018年度前三季度業績預告，都比上年同期上升，格力最大的問題，其實大家都看得到，除空調以外，沒有好的潛力業務。前些時候格力要求在外安裝人員必備格力手機一臺，均價是在兩三千塊錢，這個規定有人接受，也是有人接受不了，部分人是直接去了美的。

國內股市近期一直比較低迷，而格力目前2400多億的市值，對於目前缺乏資金關注的股市來講相對市值的盤子大了，雖然業績好也很難拉昇股價。另外，格力所處空調行業是屬於傳統行業，沒有多少成長性故事可言，格力投入晶片的舉措估計市場也是相對看空，因此大市原因與公司本身原因抑制格力股價上漲，但業績好總會有機會被市場認知。

一家公司股票價格的高低首先要看宏觀大環境的好壞，公司再好，大環境不行，反應到股票價格與價值就可能發生背離，就是我們俗稱的被錯殺，加上現在國內房地產業的下行對家電行業的影響。再看行業的發展前景與公司的基本面，格力在董明珠的帶領下，成為現在空調行業的翹楚，僅憑一個空調單項年年利潤率遠超美的海爾等同行，其聚焦一點做大做強的經營方略可圈可點，如果從歷史狀態來講，公司質地不錯。但是股市交易看好的是預期是將來，格力成於聚焦，現在囿於聚焦，行業的天花板難以逾越，大力轉型多元化，跨界做手機，前景如何實難預測，（手機名稱也用格力，援用知名品牌的溢位效應，但是基於消費者的習慣認知，格力手機的名稱聽著彆扭），進軍高大上的晶片，將來發展成什麼樣，更是一個未知數，公司做實業的熱忱是有目共睹，但是投資者需要一個相對明確的預期，再加上格力的人事問題，董明珠一支獨強，感覺後繼乏人，讓人擔憂。這是我的關於格力股價的一些粗淺看法。

1，家電也地產息息相關，比地產滯後2年。商品房限購後交易量大幅萎縮，最終也會影響到家電。2，多元化嘗試目前為止基本不成功，也看不到好前景。3，全國代理經銷商掌控了銷售渠道，是否有利益輸送不知道。4，與晶弘，再生資源等關聯公司產權不清不楚，是否存在利益輸送不清楚。5，董事長任期已過，超期服役半年了。董是否繼任不明朗。6，行業和企業都已觸天花板，增長乏力。

格力電器近年業績有高增長，從在2015年業績停頓了一下，可以說每一年都有增長，2015正好趕上大盤迴落，

從現在來看格力集團目前處於空調行業絕對領先地位，

以下幾點是業績支柱，

1董明珠大家都知道業務員出身，帶出了一支優秀營銷團隊，為後來的增長起到了絕對的作用。

2重視研發，董明珠有一個暴脾氣，不堪落後競爭者，在公司研發部，有研發費用上不封頂的制度，可見重視程度。

3由於掌握技術加上它是一國營企業，對拿下超級訂單也有一些優勢。

大家都知道董明珠和股東鬧得關係不好，但是股東還是很肯定董明珠的能力的，這個問題已經持續了有兩年，這就給中小投資者一種擔心，格力電器會不會和以前一樣業績增長，董明珠會不會下臺，繼任者有沒有能力繼承董明珠的優秀能力，從而影響股票價值。

近兩年來股市就像盪鞦韆一樣上去下來上去下來，在3000點徘徊，加上近期股市大起大落"，目前還有很多像這樣一樣優秀的股票股價回落。

格力電器從歷史走勢的表現分析，實際上已經自底部以來出現了非常大的漲幅，也基本上反映出格力電器多年來的業績表現。在實際情況下，雖然格力電器的市盈率很低，目前股票價格仍然未能夠充分反映出格力電器的業績增速以及盈利能力，但是格力電器本身屬於家電類上市公司，本身這一行業的平均估值不高，縱觀青島海爾、TCL、美的等股票，平均估值也是在8至10倍左右。此外，對於格力電器而言，本身的業務結構比較單一，空調佔據了非常高的比重，這恰恰需要透過發展與轉型打破盈利瓶頸的約束。或許，對於近年來格力專注於晶片研發、 專注於行業轉型，也有戰略性的發展意圖，但深耕於空調主業的格力，轉型難度不少，要向實現多元化的發展與突破，仍需要一定的研發付出以及時間上的積累。

分紅對股東不一定是有利的，roe最大化的分紅才是。格力在轉型期大比例分掉現金不是什麼好事，也許是躺平不折騰的訊號：滿足於空調業務，賺舒適區的錢。

分紅還要看業績增漲，業績不增漲股價就漲不動。