美元今年的強勢並不是因為美國的經濟本質有多麼好，而是因為歐盟的經濟太差，導致美元的主要國際貨幣對手過於疲軟，歐元與英鎊的雙雙貶值才促使美元被動升值。

而引發歐元與英鎊貶值的最主要因素之一就是英國脫歐問題。由於英國無協議脫歐給歐盟經濟與金融等帶來高風險，因此國際資本為了避險不斷拋售歐元與英鎊，同時買入美元，這導致美元在美國經濟下滑週期與貨幣寬鬆週期內被迫走強。

隨著英國無協議脫歐的可能性被封閉，接著歐盟與英國又宣佈達成英國脫歐新協議，這使長期以來嚴重影響歐盟經濟的主要因素開始退出，這對歐盟與英國經濟來說是重大利好，受此影響歐元與英鎊開始大幅反彈，美元隨之大幅回落，尤其是在本週，美元加速暴跌，美元的貶值趨勢不容樂觀。

（美元指數）

從中長期來看，美元進入下跌通道的機率大幅增加，這不僅因為美元的國際貨幣對手發生了重大的利多變化，關鍵是美國的經濟內因與貨幣週期發生了本質上的轉變。

美國最新經濟資料顯示，製造業與服務業PMI都大幅下降，PPI與零售資料也明顯下滑；IMF最新預測也將美國2019年增速下調了0.2個百分點至2.4%；而預計美國三季度的GDP增速會明顯下滑，所以經濟下滑使強勢美元缺乏支撐。

最關鍵的問題在於美國貨幣週期的改變，在美聯儲兩次降息之後，9月中旬美國貨幣市場出現了美元荒，流動性的高度緊張迫使美聯儲重新啟動大規模回購操作，之後又宣佈大幅度擴張資產負債表，這說明美聯儲實際上已經改變了貨幣政策方向，另外市場預計今年年底之前美聯儲還有可能再次降息。寬鬆貨幣週期容易引領美元匯率下行。

在內外雙重因素的改變下，美元遭到國際匯率市場的拋售而大幅回落，而美元的大幅下挫將動搖美國的資產價格，因憂心美元會大幅貶值，一些國際資本將會撤出美股與美債等資產，並逃離美元避險，這會給美國金融市場帶來新的動盪，一旦美元匯率與資產定價之間形成惡性迴圈，美元匯率將遭到重挫。

而從美國金融市場的結構來看，由於美股處於歷史高峰期，美債已經突破22.8萬億美元，所以美國存在剪羊毛的高度動機，因此對於美元的此輪下挫要給予高度重視。

從中期來看如果美國不快速退出貿易保護主義，美元將會繼續下挫。從長期來看，美國將面臨新的經濟危機週期，美元的國際貨幣地位也必然下降，這對美元持有者具有嚴重威脅。