券商板塊今年整體表現不好，跑輸大盤，主要有以下幾個方面的原因：

一是去年上半年漲幅過大，券商股基本在去年上半年股價翻番！

二是券商股是指數調控的工具，由於下半年基金扎堆白酒醫療等少數權重股，指數漲幅較大，如果券商股再漲，大盤指數上漲會過快，打壓券商股能控制指數上漲的速率！

三是未來預期大盤將重心下移，券商股作為牛市最大受益者，一旦股市走弱，則受到的負面影響最大，導致機構資金對券商股預期較差，不願意配置。

如果隨著指數下跌，券商股可能會承擔穩定指數作用，尤其是機構抱團股瓦解，券商股下跌幅度會小於其他板塊，如果再加上改革交易制度，例如T+0放開，漲跌幅限制放開，券商股會是最大受益者，所以券商股還是值得期待！

去年券商在金融圈領跑銀行保險，而且在整體板塊來說也是出類拔萃，好多沒持有的人或者提前下車的人都拍了大腿，漲久必跌，機構必然獲利兌現，散戶都是兩把子就打散的人，跟風逃走，跌是必然了

券商掉隊的誘因還是因為業績的演繹趨勢一直低於預期。比如說龍頭券商股的2020年業績快報顯示出營收與淨利潤增長在兩成左右，這遠遜色於市場參與者對券商經營的預期認知，也遜色於A股市場在2020年的強勁表現。

之所以業績低於預期，主要有兩個因素，一是自身業務結構的調整。在2010年前，券商業務主要靠經紀業務，2010年至2016年之間，主要靠融資業務，可以講，融資業務所帶來的利息費用是券商股在2015年大漲的直接驅動力。但在2019年至2020年的A股市場強勢週期中，由於融資業務上漲乏力，從萬億元上升至1.4萬億元左右後，就上升乏力，邊際增量有限。而經紀業務也因為競爭而難有起色。所以，券商股的業績表現低於預期。

二是市場結構的變化。在2018年之前，以中小投資者為主，經紀業務、兩融業務均會帶來增量。但在2019年以來，基金、北上資金已成為日交易的常客，而這些資金大多與券商有著長期的合作關係，佣金更是難以提升，而且他們也沒有融資融券的業務。這可能也是2020年以來A股強勢，但兩融業務一直難以提升的原因。所以，券商股的業績的確低於預期，至少低於市場普遍的認知。

當然，作為A股的中介的券商，只要A股活躍、壯大，券商的業務空間還是在不斷拓展，只是拓展的力度、強度低於原先的預期，畢竟市場結構變了，不僅僅是券商自身業務結構，還包括A股的資金結構，對券商的業務增量有著較大的影響。但畢竟A股容量在拓展，未來券商股的成長性仍存在，只是不宜過於誇大以及不要寄予不切實際的預期罷了。