護城河說白了就是“壟斷”！

一是技術壟斷。企業掌握該行業的關健技術並獲得智慧財產權保護，後來者只能乾瞪眼。

二是規模壟斷。比如老乾媽油辣椒，不是其他人做不出更好的油辣椒來，只是別人規模小、成本高，做出來在市場上也沒有競爭力。

四是品牌壟斷。比如茅臺，各種酒之間絕不可能有那麼大的差別，主要的區別還是品牌，覺得用茅臺招待有面子。

五是政策壟斷。比如軍工產品，必須獲得軍工生產許可，沒有的就做不了。

還有其他形式的“壟斷”，比如區域壟斷、資源壟斷等等，只要有壟斷，就有護城河。壟斷得越強勢，護城河就越深。

護城河很好判斷，只需要打開個股資料，看一眼主營產品的毛利率就可以了，比如貴州茅臺毛利率超過90，疫苗製品和藥品也是如此，而一般的工業品毛利率只有20%左右，換成淨利率就只有個位數了，賺的都是辛苦錢。

一般有護城河的企業都是暴利，不然還談什麼護城河？

企業護城河即企業長期的、可持續發展的競爭力。

從宏觀層面來說，技術、資本(資金)、管理(團隊)、政商關係等都屬於企業的競爭力。

技術與資本(資金)屬於長期競爭力，內部因素大於外部因素，可內控。

管理(團隊)與政商關係屬於短期競爭力，外部因素大於內部因素，不可內控。

概括言之，人力資源、人際關係等不可內控的行為都不是一個企業的長期競爭力，即不是護城河。

尤其政商關係，是技術型企業最該“敬而遠之”的所謂競爭力。

可內控的技術與資本（資金）才是一個企業的真正護城河。