很久很久以前，1992年5月21日，上交所放開T+0交易制度，也就是不管資金體量多少，都可以當天交易股票。同時，還打開了漲跌停限制。於是，傳說中的暴漲襲來，上證一天漲幅105.3%。這可是指數的漲幅啊，個股漲個20%以上的太多了。因為所有人都想著進賭場撈一筆就跑，因此成交量急劇放大，和價值投資更相去甚遠。新股申購更是上市當天20倍漲幅，簡直就是超級賭場。後來1995年才重啟了T+1，目的是為了保護二級市場，並不是為了保護遊資、機構或者是中小投資者。

豆皮詳細的梳理一下，在中國股市發展的30年的歷史程序中，交易制度幾經變更。

1.1990年12月19日，上交所正式開業，掛牌股票僅有8只（俗稱老8股），交收制度規定是“T+4”，也就是說今天成交，第4天才完成交收。按照不允許買空賣空的規定，必須拿到錢和股票，才能再進行買賣，市場效率比較低；

2.1991年10月，市場實行無紙化交易，T+1制度正式推出；

3.1992年5月21日，上交所放開了僅有15只上市股票的價格限制（無漲跌幅限制），並實行T+0的交易規則，引發股市暴漲；

4.1993年11月，深交所也取消T+1，實施T+0交易制度；

5.1992年到1994年，上證指數波幅達到378%，深圳指數在實施T+0後波幅也達162%。基於保證股票市場的穩定，防止過度投機的考慮，自1995年1月1日起，滬深兩市的A股和基金交易又由T+0迴轉交易方式改回了T+1交收制度，並沿用至今；

6.2005年股改啟動後，權證交易曾經實行T+0制度。市場一度預期T+0將重回市場，但其後權證市場的瘋狂表現引發監管爭議，不僅使得權證這個品種從市場消失，也使管理層在考慮引入T+0制度時格外慎重。管理層也不再提起T+0，T+0漸漸被人遺忘。

可見，大A股交易制度的弊病，苦天下韭菜久矣！

更多內容，敬請關注！

有關T+0交易的提案，是在全國兩會召開期間由全國政協委員、中央財經大學金融學院教授、證券期貨研究所所長賀強提出的。他在接受時代週報記者專訪時表示，科創板註冊制試點已取得較大成果，但該板塊的交易風險仍不容忽視，推行T+0交易機制，有利於投資者及時止損，保護股民利益，也能更好地與註冊制改革步伐接軌，促進中國建立更加成熟的資本市場。

他透露，早在2012年兩會時就開始提議推行T+0交易，到現在已經八年了，但遺憾的是，至今T+0交易制度尚未推出，今年他依然堅持在此方面建言獻策。“實際上，股市採用T+0交易機制有諸多優點，最大的好處是可以使投資者當日止損，這也是期貨市場為何都要實行T+0交易的根本道理所在，因為槓桿交易風險巨大，必須要當日能夠及時止損。”

他表示，落眼到現行的科創板市場，在註冊制試點下，科創板重點聚焦科技創新型企業上市，且漲跌幅限制放寬，無論是投資標的本身的不確定性，還是交易波動風險，都較以往增大。那麼未來參照科創板，中國的創業板也將試點註冊制改革，類似的投資風險也會產生。為了更好地保護投資者利益，提升股票定價效率，可以在科創板先行試點T+0交易制度。因為科創板定位就是註冊制改革試驗田，所以最適合在這個交易市場進行試點。

他建議，可以在初期推出T+0交易制度時，限制每天迴轉交易次數，比如買賣同一只股票，當天只能買賣一次，以免過度投機，以後再根據經驗和情況逐漸放開。

T+1和T+0制度切換曾均帶來市場短期動盪

回顧A股歷史，曾有短暫時間實施過T+0制度。從T+1改到T+0，再改回T+1，每一次都伴隨著市場的短期動盪。

1992年12月24日，上海證券交易所在取消漲跌幅限制7個月後，率先對A股和基金推出了日內迴轉交易制度（俗稱“T+0”規則）。次日即12月25日，上證指數大漲超過3%。1992年12月24日至1993年2月16日，滬指從760點附近一路狂奔，不過一個多月時間最高上漲至1558點，漲幅超過100%。1993年11月深圳證券交易所也取消T+1，實施T+0，當月深成指漲幅達到7.88%。

1995年1月1日，基於防範股市風險的考慮，滬深兩市的A股和基金交易又由T+0迴轉交易方式改回了T+1交收制度，並且一直沿用至今。

1995年1月3日，實施T+1首日，滬指下跌1.23%，深成指下跌0.11%，看似當天跌幅都不大，但之後一段時間兩市交投明顯陷入低迷，成交量大幅萎縮，股指也呈現陰跌態勢。如：滬指1994年收於647點，但在1995年2月7日創下524點的階段低點，區間跌幅達到19%。

