最近一段時間，國際油價大跌，短短數天，石油價格跌去了40%之多，每桶從43美元度跌至24美元。國際油價大跌，受損吃虧的首當其衝是石油生產出口大國沙特、俄羅斯、美國。

特別是美國，得益於頁岩油技術革命，在2018年就已經超越沙特成為世界第一大石油生產國。在2019年美國石油出口量超越進口，這時時隔70多年後，美國再度成為石油淨出口國。上一次美國石油出口量大於進口量還是在二戰時期。

美國之所以能重新問鼎石油第一生產國的寶座，完全在於頁岩油的大規模開採。但是同沙特、俄羅斯相比，美國頁岩油開採成本要高出對手三四倍。此次國際油價暴跌，對美國又會產生怎樣的衝擊？

我們不妨來算一筆賬，目前美國頁岩油氣企業的開採成本在每桶45-50美元之間，日產油600萬桶。當油價跌至30美元一桶，只有傳統石油巨頭埃克森美孚、雪佛龍、西方石油等公司依然維持利潤，其餘企業，無一例外將無利可圖，面臨虧損。尤其是那些規模較小、負債率較高的企業。

不同於傳統企業打個油井可以使用很多年，頁岩油企業維持生產就必須不斷鑽探新井，這就需要資金的投入。所以，大量的頁岩油企業不得不在債券市場進行融資，獲得資金後投入到新井的鑽探。美國頁岩油生產從2000年開始至今，開發投資已超過1.2萬億美元，積累了9300億美元的債券本息。其中，2020年至2022年美國頁岩油氣公司有接近2000億美元的債務即將到期。

根據華爾街對沖基金的估算，全球油價只有回升到40美元一桶的水平，美國頁岩油企業才能保證不虧損，擁有足夠的收入去支付債券本息。但是最近一段時間的油價大跌已使得十多家頁岩油企業面臨破產重組的危局。

有弊也有利，美國既是石油生產大國，也是石油進口大國，一年石油進口量超過3億噸。油價的下跌雖然不利於美國頁岩油產業發展，但是進口成本的縮減，將減輕製造業、交通運輸、能源化工行業的支出成本，並傳導到中下游。另外，油價的下降，對於美華人來說將節省出行成本，用於其他方面的支出。

但是，頁岩油對美國太重要了，產量已超過傳統石油開採。油價下跌極有可能引發通縮，增加了貨幣政策的實施，經濟風險的不確定性也在增加。如果低油價貫穿整年，部分資不抵債的美國頁岩油企業破產重組是不可避免了！

在發起價格戰之前，沙烏地阿拉伯未能說服俄羅斯與OPEC盟國一同減產。至今沙特方面仍然認為，只有集體減產，而不是沙特單方面行動，才能扭轉市場。

“這種外交努力很重要，”哥倫比亞大學全球能源政策中心主任、前白宮石油官員Jason Bordoff說。“無論是共和黨還是民主黨當政時，白??宮皆有過在危機時請求沙特出手維護全球經濟的先例，而且沙特是作出了迴應的。”