漢獻帝還是一個傀儡，可能還不如曹操時期。

因為袁紹是名門之後，四世三公，袁家勢力廣佈天下，漢獻帝不過是一個更好的旗子，招納更多的人才來到袁家旗下，擴大袁家勢力。待時機成熟之後，漢獻帝可能會被袁紹派人給暗殺掉，天子之位就直接成了袁紹的。

歷史沒有如果。不過按照題主的意思，我們可以分析一下歷史的走向。

當時挾天子以令諸侯的是曹操，如果是當時是袁紹挾天子以令諸侯，那麼歷史走向將會有所改變。

首先是政治力量的變化。袁紹家族本來就是四世三公，可謂名門之後。其政治力量存在先天優勢，在加上挾天子以令諸侯。會讓他政治影響力達到一個令人望其項背的地步。

政治影響力帶來的是軍事實力的改變。透過政治影響力，袁紹會削弱其他諸侯的軍事實習，以期正統的地位去號令其他諸侯。久而久之，諸侯間的軍事實力差距會越來越大。接下來的事情就是諸侯間的兼併戰爭，直到某人稱帝，一統天下。

當然，還有另一種可能。當時曹操挾天子以令諸侯時，有諸侯聯盟反曹。以此類推，也會有諸侯聯盟來抗袁。要麼抗袁成功，天下再次大亂。要麼袁紹憑藉自身的力量優勢，從各個方面擊敗諸侯聯盟，達到一統天下的目的。或者袁紹拉攏各個諸侯，挨個剷除。

當然，袁紹是不會收留漢獻帝的，他的侷限性決定了他的失敗。如果漢獻帝留在袁紹身邊，多半會暴斃而亡，死的不明不白。

總的來說，歷史具有偶然性。是歷史造就了各個時代的風雲人物，還是風雲人物造就了歷史，還需要我們自己去考慮。