非公開發行其實就是定向增加，一般只對機構投資者開放，且數量有明確的限制。而其價格確定機制為：根據《上市公司證券發行管理辦法》，上市公司進行增發，須按照以下規則確定價格。第一類是公開增發，“發行價格應不低於公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價。”注意這個規定最後部分是一個“或”字。第二類是定向增發，“發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的百分之90”。《上市公司非公開發行股票實施細則》進一步規定，上述“基準日”可以是董事會決議公告日、股東大會決議公告日、發行期首日。另外，必須注意，定價基準日前20個交易日股票交易均價”的計算公式為：定價基準日前20個交易日股票交易均價=定價基準日前20個交易日股票交易總額/定價基準日前20個交易日股票交易總量。並不是把每天的收盤價加起來除以20。而搞清楚了價格形成機制之後，公司自然是希望股票的價格能夠高一點。但是往往定向增發吸引的都是機構投資者，機構不是傻子。吃力不討好當接盤俠可不是他們會做的事情。所以對於公司來講，往往定向增之前當然會希望公司的交易價格高一些。這樣同樣的股份能夠募集到更多的資金，而且中小股市的反映也會溫和一些。但是為了吸引機構投資者所以一般上市公司會在募集期記憶體集一些利好或是概念，為機構投資者後期獲利製造機會與想象空間。所以股價的高低永遠都只是相對的。下面我在多方面跟大家解析一下定增：Q 1、何謂定增？ “定增”全稱為定向增發。即非公開發行，和海外的私募有些類似。現在定增是指上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行股份的行為，規定要求物件不得超過10人，發行價不得低於公告前20個交易市值的90%，發行股份12個月內不得轉讓。 Q 2、定向增發有哪些主要參與群體？ 定增一般都是大投資人參與的專案，一類是欲成為上市公司的戰略性股東，另一類是透過定向增發融資後去購併他人的機構投資者，為的是迅速擴大規模。一般法人、公募基金、企業年金、保險、券商、第三方等機構投資者佔據定增參與總數的90%。 Q 3、定增的歷年來表現情況如何？ 總的來說，定增歷年的盈利情況較好，但也是分大小年的，其表現與股票市場的表現密不可分，一般來說，市場較好，定增的表現會更好，市場表現較差時，定增相對也較為穩健。從2007年到2014年的定增收益情況來看，經計算，2009年是定增表現最好的一年，平均收益達到76.96%，2011年由於市場關係，定增表現較差，平均收益為-9.38%。總的來說，過去8年中，定增平均收益率為30.09%，正收益的盈利家數平均比例為64.62% Q 4、定增在2015年的投資新趨勢如何？ 據理財師查閱相關資料，2015年以來，A股市場已經發布了超過150份定增預案，預計融資額為2114.45億元，而2015年將要實施的定增專案或超過1000個，A股市場的定增投資標的也將創歷史新高。但是值得一提的是，定增的監管日趨嚴格，以“價格優先、規模優先、時間優先”的原則確定增發物件、增發價格和增發數量。另外，理財師查閱相關資料發現，自2014年8月後，透過證監會核准之後發行的定增方案呈井噴式爆發。 Q 5、普通投資者如何進入定增市場？ 普通投資者自身很難進入定增市場，但是可以透過投資優質金融機構的相關定增投資專案來達到參與定增市場的目的。此類專案，比如-優選定增基金，認購起點為50萬元，低於市場上資管和定增類產品100萬起投的標準，如此可以變相降低門檻；另外，定增類理財產品在操作上也具有較強的可選擇性，優選定增基金為例還設有優先順序（低風險，中高收益，優先參與利潤分配）和劣後級（高風險，高收益，優先保證優先順序資金安全）可供不同偏好的投資者選擇。總之，普通投資者要想參與定增，唯有聚少成多，抱團捆紮，以達到不被馬太效應清洗的目的。 Q 6、定向增發有哪些潛在的風險？ 非公開發行的股票並無盈利方面的要求，也就是說，即使是虧損的企業也可以申請發行，因此對機構投資者風控能力的要求比較高，所以理財師建議，普通投資者還是要挑選較為可靠金融機構的定增類產品，來達到投資避險的目的。
