鬥魚是與虎牙齊名的國內一線直播平臺，誕生至今，一直是資本與人氣主播資源的熱門標的。在先期的融資環節中，率先獲得騰訊支援的鬥魚，在上市的步伐上卻晚了虎牙一步。據公開資料顯示，鬥魚至今已完成共計6輪合計70億元人民幣的融資。其中B輪和C輪融資均由騰訊領投。2018年7月，鬥魚又被傳將要上市，只是無奈由港股轉向美股，擬募資6—7億美元。根據籌資總額推算，鬥魚估值為11億美元。然而2016年獲得騰訊的B輪融資後，鬥魚估值就已經達到10億。時間向後推移，鬥魚募資已由傳言的7億美元降至5億美元，估值再度縮水。這不得不加重了市場對於鬥魚的擔憂。

直播行業資料灌水比之電商刷單還要誇張，各項運營指標對於投資機構和股民，已經失去判斷標準，而且鬥魚還未公佈其運營現金流，失去了關鍵的投資依據，剩下的，要想獲得投資機構和股民的認可，市場只能透過兩個標準來判斷你的優先順序，一個是所在領域的市場份額，二個是在政策及使用者注意力轉移至短影片平臺後，大環境下對於各級投資人的信心。

一方面，移動網際網路的增長紅利已然消退殆盡。借不了移動網際網路的人口紅利，直播平臺只能在爭奪核心主播上不惜代價。據國內資料檢測平臺的資料，一個頭部主播可以為平臺帶來約280萬至420萬的下載量，頭部主播佔據了直播平臺90%的內容輸出和流量。尤其在虎牙先一步上市後，依靠重金簽約不斷從鬥魚挖牆角，搶奪頭部主播。直播行業隨著手遊的強勢崛起，傳統的pc端遊戲直播平臺都在培養自己的手遊主播，以此抓住這個巨大的手遊直播市場。 上市不久的虎牙直播，在新熱門的手遊領域如最火的刺激戰場等細分遊戲單元，依靠數位諸如不求人、難言、奇怪君等S級的技術流主播帶來的人氣和影響，已經逐步甩開鬥魚一個身位。鬥魚在遊戲直播平臺的競爭力上，難以培養出優秀的頭部主播，依然吃著過去幾位娛樂美女主播和老牌LOL人氣主播的粉絲紅利，變成了一個美女加戶外真人秀的娛樂平臺。其市場競爭力，已經難保直播第一股的行業地位。

18年下半年之後，隨著相關政策的落地，網際網路直播行業迎來了愈加嚴格的監管和稽核機制，行業寒冬已經到來。另一方面，短影片迅速崛起，增勢已經超過直播。相比於直播，短影片的碎片化時間利用和演算法優勢更加明顯，擁有更廣的市場需求和使用人群。快手、抖音等平臺自上線以來已經分流了不少直播平臺的使用者和主播，對直播行業產生不少衝擊。並且，短影片也在把觸手延伸到遊戲直播、秀場直播以及自制綜藝等領地。最重要的是，資本對於直播行業除了大的遊戲廠商和代理商對於遊戲直播有著高度利益需求，其他機構和投資人已經漸漸趨於理性，部分平臺燒錢過度難以再續，在17年就已大面積倒下，留下的也難見曙光。

總而言之，雖然可以預見，鬥魚在2019年的上市會是一個慘烈的流血過程，甚至跌破大部分人的預期，但寒冬已致，再不去二級市場拿錢，鬥魚又去哪裡拿錢呢？別忘了，騰訊雖是幕後推手，但騰訊可不止鬥魚一個乾兒子，除了虎牙，騰訊還有自己的親兒子“企鵝電競”等一眾嫡系平臺，更別提那十幾個二線平臺了…