值得一提的是，從1995年至今度過了25年時間，長達四分之一個世紀過去了，有關恢復T+0交易制度的討論一直未中斷，但監管層態度顯然謹慎。曾任上海證券交易所黨委書記、理事長的桂敏傑在2015年時表示，T+0是全球主要交易所都普遍採取的制度，全球實現中央託管下的44個交易所，除了上交所和深交所之外全部實現T+0交易，在大盤藍籌股實行T+0條件已經成熟。

但之後，2015年3月，時任證監會主席肖鋼指出，目前各界對是否重新實施T+0交易機制還有不同意見，當前市場換手率較高、流動性也不缺乏，因此還沒有恢復的必要，證監會沒有決定，也還沒有考慮馬上恢復T+0交易機制。2015年6月，A股流動性牛市戛然而止，實施T+0交易機制又被擱置。即使是2019年科創板推出後，將個股漲跌幅放寬到20%，依然實施的是T+1的交易制度。

受益的券商板塊尾盤異動

不過，本次上交所的表態讓市場重新看到了T+0交易制度迴歸的希望。有業內人士指出，所謂“單次T+0”，則是如賀強所說，當天只允許進行一次T+0買賣。如果交易所研究成熟後製定新交易規則，也必須報經證監會批准後才能實行。

不過，從以往A股T+0和T+1的制度切換來看，短期交易雖有震盪，但中長期制度切換帶來的變化邊際效應遞減，交投仍由市場和公司基本面決定。

此外，T+0、做市商制度等訊息則對券商板塊產生了極大影響。雖然訊息是5月29日盤後發出，但由於近期週五晚間多有重磅政策，且賀強委員的提案早已經藉由媒體公開，A股收盤前便有資金蠢蠢欲動。

5月29日臨近收盤，券商板塊突然異動。多隻券商股收盤集合競價出現放量跳漲：天風證券收盤最後一分鐘漲速達到0.92%，成交9845萬元，佔全天成交的約15%；中國銀河最後一分鐘漲速達到0.82%，成交8896萬元，佔全天成交的約35%。

對券商板塊而言，T+0交易制度毋庸置疑將有助於交投活躍，從而增加經紀業務收入。不過從目前情況來看，單次T+0即使落地，也很可能只在科創板試點推出。但作為每次資本市場的先行指標，券商行業無疑將直接受益於資本市場深化改革帶來的各種紅利，也會更早嗅到市場的風險氣息。於投資者而言，這一板塊的動向應密切關注這是科創板執行以來，上交所首次對T+0交易制度進行迴應。去年3月1日，科創板相關業務規則和配套指引亮相，並沒有包含“T+0”交易制度。

現在的A股T+0交易制度已經提上了日程，但現在還沒有具體時間表，預計快的話一年時間，如果慢的話二三年，咱們A股市場就會迎來T+0時代。

A股實行T+0交易制度這個話題已經談了好幾年了，但始終都被否了，沒有把T+0交易制度提上日程，從而很多股民期盼的T+0交易制度的到來遙遙無期。

所以從上交所的論述中可以得知，T+0目前正在研究和論證之中，這裡就明確告訴市場，T+0市場很快會到來了，預計快的話一年，慢一點二三年的時間出臺一個制度是比較正常的。

但大家也別高興太早了，這個T+0交易制度主要注意兩點：

其一：執行到科創板

意味著T+0交易機制不是用在滬深兩市的主機板，而是執行到科創板裡面。

其二：單次T+0

單次T+0的就是指當天第一次買入，當天可以賣出；但出現第二買入的，當天不能賣出，必須要等第二天才能賣出，這就是單次T+0交易制度。

但還要清楚一點，這個單次T+0還是執行在科創板，也是利用科創板試點，試點成功以後再度執行到主機板，按照穩妥起步，循序漸進的原則逐步放開T+0交易制度。

總結分析

綜合以上分析得知，科創板單次T+0已經非常快了，T+0交易機制已經在研究當中，大概率會在1～3年出臺。但想要整個A股市場全面迎來T+0時代，還遙遙無期，建議大家耐心等待A股真正迎來T+0交易機制的到來。

主要還是看國家政bai策。在中國股市10多年du的歷史中，曾幾經變更。1992年5月，zhi上海證券交易所在dao取消漲跌幅限制後實行T+0交易；1993年11月，深圳證券交易所也從T+1轉為T+0；1995年，滬深兩市的A股和基金交易由T+0改回T+1，並一直沿用至今。

