萬科A估計近期沒戲，寶能，恆大持有大概萬科A近40%的流通股，保監會處罰這兩家後，全成財務投資者了，哪個傻子會去接盤呀，由於萬科A的大部分股票都在機構手裡，所以誰都不會主動拉昇，大概要長期橫盤了，如果寶能，恆大持股超過一年的限售期就要小心了

萬科是中國最早的上市房地產企業，是改革開放 40 年以來中國市場經濟培育出的管理體制最為成熟的企業之一。萬科的發展歷程從 1984 年建立開始，按十年一個階段，目前已經來到了第四個發展期。

從多元專注地產，從地產再度走向多元。每一次戰略的轉型與升級是公司對於中國經濟發展不同階段人民生活需求變化的理解，是結合自身的價值取向和行業分析之後得出的發展結論，是尋求新增長點的前瞻佈局。

2017 年分別接手華潤和恆大的股份之後，深圳地鐵集團成為萬科第一大股東，佔總股本的29.38%，第二和第三大股東分別為鉅盛華和安邦保險，佔比 15%和 6.73%。作為深圳國資委直屬國有獨資企業深鐵集團股權佔比具有絕對優勢，基石股東地位穩固，公司股權結構穩定性得到加強。

公司 ROE 水平一直以來遠高於行業，並在 2014 年之後與 A 股主流地產開發商拉開了距離，2014-2017 年基本都維持在 18%以上，領先主流地產開發商 4-5 個 pct。 從杜邦分析來看，公司銷售淨利率、存貨週轉率和權益乘數一直是高於行業水平的，2014 年以來的 ROE 上行更多的是源於淨利率和權益乘數的增加，週轉率由於存貨的增長實質上公司以及行業整體是有所下行的。

因此，公司能一直保持行業領先的 ROE，較高的週轉率、權益乘數都是功不可沒的。但是刨除行業因素，從公司自身來看，銷售淨利率的增長同時費用率能保持低位是公司能與其他企業拉開差距的關鍵所在。

這兩年淨利率水平的提升是由於行業整體銷售價格的增長較快。公司作為行業內淨利率水平最高的企業之一，專案的高淨利率水平一方面取決於銷售價格和拿地成本，銷量與宏觀經濟相關，而房企在部分深耕多年的城市可能會存在拿地的優勢，但是全國範圍來講很難有長期遠低於行業的拿地成本或者高於行業的銷售價格，可見內控的重要性。企業可控制的是費用率水平，萬科的費用率水平一直是業內最低的之一， 其中管理費用、財務費用、銷售費用均處於低於行業的水平。

另外，債務角度看，萬科的權益佔比逐年下降，截止到目前來看，萬科的預收款佔比略有下降但是應付款佔比大大提升，說明了萬科的信用能力即上下游佔款能力一直在增強。

地產行業是強週期行業，宏觀經濟將影響地產銷量，雖然筆者認為房地產行業增長已到瓶頸，但萬科A仍然可在經濟上行期間給股民帶來收益！！