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不止美國經濟，最近全球經濟都在回暖，各項資料正在向好，歐元區隱隱也有好轉的跡象，全球各國央行也都開始調整貨幣政策，減弱宏觀寬鬆調控力度，開始觀望經濟表現。

但是製造業表現低迷也是不爭的事實，不止美國PMI，其他國家制造業都面臨著萎縮現象，最主要原因還是因為產能過剩和貿易政策影響。全球經濟格局正在調整，尤其是一些落後製造業，正面臨前所未有的壓力，急需變革。同時貿易壁壘影響國際訂單，各國之間的貿易交流減弱，一些企業訂單銳減。

2020年，全球經濟表現良好，正在逐步從放緩的步伐中加速，這意味著經濟的回暖。

在目前的經濟狀況當中，服務業PMI指數上行，製造業PMI資料下行是一個非常正常的情況，這意味著美國經濟處於下行的開始階段，沒有進入真正的衰退。

PmI資料是一個相對前瞻性的指標，這意味著生產端的投資者投資意願是否強盛，也就是說當PMI處於50以上的時候，證明投資者更願意擴張經營，這就帶來經濟增長的徵兆。因此PMI資料如果低於50的榮枯線，就意味著未來經濟增長擴張會逐漸緩慢，經濟下行即將開始。

但是在這當中也有一定的分化，製造業的PMI資料就更為前瞻一些，因為製造業是一切經濟的基礎，服務業市場所依附著，繁榮的消費市場是基於製造業帶來的就業和商品製造的，所以製造業的持續下行必然帶來所有經濟活動的萎縮。

因此我們看到美國製造業資料不光是PMI，都在出現下行趨勢，就意味著美國經濟增長週期已經到了末端，未來經濟會出現持續的下行，但是這樣的下行不意味著美國經濟現在就已經不行了，因為我們從很多經濟資料上來看，美國經濟仍然具有較強的韌性，增長仍然維持的慣性，因此可以說美國經濟現在的情況還是不錯的。

所以服務業依然強勢，這是正常的現象，但是透過過去一年的曲線可以看出服務業PMI的下行趨勢也是比較明顯的，雖然這樣的下行趨勢還沒有低於50的榮枯線，但是整體而言進一步的下滑可能只是時間問題。

另外在製造業持續低於50之後，服務業也最終會出現下滑，這是製造業的根本屬性決定的，雖然在美國製造業只佔據了20%多的GDP比重，但是卻有非常重要的地位，製造業的下行，預示著經濟整體下行的開始。