　　T+0交易的歷史說明，變更交易制度，實行T+0交易，只是市場的需要，是國家調控股市的一種巨集觀策略，並非絕對沒有可能。

　　股票T+0平臺，是一種證劵（或期貨）交易制度平臺。凡在證劵（或期貨）成交當天辦理好證劵（或期貨）和價款清算交割手續的交易制度，就稱為T+0交易。通俗說，就是當天買入的證劵（或期貨）在當天就可以賣出。T+0交易曾在中國證劵市場實行過，因為它的投機性太大，為了保證證劵市場的穩定，現中國上海證券交易所和深圳證券交易所對股票和基金交易實行"T+1"的交易方式．即，當日買進的，要到下一個交易日才能賣出。

上交所有提過適時推出做市商制度和單次T+0，但是目前還沒有時間表，預計在兩三年內有望推出，畢竟現在A股國際化程序越來越快，註冊制都來了，T+0也不遠了，有的股民雖然不希望放開T+1，但可以說，無論是T+1還是T+0都不存在所謂的保護投資者的說法，T+1是為了避免金融市場發生系統性風險而設定的，T+0也是為了讓金融市場和國際接軌而放開，沒有所謂的保護說法，只要股市能正常運轉，不存在所謂的能不能放開的問題。

此次引進單次T+0，就是給予股民在日內交易中一次糾錯的機會，但市場對此次推出的單次t+0確實褒貶不一，這也正說明了很多股民寧願被靠著也不願意給自己止損的機會。不過目前的市場處在改革時期，現在推出來可能不太適合，但上交所此次既然再次提出，就要做好後期T+0到來的準備。

因為機構需要把上方籌碼下移，讓套牢盤割肉後收集到籌碼才能開啟新一輪上漲，這也是非常現實的情況，籌碼轉換過程就是股民割肉機構獲取，如果沒有這種過程，股市是永遠難以漲起來的，T+1就成了熊長牛短的重要推手。

而歷史上每一輪熊市都套牢了諸多的套牢盤，最後都是這種震盪來消化，否則股市漲一點都會下跌，T+1制度催生的套牢盤讓股市在大跌中失去了流動性，股市在大漲時又瘋狂的上漲，市場就會一直難以穩定，這是不爭的事實。A股在2015年6月下跌至今已經接近五年下跌了，現在還一直漲不上去，除了新股越來越多，流動性問題是很難解決的。

此次上交所推出單次T+0和做市商制度也是為了喚醒流動性，讓股市擺脫當下這種3000點難站穩的困境，要慢牛隻能開放T+0，要不後期又是一波瘋牛就結束了上漲。

開放T+0價值投資時代開啟，選股決定了你能否生存，再也不是閉眼買股票等牛市的時代，這時候股民會被淘汰一大部分，因為他們選股不精，就很怕T+0的開放，做價值投資的不存在日內交易問題，所以開放T+0的好處就是股市迴歸慢牛。

什麼是T+0

所謂T＋0的T，是指股票成交的當天日期。凡在股票成交當天辦理好股票和價款清算交割手續的交易制度，就稱為T＋0交易。

通俗地說，就是當天買入的股票在當天就可以賣出。

T+1就是當天買入，第二天（交易日）才能賣出，T+0，就是當天買入當天賣出。

一是投機性增強，投機機會增多，非常適合短線投機客的操作方式。由於主力可以隨意買賣進出，會造成對敲盛行，主力利用虛假成交量引誘散戶改變操作方向。

二是交易頻率增加。隨著散戶買賣次數的增多，交易費用會大幅度增加，對於券商來說，是一大利好。但是，散戶交易次數和交易費用的增加會導致交易成本的增加從而引起投機風險的增大。

三是股價波動可能更大。在失去“T＋1”助漲助跌作用後，無論股指或個股股價的振幅都會加劇。如果實行“T＋0”交易方式，對於小盤股有直接的利好作用。

好了，搞清楚前面的東西，現在開始回答這個問題。

1992年5月，上海證券交易所在取消漲跌幅限制後實行了T+0交易規則。這是最早實行T+0的時候。

1993年11月，深圳證券交易所也取消T+1，實施T+0。

1995年，基於防範股市風險的考慮，滬深兩市的A股和基金交易又由T+0迴轉交易方式改回了T+1交收制度，一直沿用至今。

2001年2月，滬深兩市的B股市場對內放開，依然執行著T+0迴轉交易方式。這樣，內地投資者在滬深兩市做A、B股交易時，分別執行著T+0和T+1兩種交收模式，因此有人建議兩市儘快統一此項制度。

