波動率，與之相關的幾個重要概念包括：實際波動率、歷史波動率、預測波動率和隱含波動率。在期權交易中，與投資者息息相關的是隱含波動率，今天我們主要聊聊隱含波動率。
實際波動率。又稱未來波動率，是指對期權有效期內投資回報率波動程度的度量，由於投資回報率是一個隨機過程，實際波動率永遠是一個未知數。
歷史波動率。是指投資回報率在過去一段時間內所表現的波動率，它是標的資產價格過去一段時間的歷史資料反映。
預測波動率。又稱預期波動率，是指運用統計推斷方法對實際波動率進行預測得到的結果，並將其用於期權定價模型，確定期權的理論價值。
隱含波動率，是指期權市場投資者在進行期權交易時對實際波動率的認識，而且這種認識已反映在期權的定價過程中，隱含波動率又可以理解為市場實際波動率的預期。通俗的講，隱含波動率之於期權的意義，相當於市盈率之於股票的意義，因此我們可以知道，每一個期權合約都會有一個單獨的隱含波動率。我們講如果一隻股票的市盈率明顯大幅高於行業內其他個股的市盈率，我們判定該股票的股價被高估了。同樣的，如果某一期權品種相比其他類似的期權合約的隱含波動率明顯升高或降低，我們一般認為該期權合約價格被高估或者低估。隱含波動率的高低可以反映出目前期權交易中買賣雙方的力量對比，隱含波動率升高說明期權買方（權利方）力量較強，隱含波動率降低說明期權賣方（義務方）力量較強。
隱含波動率講了這麼多，到底它對期權價格有著怎樣的影響呢。我們還是通過幾個例項來理解它的重要性。今日上午50ETF大漲（見圖1），正常情況下，認沽期權（即看跌期權）應當與50ETF的分時走勢相反，但是我們發現部分認沽期權此時卻不跌反漲（見圖2）。仔細觀察我們會發現，該期權合約的隱含波動率上午呈現上漲態勢。上面我們提到，隱含波動率升高說明期權買方力量較強，該合約正是由於出現了大量買方而推升了期權價格。上週我們在《波動率持續回落，期權買方只需耐心等待最佳時機》已經分析過，2月份的隱含波動率已經處在一個而較低的位置，對於買方做多波動率來說是比較合適的。
隱含波動率的漲跌並非毫無規律可循。通常由這麼幾種情況：
當市場經過一段較長時間的震盪行情後出現，突破形成單邊趨勢，往往在突破的初期波動率會伴隨上漲。比如2017年5月24日之後的突破，2018年6月22日之後的突破以及2018年12月14日之後的突破，在標的50ETF出現突破走勢之後，50ETF波動率即開始上漲。
當市場經過一波單邊趨勢後，進入趨勢的末期開始出現築底或者築頂訊號後，波動率往往會由原先的上漲轉為下跌。比如2018年1月25日左右，2018年7月4日左右以及2018年12月24日左右，隨著50ETF結束之前的趨勢性行情，波動率在經過前期大漲之後也開始進入下降階段。
當市場下跌後的反彈初期，波動率往往不會上升，而當市場繼續反彈並突破上方重要壓力後，波動率才會上漲。反之，當市場持續下跌並跌破重要支撐位後，波動率才會上漲。比如2017年12月底50ETF開始持續上漲，但波動率並沒有明顯上漲，直至2018年1月15日50ETF突破前期高點後繼續上漲，波動率才開始上漲。
除此之外，其他行情下波動率多處於下降趨勢或持續低迷不漲的情況。從這個角度講，給了期權賣方做空波動率更高的成功率。
另外，在日內交易中，通常情況下上午的波動率要高於下午的波動率。這是由於很多期權買方投資者會進行日內交易，上午買入開倉後為了避免隔日風險，會選擇在下午賣出平倉。
波動率，與之相關的幾個重要概念包括：實際波動率、歷史波動率、預測波動率和隱含波動率。在期權交易中，與投資者息息相關的是隱含波動率，今天我們主要聊聊隱含波動率。
實際波動率。又稱未來波動率，是指對期權有效期內投資回報率波動程度的度量，由於投資回報率是一個隨機過程，實際波動率永遠是一個未知數。
歷史波動率。是指投資回報率在過去一段時間內所表現的波動率，它是標的資產價格過去一段時間的歷史資料反映。
預測波動率。又稱預期波動率，是指運用統計推斷方法對實際波動率進行預測得到的結果，並將其用於期權定價模型，確定期權的理論價值。
隱含波動率，是指期權市場投資者在進行期權交易時對實際波動率的認識，而且這種認識已反映在期權的定價過程中，隱含波動率又可以理解為市場實際波動率的預期。通俗的講，隱含波動率之於期權的意義，相當於市盈率之於股票的意義，因此我們可以知道，每一個期權合約都會有一個單獨的隱含波動率。我們講如果一隻股票的市盈率明顯大幅高於行業內其他個股的市盈率，我們判定該股票的股價被高估了。同樣的，如果某一期權品種相比其他類似的期權合約的隱含波動率明顯升高或降低，我們一般認為該期權合約價格被高估或者低估。隱含波動率的高低可以反映出目前期權交易中買賣雙方的力量對比，隱含波動率升高說明期權買方（權利方）力量較強，隱含波動率降低說明期權賣方（義務方）力量較強。
隱含波動率講了這麼多，到底它對期權價格有著怎樣的影響呢。我們還是通過幾個例項來理解它的重要性。今日上午50ETF大漲（見圖1），正常情況下，認沽期權（即看跌期權）應當與50ETF的分時走勢相反，但是我們發現部分認沽期權此時卻不跌反漲（見圖2）。仔細觀察我們會發現，該期權合約的隱含波動率上午呈現上漲態勢。上面我們提到，隱含波動率升高說明期權買方力量較強，該合約正是由於出現了大量買方而推升了期權價格。上週我們在《波動率持續回落，期權買方只需耐心等待最佳時機》已經分析過，2月份的隱含波動率已經處在一個而較低的位置，對於買方做多波動率來說是比較合適的。
隱含波動率的漲跌並非毫無規律可循。通常由這麼幾種情況：
當市場經過一段較長時間的震盪行情後出現，突破形成單邊趨勢，往往在突破的初期波動率會伴隨上漲。比如2017年5月24日之後的突破，2018年6月22日之後的突破以及2018年12月14日之後的突破，在標的50ETF出現突破走勢之後，50ETF波動率即開始上漲。
當市場經過一波單邊趨勢後，進入趨勢的末期開始出現築底或者築頂訊號後，波動率往往會由原先的上漲轉為下跌。比如2018年1月25日左右，2018年7月4日左右以及2018年12月24日左右，隨著50ETF結束之前的趨勢性行情，波動率在經過前期大漲之後也開始進入下降階段。
當市場下跌後的反彈初期，波動率往往不會上升，而當市場繼續反彈並突破上方重要壓力後，波動率才會上漲。反之，當市場持續下跌並跌破重要支撐位後，波動率才會上漲。比如2017年12月底50ETF開始持續上漲，但波動率並沒有明顯上漲，直至2018年1月15日50ETF突破前期高點後繼續上漲，波動率才開始上漲。
除此之外，其他行情下波動率多處於下降趨勢或持續低迷不漲的情況。從這個角度講，給了期權賣方做空波動率更高的成功率。
另外，在日內交易中，通常情況下上午的波動率要高於下午的波動率。這是由於很多期權買方投資者會進行日內交易，上午買入開倉後為了避免隔日風險，會選擇在下午賣出平倉。