「負利率主權債券」遭哄搶，背後什麼原因？
11月18日，中國財政部發行40億歐元主權債券，此次發債，也是2019年重啟歐元主權債券發行後連續第二年發行，但是是首次實現負利率發行，其中，5年期7.5億歐元，票息為0%，發行收益率為-0.152%，10年期20億歐元，發行收益率為0.318%；15年期12.5億歐元，發行收益率為0.664%。
國際投資者踴躍認購，認購規模達到發行量的4.5倍；投資者群體豐富，涵蓋央行、主權基金、超主權類及養老金、資管和銀行等，認購的投資者中有約72%的比例是歐洲投資者。這些都體現出了國際資本市場投資者對中國經濟穩中向好的信心。
那麼，主權債券和國債到底有什麼區別呢？
主權債券和國債都是由國家政府發行和背書的債券，債券持有者都可到期拿回本金利息。
但不同點在於，主權債券是有政府支援的機構在國際市場以外幣形式發行的債券，發行物件是外國投資者；是一個國家以自己的主權為擔保向外借來的債務，其實是一種政府擔保，用國家信譽來借債。歷史上違約的主權債券很少，但也有違約的，比如2009年的迪拜。
國債，是一個國家以其國家信用為基礎，以本幣形式發行的債券，到期還本付息。
有些投資者可能會疑惑，為什麼負利率的主權債券，還遭到哄搶呢？
其實有幾個原因，首先，雖然是負利率，可在歐洲金融市場上，5年期主權債券-0.152%的利率水平還是比較高的。疫情爆發後，歐洲央行貨幣寬鬆再度加碼，歐元區負利率盛行，其中11月18日德國5年期國債收益率為-0.76%。中國主權債券的相對收益率對投資者來說仍然具有很強的吸引力。
其次，以不同幣種發行，是決定發行利率（收益率）的一個重要因素，背後是投資者對不同貨幣利率長期走勢的判斷，而這又基於不同經濟體的經濟增長潛力、貨幣政策取向，市場接受以歐元計價的中國負利率主權債券，表明投資者預期歐元利率還有進一步下行空間——這些投資者可以更低的收益率（即更高的債券價格）賣出負利率債券，從而賺取價差。
最後的原因，就是中國政府不會存在信用風險，靠得住，雖然首支歐元負利率主權債券發行了，但也並不意味著中國國債將全面進入負利率時代。
「負利率主權債券」遭哄搶，背後什麼原因？
11月18日，中國財政部發行40億歐元主權債券，此次發債，也是2019年重啟歐元主權債券發行後連續第二年發行，但是是首次實現負利率發行，其中，5年期7.5億歐元，票息為0%，發行收益率為-0.152%，10年期20億歐元，發行收益率為0.318%；15年期12.5億歐元，發行收益率為0.664%。
國際投資者踴躍認購，認購規模達到發行量的4.5倍；投資者群體豐富，涵蓋央行、主權基金、超主權類及養老金、資管和銀行等，認購的投資者中有約72%的比例是歐洲投資者。這些都體現出了國際資本市場投資者對中國經濟穩中向好的信心。
那麼，主權債券和國債到底有什麼區別呢？
主權債券和國債都是由國家政府發行和背書的債券，債券持有者都可到期拿回本金利息。
但不同點在於，主權債券是有政府支援的機構在國際市場以外幣形式發行的債券，發行物件是外國投資者；是一個國家以自己的主權為擔保向外借來的債務，其實是一種政府擔保，用國家信譽來借債。歷史上違約的主權債券很少，但也有違約的，比如2009年的迪拜。
國債，是一個國家以其國家信用為基礎，以本幣形式發行的債券，到期還本付息。
有些投資者可能會疑惑，為什麼負利率的主權債券，還遭到哄搶呢？
其實有幾個原因，首先，雖然是負利率，可在歐洲金融市場上，5年期主權債券-0.152%的利率水平還是比較高的。疫情爆發後，歐洲央行貨幣寬鬆再度加碼，歐元區負利率盛行，其中11月18日德國5年期國債收益率為-0.76%。中國主權債券的相對收益率對投資者來說仍然具有很強的吸引力。
其次，以不同幣種發行，是決定發行利率（收益率）的一個重要因素，背後是投資者對不同貨幣利率長期走勢的判斷，而這又基於不同經濟體的經濟增長潛力、貨幣政策取向，市場接受以歐元計價的中國負利率主權債券，表明投資者預期歐元利率還有進一步下行空間——這些投資者可以更低的收益率（即更高的債券價格）賣出負利率債券，從而賺取價差。
最後的原因，就是中國政府不會存在信用風險，靠得住，雖然首支歐元負利率主權債券發行了，但也並不意味著中國國債將全面進入負利率時代。