2001年12月，滬深兩市B股由T+0調整為T+1。此後，中國相當長一段時間都是T+1模式。

並且《證券法》第106條也明文規定：

“證券公司接受委託或者自營，當日買入的證券，不得在當日再行賣出”。

這從法律角度規定了中國股市的交易採取T+1方式。

但是，最近科創板的誕生，卻開始逐漸打破了這種交易方式，也開始了考慮T+0的模式。

2020年5月29日，上交所在“兩會期間”提出在科創板適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發現功能的正常實現。

因此，很快T+0也即將重啟，也可能會對中國科創板的建設帶來積極的促進作用，對於創新資本市場，促進投融資發展，具有重大意義。

未來可期。

上交所稱，將以問題為導向，從優化“資本供給”和“制度供給”入手推動下一步工作。“資本供給”方面，上交所將構建更為高效的併購重組和再融資制度，針對科技創新企業的發展需求，做出市場化和便利性安排；研究推出鼓勵吸引長期投資者的制度，為市場提供更多長期增量資金，穩定投資者預期、熨平股價過度波動帶來的市場損傷；完善股份減持制度，平衡好大股東正常股份轉讓權利和其他投資者交易權利背後的利益需求，滿足創新資本退出需求和為股份減持引入增量資金。《上海證券交易所科創板上市公司股東以非公開轉讓和配售方式減持股份實施細則》已結束公開徵求意見，正根據徵求意見抓緊推進規則落地和業務方案落實。

“制度供給”方面，上交所將制定更有針對性的資訊披露政策，在更強調以資訊披露為核心的監管理念的同時，在量化指標、披露時點和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排；加大股權激勵制度的適應性，大幅提升科創公司對人才的吸引力；適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發現功能的正常實現。

這是科創板執行以來，上交所首次對T+0交易制度進行迴應。去年3月1日，科創板相關業務規則和配套指引亮相，並沒有包含“T+0”交易制度。

對此，上交所彼時迴應稱，基於對科創板“建立更加市場化的交易機制”的考慮，上交所對包括T+0在內的交易機制加強了研究論證。為保障科創板開板初期的平穩執行、避免交易者長期形成的投資習慣在短時間內發生過大改變，按照穩妥起步、循序漸進的原則，在相關規則徵求意見稿中未將T+0交易機制納入。

所謂“單次T+0”，即日內買入後可賣出，或日內賣出後可再行買入，兩個方向均限操作1次。值得注意的是，目前滬深兩市的股票交易制度中，賣出股票後的資金已經可再度買入股票（限1次），但買入後不可賣出，“單次T+0”在現有賣出-買入後是否可以再度賣出，需要規則進一步明確。

首先，我們先翻看一下中國大陸股市T+0交易歷史。1992年5月，上海證券交易所在取消漲跌幅限制後實行T+0交易；1993年11月，深圳證券交易所也從T+1轉為T+0；1995年，滬深兩市的A股和基金交易由T+0改回T+1，並一直沿用至今。

T+0交易的歷史告訴我們，變更交易制度，實行T+0交易，只是市場的需要，是國家調控股市的一種巨集觀策略，並非絕對沒有可能。

其次，中國為何現在實行T+1，而遲遲不推行T+0，這就得考慮制度的利弊。我們知道，像美國，歐洲，日本，香港等國家或地區都是實行的T+0股市交易方式。它的好處在於，可以增強市場的交易活躍度，可以帶動更多人關注這個市場，進而對上市公司，對經濟發展都有促進作用。

但是這種制度在中國相對不成熟的股票市場有很大弊端。弊大於利。這就是為何一開始中國嘗試實行T+0，沒兩年時間就關閉了。

關閉的原因很多，前面說的一方面是政策導向因素，另一方面它的弊端很多，比如中國股市是個散戶市場，機構佔比不超過20%。這和外國市場的參與者構成正好反向。機構更理性，散戶隨心所欲。這其實並不利於市場穩定，一旦放下開T+0，市場的波動性會比較大，這也是監管層不遠看到的。

再細緻說些，這種制度對於一般股市投資者來說並不一定有利。如果某股民剛買一隻股票，不管什麼原因發現不對，想及時止損，T+0制度下可以做到沒問題。但作為小散，頻繁的這種止損並不是一種好的股票投資策略，對於大資金利處可能更多些。中小散民逃不掉被宰割當韭菜的命運。

所以總結說，T+0交易制度眼下不適合中國股市，什麼時候實行，還需監管層審慎試點，道路很漫長！

18年前己經有T十O了。現在再開T十0實在無意思。應搞的新意思T十30這樣機構真正的投資者了。而散戶可以T十3。哈哈哈哈！

最好不要再實施T+0了。一則，已經適應T+1，再實行T+0又要一個適應過程，這個適應過程就是輸錢過程，不願意！二則，T+0加大投機風氣和股票震動，中小股民不可能有什麼優勢。所以，本人不建議恢復T+0的交易制度。