順為資本是雷軍在創立小米第二年成立的一個投資公司，管理三支合計17.5億美元的美元基金和兩支20億元的人民幣基金。出資人主要來自於主權基金、家族基金、基金中的基金及大學基金會等國際頂級投資機構。主要針對初創期及成長期的優質創業公司，重點關注網際網路，移動網際網路，高科技行業以及網際網路與其他行業結合所帶來的變革。

因為雷軍的投資眼光獨到，所以順為資本在投資界也是排名靠前的。可以看下順為投資的產品，大部分都是在網際網路有點名氣的。

稍晚於小米成立的順為資本，是雷軍對未來無限可能的探索。

雷軍來了。

還是那個招牌式的濃密髮型和憨厚笑容。他脫去了前一天在港交所身著的西裝，換上了平日裡更常穿的淡藍色襯衫，走進順為資本辦公室。

順為也為這一天做了充足準備——整個機構四十來人悉數到場，清一色穿著印有順為標誌的Polo衫。這是小米上市的第三天，前一天的股價漲了13.1%，雷軍精神抖擻地向順為的同事“憶苦思甜”。同時，雷軍還以這家風險投資機構投決會核心人物的身份，參與了當天下午的IC會。

這裡是與小米總部清河“相隔八環”的亮馬橋外交辦公大樓。方圓三公里內的寫字樓中，星羅棋佈著一批中國最活躍的投資機構，但順為可能是它們中極具特色的一個：聯合創始人雷軍是中國IT網際網路行業的教父級創業者，順為雖與小米在投資上交集甚多，但它又非這家市值近5000億港元的戰略投資部,而是作為其兄弟公司，各司其職。

如果將順為的頂層投資邏輯概括為一條，那就是：投資一切以先進科技為驅動的效率提升手段。這與小米所倡導的——改變商業世界中普遍運作低下的效率——具備相似的邏輯線索。

2010年，雷軍創辦小米，同時與投資經驗豐富的許達來共同創立順為——某種意義上，作為風險投資機構的順為承載了雷軍更多關於未來的野心。落實在投資上，順為衡量專案的一條必要原則就是：至少代表著未來十到二十年的趨勢。

2010年下半年，小米剛成立幾個月，雷軍和許達來約了一次茶。

他們是十幾年的老朋友了。2005年，尚供職於新加坡政府直接投資基金（GIC）的許達來初識金山軟體CEO雷軍，就認定雷軍是 “鮮有的全面型企業家”，“既懂宏觀又懂細節”。令他印象深刻的是，當年在討論GIC對金山的投資條款時，並非財務出身的雷軍起初並不多言，但等下次一見面時，雷軍已經對條款的細則瞭如指掌。

2006年，GIC牽頭了對金山的7200萬美元投資，併成為後者最大的外部機構投資方。一年多後，金山在歷經“8年、5次”的坎坷上市路，掛牌香港聯交所，淨融資6.26億港元。但這個數字遠不及同年在香港上市的阿里巴巴，甚至跟盛大網路、巨人遊戲這些遊戲界同行相比，也差之甚遠。

此後，雷軍離開了供職15年的金山。他悟出了一個道理：“金山就像是在鹽鹼地裡種草。為什麼不在臺風口放風箏呢?站在臺風口，豬都能飛上天。” 渴望“順勢而為”的雷軍決定創辦小米。

“做一支專業VC”的想法正是在那次茶局上提出的。某種程度上，無論是對雷軍還是許達來，這都是一件順理成章的事——雷軍在創辦小米之前，已是圈內知名的天使投資人。雷軍的優勢之一在於他的超級人脈：陳年、李學凌、俞永福這些人本來就是他的好友。從2004年起，雷軍陸續投資了拉卡拉、UC、YY（歡聚時代）、凡客等專案，YY在2012年登陸納斯達克時給雷軍帶來了超過1億美元的賬面回報，而UC之後被阿里巴巴收購，估值高達43.5億美元；而新加坡人許達來自2003年就定居中國，擁有十多年的投資經驗。

成立順為，不僅可以將雷軍的個人投資機構化——在順為剛成立的一兩年裡， 雖出手謹慎，但依然投資了丁香園、一起作業、萬魔聲學、紫米等專案。更重要的是，對於雷軍和小米來說，順為能起到全行業的“瞭望”作用。許達來曾將小米比為“心臟”，而順為是“血液”，“有了我們（順為），小米就多一雙眼睛、多一雙腿。”

