小米交出了一份看似漂亮的成績單。2018年第二季度取得收入452億元，同比增長68.3%，經調整利潤為21億元，同比增長25.1%。營收和利潤超預期且保持高速增長，

但是從長遠發展看，依然面臨了一些問題和挑戰。

國內智慧手機競爭膠著，小米依靠“出海”戰略取得階段性成功。2018年第二季度小米手機銷量達3200萬部，同比增長43.9%。小米手機業務收入為305.01億元，同比增長58.7%。成為全球第四大手機公司，增長速度在全球前五大手機公司中排名第一。

值得注意的是，相比小米手機2018Q2全球銷量增長43.9%，小米在中國銷量增長僅2%，而華為、vivo依然保持20%以上增長，顯示了國內市場的疲軟。

招股書顯示，截至2018年第一季度末，小米的產品進入全球74多個國家和地區，截至2017年第四季度，在全球15個市場的智慧手機出貨量排名前五。尤其是在印度，小米屬於第一梯隊，東南亞出貨量也靠前。

雖然，海外市場有巨大發展空間，但政策的不確定性、匯率波動造成的風險也如影隨形。榮耀、OPPO等手機企業加速出海，大打“價效比”爭奪市場，被小米超越的三星開始反擊，小米海外市場的增長是否具有持續性還是一個問號。

小米營收來自4個業務板塊，分別是智慧手機、IOT與生活消費產品、網際網路服務及其他。二季度，小米網際網路服務收入為39.58億元，佔比由去年同期的9%降到了8.8%，低於上個季度的9.39%。做為網際網路服務主要產品的MIUI使用者增速開始變緩，落後於去年同期的46%。而智慧手機和IoT部分對營收貢獻高達90.3%。

衡量一個公司是否具有“網際網路氣質”的網際網路服務營收佔比過小，增長緩慢，硬體收入始終佔據絕對優勢。雖然招股書中小米強調自己是“網際網路公司”，但是事實是小米逐漸向一個硬體公司靠攏。對此小米CFO周受資稱小米是一家“新物種”公司，是“三合一”的。

財報顯示，小米2018年Q2研發開支13.636億元由2017年第二季度的7.073億元，增加92.8%至2018年第二季度的13.636億元，雖然實現了同比大幅增長，不過只佔總營收3%。同時，銷售費用卻高達285億元，佔比高達63%，是研發費用的21倍。

在之前披露的財報內也顯示了小米研發費用低的問題。小米集團在2018年第一季度的研發費用為11.04億元；2017年全年研發費用為31.51億元，2016年則為21.04億元，2015年為15.12億元。不僅低於美的、格力等硬體企業，與阿里巴巴等網際網路公司，更是不能相提並論。

研發費用佔比低，或許與小米手機的毛利率低有關。雷軍打出小米不超過5%硬體綜合淨利率的口號，要讓消費者共享科技的樂趣。但是若硬體淨利低，軟體服務盈利水平又沒跟上的話，可能將影響公司未來的發展。

第二季度小米8等中高階機型的上市，小米手機平均售價同比增長10%。小米欲進軍中高型手機市場，與華為、三星等品牌競爭。加碼研發費用，提高創新能力，是小米轉型之路首先需要考慮的重點。而這一點也在此份財報中體現出來了。