沒什麼改變。一切照舊。

判斷這個問題，只需要看兩個指標就行。一個是國內的通脹率，一個是對外的匯率。

只要國內通脹穩定，對外匯率穩定，這個國家的貨幣購買力就不會發生根本性的變化。

拿日本來說，泡沫經濟崩潰後，國內物價長期持平，甚至略有下跌，而日元匯率基本上也始終維持在一定的價格區間，因此日元的購買力幾十年來沒有發生太大的變化。

匯率是兩種貨幣的比價。而匯率波動的方向，從根本上是由一個國家的經濟競爭力的變動方向決定的，因此長期看，經濟競爭力增強，本幣會升值；反之，本幣必然貶值。而經濟競爭力的最主要表現就是出口競爭力。

經濟泡沫破裂並不代表經濟競爭力消失。很多時候，經濟泡沫的積累，只是金融管理失誤造成的。泡沫破裂只是讓經濟現出本來面目。這個本來面目，可以很好，也可以很差。就像過高的房價迴歸合理價位，並不意味著這個合理價位就是“低價位”。日本就屬於前者，泡沫破裂後，經濟競爭力依然強大。

日本經濟泡沫的最高峰是1988年，此時日元平均對美元匯率為128:1。1989年，日本經濟泡沫破裂，到1990年底，日經指數從39000點下跌到24000點，1992年8月再次跌倒14000點，而1986年是13000點。經濟泡沫破裂影響了生產和出口，在經濟衰退的背景下，日元對美元匯率走低，從1988年的128:1,跌至1990年的145:1。

但是，日元並未持續貶值，1990年之後，日元甚至小幅升值。1995年，日元兌美元匯率升至94:1. 這充分說明，經濟泡沫破裂並未造成傷筋動骨式的大衰退，特別是，日本依然保持強大的出口競爭力。

當時，日本貨仍然行銷全球，全世界都渴望獲得日本的電子產品、數碼產品。在強大而富有競爭力的工業體系的支撐下，日元匯率不會貶值，而且會更加強勁。即使其實際經濟增長率長期徘徊在1-2%的水平上。