“順為”二字取自於“要順勢而為，不要逆勢而動”，這是雷軍在過40歲生日時對朋友說的話。許達來說，這也奠定了順為的投資理念：專案和賽道“要順應未來一二十年的趨勢”。

以一個LP的視角，程天當年就很看好雷軍和許達來的組合：雷軍雷厲風行、思路開闊，“是典型的企業家”；許達來投資經驗豐富，兼具國際化視野。被程天視為加分點的一項是，幾次接觸下來，他認為雷軍和許達來都屬於“追求冒險精神的商業世界裡偏理性的那一派”。

順為的募資進展得相當順利，許達來回憶說：“基本上幾個月就確定了”。與此同時，雷軍也在緊鑼密鼓地準備第一代小米手機的釋出。2011年8月16日，小米手機1正式亮相，幾乎是同一時間，順為的首支2.25億美元基金也宣告募集完成。

這一次，將小米稱為“不能輸的一件事”的雷軍再次全力以赴——2011年9月，順為出手的第一個專案正是在投給了C輪的小米。

2014年，現任順為合夥人的李銳受雷軍之邀加入，他此前曾在雅虎、阿里巴巴、好大夫等公司擔任高管，也做過多筆個人天使投資。進入順為後，他逐漸意識到，雷軍在投資判斷上的高準確率可能極大緣於他對產品的敏感。

最能凸顯雷軍“產品經理”思維的案例是：小米MIUIV5釋出時，其中有一款閱讀應用，據說研發了兩年時間，裡面有3000本書，這些書是從76家出版社的幾十萬本中精心挑選出來的，每一本都精排過。雷軍發現PC端的許多掃描檔案格式雜亂、可讀率低，“沒法看”，於是將它們切成一個個小方塊，按照手機螢幕尺寸重排，讓它們在手機上也能閱讀。

作為雷軍多年的“戰友”，讓許達來感觸頗深的是，即便小米越走越大，雷軍始終保持著創業者心態。

一個在順為內部常被提及的事例是：順為在看一家無人駕駛公司時，由於對方團隊在海外，雷軍先和後者開了個影片會，兩個月後團隊回國，雷軍在北京見到創始人，直接翻出筆記本，“上面全是影片會時他自己擬的問題”，開始逐一追問。

周航說，他被雷軍的一句話打動：“創業者不應只是看到，而更應該看穿。”落實在易到案的得失上，周航獲得了啟發：要時刻為競爭做準備，不要假設競爭對手是靜態的，寧可放大競爭也不可心存僥倖。

姑且不談雷軍為人稱道的性格標籤，單單是他在創業和投資上取得的巨大成就，就足以對年青一代投資人產生巨大的吸引力。

在投資機構裡，合夥人的高度往往會成為整個投資團隊的瓶頸，依照這個邏輯，雷軍意味著“一個足夠高的天花板”，這是所有順為投資人的幸運。

雷軍的精神氣質也在潛移默化地影響著順為。

投資人和創業者的關係本質是互相吸引、互相成就。幾位合夥人都提到，順為系的創業者也有非常明顯的共性——總結下來，這是一批“以研究為導向、對產品本身的極度熱忱、多年專注於某個領域、不愛忽悠”的CEO們。一個被反覆提到的例證是，“順為不接受被投企業的資料造假，靠誇大融資額來提升競爭優勢”，雖然這在許多行業裡幾乎已成為被預設的規則。

2014年，順為集體去南韓濟州島團建，十幾個人聚在酒店房間裡聊到深夜。

“當時順為知名度很高，但順為的目標、外界對順為打法的認知並不是很清晰”。李銳回憶。當晚，雷軍和許達來先後發表講話。雷軍表示“必須把順為打造成一家一流的VC”，語氣堅決。

2014年是投資機構們異常亢進的一年，隨著“雙創”政策的提出，新生機構競相湧現。資料顯示，當年的VC/PE機構共新募集745支可投資於中國大陸的基金，同比上漲35.9%，較十年前市場規模增長了10倍。同時，順為也剛剛募完5.25億的二期美元基金。

雷軍認為，2014年是一個重大歷史機遇，順為“必須抓住”。濟州島之夜，合夥人們決定在戰略層面做出了三個重大調整——在原本的智慧硬體基礎上，全面佈局移動網際網路，具體領域倚重於透過網際網路改造傳統行業，如線上教育、網際網路房地產服務、企業服務、科技金融等。在投資輪次上，堅持早期的同時也向中後期延展；最重要的一點是，順為決心大幅度地招兵買馬，擴大團隊。

