上半年動力煤波動原因，首先是主產地煤復工復產程序緩慢，供不應求。其次，進出口總量的控制，減少了對國內的衝擊。最後電改引發的電煤需求出現了快速增長。下班年，煤炭價格有望再次進入上漲趨勢。

2019年上半年國內動力煤市場整體呈淡季不淡的行情執行，以主產地陝西榆林某煤礦為例，截至5月底坑口含稅價480元/噸，同比上漲17.07%，較年初相比上漲21.52%。在安全檢查常態化影響下，煤礦復產進度不及預期，下半年供應大量釋放的機率偏低，預期後期煤價仍將高位震盪執行，但是波動幅度將不會太大。

一、煤價上漲原因分析

1、煤礦事故頻發，煤礦生產受限。年初因各類煤礦事故頻發，為確保安全生產“兩會”期間露天煤礦以及多數中小型煤礦均處於關停狀態，煤管票嚴格管控使得在產煤礦產量也出現明顯下降，煤炭供應緊張助推產地煤價上漲。

2、煤礦復產程序緩慢。以主產地陝西榆林地區為例，截止5月29日，榆林在產煤礦88座，停產167座，煤礦開工率僅為34.5%。因產地各類事故頻發造成“兩會”結束後在煤礦安全檢查常態以及煤管票限制的影響下，煤礦復產進度不及預期。

3、進口動力煤同比減少。中國進口煤主要來自澳洲和印尼，其中澳洲煤佔42.5%的市場份額。目前國內對澳洲煤的限制仍然較強，前三個月澳洲煤進口總量1833萬噸，較去年同期相比回落179萬噸，跌幅達8.9%。2019年1-4月累計進口動力煤3252萬噸，同比減少1026萬噸，下降23.98%。

4、發運成本持續高位。因產地煤價持續上漲導致發運成本增加，北方港口煤價處於高位震盪的態勢，價格難以下跌。據測算5月底Q5500大卡蒙煤發運至北方港口成本在645-675元/噸不等，價格倒掛約30-60元/噸，貿易商降價意願不強。

二、後市預測 下半年來看的話國內動力煤市場整體走勢分化，其中產地方面將繼續延續高位震盪執行的態勢，北方港口方面價格則漲跌兩難，執行相對偏弱。

首先，供應端來看2019年為建國70週年大慶，在安全事故頻發的情況下，產區安全檢查不會放鬆。主產區供應仍然趨緊，短期內產量難以有效釋放，這將對坑口煤價形成一定支撐。在坑口報價偏強的情況下，港口動力煤成本端支撐較強。

與此同時迎峰度夏和迎峰度冬需求向好，市場也有較強的看漲預期。但考慮到今年中下游環節庫存高企，下游備貨需求不足，或弱化用煤需求旺季因素提振作用。