其實任何指標都是滯後的，無論名義利率，還是通貨膨脹率，其統計過程都需要時間，在嚴格意義上都是滯後於實際的經濟情況。但是可以留意CPI各指標構成部分的投資增長率，還有房地產投資增速。這些指標都會過段時間反應到CPI上面來。

1. 拓展一下說真實利率，理論上的演算法是名義利率減去通貨膨脹率。但是在中國這個非常有特色的國度，名義利率可以把它理解成央行公佈的一年期存款利率，走勢如圖，目前都是1.5%。

（1）歐美西方完全的市場化環境下，名義利率指（以美國為例）美聯儲公佈的聯邦基準利率。而各商業銀行根據這個聯邦基準利率，根據市場情況來決定各自的存貸款利率。一般情況下，商業銀行的存款利率要高於聯邦基準利率。

（2）按照經濟學理論，名義利率其實不是指商業銀行的存款利率。由於中國特色，利率沒有市場化，也沒有所謂的聯邦基準利率，所以以一年期存款利率來代替。

（3）在全部金融環境下，名義利率是指無風險利率。其他投資品都有自己的利率或者收益率，但是是因為風險溢價。

例如國債，不同期限的國債收益率差別不小，而且都大於一年期存款利率。但是由於是財政部發行的，所以風險基本為0.

例如企業債，不同企業差別太多，所以風險比國債要高。

所以單指利率來說，整個市場其實有很多利率。但是在目前中國特色環境下，名義利率指商業銀行的一年期存款利率。

2. 通貨膨脹率，其實用CPI來衡量。國內CPI指數的構成如下。注意這裡的居住是租房價格，不是買房價格。所以國內的CPI其實不能真正反映通貨膨脹率（這就是中國特色），需要再減去房價漲幅。但由於每個城市房價漲跌幅不同，所以沒法設定一個指數來真實反映全國的房價漲跌幅。

以下是CPI指數的走勢。需要注意的是同比還是環比，大部分情況下，大家指CPI漲幅預設是同比。從資料看，其實CPI漲幅也就2%左右，但是因為沒有包含房價漲幅，所以不能真實反映老百姓的生活成本的漲幅，尤其是房價飛漲的城市。

貨幣供應量與市場對貨幣的需求量。貨幣供應量不變的情況下，如市場需求大，利率則可能上漲，如市場需求小，利率則下降，這其中還設及到匯率，如果匯率上升，利率則上升，如果匯率下降，利率也應該下降，一般調控好的情況下，利率大約等於匯率十CPl，雖然市場做不到這個公式，但是貨幣政策調控方向應該是朝著這個方向走，前提是存款利率不能大於百分之五，也不能底於零，物價指數不能大於百分之二，在這個框架下，利率和匯率進行聯動調控，以達最佳目的，如果美元大幅眨值，那就得看情況而定，沒有一層不變的事情，經濟有規律，但是變化也無常，市場平風浪靜的時候，按上述情況可以操作，如果外部環境大變，就得靈活機動實施對沖，減少對經濟的衝擊。