市盈率，主要是結合行業的成長性來判斷是否到頂。

阿里巴巴剛上市的時候，市盈率曾高達50%，大部分人都認為到頂了，於是乎拋售股票，半年內市值腰斬一半。

雖然市值腰斬，阿里巴巴業績確是越來越亮眼，於是乎市場又一片較好，估價蹭蹭上漲，現在又翻了好幾倍了。

房地產行業也是如此，很多人都拿香港幾個老牌地產和恆大、融創比，長江實業什麼的普遍市盈率都在10一下，負債率20%一下，然後就說恆大危險、融創危險。

這都是不瞭解中國國情的。。。

牛市不言頂，熊市不言底。用市盈率來判斷市場的頂底並不靠譜。

大家有可能還記得2007年國內有一私募經理趙丹陽，在大盤3000多點時全面撤退空倉，甚至還解散私募基金。原因他個人認為市場估值過高，買不到他想買的股票。可是市場並沒有因此停下腳步，後來大盤最高上漲到6000多點，與他空倉三千多點相比，整整浪費了這一波牛市又一次翻倍的機會。

從上面兩個例子我們可以看出，用市盈率作估值評判市場的頂底並不靠譜。

上圖是大盤1995年到2013年的大盤市盈率的走勢圖。

從圖中我們可以看出牛市中大盤市盈率會越來越高，熊市中大盤市盈率會越來越低，整體的每次大底和大頂市盈率也不一樣。

雖然我們無法用大盤的市盈率來判斷頂與底，但是我們可以利用大盤市盈率的走勢圖來制定自己的交易系統。從圖中可以看出大盤市盈率在20倍以下基本上可以分批買入，從長期看是能賺錢的，大盤市盈率在70以上要堅決分批買出，機率上賺錢機會變小了。如果是定投的投資者，最市盈率50倍以下開始投，市盈率25倍以下加倍投，市盈率70倍以上應停止定投。