最早研究通貨膨脹與失業關係的經濟學家是菲利普斯，因此，最早描繪通貨膨脹率與失業率關係的曲線命名為菲利普斯曲線。菲利普斯認為，通貨膨脹率與失業率呈負相關關係，而且他引用了大量19世紀20-60年代的各國資料證明關係的正確性。在當時無論美國或其他的發達國家的資料都證實了這一點，即-通脹與失業負相關。 但到了70年代以後，該曲線受到了多方的挑戰，最明顯的就是70-80年代美國的雙高形態，菲利普斯曲線無法解釋，後來人們在菲利普斯曲線的基礎上做了更深入的研究，發展出了預期增強型的菲利普斯曲線。即短期失業率和未被預期到的通貨膨脹率呈負相關的關係(πt=E(πt)+u-β(u*-ut))。 但從長期看，通貨膨脹率最終將和人們的預期相同。無論預期的通貨膨脹率或者失業率的變化都將導致菲利普斯曲線的移動，長期看來實際通貨膨脹率與失業率無關。 那麼政府能透過提高通脹率來解決失業率嗎?答案是否定的。如果政府透過提高通脹率來減輕失業率，短期內失業率會下降，但長期看，失業率的不均衡不可能永遠存在下去，也就是說長時間內，失業率將最終迴歸到自然失業率水平，而一旦通脹率提高，長時間都會釘死在較高的位置，很難下調，人們只能接受高通脹的煎熬。 西方選舉國家之前可能會在選舉前，藉助手中的權利，提高通貨膨脹率減輕失業率，以緩解民憤獲得民眾支援，但長期看，失業率將回歸，但人們卻要接受高通脹之苦，這種手段只是一種政治手段而已，對民眾毫無益處。