是利益集團，新股上市都是翻幾番，如果新股按帳戶平均分配，看還有翻幾番？沒有利益，誰花多少億去拉十多個一字漲停？所留下來的是一地雞毛，和透支了未來的票票！所以發行制度造就了高市盈發行和惡炒新股，同時也形成了龐大的既得利益集團。

倒是新股上市以後的估值受什麼影響更具有研究的意義。

1、市場對次新股價格還未形成成熟的定位

次新股由於剛上市交易，沒有可參考的交易價格區間，沒有形成交易價格趨勢，市場上雖有可比較的同行公司價格，但類比公司無論從基本面還是從題材都較上市之初發生變化，故投資者對次新股的心理預期是不確定的，而這種心理很容易大資金所利用，成為配合大資金操縱次新股的助推器。

2、流通股較少，利於坐莊操縱

次新股剛剛上市，上市前的老股均處於鎖定狀態，在市場能夠交易流通的股票有限，容易操控，大資金可以任性拉抬股價，而不會出現老股拋售的情況。

另外，操控次新股的資金往往與中籤基金有關，從而形成高度控盤，在股價拉抬完成後，有較充裕的時間出貨，所以次新股的走勢一般都如下圖，震盪向下，上市之初的炒作巔峰即是其股價巔峰。

3、扭曲下的慣性

正是操縱次新股資金的肆意炒作拉抬，吸引了大量的跟風資金參與漲停板的集合競價，從而形成惡性迴圈，越往後的入場者越容易形成最終的接棒人。

受以上因素的影響，次新股上市容易遭到爆炒，但如今，監管部門已經將監管目光瞄準向次新股的跟風炒作，近期，證監會通還報了一起惡劣的次新股炒作案，北八道集團因炒作張家港行、江陰銀行等多隻次新股，被證監會開55億罰單。

次新股的估值邏輯也必將有所改變，也將更貼近其實際價值。

胖胖來談談新股發行市盈率的問題。

首先要宣告一點，絕不存在指導不允許超過23倍問題。主導新股發行市盈率的因素是多重的。

首先，政策因素。證監會在2014年年初發布的《關於加強新股發行監管的措施》規定發行人應依據《上市公司行業分類指引》確定所屬行業,並從中選取中證指數有限公司釋出的最近一個月靜態平均市盈率為參考依據。 所以，政策所規定的最近一個月行業靜態市盈率是個參考值。不同發行人所處行業不同，會對發行市盈率有影響。

其次，募集資金總額的影響。募集資金對發行市盈率的影響主要體現在準備IPO發行到過會期間公司的業績波動。一般來說，募集資金總額越大，企業業績越穩定則實際發行時與報會時的市盈率差別越小，反之也越大。部分業績波動較大時，可能需要調整募集資金以滿足不超過平均市盈率的要求。

第三，募集人自身因素。部分募集人因為個人原因，如投資專案等因素，可能會主動調整降低市盈率。

最後，市場因素。市場對發行新股市場前景和發展潛力的認可度，也是影響新股市盈率的因素。

一般，綜合以上因素，會給出一個幾方均可接受的市盈率數值。

三七互娛是借殼上市，之前叫順榮股份，發行市盈率是指每股收益按2009年扣除非經常性損益後孰低的 淨利潤除以本次發行後總股本計算。