首先需要系統地瞭解一下，指數基金和主動型基金最本質的區別有哪些？

指數基金投資是一種被動投資，指數編制公司根據某種規則編制指數，基金經理只需要模仿指數買入相應的成分股，不需要加入人為操作，只需要儘可能地複製指數即可。

所以投資指數基金其實是在投資指數，指數的好壞決定了基金的收益表現，完全排除掉基金經理的干預。

基金持倉對投資者完全透明，持倉股票和比例都能查到。投資者不需要信任基金經理，投資完全取決於投資者自身。

相反，主動基金的持倉股票以及權重分配完全由基金經理來決定。基金一般都會制定一個對標指數基準，經理透過精選個股，調整持倉股票比例以及倉位管理等方式，爭取獲得擊敗基準的超額業績表現。

所以投資主動基金相當於在投資基金經理的個人能力，基金經理的管理能力決定了基金的收益表現。

基金經理的操作對投資者只是半透明的，前十大重倉股每季度公佈一次，基金經理可以根據自己的判斷隨意調整，所以投資者需要對基金經理的管理能力有一定的信任度。

所以二者最本質的區別就在於基金經理是否進行人為干預！而人為干預方式主要分為兩種：是否可以自由選股以及是否可以自由調整倉位。

指數基金完全跟蹤指數，不能精選個股，業績更依賴市場整體表現，賺的是市場的平均收益。另外，基金只能長時間保持95%高倉位執行，即便是可預見的下跌行情，基金經理也不會透過降低倉位來控制回撤。

相反，對於主動型基金來說，經理可以自由選股，如果選股能力強，基金就能獲得超額收益，相反，如果基金經理選股能力弱，也可能會適得其反。另外，如果基金經理還可以透過調低倉位來應對下跌行情，降低收益回撤幅度；相反如果判斷錯誤，基金也有可能跑輸指數。