非公開發行其實就是定向增加，一般只對機構投資者開放，且數量有明確的限制。而其價格確定機制為：根據《上市公司證券發行管理辦法》，上市公司進行增發，須按照以下規則確定價格。第一類是公開增發，“發行價格應不低於公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價。”注意這個規定最後部分是一個“或”字。第二類是定向增發，“發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的百分之90”。《上市公司非公開發行股票實施細則》進一步規定，上述“基準日”可以是董事會決議公告日、股東大會決議公告日、發行期首日。另外，必須注意，定價基準日前20個交易日股票交易均價”的計算公式為：定價基準日前20個交易日股票交易均價=定價基準日前20個交易日股票交易總額/定價基準日前20個交易日股票交易總量。並不是把每天的收盤價加起來除以20。而搞清楚了價格形成機制之後，公司自然是希望股票的價格能夠高一點。但是往往定向增發吸引的都是機構投資者，機構不是傻子。吃力不討好當接盤俠可不是他們會做的事情。所以對於公司來講，往往定向增之前當然會希望公司的交易價格高一些。這樣同樣的股份能夠募集到更多的資金，而且中小股市的反映也會溫和一些。但是為了吸引機構投資者所以一般上市公司會在募集期記憶體集一些利好或是概念，為機構投資者後期獲利製造機會與想象空間。所以股價的高低永遠都只是相對的。下面我在多方面跟大家解析一下定增：Q 1、何謂定增？ “定增”全稱為定向增發。即非公開發行，和海外的私募有些類似。現在定增是指上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行股份的行為，規定要求物件不得超過10人，發行價不得低於公告前20個交易市值的90%，發行股份12個月內不得轉讓。 Q 2、定向增發有哪些主要參與群體？ 定增一般都是大投資人參與的專案，一類是欲成為上市公司的戰略性股東，另一類是透過定向增發融資後去購併他人的機構投資者，為的是迅速擴大規模。一般法人、公募基金、企業年金、保險、券商、第三方等機構投資者佔據定增參與總數的90%。 Q 3、定增的歷年來表現情況如何？ 總的來說，定增歷年的盈利情況較好，但也是分大小年的，其表現與股票市場的表現密不可分，一般來說，市場較好，定增的表現會更好，市場表現較差時，定增相對也較為穩健。從2007年到2014年的定增收益情況來看，經計算，2009年是定增表現最好的一年，平均收益達到76.96%，2011年由於市場關係，定增表現較差，平均收益為-9.38%。總的來說，過去8年中，定增平均收益率為30.09%，正收益的盈利家數平均比例為64.62% Q 4、定增在2015年的投資新趨勢如何？ 據理財師查閱相關資料，2015年以來，A股市場已經發布了超過150份定增預案，預計融資額為2114.45億元，而2015年將要實施的定增專案或超過1000個，A股市場的定增投資標的也將創歷史新高。但是值得一提的是，定增的監管日趨嚴格，以“價格優先、規模優先、時間優先”的原則確定增發物件、增發價格和增發數量。另外，理財師查閱相關資料發現，自2014年8月後，透過證監會核准之後發行的定增方案呈井噴式爆發。 Q 5、普通投資者如何進入定增市場？ 普通投資者自身很難進入定增市場，但是可以透過投資優質金融機構的相關定增投資專案來達到參與定增市場的目的。此類專案，比如-優選定增基金，認購起點為50萬元，低於市場上資管和定增類產品100萬起投的標準，如此可以變相降低門檻；另外，定增類理財產品在操作上也具有較強的可選擇性，優選定增基金為例還設有優先順序（低風險，中高收益，優先參與利潤分配）和劣後級（高風險，高收益，優先保證優先順序資金安全）可供不同偏好的投資者選擇。總之，普通投資者要想參與定增，唯有聚少成多，抱團捆紮，以達到不被馬太效應清洗的目的。 Q 6、定向增發有哪些潛在的風險？ 非公開發行的股票並無盈利方面的要求，也就是說，即使是虧損的企業也可以申請發行，因此對機構投資者風控能力的要求比較高，所以理財師建議，普通投資者還是要挑選較為可靠金融機構的定增類產品，來達到投資避險的目的。