如今的順為合夥人程天就是其中之一。任職淡馬錫期間，程天所在的團隊先後完成了對阿里巴巴、小米、獵豹、迅雷等公司的投資。正是因為踩在行業的高位進入順為，這個“外表憨厚、風格凌厲”的投資人更加意識到，大勢來時，必須加快投資速度，於是程天迅速主導了多起在智慧硬體、移動網際網路方面的投資，包括Ninebot、美菜、快手等明星專案。2013年，順為投出13個專案，而於2014年和2015年，將這一數字擴大到47、53。

對於順為更為人所熟知的對“小米生態鏈”的投資，也在2014年加速快跑。更早之前，順為投資了萬魔聲學（耳機）和紫米科技（移動電源），這兩家公司後來也成為了小米生態鏈中的明星企業。許達來說，這兩家公司的快速發展強化了他們的判斷：透過自身的投資判斷，再結合小米的產業鏈資源，將會取得彼此的“雙贏”。

以生態鏈企業中首個登陸美股的華米科技（智慧手環）為例，這原本是一家位於安徽的小公司，創始人黃汪連續創業多年，手機、閱讀器，智慧手錶他都做過。在考察完這家公司後，許達來毫不猶豫地決定投資，華米的團隊隨即搬來了北京和小米一起辦公。黃汪在談及為何引進小米和順為投資時直言：“考慮的正是小米的供應鏈資源”。

即便並非基於小米生態鏈的投資，也能從小米身上汲取經驗。2012年，在面對是否重押移動化的問題時，一起作業一度舉棋不定。“我們擔心的是，家長不會把手機給孩子使用，但雷軍根據小米在移動端的經驗，非常確定、堅持地告訴我們：必須立刻啟動app研發。”肖盾記得，研發團隊將信將疑地開動，並在雷軍的建議下，“六週就研發出第一代app產品，然後再根據使用者反饋迭代”。事實證明，雷軍的判斷相當精準：在一起作業的app上線一個月後，使用者量就攀升到全部的50%。

直至目前，生態鏈投資在整個順為體系中約佔1/5。除了生態鏈投資的合作之外，小米飛速的業務發展也為順為起到了“指南針”作用。

典型的代表是順為對印度市場的重押，這正是基於在小米的東南亞擴張中被意識到的投資機遇。

類似的案例還有順為在農村網際網路領域的投資，這是緣於小米渠道下沉的啟發。2014年起，順為的投資人就兩三人一組，在全國各地的農村尋找專案。

在農產品流通領域，順為投資了美菜。在傳統的農產品物流體系中，農戶與顧客之間隔著農產品經紀人、產地批發市場、銷售批發市場等過個環節，導致農產品新鮮度下降、流通效率低下。而美菜堅持源頭直採，省去了中間不必要的流程，蔬菜從基地到餐廳，全過程不到18小時。

7月9日，小米以全球第三大科技公司的身份，掛牌香港聯交所。正如這家公司發展中的一波三折，小米在經歷了開盤首日的破發後，股價在接下來的一週內一度飆升了29%。

這一刻，小米等了8年，但這更意味著雷軍正站在一個全新的起點上——如何持續讓公眾市場信任小米和它所倡導的商業藍圖，將是對雷軍更持久的考驗。

這同樣是屬於順為的中場。今年以來，成立近7年的順為正在全面進入收穫期。春節前，御家匯（御泥坊）登陸深交所，華米科技同天登陸美股，後者作為小米生態鏈投資的傑出案例，順為佔股20.4%。此後，愛奇藝也於3月29日登陸納斯達克。

而小米的上市對順為的意義更為重大—— 不僅在財務回報上，順為在小米中持股近3%——在程天看來，更重要的是這意味著作為“互相成就關係”的小米和順為，已經進入一個新的歷史階段。

而比他稍早加入的周航，則期待能夠找到“不一樣的投資機會”。為此，他並未將自己的關注重點完全放在更熟悉的出行領域，而是兼顧文化產業及其他更廣闊的方向。在順為的同事們看來，周航的出現或將扭轉順為的“理工男氣質”，而注入更多的文藝基因。

但忙碌並未讓許達來厭倦，他對投資的熱情反而越來越濃，這被他歸因於“作為陪跑者的使命感”。順為曾在教育領域投資過一家非常初創的企業，當時境況被許達來形容為“連天花板都要掉下來”，但對方在資本的助力下持續奔跑，如今的業務資料已增長了幾十倍，同時搬了新的辦公室，這個過程讓許達來獲得了極大的成就感。