不知道如何衡量美元，一般我們說美元強弱，不會只看美元對人民幣，而是會看美元指數。那麼我們分兩種情況來回答：

1. 假設這裡討論的是美元指數，指數里權重如下：歐元 57.6%， 日元13.6%， 英鎊11.9%， 加元9.1%， 瑞典克朗4.2%， 瑞郎3.6%。 所以影響美元指數最重要的是歐元。在其他條件不變的情況下，美國降息的話，會導致歐美息差縮窄，因此美元應該對歐元貶值，從而帶動美元指數下行。但市場並不是這麼簡單的，影響匯率的不僅僅是現在的息差，更重要的是對未來息差的預期，這就涉及到對兩個經濟體經濟前景和國際收支賬戶的預期。我們更多要想到的是如果美國降息，是否意味著美國經濟下行，如果這樣，歐元區是否能獨善其身，那麼歐洲央行做的taper 是否還能持續？如果不能，歐元區是否也要降息，甚至降的更多，從而導致美歐息差拉大？ 如果是這樣，歐元對美元反而可能貶值。以上並沒有給出明確結論，只是提供了思考的框架。

2. 假設討論的是美元對人民幣，那麼沒什麼好說的，人民幣並不是一個可以自由交易、自由兌換的貨幣，美元一旦降息，對人民幣的息差壓力自然是降低了許多。但是人民幣想升還是想貶，其實都取決於政策制定者的想法。人民幣有3萬億美元以上的龐大外匯儲備，此外資本項下，有大量海外資產可以視窗指導迴流。更重要的是，人民幣貶值既不符合中國利益，也不符合美國利益，因此在目前這個狀況下要破7 是很不容易的。

美元匯率主要以美元指數表示，現在美元指數為96，2018年當美元指數升值進入97—98之間時，中國人民幣兌美元匯率一度接近7。現在美元指數回落了，人民幣兌美元匯率也隨之升值到6.78水平。美元下一步，即在2019年3月底之前，主要看美聯儲是否決定再加息。如果加息意願較強，則美元指數在96上下波動，人民幣兌美元匯率應該在6.78水平上下波動。再展望更加長時間，就是看2019年6月底美聯儲是否加息，我預計加息可能性較低，所以美元指數應該有些貶值。與此同時，人民幣兌美元匯率應該有些升值。