定增股行情回顧

　　從2008年到2015年，所有一年期定增的股票定增價平均折讓15％到17％。此外，所有發行定增的股票，平均每年跑贏中證500指數8％到10％。以上兩項相加，就是接近26％的系統性機會。2016年定增市場行情火爆，事件驅動策略產品迎來爆發期。某私募旗下的一款定增產品在2016年的收益幾近翻倍，憑藉98.05％的年度收益率奪得當年定增產品冠軍。但在2017年2月和5月融資新規釋出後（“2·17”再融資規定讓上市公司定增不再“想發就能發”、“5·27”減持規定讓定增投資者不再“想走就能走”），監管趨嚴背景下，定增數量下降且普遍破發，2017年以來A股市場共有247家公司完成了311次定向增發，累計募集總金額5792.66億元，相比2016年同期12500.81億元的定增募資金額，大幅縮減了53.66％。而2017年收益率僅1.22％。

　　如2017年7月28日釋出定向增發預案的隆基機械，一度跌至6.74元，反彈後在也不足8元，較11.47元的定向增發價，跌了30％以上，而且由於業績下滑，其很可能繼續調整。無獨有偶，2017年5月19日定增股份上市的普邦股份，發行價為6.81元，如今股價也僅5元出頭，跌幅25％以上，該股儘管業績預增，但扣非後主營業務收入卻是下降的。實際上，2017年不少個股都是如此。

　　因此，參與“破發”股，需要更多的結合基本面來分析，僅靠“破發”這一指標來判斷是否是價值窪地是遠遠不夠的，說到底市場更關注盈利而非估值。如果參與，最好應選取內生增長確定性較強的公司，畢竟定向增發再融資也是為了加強公司的“護城河”。

定增如何獲利，以前是靠定增發行價的折價，在新規之前，定增參與者心理安全墊基本都在20%到30%之間。但是目前的新規，定增發行價不得低於發行首日前20日均價的90%，這就使折扣大大降低，沒有什麼利益可圖了，所以18年下半年以來定增市場很一般，很多專案都推遲發行了。

定增盈利無非“低買高賣”

題主所說的方法，也是定增中常用的手段，先期壓低價格，然後再買入。相當於利用資訊優勢來抄底，在後期再買入，也就是低買高賣。

定增的收益＝ 折價率+市場波動收益（β）+個股成長性收益（α）

折價率

定增的發行價格一般為：預案鎖價前20個交易日或前1個交易日股票平均價格的90%。但是按照經驗而言，一般發了定增預案之後，股價在幾天之類就會大幅上漲，那麼股價和定增底價之間會出現一個實時更新的折價率。比方說，原本20天的平均價格為10元，所以發行價格為9元，但是公佈發行訊息後，股價上漲到12元，那麼1-9/12=25%就是折價率。一般情況下，折價率為20%左右。

題主所說的方法也就是在折價率上面做文章。

市場波動收益（β

由於定增股票通常有鎖定期，在鎖定期內大盤的漲跌會影響最終的收益，當大盤點位較低的時候，定增則有可能獲得較高的收益，當大盤較高的時候，定增可能收益會低；

個股成長性收益（α）

個股成長性就與股票本身有關係了，優質的公司必然能夠提供更高的籌碼，未來股票上升的幅度也就越大。