過去一年的時間，美國國債的數量確實一直在增加，而且上升的速度非常的快，但同時我們可以看到，外國投資者進行美債投資的數量正在減少，特別是以中國為代表的各國政府在進行美國國債的拋售，這是去美元化的一部分，而且在2019年下半年開始日本也開始拋售美國國債了，這代表著美國國債在外國的投資者持有量迅速下降。但是這同時出現了另一個非常矛盾的情況，就是美國國債價格反而不斷攀升，並沒有受到國際上拋售美債的影響

這是因為在各國拋售美債的同時，美國國內購買美國國債的數量正在上升，彌補了外國拋售國債的缺口。其中最主要來自於美聯儲對於美債的購買。

2019年下半年，由於美元流動性出現短缺，美聯儲重新開啟了擴表的行動，透過購買美國短期國債，向市場投放了大量的流動性，但同時原先持有的長期國債縮錶行為也進行了終止，也就是說美聯儲成為了美國國債的接盤俠，這樣巨量的購買國債行為自然支撐了美國國債的價格上漲。

未來美國還有發行20年期國債和50年期國債的計劃，並且為了進行新的一輪稅改，美國還會發行更多的國債，而在這種情況下，美聯儲進一步配合財政刺激開展新一輪購債也是非常可能的，我們可以判斷2020年到2021年之間新的量化寬鬆，可能開始美聯儲將會大量持有美國國債，從而讓美國可以繼續提升發債規模。